中体产业(600158)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-01-17 中体产业：体育产业逐步复苏，公司业绩同比改善 (中银证券 李小民)

●公司深耕体育产业25年，背靠国家体育总局，龙头地位稳固；拥有体育全产业链业态布局，产业集群协同及互补优势显著。短期看彩票作为逆周期产品销售景气度较高，长期看体育行业政策支持导向性强，市场前景广阔，公司承接红利增长潜力可期。我们预计23-25年公司的EPS分别为0.07/0.10/0.12元，对应P/E分别为104.9/76.9/60.7倍，维持增持评级。

●2023-09-11 中体产业：体育经济景气向上，全产业链布局打开成长空间 (中银证券 李小民)

●公司深耕体育产业25年，背靠国家体育总局，资源优势显著，龙头地位稳固；拥有体育全产业链业态布局，产业集群协同及互补优势显著，新项目落地有望打开成长空间；短期看疫后体育经济有望快速反弹，长期看政策支持导向性强，市场前景广阔，公司承接红利增长潜力可期。我们预计23-25年公司实现收入18.15/19.73/21.04亿元，归母净利润为0.61/0.87/1.11亿元，EPS分别为0.06/0.09/0.12元，对应P/E分别为149.5/104.9/82.1倍。首次覆盖，给予增持评级。

●2023-04-27 中体产业：2022年年报点评：体育业务同比增长，赛事管理及运营业务和经纪业务稳步推进 (渤海证券 姚磊)

●整体看公司的体育业务经营整体保持稳步发展的趋势，在整个行业内的相对竞争力在稳步增强；我们预计2023年国内外环境等因素的扰动对公司业务的影响基本缓解，公司整体的经营能够逐步回归到正常水平。我们继续看好公司在体育产业的持续布局和综合竞争力，给予公司“增持”的投资评级，预计公司2023-2025年EPS分别为0.04、0.06和0.09元/股。

●2022-11-01 中体产业：2022年三季报点评：营收稳步增长，业绩环比改善明显 (渤海证券 姚磊)

●整体看公司的经营仍然保持稳步发展的趋势，在整个行业内的相对竞争力在稳步增强，疫情波动对公司业务的中长期的影响开始逐步缓解。我们继续看好公司在体育产业的持续布局和综合竞争力，给予公司“增持”的投资评级，预计公司2022-2024年EPS分别为0.07、0.10和0.13元/股。

●2022-08-30 中体产业：2022年中报业绩点评：体育各项业务持续推进，整体经营维持稳健 (渤海证券 姚磊)

●整体看公司的经营仍然保持稳步发展的趋势，在整个行业内的相对竞争力在稳步增强，疫情波动对公司业务的短期影响较为明显，但中长期经营的影响极为有限。我们继续看好公司在体育产业的持续布局和综合竞争力，其未来在体育业务布局的潜力将继续挖掘和释放；继续给予公司“增持”的投资评级，预计公司2022-2024年EPS分别为0.07、0.10和0.13元/股。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2024-01-14 南方传媒：国内领先的出版发行企业，“内容+渠道+数字化+资本”四轮驱动 (招商证券 顾佳)

●首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级。公司持股广东新华发行集团，且受益于广东省在校学生人数稳定性，预计发行与出版业务将保持稳定增长，我们预计2023/2024/2025公司将实现归母净利润11.48/13.45/15.03亿元。

●2024-01-09 力盛体育：赛事运营稳中向好，数字体育有望成为第二增长曲线 (东兴证券 石伟晶)

●公司是国内领先的汽车运动运营服务商，响应国家体育产业政策，积极拓展数字体育业务。我们预计2023年-2025年公司净利润分别为0.33/0.58/0.755.97亿元，对应PE分别为83X/48X/38X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-01-03 学大教育：供给侧出清，高中教培品牌力强，职业教育有望成为第二增长曲线 (东吴证券 吴劲草,谭志千)

●学大教育是我国A股现存为数不多的教培机构，在双减过后政策趋势区域稳定，行业供给大幅出清，高中教培需求刚性的大背景下，具备一定标的稀缺性，未来业绩有望保持稳定的增长，职业教育板块也有望获得突破，成为第二增长曲线，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.5/2.3/3.1亿元，同比增速为1285%/50%/36%。最新收盘价对应2023-2025年PE为40/27/20倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-01-03 光线传媒：电影工业化赋能主业，内容释放乘势加速 (首创证券 李甜露)

●行业供需两端强力复苏，业绩改善预期强烈。综上所述，我们预计公司2023-2025年营业收入为14.2/22.5/26.7亿元，同比增加88.5%/58.0%/18.6%，归母净利润分别为6.1/9.3/11.0亿元，同比扭亏/增长52.7%/增长17.5%，预计公司2023-2025年EPS分别为每股0.21/0.32/0.37元，对应2024年1月2日股价，PE为39/26/22倍。2024年电影行业供需两端强力复苏，公司业绩改善预期较强，调整为“买入”评级。

●2024-01-02 上海电影：电影主业营收回暖，大IP矩阵开拓未来 (招商证券 顾佳,谢笑妍)

●考虑到公司在一线城市影院市占率优势突出，IP授权业务规模快速增长，我们预计2023/2024/2025年分别实现归母净利润1.40/2.40/2.97亿元，预计2023-2025年EPS分别为0.31/0.54/0.66元，对应当前股价PE为84/49/40x，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

●2023-12-28 奥飞娱乐：背倚IP筑起行业壁垒，多线并行促进生态发展 (万联证券 夏清莹)

●我们预计公司2023年-2025年营收分别为28.03/31.07/34.77亿元，同比增速分别为5.51%/10.84%/11.90%，归母净利润分别为1.53/2.47/3.36亿元，2023年实现扭亏为盈，2024年-2025年同比增速分别为62.10%/35.77%，对应EPS为0.10/0.17/0.23元，对应12月25日收盘价的PE为81.17X/50.07X/36.88X。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-12-28 科德教育：龙门为基，布局职教赛道 (华西证券 唐爽爽)

●预计2023-2025年公司营业总收入分别为8.04/9.50/11.03亿元，同比增长1.2%/18.1%/16.1%，预计23-25年归母净利为1.23/1.56/1.91亿元，对应EPS0.37/0.47/0.58元。公司最新收盘价(2023年12月28日)为9.65元，对应23-25PE为25/20/16X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-12-27 中公教育：资金压力逐步缓解，经营拐点渐近 (华泰证券 夏路路,詹博)

●中公教育作为行业龙头公司，疫情期间受竞争格局的影响，收入和利润下滑较为显著。公司自22年四季度开始，积极调整产品结构，从规模向效益转变，退费问题持续得到缓解，我们预计24年公司业务有望在行业需求景气的环境下恢复内生增长，预计23-25E收入为33.85/44.19/53.23亿元，归母净利润为3.30/6.87/10.94亿元。可比公司Wind一致预期24E PE为30.60x，考虑到公司具备深厚品牌积累和渠道优势，经营拐点到来后利润弹性有望较快释放，给予40x24E PE，目标价4.46元，给予“增持”评级。

●2023-12-26 芒果超媒：内生+外延+创新，基于内容生态，未来发展可期 (江海证券 屈雄峰)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为142.55、169.69、193.50亿元，归母净利润分别为21.58、25.57、28.24亿元，对应PE分别为22、19和17倍。公司在视频内容特别是综艺节目内容方面独具竞争优势，内生存在提价预期，外延方面跟中国移动以及88VIP的合作均成功落地，小芒电商业务也逐渐步入正轨，我们认为公司长期稳健发展可期并且存在一定稀缺性。参照可比公司2024年平均26倍PE水平，公司目前估值偏低，我们给予公司2024年行业平均26倍PE估值水平，对应目标价格35.62元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-12-25 万达电影：公司实控人变更，上下游业务有望充分协同 (东北证券 钱熠然)

●预计公司2023-2025年实现收入148.90/166.66/180.30亿元，《万达电影(002739)：单季度业绩创历史新高，同比增长54%/12%/8%，归母净利润12.10/15.06/17.22亿元，同比增长-/24%/14%，EPS为0.56/0.69/0.79元，对应PE为23x/18x/16x，维持“买入”评级。