万东医疗(600055)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-28 万东医疗：业绩短期承压，26年有望逐步改善 (中信建投 贺菊颖,袁清慧,王在存,朱琪璋,李虹达)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为15.77亿元、18.79亿元、22.52亿元，分别同比增长17.06%、19.18%和19.86%，预计归母净利润分别为0.26亿元、0.47亿元、0.73亿元，同比增速分别为111.23%、82.15%和56.35%，利润增速预测波动较大，主要由于公司仍处于费用高投入阶段，且利润率跟营收规模有关，导致利润率波动较大，随着公司营收规模增长，26-28年净利率预计呈逐步提升趋势。维持“买入”评级。

●2025-11-14 万东医疗：Q3业绩短期承压，Q4收入增速有望改善 (中信建投 贺菊颖,王在存,朱琪璋,李虹达)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为17.04亿元、21.08亿元、26.47亿元，分别同比增长11.77%、23.71%和25.57%，预计归母净利润分别为0.25亿元、1.88亿元、2.71亿元，同比增速分别为-83.95%、644.27%和44.00%，利润增速预测波动较大，主要由于公司仍处于费用高投入阶段，且利润率跟营收规模有关，导致利润率波动较大，随着公司营收规模增长，25-27年净利率预计呈逐步提升趋势。维持“买入”评级。

●2025-10-14 万东医疗：DR产品国内份额保持领先，下半年收入有望实现稳健增长 (中信建投 贺菊颖,王在存,朱琪璋)

●公司是国产医学影像领域头部企业之一，近年来逐渐从普放向CT、MR、DSA等大放产品突破，产品矩阵逐渐丰富。短期来看，随着新一轮设备更新政策逐步落地，行业招投标有望持续改善，公司D R等优势品类国内市场份额有望保持领先，叠加公司3.0T MR、64排CT等新产品的放量以及海外市场的高增长，全年收入有望实现20%或以上的增长。中长期来看，公司CT、MR、DSA等品类国内市占率仍然较低，随着中高端产品矩阵逐步完善，份额有望稳步提升；同时，公司持续发力海外市场，未来成长潜力较大；此外，控股股东美的集团在研发等方面有望对公司长期赋能。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为18.58亿元、23.25亿元、29.72亿元，分别同比增长22%、25%和28%，预计归母净利润分别为1.33亿元、2.19亿元、3.67亿元，同比增速分别为-16%、65%和68%。维持“买入”评级。

●2025-03-31 万东医疗：CT和MR实现高增长，股权激励彰显长期信心 (中信建投 贺菊颖,王在存,朱琪璋,李虹达)

●2025-2027年收入有望保持高增长。公司部分产品收入预测依据如下：1)D R：考虑国内设备更新需求的拉动以及高端D R新产品的放量，预计D R有望实现稳健增长，假设2025-2027年收入增速分别为20%、19%、19%；2)移动D R：考虑市场需求相对饱和，假设2025-2027年收入增速分别为0%、0%、0%；3)M R：2024年公司M R收入实现高增长，随着公司3.0T M R等高端产品逐步放量，国内市场份额有望逐步提升，同时海外市场大孔径M R和无液氦M R等需求旺盛，预计M R业务有望保持较好的增长，假设2025-2027年收入增速分别为26%、33%、34%；4)CT：2024年公司64排CT获批NMPA上市，有望带动国内CT业务迎来快速增长，同时海外市场CT业务仍处于起步阶段，未来有望逐步贡献业绩增量，假设2025-2027年收入增速分别为35%、37%、50%。5)DSA：随着人口老龄化和心血管疾病发病率的上升，DSA市场需求将持续增长，公司国内市场份额仍然较低，未来随着公司在高等级医院持续发力以及新产品的获批放量，份额有望稳步提升，假设2025-2027年收入增速分别为27%、25%、25%。

●2021-11-03 万东医疗：收入端实现较高增长，产品结构变化导致利润端承压 (兴业证券 徐佳熹,孙媛媛)

●随着移动DR、DR等新冠诊断相关品种的市场需求逐步回归正常水平，以及公司的产品线持续升级，公司整体竞争力有望不断增强，我们预计超导MR、DSA等中高端产品占公司收入比重将不断提升；通过在线远程读片中心及线下实体影像中心的相关投入，公司由设备制造商延伸至服务提供商的业务拓展模式较为清晰，也符合相关的政策导向；我们从长期看好公司未来成长性。我们维持对于公司的盈利预测，预计公司2021-2023年EPS分别为0.35、0.41、0.47元，2021年11月2日股价对应PE分别为52.2X、44.4X、38.5X，维持“审慎增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2026-04-28 恒立液压：1Q26 EBIT +34% YoY above expectation;net profit dragged by FX loss (招银国际 冯键嵘)

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●2026-04-28 安徽合力：2026年一季报点评：营收同比+12%，盈利改善明显 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●2026年Q1公司销售毛利率22.9%，同比提升0.6pct，海外占比提升，盈利中枢上移；销售净利率7.0%，同比下降1.5pct，主要受汇兑影响。2026年Q1公司期间费用率15.2%，同比提升2.5pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为4.7%/2.9%/6.0%/1.6%，同比分别变动-0.1/-0.1/-0.1/+2.8pct，三费控制良好。我们维持2026-2028年公司归母净利润预测为13.4/15.0/17.2亿元，当前市值对应PE分别为12/11/10X，维持“买入”评级。

●2026-04-28 浙江鼎力：2026年一季报点评：归母净利润+6%超预期，海外核心市场快速增长 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●我们维持公司2026-2028年归母净利润预测分别为21.5/24.5/27.7亿元，当期市值对应PE12/11/9X，维持“买入”评级。2026年Q1公司实现营业总收入25亿元，同比增长29%，归母净利润4.5亿元，同比增长6%，扣非归母净利润4.4亿元，同比增长2%。公司Q1收入高增，我们判断系海外美、欧需求回暖、份额提升逻辑继续兑现，利润增速低于营收，主要系汇兑影响：2026年Q1汇兑亏损约1.4亿元(去年同期收益约0.7亿元)，汇兑损益同比减少约2.1亿元，以剔除汇兑影响后的归母净利润约6.6亿测算，汇兑同比减少额约占32%，对表观利润增速形成明显压制。

●2026-04-28 凯格精机：2025年年报&2026年一季报点评：业绩快速增长，光模块设备贡献增长亮点 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●锡膏印刷设备与光通信设备双轮驱动增长。我们基本维持公司2026–2027年归母净利润分别为4.0/6.0亿元，预计2028年归母净利润7.6亿元，当前股价对应动态PE分别为51/34/27x，维持公司“买入”评级。

●2026-04-28 柳工：2025年报&2026年一季报点评：减值&汇兑扰动短期业绩，矿机布局构筑第二成长曲线 (东吴证券 周尔双,黄瑞)

●塔机减值及汇兑损失扰动下公司业绩增速放缓，但在全球矿山资本开支上行背景下，矿机需求高景气，公司依托工程机械积累切入矿山场景有望实现结构升级与业绩释放。我们调整公司2026-2027年归母净利润为19.0(原值19.8)/26.4(原值26.0)亿元，预计2028年归母净利润为30.8亿元，当前市值对应PE10/7/6X，维持“买入”评级。

●2026-04-28 华大智造：测序装机量持续快速增长，提质增效有序推进 (华源证券 刘闯,林海霖)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为32.76/39.43/49.88亿元，同比增速分别为17.86%/20.37%/26.48%，2026-2028年归母净利润分别为0.12/0.76/1.71亿元，27-28年同比增速分别为531.83%/126.53%。当前股价对应的PS分别为7x、6x、4x。基于公司测序业务产品力处于全球领先水平，国内外市占率快速提升，维持“买入”评级。

●2026-04-28 爱美客：单季度收入同比降幅收窄，冻干粉类贡献收入 (长城证券 郭庆龙,吕科佳,黄淑妍)

●公司对内明晰发展战略、增加并加快研发、优化组织架构、强化执行效能，持续提升经营效率与精细化管理水平，对外稳步推进投资并购布局，积极拓展新的增长机会，为长远发展积蓄动能。我们看好公司的发展，预测公司2026-2028年实现归母净利润14.48亿元、16.26亿元、17.82亿元，对应PE24.7X、22.0X、20.1X，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-04-28 博众精工：2025年年报及2026年一季报点评：营收利润双增，业务多点开花 (国元证券 龚斯闻,楼珈利)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为82.97/102.66/122.36亿元，归母净利润分别为7.92/10.41/13.03亿元，对应EPS为1.77/2.33/2.92元/股，对应PE估值分别为34/26/21倍，维持“增持”的评级。

●2026-04-28 中微公司：1Q26业绩表现靓丽 (群益证券 朱吉翔)

●我们预计公司2026-28年实现净利润29亿元、39亿元和47.6亿元，YOY分别增长37%、35%和22%，EPS分别为4.62元、6.23元和7.59元，目前股价对应2026-28年PE分别为76倍、57倍和46倍，考虑半导体设备本土化需求迫切，给予买进的评级。

●2026-04-28 南微医学：Robust overseas momentum and domestic recovery (招银国际 Cathy WANG,Jill Wu)

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