康欣新材(600076)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-06-06 康欣新材：集装箱底板龙头，内生外延齐发展 (国盛证券 黄诗涛,房大磊)

●技术创新和制造研发造就公司产品成本优势，通过产能扩张和并购整合做强做大，成为集装箱底板行业龙头企业；计划现金并购多家同业公司，市场份额提升至40%以上，行业话语权将得到明显提高，有望受益于集装箱制造景气回升。同时，发挥竞争优势战略拓展国内和海外木结构房屋市场，打造新的业绩增长点。我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为5.67亿、6.83亿和7.94亿元，EPS分别为0.55元、0.66元、0.77元，对应PE为11.6、9.6、8.3倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2018-04-01 康欣新材：集装箱底板量价齐升，全球市占率继续提升 (招商证券 郑晓刚,戴亚雄)

●公司作为集装箱底板龙头，扩产与收购新华昌木业后的全球市占率已超过25%，掌握速生材技术+林板一体化，契合集装箱轻量化+低成本化的发展趋势，受益集装箱行业回暖；COSB环保板受益消费升级。不考虑重组因素，预计2018-2020年EPS为0.54元、0.61元、0.74元。维持“强烈推荐-A”评级。

●2018-01-18 康欣新材：集装箱底板签订重大合同，量价均将明显提升 (招商证券 郑晓刚,戴亚雄)

●公司作为集装箱底板龙头(2016年市占率15%)，通过扩产与收购新华昌木业稳步提升市占率，掌握速生材技术+林板一体化，契合集装箱轻量化+低成本化的发展趋势，受益集装箱行业回暖；COSB环保板受益消费升级。给予“强烈推荐-A”评级。

●2017-12-28 康欣新材：细分行业龙头，集装箱出口表现良好 (招商证券 郑晓刚,戴亚雄)

●公司作为集装箱底板龙头(2016年市占率15%)，通过扩产与收购新华昌木业稳步提升市占率，掌握速生材技术+林板一体化，契合集装箱轻量化+低成本化的发展趋势，受益集装箱行业回暖；COSB环保板受益消费升级。预计2017-2019年EPS为0.47/0.56/0.70元。

●2017-12-11 康欣新材：板材细分龙头，受益集装箱制造回暖 (招商证券 郑晓刚,戴亚雄)

●公司作为集装箱底板龙头(2016年市占率15%)，通过扩产与收购新华昌木业稳步提升市占率，掌握速生材技术+林板一体化，契合集装箱轻量化+低成本化的发展趋势，受益集装箱行业回暖；COSB环保板受益消费升级。预计2017-2019年EPS为0.47/0.56/0.70元。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2024-10-31 乐歌股份：季报点评：24Q3收入同增54%，海外仓业务延续景气 (海通证券 郭庆龙,高翩然)

●我们预计公司24-25年净利润分别为4.6/5.3亿元，同比变化-27.4%/+14.7%。参考可比公司给予24年16-17倍PE估值，对应合理价值区间23.52-24.99元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-10-31 欧派家居：2024年三季报点评：盈利能力同比提升，大家居战略坚定推进 (国海证券 林昕宇,赵兰亭)

●公司率先顺应行业趋势，坚定积极推进大家居战略，随着营销组织架构变革落地，品类融合将进一步加快，优化业绩表现。我们预计2024-2026年公司营业收入为206.46/217.08/228.19亿元，归母净利润为27.58/29.59/31.46亿元，对应PE估值为15/14/13x。维持“买入”评级。

●2024-10-31 欧派家居：2024Q3盈利能力显韧性，修炼内功静候复苏 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●公司2024Q1-Q3实现营业收入138.8亿元(同比-16.21%，下同)，归母净利润20.31亿元(-12.1%)，扣非归母净利润17.6亿元(-19.9%)。单季度看，公司2024Q3实现营业收入53.0亿元(-21.2%)，归母净利润10.4亿元(-11.6%)，扣非归母净利润9.9亿元(-12.6%)。考虑到地产仍处于调整期，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为27.36/28.36/30.53亿元(原值为29.10/30.77/33.30亿元)，对应EPS为4.49/4.66/5.01元，当前股价对应PE为15.0/14.5/13.5倍，公司大家居战略稳步推进，行业龙头增长韧性仍在，维持“买入”评级。

●2024-10-31 志邦家居：2024Q3利润阶段承压，海外业务稳步增长 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●公司2024Q1-Q3实现营业收入36.8亿元(-6.5%)，归母净利润2.7亿元(-23.8%)，扣非归母净利润为2.3亿元(-28.3%)。单季度看，公司2024Q3实现营业收入14.6亿元(-10.1%)，归母净利润1.2亿元(-30.9%)，扣非归母净利润1.1亿元(-33.0%)。2024Q1-Q3公司收入略有下行，主系地产下行周期下终端需求偏软，展望公司发展，我们看好国内公司作为家居龙头，较好承接以旧换新等刺激政策落地后的需求释放；海外通过B、C端业务双向驱动规模扩大，公司稳步成长可期。考虑到房地产市场仍具较大不确定性，我们下调公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利分别为5.06/5.44/6.23亿元(原为5.70/6.17/6.70亿元)，对应EPS1.16/1.25/1.43元，当前股价对应PE为12.5/11.6/10.2倍，看好公司在品类融合及渠道持续开拓下的长期发展，维持“买入”评级。

●2024-10-31 索菲亚：2024年三季报点评：盈利能力具韧性，整装渠道表现亮眼 (渤海证券 袁艺博)

●公司多品类、多品牌、全渠道融合发展经营战略开始显效，中长期高质量发展可期。基于公司三季报，在中性情景下我们调整2024-2026年公司EPS为1.25元/1.34元/1.46元，对应2024年PE为15倍，低于可比公司均值，维持“增持”评级。

●2024-10-31 恒林股份：跨境电商业务营收逐季向上，毛利率阶段性承压 (招商证券 刘丽,丁浙川)

●考虑到短期压制利润的因素仍存，我们小幅下调利润预期，预计公司24-26年将分别实现归母净利润4.7/6.1/7.3亿，同比增长80%/28%/21%(下调后仍有较高增长主要系23Q4因计提各项减值损失利润基数较低)；对应24年PE为9.5倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-10-31 匠心家居：日就月将，求索OBM (东海证券 谢建斌)

●匠心精品构筑产品壁垒，转型OBM加速渠道渗透，我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为5.17/6.23/7.62亿元，同比增速为27.00%/20.32%/22.41%，对应P/E为19.50/16.21/13.24倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-10-31 索菲亚：2024Q3业绩承压，期待刺激政策成效 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为108.88/116.83/125.29亿元，分别同比-6.7%/+7.3%/+7.2%；归母净利润分别为11.90/13.55/14.94亿元(前值为13.69/15.28/16.78亿元)，分别同比-5.6%/+13.8%/+10.3%。截至2024年10月30日，对应EPS分别为1.24/1.41/1.55元，对应PE分别为15.38/13.51/12.25倍。维持“买入”评级。

●2024-10-31 匠心家居：2024年三季报点评：业绩延续高增，店中店稳步推进 (东方财富证券 张毅,赵树理)

●预计2024-2026年收入为24.02/29.14/34.19亿元，同比+25.03%/+21.31%/+17.33%，归母净利润为5.20/6.17/7.05亿元，同比+27.70%/+18.51%/+14.38%，对应PE为19.41/16.37/14.32倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-10-31 江山欧派：季报点评：经营整体承压，经销渠道持续扩张 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●结合公司Q3业绩表现，考虑到需求有待复苏，我们下调公司各项收入预测，预计24-26年归母净利润分别为2.94/3.30/3.62亿元（前值4.02/4.29/4.56亿元），对应EPS分别为1.66/1.86/2.04元，参考可比公司25年Wind一致预期PE均值为13倍，给予公司25年13倍目标PE，目标价24.18元（前值24.97元），维持“增持”评级。