厦门象屿(600057)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-19 厦门象屿：信用减值拖累公司盈利，静待大宗商品市场企稳回升 (中银证券 王靖添,刘国强)

●考虑公司信用减值对公司整体业绩造成拖累，我们下调公司2024-2026年归母净利润为12.18/22.19/24.48亿元，同比-22.6%/+82.1%/+10.3%，EPS为0.54/0.98/1.08元/股，对应PE分别11.5/6.3/5.7倍，维持公司买入评级。

●2024-11-04 厦门象屿：2024年三季报点评：资产及信用减值影响当期业绩，把握景气周期提升造船业务产能 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●由于终端需求较为疲弱，叠加资产及信用减值的影响，公司业绩低于此前预期。我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为11.45、22.50、26.25亿元(前值分别为21.23、29.03、34.86亿元)。公司为国内供应链管理行业头部企业之一，随着终端需求回升，公司供应链管理业务盈利能力就有望修复，叠加造船板块所带来的业绩增量，公司将持续向好发展，维持“增持”评级。

●2024-11-01 厦门象屿：2024三季报点评：收入-19%，静待下游需求及大宗品价格修复 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●公司估值低、分红率股息率高、业绩有望随制造业需求触底修复，长期受益于行业集中度提升。考虑短期行业景气度和公司Q3计提的减值准备，我们将公司2024-26年归母净利润从17.9/21.8/26.3亿元下调至13.6/15.0/16.2亿元，同比增速为-14%/+11%/+8%，11月1日收盘价对应P/E估值为10/9/8倍。考虑公司估值较低，仍维持“买入”评级。

●2024-11-01 厦门象屿：加码船厂，与供应链双轮驱动 (浙商证券 李丹,卢骁尧)

●预计公司2024-2026年营业收入4475、5128、6056亿元，归母净利润分别为10、22、25亿元，对应EPS为0.45、0.97、1.11元。公司作为大宗供应链龙头，造船业务景气正盛，有望打开第二增长曲线，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-09-01 厦门象屿：2024年半年报点评：Q2收入同比-5%跌幅收窄，物流&造船业务增长良好 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●公司估值低、分红率股息率高、短期业绩有望触底修复，长期受益于行业集中度提升，成长逻辑明确。我们将公司2024~26年归母净利润从19.2/23.3/26.9亿元，下调至17.9/21.8/26.3亿元，同比增速为14%/21%/21%，8月30日收盘价对应P/E估值为7/5/4倍。考虑公司估值较低，仍维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2024-11-21 长久物流：三季度国内整车物流业务承压，新能源业务未来业绩有所保证 (中银证券 王靖添)

●由于公司国内整车物流业务量价均承压，故我们下调此前盈利预测，我们预计公司2024-2026年归母净利润为0.98/1.52/1.72亿元，同比+39.7%/54.3%/13.4%，EPS为0.16/0.25/0.29元/股。对应当前股价PE为53.6、34.7、30.6倍，我们认为公司未来新能源业务和国际业务有望发力，维持公司买入评级。

●2024-11-20 分众传媒：Q3业绩稳健，整体韧性强 (财信证券 何晨,曹俊杰)

●公司在国内的梯媒龙头地位稳固，业绩韧性较强，高分红彰显长期投资价值。预计公司2024年/2025年/2026年分别实现营收127.97亿元/135.25亿元/141.26亿元，归母净利润52.07亿元/55.38亿元/57.72亿元，EPS分别为0.36元/0.38元/0.40元，对应PE为19.92倍/18.72倍/17.96倍。维持“买入”评级。

●2024-11-19 蓝色光标：全球化和AI战略双轮驱动，海外平台业务正式启动 (财信证券 何晨,曹俊杰)

●公司全球化战略逐渐深入，AI助力下的程序化平台有望进一步提质增效、为公司贡献新的业绩增长点。预计公司2024年/2025年/2026年营收分别为613.76亿元/667.28亿元/696.73亿元，归母净利润分别为1.49亿元/2.26亿元/2.97亿元，EPS分别为0.06元/0.09元/0.12元，对应PE分别为156.63倍/103.70倍/78.70倍。维持“增持”评级。

●2024-11-16 分众传媒：【华创传媒·公司深度】分众传媒：周期*竞争*成长，再看分众的三个视角 (华创证券 刘欣,廖志国,刘文轩,赵海楠,郭子萱)

●我们维持对公司2024-2026年收入预测127/140/149亿元，YOY+7%/10%/7%；维持归母净利润预测53/58/62亿元，YOY+10%/9%/7%，对应当前市值PE20/18/17x。我们给予公司2025年目标PE22x，对应目标市值1270亿元，目标价8.80元，维持“推荐”评级。

●2024-11-15 长久物流：24年Q3点评，探索智能调度，促进物流降本增效 (太平洋证券 程志峰)

●虽然公司属于传统行业，但积极使用科技化手段降低物流成本。今年1月，公司与商用车自动驾驶头部企业主线科技实现战略合作，最近又与弘运来科技公司开展研发，探索智能调度。这些合作都是希望基于驾驶数据，给出最优算法，降本增效，实现公司物流的转型升级。我们继续给予“增持”评级。

●2024-11-14 兰生股份：重点打造世界人工智能大会，赛事、展会具备较高拓展空间 (华西证券 许光辉,徐晴)

●我们维持之前的盈利预测。我们预计公司24-26实现收入分别为16.7、19.0、21.0亿元，归母净利润分别为3.0、3.2、3.4亿，EPS分别为0.40、0.43、0.46元(原预测为0.56、0.60、0.63元，为转增股本所致)。参考2024年11月14日收盘价9.21元/股，对应最新PE分别为23x/21x/20x，维持公司“买入”评级。

●2024-11-14 兰生股份：Q3利润受益公允价值变动，外延发展提速 (银河证券 顾熹闽)

●预计公司2024-26年归母净利2.6、2.9、3.3亿元，对应PE各为27X、23X、20X。考虑公司作为国资会展龙头，一方面持续推进内生+外延双轮驱动的增长战略，同时对股东回报高度重视，维持“推荐”评级。

●2024-11-13 中国中免：盈利能力略有下降，静待客单价复苏 (德邦证券 易丁依)

●海南客流恢复良好，消费力逐步修复，出境游逐步放开后看好口岸免税项目的修复，同时新综合体及市内免税政策推进有望贡献增量。预计24-26年的收入为589/660/719亿，调整归母净利润至53.88/64.24/73.50亿，对应PE分别为28.48X/23.88X/20.87X，维持“买入”评级。

●2024-11-12 居然之家：季报点评：费用率改善明显，智能化转型提速 (海通证券(香港) 郭庆龙,周梦轩)

●我们将公司24-25年净利润分别由13.9/15.5亿元下调至10.3/11.3亿元，同比变化-21%/+10%。参考可比公司给予25年19倍PE，对应目标价3.42元/股(原为3.32元/股，24年15倍PE，+3%)，给予“优于大市”评级。

●2024-11-11 中国中免：财政刺激计划出台，未来前景向好 (海通证券 李宏科,许樱之,汪立亭)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润各52.01、66.46、74.29亿元，同比分别下降22.5%、增长27.8%、增长11.8%；对应EPS各2.51、3.21、3.59元。我们认为，财政政策有望拉动经济，公司中长期业绩值得期待。考虑到公司为免税行业龙头，结合可比公司估值，给予公司2024年35-40倍PE，对应合理价值区间87.85元-100.40元/股，维持“优于大市”评级。