永泰能源(600157)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-06 永泰能源：电力继续量增本降，与煤炭业务形成互补 (山西证券 胡博,刘贵军)

●考虑到公司明确海则滩煤进展及2026年产量目标，且电力业务毛利率提升，预计公司2024-2026年EPS分别为0.09\\0.11\\0.14元，对应公司11月5日收盘价1.54元，2024-2026年PE分别为16.9\\14.0\\11.0倍。公司坚持“煤电为基、储能为翼”的发展战略，焦煤业务高毛利率延续，电力板块盈利改善，内生与外延成长同步推进，且公司重视股东合理回报，积极实施回购计划，继续给予“增持-A”投资评级。

●2024-11-01 永泰能源：2024年三季报点评：电力业务稳定增长，煤电互补对冲煤价波动 (浙商证券 程娇翼,程镱)

●公司炼焦煤资源稀缺性强，价格市场化程度高，同时煤电板块互补，有效解决煤炭和电力板块在经营过程中周期性问题，对煤电价格周期性波动起到缓冲作用，同时加上公司积极推动钒液流电池布局，未来成长性强。我们预计2024-2026年，公司归母净利润24.79/27.80/30.11亿元，对应EPS分别为0.11/0.13/0.14元，对应PE分别为12.55/11.19/10.33，维持“增持”评级。

●2024-11-01 永泰能源：电力业务改善，远期成长可期 (德邦证券 翟堃)

●我们预计公司2024-2026营业收入分别为314/332/369亿元，归母净利润分别为23.9/27.8/36.2亿元。我们认为随着宏观经济回暖，公司估值有望迎来修复。在乐观情况下，我们给予公司452亿元目标市值，对应股价2.04元；在中性情况下，我们给予公司395亿元目标市值，对应目标价1.78元；在悲观情况下，我们给予公司366亿元目标市值，对应股价1.65元，维持“买入”评级。

●2024-11-01 永泰能源：煤价下降拖累归母净利，储能示范项目建成投运 (中信建投 高兴)

●在储能业务方面，公司首座独立自主EPC总承包承建的南山光储一体化储能电站于2024年9月正式投运，该项目建设2.7MWp分布式光伏和一座1.5MW/6MWh全钒液流储能电站，储能时长达4小时。在产线建设方面，公司依托钒资源优势和科研创新，对五氧化二钒选冶生产线进行持续优化。在天悦煤业收购方面，公司陆续完成天悦煤业部分股权的收购，资产收购持续推进中。综合来看，公司煤炭与电力互补经营，海则滩煤矿建设和储能业务发展持续推进，经营业绩长期增长空间较大。不考虑资产收购等因素的影响，我们预期公司2024年至2026年归母净利润分别为23.25亿元、24.96亿元、29.21亿元，对应EPS为0.1元/股、0.11元/股、0.13元/股，维持“买入”评级。

●2024-10-30 永泰能源：2024年三季报点评：电力业务持续增长，内生外延增量可期 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润为17.66/19.55/23.09亿元，对应EPS分别为0.08/0.09/0.10元/股，2024年10月29日股价的PE分别为17/15/13倍。维持“谨慎推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2024-11-12 内蒙华电：电力业务有所承压，煤炭业务稳健增长 (国信证券 黄秀杰,郑汉林)

●综合考虑公司电力业务量价承压、煤炭平均售价提高和基建投资支出减少等因素的影响，预计2024-2026年公司归母净利润分别为25.2/28.7/31.7亿元(原为25.3/27.3/29.6亿元)，同比增速26%/14%/10%；每股收益0.39/0.44/0.49元，对应当前PE分别为11.6/10.2/9.2x，维持“优于大市”评级。

●2024-11-11 华能国际：Q3减值压制业绩表现，关注火电修复延续和新能源高增 (湘财证券 孙菲)

●公司为全国电力龙头企业，随着火电盈利能力修复和电改持续深化，公司火电资产价值有望重估；公司新能源业务发展迅速，有望为公司长期业绩增长带来引擎。考虑到下半年以来煤价、电价趋势变化，我们调整公司盈利预测，预计公司2024/2025/2026年归母净利润为114.00/133.02/149.51(前值为127.98/150.15/177.37)亿元，同比增速为34.98%/16.69%/12.39%(前值为51.54%/17.32%/18.13%)。截至11月11日收盘，公司当前股价对应PE分别为10.12/8.67/7.72倍。维持公司“增持”评级。

●2024-11-09 协鑫能科：Q3业绩大幅提升，新能源业务快速推进 (中航证券 邹润芳,闫智,卢正羽)

●预计公司2024-26年实现营收106.96亿元/118.76亿元/135.40亿元，归母净利润9.84亿元/12.27亿元/14.51亿元，当前股价对应市盈率为14.0X/11.2X/9.5X，维持“买入”评级。

●2024-11-08 中国核电：福清检修影响短期电量，中长期成长确定性强 (国投证券 周喆,姜思琦)

●我们预计公司2024-2026年的收入分别为766、857.44、934.36亿元，增速分别为2.2%、11.9%、9%，净利润分别为108.68、116.19、126.63亿元，增速分别为2.3%、6.9%、9%，维持买入-A的投资评级，给予公司2024年20倍市盈率，对应6个月目标价为11.6元。

●2024-11-07 三峡能源：季报点评：电量高增，盈利能力同比向好 (天风证券 郭丽丽,王钰舒)

●考虑到前三季度业绩及电量情况，下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为72、82、91亿元(前值为78、87、97亿元)，对应PE19、17、15倍，维持“买入”评级。

●2024-11-07 三峡能源：风资源转好带动业绩超预期，期待绿电价值回归 (华源证券 查浩,刘晓宁,蔡思)

●我们维持公司2024-2026年的归母净利润预测为67.2、70.1、73.2亿元，同比增长率-6.4%、4.2%、4.5%，当前股价对应的PE分别为21、20、19倍，继续维持“增持”评级。

●2024-11-06 申能股份：季报点评：煤电盈利显著修复，新能源装机增速有望提高 (天风证券 郭丽丽)

●考虑公司二季度电量下滑影响，我们调整盈利预期，预计公司2024-2026年归母净利润为40.73、43.92、48.20亿元(原预测为24-26年43.10、46.35、51.21亿元)，同比增加17.75%、7.84%、9.76%，对应PE为10.43、9.67、8.81倍，维持“买入”评级。

●2024-11-06 陕西能源：季报点评：Q3发电量高增，煤炭采销结构调整 (天风证券 郭丽丽,张樨樨)

●我们预计公司2024-2026年分别实现归母净利润30.00、32.31、35.29亿元，同比分别增长17.40%、7.68%、9.22%，对应PE分别为12.12、11.26、10.31倍，维持“买入”评级。

●2024-11-06 浙能电力：季报点评：Q3电量显著修复，投资收益板块短期承压 (天风证券 郭丽丽)

●考虑公司参股投资收益有所下滑，我们调整全年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为80.02、85.03、95.90亿元（原预测为24-26年82.72、92.15、96.50亿元），同比分别增长22.74%、6.26%、12.79%，对应PE分别为9.82、9.24、8.19倍，维持“买入”评级。

●2024-11-06 中闽能源：业绩符合预期，期待集团资产注入+海风成长 (华源证券 查浩,刘晓宁,蔡思)

●我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为6.93、7.04、7.7亿元，同比增长率分别为2.14%、1.61%、8.85%，当前股价对应的PE分别为16、16、15倍，考虑到公司较高的成长性，继续维持“买入”评级。