万邦医药(301520)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-06-04 万邦医药：立足临床业务，致力打造医疗健康CRO平台 (开源证券 余汝意)

●公司持续深化已有技术平台，拓展自主立项成果转让的盈利模式。我们看好公司的长期发展，预计2024-2026年公司的归母净利润为1.26/1.66/2.11亿元，EPS为1.89/2.49/3.17元，当前股价对应PE为23.1/17.6/13.8倍，估值合理，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-09-06 万邦医药：新股覆盖研究 (华金证券 李蕙)

●综合考虑业务与产品类型等方面，选取泰格医药、博济医药、百花村、阳光诺和、诺思格、百诚医药为万邦医药的可比上市公司；从上述可比公司来看，2022年平均收入规模为16.30亿元，销售毛利率为46.20%；剔除负值和极值的可比PE-TTM(算术平均)为33.65X；相较而言，公司营收规模低于行业可比公司平均，毛利率高于行业可比公司平均。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2025-11-03 阳光诺和：Q3收入利润不及预期，短期业绩有所承压 (太平洋证券 周豫,张崴)

●我们预计2025年-2027年公司营收为11.71/13.30/15.60亿元，同比增长8.57%/13.56%/17.31%；归母净利为1.94/2.23/2.59亿元，同比增长9.48%/14.65%/16.53%，对应PE为34/30/25倍，持续给予“买入”评级。

●2025-11-03 苏试试验：Q3营收稳健增长，信用减值影响盈利释放 (兴业证券 丁志刚,石康,祁佳仪)

●考虑到公司资本开支带来的摊销节奏及特殊行业回款，出于谨慎性考虑，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.50/3.24/4.22亿元，对应PE为31.7/24.4/18.8倍(2025.10.30)，维持“增持”评级。

●2025-11-02 中国汽研：三季报点评：业务结构优化，毛利率显著提升 (中泰证券 何俊艺,白臻哲)

●考虑收入与利润增长不及预期，下调2025-2027年归母净利润为9.6/11.2/13.1(前值为10.5/12.2/13.5)，考虑公司加强创新业务布局未来可期，维持“增持”评级。公司发布2025年三季报，前三季度实现营收30.2亿元，同比下滑0.8%，实现归母净利润6.7亿元，同比下滑0.6%，实现扣非后净利润6.1亿元，同比增长1.5%。拆分来看，Q3实现营收11.1亿元，同比+6.4%，环比+8.8%；实现归母净利润2.6亿元，同比-4.1%，环比+11.7%；实现扣非后净利润2.3亿元，同比-1.5%，环比+0.6%。

●2025-11-02 奥浦迈：2025年三季报业绩点评：培养基产品持续增长，CDMO承压 (银河证券 程培)

●公司作为国产培养基龙头，随着管线推进带来的用量放大效应，培养基业务正处于加速兑现期，CDMO业务逐渐复苏，长期来看与培养基业务形成协同发展。我们预计公司2025-2027年归母净利润为0.68/1.10/1.43亿元，同比增长221.7%/63.0%/29.5%，EPS分别为0.60/0.97/1.26元，当前股价对应2025-2027年PE为104/64/49倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-01 皓元医药：业绩持续高增，后端业务有望接力成长 (湘财证券 蒋栋)

●公司前三季度业绩保持高速增长，鉴于公司业绩增长超预期，我们调整2025-2027年公司营收预测分别为27.62/33.16/39.72亿元(原预测分别为26.87/31.30/35.59亿元)，调整2025-2027年归母净利润预测分别为2.87/3.77/4.61亿元(原预测分别为2.63/3.31/3.93亿元)，对应EPS分别为1.35/1.78/2.17元，维持“买入”评级。

●2025-11-01 华电科工：经营利润稳步提升，新签销售合同同比增加18.51% (信达证券 郭雪,吴柏莹)

●我们根据公司实际经营情况调整公司盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为87.02亿元、97.35亿元、107.93亿元，增速分别为15.4%、11.9%、10.9%；归母净利润分别为2.04、2.81、3.44亿元，增速分别为77.1%、37.7%、22.5%。

●2025-11-01 皓元医药：Q3表现好于预期，利润率有进一步上行空间 (平安证券 叶寅,倪亦道,王钰畅)

●基于公司前端业务高增长，带动整体收入提升，同时费用率下行，调整2025-2027年盈利预测为归母净利润3.10、4.13、5.50亿元(原2025-2027预测2.44、3.33、4.43亿元)。随公司海外高毛利率业务占比提升，盈利已处于持续改善趋势中。维持“推荐”评级。

●2025-10-31 苏交科：2025年三季报点评：业绩短期承压，低空经济与数字化构筑新增长极 (国元证券 龚斯闻,楼珈利)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为46.34/45.94/45.69亿元，归母净利润分别为1.76/1.91/2.10亿元，对应EPS为0.14/0.15/0.17元/股，对应PE估值分别为60/55/50倍，维持“增持”的评级。

●2025-10-31 南网科技：2025三季报点评：业绩符合市场预期，股权划转未来可期 (东吴证券 曾朵红,谢哲栋,司鑫尧)

●我们调整公司25-27年归母净利润预测分别为4.63/6.07/8.01亿元（此前预测4.59/6.29/8.61亿元），同比+27%/31%/32%，现价对应PE分别为65x、50x、38x，考虑到公司未来在南网集团内部可能存在的业务整合和优质资产注入，未来利润增速有望超预期，维持“买入”评级。

●2025-10-31 泰格医药：非经常性损益增长抵消行业周期影响 (华兴证券 赵冰)

●维持“买入”评级，上调目标价至79.25元(之前为68.05元)：我们调整了公司的β系数至1.08(之前为1.28)，最新的WACC为8.3%(之前为9.3%)。我们的目标价对应2025年P/E为51x，高于行业可比公司平均值的33x。我们认为，泰格医药作为国内领先的临床CRO龙头，非经常性损益有望抵御行业周期的不利影响，因此理应获得估值溢价。