金健米业(600127)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-08-21 金健米业：降本增效成效显著，湘米龙头重振雄风 (太平洋证券 周莎)

●股权转让的受让方将承接金健药业欠母公司的债务2.99亿元，转让后第一年需偿还公司不低于2.57亿元债务，受让方还清债务后将为母公司带来不低于2.57亿的现金增量，预计每年可为公司带来约1000万的利息收入。以上三方面叠加预计将显著增厚公司未来三年净利润。同时，基于公司管理效率提高、切入新零售领域、受益于湖南省“重振湘米”项目等，我们预计公司2019/2020/2021年归母净利润为0.85亿/0.60亿/0.80亿。

●2019-06-15 金健米业：重振湘米，龙头归来 (太平洋证券 周莎)

●2016~2018年金健药业亏损拖累归母净利润约1000万。2019年3月金健药业100%股权转让为公司2019年带来5503万的投资收益，同时也为2019/2020/2021年减亏约1000万。此外，股权转让的受让方将承接金健药业欠母公司的债务2.99亿元，转让后第一年需偿还公司不低于2.57亿元债务，受让方还清债务后将为母公司带来不低于2.57亿的现金增量，预计每年可为公司带来约1000万的利息收入。以上三方面叠加预计将显著增厚公司未来三年净利润。同时，基于公司管理效率提高、切入新零售领域、受益于湖南省“重振湘米”项目等，我们预计公司2019/2020/2021年归母净利润为0.85亿/0.42亿/0.49亿。

●2018-11-09 金健米业：拟转让资产聚焦主业，盈利能力有望改善 (太平洋证券 周莎)

●利用PB估值法，选取北大荒、克明面业、加加食品、湖南盐业、双汇发展分别作为粮食、面食、调味品、肉制品加工等领域可比上市公司，其PB均值为3.00倍，当前公司PB为2.61倍。考虑到公司拟转让非粮油主业，盈利能力有望改善；同时，粮食托市收购政策变革利好行业发展，公司将显著受益。在2018年三季报每股净资产1.14元的基础上，给予3倍PB得出目标价为3.42元，较现价上涨空间为14%，首次覆盖并给予“买入”评级。

●2015-07-20 金健米业：看好公司业务前景 (国元证券 周家杏)

●由于金健米业控股股东湖南省粮食集团实力较强，在国企改革背景下，大股东承诺未来将实施资产注入，这给市场带来巨大的想象空间。鉴于粮油和制药业务前景较好，且金健米业当前市值较小(60亿左右)，我们看好公司未来的发展，给予公司“持有”投资评级。

●2015-06-15 金健米业：老牌国企，突出主业，积极改善 (中信建投 黄付生)

●集团入主后进行了一系列的战略调整，我们认为公司的粮油主业将出现显著改善，加上新药品放量，我们认为今年公司业绩弹性很大，15-17年EPS分别为0.07、0.14和0.18元。考虑到未来集团资产注入，我们认为公司市值可看高到120亿，对应目标价18.7元，首次覆盖，给予买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-10-24 中宠股份：Q3业绩超预期，国内外业务双增长 (华鑫证券 娄倩)

●预测公司2024-2026年收入分别为44.45、51.40、59.52亿元，EPS分别为1.10、1.24、1.50元，当前股价对应PE分别为27.1、24.0、20.0倍。中宠股份Q3业绩增速超预期，境外业务实现超高增速增长，国内业务全价值链毛利率持续优化。伴随国内外宠物市场需求不断扩容，未来公司营收和盈利能力都有望进一步提升，故给予“买入”投资评级。

●2024-10-24 仙乐健康：【华创食饮】仙乐健康：国内需求承压，聚焦调整升级 (华创证券 欧阳予,范子盼)

●我们下调24-26年业绩预测至3.66/4.54/5.48亿元(原预测为3.97/5.03/6.09亿元)，对应PE18/14/12X。而考虑到公司积极适应外部变化，持续提升经营能力，其长期优势依旧突出，在赛道持续渗透的基础上，全球化成长潜力仍足，给予目标价32.5元，对应25E PE17X，维持“强推”评级。

●2024-10-24 仙乐健康：2024年Q3业绩点评：中国区降速拖累业绩表现，积极调整应对渠道变革 (东吴证券 孙瑜,罗頔影)

●仙乐健康是保健品CDMO龙头企业，美洲去库阶段结束后需求恢复，中长期公司研发、生产端优势积累足，龙头地位有望持续提升。考虑到今年中国区拖累整体收入，高价值客户占比下降，我们略下调盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为3.46/4.28/5.43亿元（前次为4.02/4.77/5.87亿元），分别同比增长23%/24%/27%，对应PE分别为16x、13x、10x，维持“买入”评级。

●2024-10-24 仙乐健康：营收略承压，静待市场恢复 (中信建投 安雅泽,余璇)

●考虑到中国区需求疲软，我们下调盈利预测，预计2024-2026年营收分别为43.08/50.48/57.20亿元，净利润分别为3.82/4.56/5.23亿元，维持“买入”评级。

●2024-10-24 梅花生物：业绩短期承压，生物科技促成长 (国联证券 许隽逸,张玮航,申起昊)

●考虑到豆粕及味精市场价格偏弱，我们预计公司2024-2026年营收分别为276/318/349亿元，同比增速分别为0%/15%/10%，归母净利润分别为28/33/38亿元，同比增速分别为-11%/16%/15%，EPS分别为0.99/1.15/1.32元/股，3年CAGR为6%。鉴于公司主业集中度较高、盈利较为稳定，并且重点布局合成生物学打开成长空间，我们维持“买入”评级。

●2024-10-24 乖宝宠物：2024年三季报点评：自有品牌高增延续，国产宠物食品龙头增长势能强劲 (东吴证券 吴劲草,张家璇,郗越)

●公司是国内宠物食品领军企业，在宠物食品赛道国产品牌崛起背景下，公司品牌力、产品力、研发力、渠道力α优势显著，自主品牌高端化升级+新兴电商加速拓展。我们维持2024-2026年归母净利润预测5.7/7.3/9.3亿元，对应PE分别为46/36/28X，维持“增持”评级。

●2024-10-24 乖宝宠物：宠粮国产龙头规模稳步增长，盈利水平持续提升 (山西证券 陈振志,张彦博)

●预计公司2024-2026年净利润为5.58/6.95/8.22亿元，EPS分别为1.39\1.74\2.05元，目前股价对应公司2024、2025年PE分别为47.6倍、38.1倍，维持“增持-A”评级。

●2024-10-24 一鸣食品：闭店拖累营收表现，聚焦线上渠道打造 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司加盟门店拓展及单店效率提升，随着产品结构/管理模式优化，有望延续收入规模与盈利能力同步提升。根据三季报，我们调整公司2024-2026年EPS为0.11/0.15/0.20(前值为0.15/0.20/0.27)元，当前股价对应PE分别为89/66/51倍，维持“买入”投资评级。

●2024-10-24 甘源食品：营收环比提速，利润增长超预期 (华金证券 李鑫鑫,王颖)

●1)横向对比来看，截止10月23日wind一致预期，可比公司(洽洽食品、盐津铺子、劲仔食品、三只松鼠和良品铺子)2024/2025/2026年PE均值为20x/16x/13x，公司估值低于可比公司平均估值；2)纵向来看，公司10月23日PE-TTM为16.7X，处于近3年估值11%的分位数水平，位于偏底部位置。基于公司海外市场持续取得较好进展，有望逐步打开增长空间，我们将公司评级由“增持-A”上调至“买入-B”。

●2024-10-24 甘源食品：公司收入增长稳健，三季度利润率超预期 (开源证券 张宇光,陈钟山)

●我们维持公司盈利预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润4.2、5.2、6.4亿元，同比分别增长28.7%、23.3%、22.5%，当前股价对应PE分别为15.5、12.6、10.3倍，公司东南亚出海持续发力，打开远期蓝海增长市场，维持“买入”评级。