新疆天业(600075)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-07-05 新疆天业：氯碱行业盈利处于历史低位，静待房地产及消费等领域复苏改善公司业绩 (民生证券 刘海荣)

●随着房地产、消费等领域的好转，公司的盈利能力或将改善。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.95、3.07、6.39亿元，现价（2023/07/03）对应PE分别为85X、26X、13X，维持“推荐”评级。

●2022-07-15 新疆天业：氯碱行业一体化企业，募投项目有序推进 (安信证券 张汪强)

●公司发布公告，可转债“天业转债”将于2022年7月19日在上交所上市，可转债募集30.00亿元，初始转股价格6.90元/股，募集资金将用于“天业汇祥年产25万吨超净高纯醇基精细化学品项目”、“天业汇祥年产22.5万吨高性能树脂原料项目”及补充流动资金。我们预计公司2022年-2024年的净利润分别为16.1亿元、18.0亿元、20.6亿元，给予增持-A投资评级。

●2022-05-13 新疆天业：打造循环经济产业链，稳字当头拉动氯碱发展 (中泰证券 谢楠)

●预计2022-2024年归母净利润分别为16.1亿元、18.2亿元、21.0亿元，PE分别为6.4/5.7/4.9X，我们选取PVC标的万华化学、中泰化学作为可比公司，可比公司2022年平均PE为7.85倍，高于新疆天业，公司估值存在低估，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2022-05-05 新疆天业：2021年报暨2022年一季报点评：看好氯碱行业景气稳中有升，新项目奠定公司成长性 (西部证券 杨晖)

●预计公司2022-2024年可分别实现归母净利润17.54/18.08/22.93亿元，对应EPS分别为1.03/1.06/1.34元，对应当前PE分别5.7x/5.5x/4.3x。我们看好公司稳健成长，维持“买入”评级。

●2021-10-28 新疆天业：2021年三季报点评：营收逐季度增长，在建工程稳步推进 (西部证券 杨晖)

●预计公司2021-2023年可实现归母净利润18.96/20.05/21.63亿元，对应EPS分别为1.12/1.18/1.27元，对应当前PE分别为7.2x/6.8x/6.3x。公司地处西部具备资源优势，乙烯法VCM及可降解塑料项目有望打开远期成长空间，故维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-01-02 瑞泰新材：电解液老牌厂商，盈利有望好转 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑行业仍处周期底部，电解液价格触底，过剩产能缓慢出清，我们预计公司24-26年归母净利1.9/2.5/3.6亿元，同比-59%/+32%/+43%，对应PE为60/46/32倍，考虑行业当前处于周期底部，未来价格恢复利润弹性较大，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-01-02 凌玮科技：中高端纳米二氧化硅龙头，国产化替代空间广阔 (海通证券(香港) 孙小涵)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为1.43(原为1.65亿元)、1.65亿元和1.98亿元。由于公司是纳米二氧化硅行业龙头，我们给予公司一定估值溢价；基于同行业可比公司估值，我们给予2025年21倍PE估值(原为2023年35x)，对应目标价为31.92元(-27%)，维持“优于大市”投资评级。

●2025-01-02 鲁西化工：行业景气待复苏，新项目投产顺利 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑公司多数产品景气仍处低位，我们小幅下调相关产品的单价预期，预计公司24-26年归母净利润18.5/20.5/23.3亿元（前值19.4/22.5/26.2亿元），同比增速+125%/+11%/+14%，对应EPS为0.97/1.07/1.22元/股。参考可比公司25年Wind一致预期平均10xPE，并考虑公司上下游一体化优势以及新项目落地有望兑现成长性，给予公司25年13xPE，目标价13.91元（前值为25年12xPE，目标价14.16元），维持“买入”评级。

●2025-01-02 昊华科技：制冷剂景气向上，新项目有序推进 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑中化蓝天制冷剂均价上涨并有望持续改善，我们上调业绩预期，预测公司24-26年归母净利润为13.0/18.2/21.8亿元（前值12.2/17.0/19.7亿元），对应EPS为1.17/1.64/1.96元。可比公司25年Wind一致预期平均28xPE，给予25年28xPE，目标价45.92元（前值44.37元），维持“买入”评级。

●2025-01-02 桐昆股份：聚酯产业链景气偏弱，静待复苏 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑公司主要产品产能规模和近期市场价格变化，以及Q4以来聚酯产业链整体景气不及预期，我们下调公司涤纶长丝产品销量5%至1256万吨，上调原材料MEG价格3%至4000元/吨，由此下调公司24-26年归母净利润预测至14.0/21.2/28.4亿元（前值16.0/23.8/29.8亿元，较前值变化-12.9%/-10.8%/-4.9%），同比增速为+75.2%/+51.8%/+33.8%，对应EPS为0.58/0.88/1.18元，结合可比公司估值水平（25年Wind一致预期16xPE），考虑公司聚酯业务占比较高，给予公司25年15xPE，目标价13.20元（前值13.5xPE，目标价13.37元），维持“增持”评级。

●2025-01-02 龙佰集团：产业链景气承压，公司成本优势凸显 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑钛白粉/钛矿价格回落，我们小幅下调公司业绩预期，预计公司24-26年归母净利润32.1/39.3/48.6亿元(前值33.7/41.9/51.7亿元)，同比增速-0.5%/+22.3%/+23.9%，对应EPS为1.35/1.65/2.04元/股。参考可比公司25年Wind一致预期平均9xPE，并考虑公司作为钛白粉龙头企业盈利韧性较好，给予公司25年13xPE，目标价21.45元(前值为25年14xPE，目标价24.64元)，维持“增持”评级。

●2024-12-31 江南高纤：涤纶毛条&复合短纤双龙头，年内回购体现发展信心 (东吴证券 汤军,赵艺原)

●预计未来涤纶毛条业务较为稳健。考虑23年业绩不及预期，24年短期承压，我们将24-25年归母净利润从0.69/0.73亿元下调至0.41/0.53亿元，增加26年预测值0.62亿元，对应24-26年PE分别为95/74/64X，维持“中性”评级。

●2024-12-31 圣泉集团：国内合成树脂头部企业，电子及生物质快速发展 (华安证券 王强峰,万宣宣)

●公司作为国内合成树脂及生物质行业的头部企业，随着电子材料、大庆生物质项目的相继投产，产业链一体化程度大幅提升，成本与规模优势显著，预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.78、12.16、13.94亿元，同比增速为11.2%、38.5%、14.6%。当前股价对应PE分别为23、17、15倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-31 新洋丰：拟投资96亿元建设磷系新材料循环经济项目，巩固复合肥龙头地位 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●考虑到公司此次公告项目暂未建成，我们暂不考虑其对公司业绩的影响。我们维持公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为14.54/16.86/18.90亿元，维持“买入”评级。

●2024-12-31 利民股份：延续布局生物农药，主业有望修复 (中信建投 卢昊,陶爱普)

●中期看农药景气度复苏，远期看生物农药、新能源材料等成长赛道发力。预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.86、1.66、2.51亿元，对应PE分别为33.8X、17.6X、11.6X，首次覆盖，给予“买入”评级。