重庆路桥(600106)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-06-30 重庆路桥：借重庆地利，因势利导打造“芯”路桥 (西南证券 胡光怿)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.4、2.3、2.3亿元，EPS分别为0.18、0.18、0.17元，对应PB为1.2、1.1、1.1倍。我们选取公路行业15家上市公司作对比，可比公司24年平均PB为1.3倍。考虑重庆路桥主业稳定，且转型发展有望推动未来业务拓展和增长，建议关注。

●2016-07-26 重庆路桥：低估值收购渝涪高速，路桥主业再添动能 (安信证券 姜明)

●公司本次收购的渝涪高速未来将较大程度上缓解公司路桥资产到期问题，确保旗下路桥资产收费的可持续性，加之收购估值较低，给予增持-A投资评级，6个月目标价8元。

●2015-11-09 重庆路桥：沧海横流、不改初心 (西南证券 刘言)

●因为公司仍在重大资产收购的停牌期，对于光伏资产的购入还具有不确定性，同时光伏资产的具体运营情况也未做详细的披露，故估值仍采用前期我们对重庆路桥的业绩预测为基础，即2015年到2017年，公司的EPS为0.29元、0.28元、0.31元，因为重大资产重组规模巨大且具有不确定性，故在公司继续披露相关信息之前不做投资评级建议。

●2015-08-26 重庆路桥：2015年中报点评：业绩如预计般平稳，避险投资标的 (西南证券 刘言)

●预计公司2015年到2017年的EPS分别为0.29元，0.28元，0.31元，对应的PE为34倍、34倍、31倍，前期受益于区域国企改革概念炒作，公司估值已经远高于行业均值15倍，虽然长期看好公司的避险投资属性，但短期注意回调风险，维持“增持”评级。

●2015-06-15 重庆路桥：新领导班子就位、打开资产注入想象空间 (西南证券 熊莉)

●在不考虑或有收购的前提下，我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.29元和0.28元、0.31元，虽然公司目前估值较行业30倍的平均水平已经偏高，但考虑到存在重大资产收购的预期，仍然维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2024-10-30 招商轮船：油散共振可期，回购彰显信心 (华福证券 陈照林)

●鉴于当前航运市场各细分板块的供需展望，我们调整公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润至52.1/56.8/63.3亿元(此前24-26年预测为52.1/56.6/67.8亿元)，折合EPS0.64/0.7/0.78元。截至2024年10月29日公司收盘价为6.79元，对应24-26年PB分别为1.4/1.3/1.2倍。我们持续看好公司多元平台攻守兼备，静待需求复苏油散共振，按照25年净资产规模给予其1.7倍市净率估值，对应目标价9.14元，维持“买入”评级。

●2024-10-30 中远海特：Q3实现归母净利润4.73亿元，规模稳步提升或带动业绩高增 (浙商证券 李丹)

●公司为全球特种航运运输龙头，随着船队规模稳步提升，业绩有望稳步增长，预计公司2024-2026年分别实现营业收入144.83、170.20和179.26亿元，同比+21%、+18%和+5%，EPS分别为0.71、0.81和0.93，对应PE分别为9.86、8.69和7.57倍，维持“增持”评级。

●2024-10-29 南方航空：季报点评：3Q盈利承压，仍看好25年盈利恢复 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●考虑民航收益水平承压，我们调低公司单位客公里收入，并调整2024-2026年净利润至-4.12/38.06/76.79亿元(前值：5.19/38.45/79.15亿元)，并预计2025年BVPS为2.22元，给予A/H股2025E PB3.2x/1.8x(历史10年/12年均值2.0x/1.1x，考虑ROE等盈利能力指标有望取得突破，给予估值溢价，前值为2024E PB3.2x/1.8x)，目标价A股人民币7.10元/H股4.40港币(前值人民币6.60元/H股4.05港币)。维持“买入”。

●2024-10-29 南方航空：三季度量增价减，盈利符合预期 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●由于今年行业供给较为宽松且票价下行，我们下调对公司2024-2026年的业绩预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为16.69/54。73/78.95亿元(前值：32.42/87.26/114.71亿元)，对应P/E分别为65.1X/19.9X/13.8X。考虑到2024年公司经营恢复较快，前三季度客座率水平三大航领先，维持“买入”评级。

●2024-10-29 招商轮船：【华创交运*业绩点评】招商轮船：24Q3扣非归母净利8.4亿，同比-4%，汇兑损失造成拖累，继续看好周期上行 (华创证券 吴晨玥,卢浩敏)

●基于当前市场需求与运价水平，我们预计24-26年实现归母净利49、69.4、78.9亿，对应EPS为0.60、0.85、0.97元，对应PE为11、8、7倍。考虑行业景气趋势，我们给予2025年景气周期10倍PE，对应目标市值695亿，目标价8.52元，预期较现价26%空间，维持“推荐”评级。

●2024-10-29 皖通高速：季报点评：3Q盈利低于预期，但改扩建即将完工 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●公司4Q业绩基数较低，中金安徽交控REIT下跌引起公司在23年Q4录得公允价值变动损失约0.71亿元。我们认为宣广改扩建即将完工，亦有望提振REIT的现金流乃至REIT投资者信心。我们仍基于DCF估值法，WACC采用5.67%/7.34%(前值：5.64%/7.21%)，给予A股/H股目标价16.9元/15.3港元(前值：17.0元/15.6港元)。

●2024-10-28 赣粤高速：【华创交运*业绩点评】赣粤高速三季报点评：受益于公允价值变动收益，24Q3业绩增长49% (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●我们维持公司2024-26年盈利预测，即预计实现归母净利分别为13、14.1、14.8亿元，对应EPS分别为0.56、0.6、0.63元，对应PE分别为9、8、8倍。我们给予公司2025年预期净利润10倍PE，对应目标市值141亿，目标价6元，预期较现价20%空间，维持“强推”评级。

●2024-10-28 淮河能源：前三季度发电量及度电毛利同比向上，费用端增幅明显压缩利润 (国投证券 林祎楠,周喆)

●公司在煤电一体化运营上具备丰富经验，煤窝办电以及集团保供的模式有力保证了旗下电厂的盈利稳定性。短期来看，潘集电厂1期正常投运叠加亏损电厂关停有望助力公司整体度电毛利向上提升；长期来看，在避免同业竞争承诺下，集团内电力资产在远期不排除注入上市公司的可能性，预计带来火电规模的再次扩张。我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入312.9亿元、317.3亿元、323.7亿元，增速分别为14.5%、1.4%、2.0%；分别实现净利润10.6亿元、11.3亿元、11.7亿元，增速分别为26.1%、6.6%、3.6%。给予公司2024年15.5xPE，对应6个月目标价为4.2元。

●2024-10-28 招商轮船：2024年三季报点评：Q3经营整体优于同期，补助减少与汇率因素拖累业绩 (浙商证券 李丹,卢骁尧)

●基于年初至今市场运价，我们下调2024年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润47、70、78亿元，对应12x、8x、7xPE，供给刚性不改，需求边际改善，期租与底层资产持续高景气，继续看好未来景气演绎，维持“增持”评级。

●2024-10-28 皖通高速：2024三季报点评：Q3通行费收入降幅好于上半年，期待改扩建驱动车流增长 (浙商证券 李丹,李逸)

●经济恢复背景下，宣广高速改扩建完成后，将驱动车流量将恢复与增长。我们预计公司24-26年归母净利润分别为16.0、17.6、18.4亿元，维持“增持”评级。