民生健康(301507)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-13 民生健康：新股覆盖研究 (华金证券 李蕙)

●综合考虑业务与产品类型等方面，选取江中药业、华润三九、汤臣倍健为民生健康的可比上市公司；从上述可比公司来看，2022年平均收入规模为99.18亿元，销售毛利率为62.38%；可比PE-TTM(算术平均)为18.51X；相较而言，公司营收规模与毛利率均低于行业可比公司平均。

●2023-08-08 民生健康：立足维矿补充剂，品牌和渠道铸就壁垒 (财通证券 张文录)

●公司上市后6-12个月合理市值区间为23.90-28.11亿元。我们预计2023-2025年公司的归母净利润为0.92、1.09、1.28亿元。基于现金流折现估值和可比公司市盈率两种方法，我们测算公司发行股票后6-12个月的远期整体公允价值区间为23.90-28.11亿元，对应每股价值区间为6.70-7.88元。该市值对应2022年扣非归母净利润的市盈率34.00-39.99倍PE，对应2022年归母净利润的市盈率30.26-35.59倍PE，对应2023年归母净利润的市盈率25.98-30.55倍PE。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-12-30 科伦药业：仿制推动创新，创新驱动未来 (海通证券 余文心,周航)

●我们预计公司2024-26年归母净利润分别为30.88/31.44/32.43亿元，分别同比增长25.7%/1.8%/3.2%。参考可比公司，我们给予公司2025年P/E18-23倍，合理价值区间35.33-45.15元，市值565.85-723.03亿元，给予“优于大市”评级。

●2024-12-29 誉衡药业：产品管线丰富，业绩逐渐回暖 (天风证券 杨松)

●我们预计公司2024-2026年总体收入分别为23.31/25.29/27.99亿元，同比增长分别为-11%/9%/11%；归属于上市公司股东的净利润分别为1.94/2.32/2.68亿元，EPS分别为0.09/0.10/0.12元。考虑到公司作为制药领域的优秀企业，同时公司核心产品安脑丸/片等销售表现较为突出，我们看好公司未来发展，首次覆盖，给予“买入”评级，给予2024年目标PE为38X，目标价3.23元/股。

●2024-12-29 爱尔眼科：十年国内外开疆拓土，新征程继往开来 (西部证券 陆伏崴,吕晔)

●我们预计2024-2026年公司实现归母净利润35.62/41.56/48.06亿元，同比增长为6.1%/16.7%/15.6%，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-12-29 特宝生物：乙肝临床治愈前景广阔，派格宾先发优势持续放量 (西部证券 李梦园)

●预计2024-2026年公司营业收入28.59/37.28/49.04亿元，同比增长36.1%/30.4%/31.6%；归母净利润7.94/10.79/14.63亿元，同比增长43.0%/35.8%/35.7%。基于公司派格宾市场空间大、竞争格局好以及其他长效在研产品有望接续上市，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-12-27 仙琚制药：甾体激素龙头国际化升级，制剂新品放量可期 (西部证券 李梦园)

●预计2024-2026年公司实现营业收入42.61/48.29/54.76亿元，同比增长3.3/13.3/13.4%；归母净利润6.74/8.13/9.77亿元，同比增长19.6/20.7/20.1%。基于公司原料药国际化业务增长、国内制剂加速放量，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-12-27 海正药业：经营边际改善，合成生物学平台升级 (西部证券 李梦园)

●预计2024-2026年公司实现营收103.83/112.95/125.42亿元，同比增长0.1%/8.8%/11.0%；归母净利润5.63/6.91/8.29亿元，同比增长704.4%/22.8%/19.9%；对应17.8/14.5/12.1倍PE。基于公司经营情况边际改善、合成生物学布局新业务，维持“买入”评级。

●2024-12-27 新和成：技术赋能、多元发展，成就中国精细化工翘楚 (山西证券 冀泳洁,王锐)

●我们预测2024年至2026年，公司分别实现营收212.26/244.32/276.98亿元，同比增长40.4%/15.1%/13.4%；实现归母净利润53.76/60.92/68.61亿元，同比增长98.8%/13.3%/12.6%，对应EPS分别为1.75/1.98/2.23元，PE为12.6/11.1/9.9倍（根据12月26日收盘价），首次覆盖给予“买入-B”评级。

●2024-12-27 艾德生物：伴随诊断龙头创新领航，拥抱肿瘤精准治疗时代 (国信证券 张佳博,张超)

●略下调盈利预测，预计2024-26年归母净利润为3.05/3.80/4.67亿元(原为3.19/3.93/4.82亿)，同比增长16.8%/24.5%/22.8%，当前股价对应PE31/25/20倍，综合绝对估值和相对估值，公司一年期合理股价为26.66-29.00元，有13-23%的溢价空间，维持“优于大市”评级。

●2024-12-26 普洛药业：原料药-CDMO-制剂三维共振，业绩有望提速 (华福证券 盛丽华)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.3/13.4/16.3亿元，归母净利润增速分别为7%/19%/21%。采用可比公司估值法，2024-2026年可比公司平均PE分别为19X/15X/12X，考虑到公司原料药-制剂一体化优势及CDMO业务的高成长性，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-12-26 新里程：收购持续落地，优质资产注入节奏加快 (华安证券 谭国超,陈珈蔚)

●预计2024-2026年将实现营业收入40.98/48.48/54.79亿元，同比+14.1%/18.3%/13.0%；将实现归母净利润1.17/2.56/3.34亿元，同比+280.4%/118.5%/30.5%；维持“买入”评级。