浙江东方(600120)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-07-08 浙江东方：财富管理空间广阔，综合金融奋进新征程 (华西证券 魏涛,罗惠洲)

●浙江东方最新的PB约0.85倍，估值性价比高。由于金控平台涉及业务板块众多，根据主要业务属性，采用分部估值参考同业可比公司的方法，浙金信托、中韩人寿、大地期货+11.43%永安期货、国金租赁、般若财富和东方产融的静态市值加总约为171.93亿元，对应定增后目标价5.03元/股(定增后股本34.15亿股)，首次覆盖给予“买入评级”。

●2022-04-21 浙江东方：以“大资管”为核心发挥协同效应，做强做优做大金控平台 (中信建投 马鲲鹏,赵然)

●金融行业通常用PE或PB法进行估值，但浙江东方涉及业务板块较多，为求精确，我们根据不同业务属性将采取分部估值的方法确定公司投资价值。按照重组计划完成后的预计持股比例，2022年公司合理市值大约为197.55亿元，对应目标价5.78元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2017-08-31 浙江东方：中报点评：重组收官，金控商贸双主业启航 (华泰证券 沈娟)

●基于标的资产盈利情况及增资对业绩的增厚作用，将未来三年归母利润预测从1.60亿、2.06亿、2.54亿上调至1.65亿、2.14亿、2.68亿。上半年金控板块估值中枢整体下移，审慎考虑给予25-28倍PE，2017年对应估值41亿-46亿。综合估值：预计2017年总市值约199-225亿元，重组完成后股本6.73亿股，目标价格30-33元，维持买入评级。

●2017-04-09 浙江东方：年报点评：业绩平稳，重组收尾，腾飞在望 (华泰证券 沈娟)

●原有业务：继续推动外贸业务商业模式的升级，整合传统业务与跨境电商业务，预计商贸业务未来三年营收以10%、15%、15%增速稳健发展，贡献归母利润7.17亿、7.97亿、9.06亿。给予22-25倍PE，2017年对应估值约158亿-179亿。注入标的资产：参考业绩承诺，考虑增资对业绩的增厚作用，未来三年贡献归母利润1.60亿、2.06亿、2.54亿，给予25-30倍PE，2017年对应估值40亿-62亿。综合考虑：预计2017年总市值约198-241亿元，重组完成后股本6.72亿股，目标价格30-35元，维持买入评级。

●2017-04-08 浙江东方：重组启动转型，金控牌照稀缺 (安信证券 赵湘怀)

●股东背景雄厚推动产融结合。公司控股股东为国贸集团，定增完成后国贸集团在公司的持股占比将由44.23%提升至48.35%，而浙江省国资委通过全资控股国贸集团实际控制浙江东方。买入-A投资评级，6个月目标价36元。我们预计公司2017年-2019年的EPS分别为1.13元、1.3元、1.46元。

◆同行业研报摘要◆行业:其他金融

●2024-04-04 华铁应急：溢价高额激励强化成长动能，智算业务签署首单战略合作 (国盛证券 何亚轩,廖文强,程龙戈)

●我们预测2023-2025年公司归母净利润分别为8.4/11.0/14.3亿元，同增30%/31%/30%(2022-2025年CAGR为31%)，EPS分别为0.43/0.56/0.73元，当前股价对应PE为14/11/8倍，维持“买入”评级。

●2024-03-28 越秀资本：年报点评：绿色转型持续，资产质量向好 (华泰证券 沈娟,汪煜)

●考虑市场仍有波动，适当下调投资收益等假设，预计2024-2025年EPS0.44/0.48元(前值0.61/0.67元)，2026年EPS0.52元，2024年BPS5.98元(前值6.13元)。可比公司2024PEWind一致预期均值12.22倍，考虑公司光伏业务布局加速、绿色转型领先，给予2024年目标PE溢价至16倍，维持“买入”评级，目标价7.04元(前值8.25元)。

●2024-03-19 陕国投A：信托转型成效显现，全年业绩逆势增长 (国投证券 张经纬)

●我们认为，公司在行业变革承压期实现业绩逆势增长，凸显其转型创新成效有所显现。展望来看，公司背靠陕西省国资委，把握省内优质项目能力突出，积极探索业务转型发展，坚持固有+信托双轮驱动发展，具备一定成长性与竞争优势。我们预计公司2024年-2026年EPS分别为0.24元、0.27元、0.32元，给予0.95x2024年P/B，对应6个月目标价为3.36元。

●2024-03-07 同花顺：研发投入增长，期待AI布局引领新发展 (长城证券 刘文强,侯宾)

●公司是国内领先的互联网金融信息服务提供商，在产品、客户资源、技术、人力资源、数据资源、品牌认可度、管理团队等方面拥有相对显著的竞争优势，我们看好公司的发展前景。预计公司2024、2025、2026年的摊薄EPS分别为3.14、3.51、3.94元，对应的PE为45.31、40.49、36.10倍，维持“买入”评级。

●2024-03-03 同花顺：2023年年报点评：打造AI+金融的“核聚变” (民生证券 吕伟,丁辰晖)

●预计公司24-26年归母净利润分别17.2、20.1、22.7亿元，同比增速分别为23%/17%/13%，当前市值对应24/25/26年PE为44/38/34倍考虑到整个金融信息行业在2024年有望迎来回暖，市场交易增加，AI大模型融合已有产品，公司主营业务有望充分受益，维持“推荐”评级。

●2024-03-01 同花顺：2023年年报点评：HithinkGPT正式发布，24年业绩有望改善 (西南证券 王湘杰)

●考虑到公司作为金融信息服务龙头，随着市场活跃度稳步回升，主业将稳健增长；叠加公司AI布局相较可比公司遥遥领先，AI相关产品持续推进将打破业务边界，公司应当享受龙头和AI领先布局带来的估值溢价。预计2024-2026年EPS分别为2.88/3.29/3.72元，当前股价对应的PE分别为48/42/37倍，给予2024年58倍PE，对应的目标价为167.04元，维持“买入”评级。

●2024-02-29 同花顺：加大研发利润承压，金融大模型持续突破 (开源证券 陈宝健,闫宁)

●2023年公司收入稳健增长，费用增长导致利润承压。公司持续在AI领域投入，自研HithinkGPT大模型已通过网信办备案，并于2024年1月正式开启内测申请，未来可期。考虑到公司费用增长，我们下调2024-2025、新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为17.01、20.50、24.62亿元(原为25.24、30.64亿元)，EPS为3.16、3.81、4.58元(原为4.70、5.70元)，当前股价对应PE为41.9、34.7、28.9倍，AI赋能有望为公司打造新的增长引擎，维持“买入”评级。

●2024-02-29 同花顺：AI及营销投入加大，大模型落地推高成长天花板 (招商证券 刘玉萍,孟林)

●预计公司2024-2026年收入40.36/47.00/52.44亿元，归母净利润15.61/17.93/19.86亿元，维持强烈推荐。

●2024-02-28 同花顺：年报点评：经营稳健，研发投入持续增加 (海通证券(香港) Ting Sun)

●预计2024E-2026E年净利润分别为17亿元、19亿元、21亿元(原2024-25年预测为为21亿元、24亿元)，同比增长21%、13%、12%，对应EPS分别为3.14元、3.54元、3.98元。使用可比公司估值法，我们给予其2024年50xPE，对应目标价157.00元(-11%)，对应9.4x2024EPB，维持“优于大市”评级。

●2024-02-28 同花顺：年报点评：投入加大利润承压，受益于AI机遇 (华泰证券 谢春生,彭钢)

●考虑公司加大研发销售投入，预计公司2024-2026年EPS为3.19/3.92/4.86元(前值24-25年4.01/4.76元)。可比公司24年平均53xPE(Wind)，给予公司24年53xPE，目标价169.06元(前值204.04元)，维持“买入”评级。