三一重工(600031)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-21 三一重工：业绩弹性如期释放，挖机龙头再出发 (国投证券 郭倩倩,高杨洋)

●我们预计公司2025-2027年的收入分别为902.8、1060、1253.5亿元，增速分别为15.2%、17.4%、18.3%；净利润分别为85.1、111.1、138.2亿元，增速分别为42.3%、30.7%、24.4%；对应PE分别为19.1X、14.6X、11.8X。周期上行龙头受益；同时公司凭借领先的国际化布局，全球竞争力有望持续提升；业绩弹性显著，长期价值突出。给予“买入-A”的投资评级，6个月目标价为22元，相当于2025年22X的动态市盈率。

●2025-04-20 三一重工：年报点评报告：2024年业绩超预期，净经营性现金流达历史新高 (国盛证券 张一鸣,邓宇亮)

●因为工程机械行业国内外都处于周期底部，三一重工是工程机械行业周期型龙头，公司2024年业绩亮眼，我们调整2025-2027年公司归母净利润，分别为95、137、185亿元，增长率为58.7%、43.9%、35.5%；当前股价对应公司PE为17、12、9X。三一重工是国内工程机械的龙头，将显著受益于国内周期的触底反转；同时，公司海外收入规模、海外收入占比、海外盈利能力、海外的产能布局、后市场服务能力均处于业内领先地位，预计未来在海外市场的市占率将进一步提升。我们认为三一重工可以赋予更高的龙头溢价、国内底部反转溢价、以及海外成长溢价，维持“买入”评级。

●2025-04-20 三一重工：2024年报业绩超预期，中国工程机械龙头走向全球 (浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺)

●预计公司2025-2027年收入为902、1082、1285亿元，同比增长15%、20%、19%；归母净利润为85、110、137亿元，同比增长42%、30%、24%，24-27年复合增速为32%，对应25-27年PE为19、15、12倍，维持“买入”评级。

●2025-04-20 三一重工：年报点评报告：业绩表现优异，“三化”战略引领公司高质量发展 (天风证券 朱晔)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为86.1/112.9/137.7亿元(25-26年前值为86.4、122.8亿元，考虑行业周期上行幅度等，调低26年盈利预测)，YOY分别为44.1%、31.0%、22.0%，对应PE分别为18.9/14.4/11.8X，维持“买入”评级。

●2025-04-19 三一重工：2024年报点评：业绩超预期，现金流表现优异 (东吴证券 周尔双)

●我们基本维持公司2025-2026年归母净利润预测值为84.99/111.43亿元(原值为84.94/113.21亿元)，新增2027年归母净利润预测值为127.17亿元，对应当前市值PE分别为19/15/13x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-04-21 安徽合力：产业布局持续完善，海外业务高增长 (山西证券 姚健,徐风)

●公司是全球工业车辆头部企业，目前已形成了完整且自主可控的零部件产业链，建立了遍布全球的售后服务体系，同时公司大力发展智能物流业务、为客户提供综合性物料搬运解决方案。短期来看，公司北美敞口占比较小，且已进行提前备货、关税影响可控，公司2025年目标营收180亿元，期间费用控制在约29亿元。中长期来看，公司持续发力智能物流业务，有望打造第二增长曲线。预计公司2025-2027年EPS分别为1.59/1.71/1.95，对应公司4月18日收盘价15.55元，2025-2027年PE分别为9.8/9.1/8.0，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2025-04-21 浙江鼎力：2024 earnings way below expectations;outlook remains challenging (招银国际 冯键嵘)

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●2025-04-21 明月镜片：明星单品成长靓丽，分红比例提升 (华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●我们认为公司作为国产镜片品牌龙头，常规镜片业务受益大单品放量，利润有望稳步提升，积极布局近视防控业务构筑第二成长曲线，同时未来智能眼镜的放量有望成为公司潜在增长点，小幅提升业绩预期，预计25-27年归母净利润分别2.08/2.58/3.05亿元(25-26年原为2.04/2.51亿元)，同比+18%/24%/18%，当前市值对应25年估值约45x。维持“买入”评级。

●2025-04-21 三诺生物：血糖业务稳健发展，海外市场表现亮眼 (信达证券 唐爱金,曹佳琳)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为49.10、54.39、60.11亿元，同比增速分别为10.5%、10.8%、10.5%，实现归母净利润为4.35、5.25、6.17亿元，同比分别增长33.4%、20.7%、17.5%，对应2025年4月18日收盘价，PE分别为26、22、18倍。

●2025-04-21 浙江鼎力：2024年年报点评：北美业务短期承压，其他海外市场放量+新品拓展保障持续增长 (光大证券 陈佳宁,黄帅斌,汲萌,李佳琦)

●考虑关税政策有较大的不确定性，谨慎下调25、26年归母净利润预测18%、18%至20.68亿元、24.07亿元，新增27年预测27.53亿元，25-27年对应EPS分别为4.08、4.75、5.44元。公司海外业务快速成长，臂式产品新产能逐步释放，深耕电动化战略有望带来新增长，维持“增持”评级。

●2025-04-21 三诺生物：年报点评报告：2024年经营稳健，CGM海外市场准入持续推进 (国盛证券 张金洋,杨芳,王震)

●我们预计2025-2027年公司营收分别为49.26、54.83、61.25亿元，分别同比增长10.9%、11.3%、11.7%；归母净利润分别为3.90、4.70、5.66亿元，分别同比增长19.7%、20.5%、20.3%；维持“买入”评级。

●2025-04-21 徐工机械：拟注入重型车辆、增资徐工矿机，打造矿山机械完整业务版图 (国投证券 郭倩倩,高杨洋)

●我们预计公司2024-2026年的收入分别为940.8、1016.9、1130.4亿元，增速分别为1.3%、8.1%、11.2%，净利润分别为60.1、77.6、96.9亿元，增速分别为12.8%、29.1%、24.9%，对应PE分别为17.5、13.6、10.9倍。公司作为行业龙头，短期受益于β改善，长期发力“工程机械主业+矿机第二曲线”，盈利能力与全球竞争力有望持续提升，维持“买入-A”的投资评级，6个月目标价为10.56元，相当于2025年16X的动态市盈率。

●2025-04-21 三诺生物：2024年年报点评：立足于慢病一体化检测，持续推进全球化布局 (民生证券 王班,朱凤萍)

●三诺生物是一家提供快速检测慢性疾病产品及诊疗一体化全病程管理的高新技术企业，在保持国内占有率领先的同时加速开拓海外市场。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为49.42/55.39/62.70亿元，同比增长11.2%/12.1%/13.2%，归母净利润分别为4.80/5.60/6.75亿元，对应PE分别为26/22/18倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-21 明月镜片：年报点评报告：期待AI眼镜业务落地推进 (天风证券 孙海洋)

●公司持续迭代新品满足不同用户需求，此外有望享受AI眼镜行业发展红利，我们预计25-27年公司归母净利润分别为2.1/2.4/2.8亿元，对应PE分别为46X/39X/34X。

●2025-04-20 浙江鼎力：2024年报点评：业绩阶段性承压，非美+新品放量可期 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●考虑到地缘政治冲突、关税等带来的不确定性，出于谨慎性考虑，我们调整2025-2026年归母净利润为21(原值26)/24(原值30)亿元，预计2027年归母净利润为28亿元，当前市值对应PE分别为10/9/8。公司研发、管理等核心竞争力可持续，非美+新品市场拓展可期，维持“增持”评级。