康欣新材(600076)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-06-06 康欣新材：集装箱底板龙头，内生外延齐发展 (国盛证券 黄诗涛,房大磊)

●技术创新和制造研发造就公司产品成本优势，通过产能扩张和并购整合做强做大，成为集装箱底板行业龙头企业；计划现金并购多家同业公司，市场份额提升至40%以上，行业话语权将得到明显提高，有望受益于集装箱制造景气回升。同时，发挥竞争优势战略拓展国内和海外木结构房屋市场，打造新的业绩增长点。我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为5.67亿、6.83亿和7.94亿元，EPS分别为0.55元、0.66元、0.77元，对应PE为11.6、9.6、8.3倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2018-04-01 康欣新材：集装箱底板量价齐升，全球市占率继续提升 (招商证券 郑晓刚,戴亚雄)

●公司作为集装箱底板龙头，扩产与收购新华昌木业后的全球市占率已超过25%，掌握速生材技术+林板一体化，契合集装箱轻量化+低成本化的发展趋势，受益集装箱行业回暖；COSB环保板受益消费升级。不考虑重组因素，预计2018-2020年EPS为0.54元、0.61元、0.74元。维持“强烈推荐-A”评级。

●2018-01-18 康欣新材：集装箱底板签订重大合同，量价均将明显提升 (招商证券 郑晓刚,戴亚雄)

●公司作为集装箱底板龙头(2016年市占率15%)，通过扩产与收购新华昌木业稳步提升市占率，掌握速生材技术+林板一体化，契合集装箱轻量化+低成本化的发展趋势，受益集装箱行业回暖；COSB环保板受益消费升级。给予“强烈推荐-A”评级。

●2017-12-28 康欣新材：细分行业龙头，集装箱出口表现良好 (招商证券 郑晓刚,戴亚雄)

●公司作为集装箱底板龙头(2016年市占率15%)，通过扩产与收购新华昌木业稳步提升市占率，掌握速生材技术+林板一体化，契合集装箱轻量化+低成本化的发展趋势，受益集装箱行业回暖；COSB环保板受益消费升级。预计2017-2019年EPS为0.47/0.56/0.70元。

●2017-12-11 康欣新材：板材细分龙头，受益集装箱制造回暖 (招商证券 郑晓刚,戴亚雄)

●公司作为集装箱底板龙头(2016年市占率15%)，通过扩产与收购新华昌木业稳步提升市占率，掌握速生材技术+林板一体化，契合集装箱轻量化+低成本化的发展趋势，受益集装箱行业回暖；COSB环保板受益消费升级。预计2017-2019年EPS为0.47/0.56/0.70元。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2023-11-17 乐歌股份：智能家居龙头，海外仓前瞻布局助力产品出海 (民生证券 刘文正,徐皓亮)

●预计23-25年实现收入38.44/48.07/56.43亿元，同比增长19.8%/25.0%/17.4%，由于23年上半年出售了位于加利福尼亚州的海外仓，增加了公司税后资产处置收益3.62亿元。因此预计23-25年实现归母净利润5.55/4.46/5.21亿元，同比变化+153.7%/-19.7%/+17.0%，对应23-25年PE为8/10/9X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2023-11-17 森鹰窗业：季报点评：Q3利润保持较快增长，现金流大幅改善 (海通证券 张欣劼)

●公司是国内节能铝包木窗龙头，利润保持较快增长，并积极完善全国、海外布局，叠加股权激励完成授予，充分调动员工积极性。我们预计公司23-24年EPS分别为1.59元和1.91元，给予23年22-24倍PE，合理价值区间35.07-38.26元，维持“优于大市”评级。

●2023-11-17 永艺股份：Q3营收降幅收窄，内外销发展可期 (首创证券 陈梦)

●公司是我国办公椅生产制造行业的头部企业，大客户合作关系稳定，未来升降桌业务与国内自有品牌有望释放新增长动能。我们维持公司盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为3.36/3.92/4.55亿元，对应当前市值PE分别为10/8/7X，维持“买入”评级。

●2023-11-16 兔宝宝：2023年三季报点评：加大渠道建设，业绩稳健增长 (首创证券 焦俊凯)

●预计公司2023-2025年营收分别为90.67、99.96和111.06亿元，归母净利润分别为6.67、7.50和8.46亿元，对应PE分别为12.18、10.84和9.62倍。维持“买入”评级。

●2023-11-16 欧派家居：2023Q3业绩超预期，盈利能力同比提升明显 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●2023Q1-Q3公司实现营收165.6亿元(+1.8%)，实现归母净利润23.1亿元(+16.0%)，实现扣非净利润22.00亿元(+14.6%)；2023Q3，公司实现营收67.2亿元(+2.2%)，实现归母净利润11.77亿元(+21.1%)，实现扣非净利润11.3亿元(+20.2%)，公司营收保持稳健，利润受益于原材料下行及控费降本推进表现亮眼。公司采取积极市场推广策略，9月初推出“699元/平方米”普惠套餐，以性价比引流，我们看好其成为2023Q4业绩有效拉动。地产行业仍处恢复区间，我们下调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为30.89/36.51/43.07亿元(原为31.45/36.61/42.21亿元)，对应EPS为5.07/5.99/7.07元，当前股价对应PE为17.4/14.7/12.5倍，大家居战略稳步推进，龙头增长韧性彰显，维持“买入”评级。

●2023-11-16 志邦家居：2023Q3业绩稳健增长，降本增效成效凸显 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●公司2023Q1-3实现营业收入39.3亿元（+11.7%），归母净利润3.5亿元（+10.9%），扣非净利润3.2亿元（+9.3%）。公司2023Q3季度实现营业收入16.3亿元（+9.9%），归母净利润1.7亿元（+8.2%），扣非净利润1.6亿元（+2.3%）。考虑到地产行业调整，下调盈利预测，预计2023-2025年归母净利分别为6.06/7.20/8.60亿元（原为6.38/7.46/8.76亿元），对应EPS1.39/1.65/1.97元，当前股价对应PE为14.2/11.9/10.0倍，看好公司在品类融合及渠道开拓下发展向好，维持“买入”评级。

●2023-11-15 慕思股份：2023Q1-Q3业绩增速亮眼，盈利水平同比提升 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●公司2023Q1-3实现营业收入38.1亿元(-8.4%)，剔除欧派直供业务后同比略增，归母净利润为5.18亿元(+21.4%)，扣非净利润为5.02亿元(+20.8%)。单季度看，2023Q3公司实现营业收入14.1亿元(+0.3%)，剔除欧派直供业务后预计双位数增长，归母净利润为1.6亿元(+37.4%)，扣非净利润为1.6亿元(+47.0%)。公司长期稳健发展逻辑通顺，考虑到欧派直供业务阶段性影响，我们下调盈利预测，预计2023-2025归母净利润为8.15/9.58/11.01亿元(原为8.55/10.35/12.12亿元)，对应EPS2.04/2.39/2.75元，当前股价对应PE为16.1/13.7/12.0倍，看好公司渠道持续拓展，品类协同顺利推进，维持“买入”评级。

●2023-11-13 顾家家居：盈峰系或入主，期待产业协同 (天风证券 孙海洋,尉鹏洁)

●落地战略升级加速转型，成品零售、一体化整家齐发力，持续推进立体化渠道(1+N+X)建设，渠道结构持续优化，未来多店态长期共存，不断丰富产品系列。我们看好公司作为国内软体龙头业绩有望逐步兑现。预计公司23-25年归母净利润分别为21/24/28亿，对应PE分别为15X/13X/11X。

●2023-11-13 顾家家居：实控人变更，期待产业协同助力发展 (东兴证券 常子杰,沈逸伦)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为20.50、23.74、27.41亿元人民币，EPS为2.54、2.93、3.38元，目前股价对应PE分别为14.49、12.54、10.88倍，我们维持“推荐”评级。

●2023-11-11 顾家家居：盈峰拟入主顾家，强强联合协同可期 (华泰证券 陈慎,刘思奇)

●我们维持盈利预测，预计23-25年归母净利分别为20.14/23.59/27.30亿元，对应EPS分别为2.45/2.87/3.32元，参考可比公司23年Wind一致预期PE均值为15倍，考虑公司一体两翼战略升级，组织管理能力优秀，给予公司23年23倍PE，目标价56.35元(前值51.45元)，维持“买入”评级。