ST富润(600070)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-09-16 ST富润：更名+更换管理层，转型2B MCN步步落地 (天风证券 唐海清,范张翔,文浩,姜佳汛)

●预计公司2020-2022年经营性净利润(不考虑持有上峰水泥股权等公允价值变动及投资收益)分别为3.04、4.53、6.53亿元，对应20年23倍、21年15倍市盈率，重申“买入”评级。

●2020-08-29 ST富润：半年报点评：2B MCN头部客户合作落地，业务转型成效显著 (天风证券 唐海清,范张翔,姜佳汛)

●公司未来聚焦5G、大数据、区块链等核心技术平台，重点推进2B MCN新业务，与行业头部客户深度合作，进行线上精准营销，围绕数字身份构建业务壁垒，有望解决头部网红议价能力过强、人员流动问题，以及腰部网红可信度有限、带货能力不足等瓶颈。公司2B MCN业务获得品牌方的持续认可，实现品牌-运营商5G号卡-直播平台产业链条的加速落地，有望推动公司业绩长期高速成长。预计公司2020-2022年经营性净利润(不考虑持有上峰水泥股权等公允价值变动及投资收益)分别为3.04、4.53、6.53亿元，对应20年23倍、21年15倍市盈率，重申“买入”评级。

●2020-08-04 ST富润：聚焦2B MCN新模式，驱动业绩持续高速成长 (天风证券 唐海清,范张翔,文浩,姜佳汛)

●公司剥离传统纺织、钢管主业，全面聚焦以大数据、区块链及5G通信等为核心技术支撑的互联网营销新赛道，着力打造2B MCN新模式，有望在商场等场景加速落地，受益线上营销加速发展的新趋势以及基于账号体系构建的壁垒较高的2B MCN新模式，有望推动公司业绩持续高速成长。预计公司2020-2022年经营性净利润(不考虑持有上峰水泥股权等公允价值变动及投资收益)分别为3.04、4.53、6.53亿元，对应20年26倍、21年17倍市盈率。参考同行业平均2021年37倍市盈率，公司目标市值169亿元，对应股价32.19元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2020-01-21 ST富润：依托泰一指尚、数链、数金，持续外推业务边界 (安信证券 焦娟)

●公司传统业务稳健，营销业务受益于公司顺应行业趋势，积极升级迭代，持续外推业务边界，我们预计公司2019-2021年归母净利润为6.0亿、3.5亿、4.5亿，对应EPS为1.15元、0.67元、0.86元，给予2020年25倍PE，目标价为16.75元，给予“买入-A”评级。

●2016-10-20 ST富润：收购泰一指尚进军大数据营销，多元化布局开启公司成长新篇 (海通证券 钟奇)

●随着绍兴市印染政策的出台，印染业务订单将逐渐集中于环保标准较高的大型印染企业，未来公司传统业务有望实现较高增速发展，预计公司2017年、2018年传统业务将实现归母净利润分别为4001万元和6062万元，对应的EPS分别为0.17元、0.21元。若考虑泰一指尚2017年收购并表，则2017年、2018年的备考净利润分别为1.26亿元、1.82亿元，最新股本对应的全面摊薄EPS为0.24元、0.34元。参考传统印染和大数据行业公司平均估值，且考虑到公司传统业务迎政策利好，及并购标的高成长性，我们给予公司2017年70倍动态pe，对应目标价为16.80元，给予公司买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2024-01-22 恺英网络：品类扩张叠加AI/VR赋能，开启新成长期 (开源证券 方光照,田鹏)

●我们预测公司2023-2025年营业收入分别为47.08/57.56/67.08亿元，归母净利润分别为14.65/18.18/21.67亿元，EPS分别为0.68/0.84/1.01元，当前股价对应PE分别为15.0/12.1/10.1倍。我们看好传奇、奇迹品类与多元品类拓展双轮驱动公司增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-01-19 恺英网络：23年业绩预告高增，新品发力 (华泰证券 朱珺,吴珺)

●我们维持盈利预测，预计公司23-25年实现归母净利15.5/19.8/23.8亿元，参考24年可比公司Wind一致预期PE均值为11.3X，考虑公司产品管线丰富，游戏运营稳健，给予24年16X PE，目标价14.70元(前值14.40元)，维持“买入”评级。

●2024-01-18 上海钢联：植根大宗商品产业数据服务，持续受益数据要素政策 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为834.30亿元、911.22亿元、999.12亿元，同比增长分别为9.0%、9.2%、9.6%；归母净利润分别为2.30亿元、3.32亿元、4.03亿元，同比增长分别为13.0%、44.6%、21.4%；EPS分别为0.71元、1.03元、1.25元。参考可比公司，给予公司2024年动态35-40倍PE，合理价值区间为36.05-41.20元。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2024-01-18 恺英网络：业绩预告利润大增，游戏新品储备丰富 (中原证券 乔琪)

●公司在运营游戏产品业绩稳定，新产品储备丰富。通过与世纪华通的合作能够进一步强化公司在传奇游戏品类的竞争力，非传奇品类方面也储备较多经典IP以及原创IP相关产品。公司实控人与高管短期密集的增持行为彰显对公司未来的发展信心。暂时维持此前对于公司的盈利预测不变，预计2023-2025年公司EPS为0.69元、0.88元、1.03元，按照1月17日收盘价9.92元，对应PE为14.34倍、11.27倍、9.59倍，维持“买入”投资评级。

●2024-01-18 恺英网络：利润高增，产品周期有望加速释放 (首创证券 王建会,李甜露,辛迪)

●我们预计公司2023-2025年营业收入为45.53/55.89/66.40亿元，同比增速22.2%/22.8%/18.8%，归母净利润分别为15.37/18.41/22.90亿元，同比增速49.9%/19.8%/24.4%，预计公司2023-2025年EPS分别为每股0.71/0.86/1.06元，对应PE为14/12/10倍。我们看好公司在核心“传奇/奇迹”品类不断夯实竞争壁垒、提升市占率，并在探索新品类过程中取得突破的能力，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-01-17 恺英网络：23年业绩稳健增长，高管集体增持彰显信心 (国联证券 陈梦瑶,丁子然)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为46/61/71亿元，同比增速分别为23.47%/31.74%/17.00%，归母净利润分别为15.6/19.8/23.1亿元，同比增速分别为52.09%/27.18%/16.67%，EPS分别为0.72/0.92/1.07元/股，3年CAGR为30.6%。我们认为，公司游戏产品线储备丰富，有望持续贡献业绩增量，且将长期受益于AI/VR等新技术渗透率提升。建议持续关注。

●2024-01-17 恺英网络：业绩预告大幅增长，多款新品表现亮眼，后续储备丰富 (信达证券 冯翠婷)

●我们预计公司23-25年营业收入分别为42.58/52.50/63.31亿元，同比增长14.30%/23.30%/20.59%；归母净利润分别为14.92/18.81/22.63亿元，同比增长45.51%/26.07%/20.34%，对应1月16日估值15x/12x/10x，维持“买入”评级

●2024-01-16 恺英网络：2023年度业绩预告点评：Q4业绩表现亮眼，产品储备丰富 (东北证券 钱熠然)

●预计公司2023-2025年的归母净利润14.98/18.53/21.93亿元，同比+46.09%/+23.73%/+18.33%，EPS分别为0.70/0.86/1.02元，对应PE分别为14.79/11.95/10.10倍，维持“买入”评级。

●2024-01-12 拉卡拉：受益量价齐升和格局优化，“支付+”赛道空间长远 (开源证券 高超)

●我们预测2023E/2024E/2025E公司营业总收入分别同比+10%/+21%/+18%，归母净利润分别为8.2/10.3/13.1亿元，分别实现扭亏为盈/+27%/+27%，ROE分别为21.7%/22.1%/22.4%，当前股价对应PE分别为14.6/11.6/9.1，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-01-04 吉比特：首次覆盖报告：创意驱动研发、精品长线运营，随机性与确定性的对冲 (德邦证券 马笑,刘文轩)

●我们预计公司2023-2025年实现收入43/48/55亿元，同比增长-17%/+14%/+14%；实现归母净利润11.7/14.0/16.5亿元，同比增长-20%/+20%/+18%。给予公司2024年20x目标PE，对应目标市值280亿元，目标价388.91元，首予“买入”评级。