盟固利(301487)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-02-02 盟固利：2025年业绩预告点评：业绩扭亏为盈，NCA及前沿材料迎新机遇 (西南证券 郑连声,韩晨)

●公司是国内主要的锂电池正极材料供应商之一，深耕“钴酸锂+三元材料”基盘业务构筑护城河，叠加公司加码前瞻材料布局打造未来核心竞争力。我们预计25-27年公司归母净利润分别为2,060/4,556/7,455万元，EPS分别为0.04/0.10/0.16元。

●2025-12-12 盟固利：高电压钴酸锂与高镍三元双轮驱动，未来可期 (天风证券 孙潇雅,唐婕)

●我们预计公司2025–2027年分别实现营业收入23.6/34.6/41.7亿元，同比+32%/+46%/+21%；归母净利润0.18/0.65/1.16亿元，25年同比扭亏，26-27年同比+262%/+78%。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-10 盟固利：2025年三季报点评：基盘业务厚积薄发，前沿材料构筑未来优势 (西南证券 郑连声,韩晨)

●考虑业务与客户的相似性，我们选取容百科技和当升科技作为可比公司，两家公司2025年平均PE为72.9倍。考虑公司具有较好的客户基础，深耕“钴酸锂+三元材料”基盘业务构筑护城河，叠加公司加码前瞻材料布局打造未来核心竞争力，预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.38/0.46/0.59亿元，对应2025年11月10日收盘价市盈率分别为320.1x/267.2x/207.5x。

●2025-09-15 盟固利：25Q2业绩扭亏为盈，实现前瞻材料突破 (华金证券 贺朝晖,周涛)

●公司深耕锂电正极材料领域，钴酸锂产品在行业内稳居前列，前瞻材料领域重点推进富锂锰基、固态电解质、富锂铁酸锂补锂添加剂等方向，在新能源汽车、消费电子、储能市场等多轮驱动下，有望贡献业绩增量。预计2025-2027年归母净利润分别为0.29、0.79和1.97亿元，对应EPS0.06、0.17和0.43元/股，对应PE449、164和66倍，首次覆盖，给与“增持”评级。

●2023-07-20 盟固利：新股覆盖研究 (华金证券 李蕙)

●公司专注于锂电池正极材料领域；根据主营业务的相似性，选取容百科技、当升科技、厦钨新能、长远锂科、振华新材为盟固利的可比上市公司。从上述可比公司来看，2022年可比公司的平均收入规模为224.10亿元，可比PE-TTM(算数平均)为16.36X，销售毛利率为12.63%；相较而言，公司营收规模及毛利率水平均低于可比公司平均。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-04-30 贝泰妮：2025年报&2026一季报点评：26Q1收入利润高增，经营改善趋势明确 (东吴证券 吴劲草,郗越)

●贝泰妮是我国皮肤学级护肤龙头，专业化品牌形象稳固，线上线下多平台拓展顺利，品牌矩阵逐步完善，系列新品上新后有望贡献业绩增量。考虑到品牌焕新业绩逐渐释放，我们将公司2026-27年归母净利润预测8.1/9.4亿元下调至6.3/7.2亿元，新增2028年归母净利润预测8.3亿元，对应PE分别为28/24/21X，考虑到公司敏感肌赛道龙头地位稳固且管理层经营改善趋势明确，维持“买入”评级。

●2026-04-29 万润股份：业绩稳健增长，新品布局拓宽空间 (东兴证券 刘宇卓)

●公司依托在化学合成领域的科技创新与技术积累及延伸，通过持续的研发和技术创新，目前公司在液晶材料、OLED材料、沸石材料等多个领域已取得了业内领先地位，这些核心业务发展较为稳定，并有较好的发展前景。未来，公司将继续做大做强现有优势产品，并积极布局更多新材料领域(如聚酰亚胺材料、半导体制造材料等)，从而实现长远发展。基于公司2025年年报，我们相应调整公司2026-2028年盈利预测。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为4.38、4.98和5.74亿元，对应EPS分别为0.47、0.54和0.62元，当前股价对应P/E值分别为36、31和27倍。维持“强烈推荐”评级。

●2026-04-29 荣盛石化：炼化及聚酯盈利显著改善，2026年一季度业绩大幅增长 (国信证券 杨林,张歆钰)

●公司所属行业当前处于景气度逐步改善的阶段，随着炼油端产能逐步稳定，需求端不断增长，公司PX-PTA-聚酯链盈利能力显著修复；此外在供需错配下，硫磺价格利润快速上行，将显著增厚公司利润。考虑到美伊战争下日韩等多国炼厂开工负荷率显著下滑，我国炼能竞争力进一步提升；公司为国内民营炼化龙头，拥有较高成品油出口配额，且化工品占比持续提升，PX、硫磺等产品盈利提升也将显著修复公司利润，我们上调预计公司业绩预期，预计公司2026-2028年归母净利润为54.9/61.4/66.2亿元(前值为22.7/25.7亿元)，同比+548%/12%/8%，EPS分别为0.55/0.62/0.66元，当前股价对应估值分别为24/21/20X，维持“优于大市”评级。

●2026-04-29 亚钾国际：钾肥景气旺盛，公司产能稳步提升 (中信建投 杨晖,郑轶)

●及核心投资观点：我们预测公司2026-2028年的归母净利润分别为31.82/43.63/49.43亿元，EPS分别为3.44/4.72/5.35元，对应当前PE分别为15.37x/11.21x/9.89x。我们看好公司持续夯实规模及成本优势，提升盈利能力和综合竞争力。

●2026-04-29 万华化学：业绩中枢抬升，静待二季度聚氨酯业务利润释放 (中信建投 陈俊新,杨晖)

●我们预测公司2026、2027、2028年净利润分别为184.63亿、201.46亿、247.00亿元，对应PE15.18、13.91、11.35倍，给予2026年20x目标PE对应目标价118元，维持“买入”评级。

●2026-04-29 桐昆股份：涤纶长丝盈利修复，浙石化投资收益高增 (国信证券 杨林,余双雨)

●地缘冲突导致国际油价大幅上行，涤纶长丝售价快速提升且公司存在库存收益，叠加浙石化投资收益贡献增量，我们上调公司2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，即2026-2028年归母净利润预测为34.63/35.21/36.79亿元(原2026-2027年为22.47/22.88亿元)，对应EPS为1.44/1.46/1.53元，当前股价对应PE为14.6/14.3/13.7X，维持“优于大市”评级。

●2026-04-29 云天化：2026年一季报点评：Q1业绩同环比增长，磷矿资源储量国内领先 (国海证券 董伯骏,李娟廷)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为537、540、547亿元，归母净利润分别为54、57、61亿元，对应PE分别12、11、11倍，公司是磷化工龙头企业，磷矿石资源优势显著，维持“买入”评级。

●2026-04-29 巨化股份：季报点评：产品价格涨势向好，公司业绩保持强劲增势 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●我们预计2026-2028年公司有望实现归母净利润53.07亿元、60.77亿元、70.39亿元(较原值保持不变)，对应2026年4月28日收盘价PE分别为18.4倍、16.1倍、13.9倍。制冷剂供需格局向好，产品价格有高位探涨趋势，公司作为国内氟产品领先供应商，将在行业上行周期中实现较为强劲的业绩增长和盈利能力的进一步提升，因此维持“推荐”评级。

●2026-04-29 三友化工：粘胶短纤板块较强运行，多板块产品价格具备弹性 (中邮证券 刘海荣,刘隆基)

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●2026-04-29 恒力石化：美制裁恒力炼化的影响有限，公司仍将实现稳健运行 (开源证券 金益腾,宋梓荣,蒋跨跃)

●我们认为美国对公司子公司的制裁影响有限，持续看好公司稳健运行的能力。我们维持前期盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为137.43、167.61、228.19亿元，EPS分别为1.95、2.38、3.24元，当前股价对应PE分别为11.0、9.1、6.7倍，维持“买入”评级。