郑州煤电(600121)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-10-30 郑州煤电：生产经营恢复正常，业绩下台阶后趋于稳定 (招商证券 卢平,刘晓飞)

●预计公司2018-2020年EPS为0.21/0.23/0.22元/股，同比变化-66%/9%/-2%。公司受去产能影响较大，目前生产经营已恢复正常，业绩下台阶后预计将维持稳定。河南煤电重组持续推进，集团或将承接优质电力资产，有利于公司煤炭业务增强抵御行业下行的风险。维持“审慎推荐-A”评级。

●2018-08-31 郑州煤电：去产能致产量下滑明显，成本反弹压力大 (招商证券 卢平,刘晓飞)

●预计公司2018-2020年EPS为0.27/0.29/0.31元/股，同比变化-57%/8%/8%。公司产量受去产能影响较大，且近期处于生产调整阶段，业绩难以充分释放，维持“审慎推荐-A”评级。

●2017-08-26 郑州煤电：低估值持续修复，国改存有想象空间 (招商证券 卢平)

●预计2017-2019年公司EPS分别为0.8、0.68、0.65元/股。目前PE不到8倍，估值仍存在较大修复空间；国改持续推进，公司或收益集团煤电一体化发展战略，资产注入存有想象空间，维持“强烈推荐-A”评级。

●2017-07-19 郑州煤电：扭亏为盈，估值有望持续修复 (招商证券 卢平)

●维持“强烈推荐-A”评级。预计2017-2019年公司EPS分别为0.8、0.68、0.65元/股。目前PE不到8倍，估值仍存在较大修复空间。

●2017-04-23 郑州煤电：低估值+国改预期，股票提升空间大 (招商证券 卢平,沈菁)

●我们预计公司2017年EPS为0.8元，同比扭亏。给予公司强烈推荐投资评级：1)按照2017业绩估值仅6倍，严重低估，2)河南国企改革，神火董事长赴任，掀起改革浪潮，3)与河南投资集团存在整合预期。4)减值计提完毕，公司轻装前行，按照17年10倍P/E估值，目标价8元，较目前股价有60%的上涨空间。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2026-04-15 兖矿能源：兖矿能源煤化工业务盈利空间如何测算？ (中泰证券 杜冲)

●预计公司2026-2028年实现营业收入1681.78/1795.26/1854.29亿元，增速分别为16%/7%/3%；归母净利润221.27/230.13/236.42亿元，增速分别为164%/4%/3%，当前股价19.49元，对应PE分别为8.8X/8.5X/8.3X。基于公司煤炭产量增长空间较大、盈利弹性显著，且煤化工盈利同步增厚，我们认为公司未来业绩成长性和弹性均可期，维持“买入”评级。

●2026-04-15 兖矿能源：扩张澳优质冶金煤资产，近三年EBITDA均值估值仅6倍 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●考虑到红隼煤矿收购带来的盈利贡献，我们上调2026-2028年盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为1786.74、1979.98、2070.18亿元，实现归母净利润分别为198.43、237.45、268.95亿元((2026-2028年原预测值为187.57、225.09、256.10亿元)，对应PE分别为9.7X/8.1X/7.2X，维持“买入”评级。

●2026-04-14 中国神华：煤电路港航一体化布局，经营稳健分红领先 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●预计公司26-28年归母净利润分别为562.95、598.35、637.76亿元，对应当前PE分别为17.6x、16.6x、15.6x公司业绩与现金流稳健，十四五以来每年现金分红率均超过70%，2025年每股分红2.01元，当前收盘价对应股息率为4.3%。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-04-11 中国神华：盈利稳健提分红，资产注入促增长 (华源证券 查浩,刘晓宁,邱达治)

●暂不考虑资产注入带来的利润增厚，我们预计公司2026-2028年的归母净利润为551.8、578.2、604.2亿元，当前股价对应的PE分别为18.2、17.4、16.7倍。公司高比例长协煤保证煤炭主业盈利稳健；煤电化陆港航全产业链一体化运营，有效实现降本增利，并熨平煤价波动，公司提升业绩稳定性；承诺2025-2027年65%及以上的高分红，2025年度分红方案将现金分红比例提升至79.1%，现金流充沛、负债率低，具备可持续的高比例分红能力；随着集团优质资产注入，行业地位有望大幅领先，带动煤炭产能、储量跃升，电力及化工业务均有增量，一体化协同能力有望显著提升。维持“买入”评级。

●2026-04-09 淮北矿业：加强成本管控，在建项目推进公司成长 (山西证券 胡博,程俊杰)

●预计公司2026-2028年EPS分别为1.41\1.63\1.69元，对应公司4月8日收盘价13.48元，PE分别为9.6\8.3\8.0倍，维持“增持-A”投资评级。

●2026-04-09 中国神华：业绩符合预期，高比例分红持续 (山西证券 胡博,程俊杰)

●预计公司2026-2028年EPS分别为2.63\2.67\2.72元，对应公司4月8日收盘价46.76元，PE分别为17.8\17.5\17.2倍，维持“买入-A”投资评级。

●2026-04-09 中煤能源：成本下降助力业绩稳定，煤化工销量增长 (山西证券 胡博,程俊杰)

●预计公司2026-2028年EPS分别为1.66\1.74\1.81元，对应公司4月8日收盘价17.55元，PE分别为10.6\10.1\9.7倍，维持“增持-A”投资评级。

●2026-04-09 中国海油：油气上游优质企业，增储上产稳健前行 (华源证券 李辉,张峰,李佳骏)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1637/1622/1688亿元，同比增速分别为34%/-1%/4%，当前股价对应的PE分别为11/11/11倍。我们选取中国石油、中国神华、中国石化为可比公司，鉴于公司油气业务稳定增长以及低成本优势显著，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-04-08 中煤能源：2025年年报点评：提质降本业绩稳健，量价齐升增长可期 (浙商证券 樊金璐)

●我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为225.6、231.6、246.1亿元，2026-2028年分别同比增长26.1%、2.7%、6.2%。2026-2028年每股收益分别为1.7、1.75、1.86元，对应4月8日收盘价，2026-2028年PE分别为10.3、10.1、9.5倍，维持公司“买入”评级。

●2026-04-07 新集能源：煤炭产销增长，煤电一体化持续推进 (山西证券 胡博,程俊杰)

●公司发布2025年年度报告，实现营业收入122.80亿元，同比降幅3.51%；营业成本73.66亿元，同比增幅1.05%。实现利润总额30.58亿元，归属于上市公司股东的净利润21.36亿元，经营活动现金净流量31.04亿元，资产负债率63.53%。预计公司2026-2028年EPS分别为0.97\1.02\1.05元，对应公司4月3日收盘价7.39元，PE分别为7.6\7.3\7.0倍，维持“买入-A”投资评级。