蜂助手(301382)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-03-09 蜂助手：数字虚拟商品综合服务商，发力云终端打造第二成长曲线 (太平洋证券 曹佩,王景宜)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为16.46/20.14/24.37亿元，归母净利润分别为1.79/2.24/2.77亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-04-21 蜂助手：新股覆盖研究 (华金证券 李蕙)

●公司主要从事聚合运营服务和融合运营服务等领域的数字化虚拟商品综合运营服务，根据主营业务的相似性，选取高鸿股份、彩讯股份、国脉文化为可比上市公司。从上述可比公司来看，行业平均收入规模(TTM)为42.85亿元，可比PE-TTM(剔除负值/算术平均)为44.62X，销售毛利率为17.21%；相较而言，公司的营收规模低于行业平均水平，但销售毛利率高于行业平均水平。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2025-03-04 焦点科技：2024年年报业绩点评：卖家回款加速提升，AI新产品未来空间广阔 (东吴证券 张良卫,张家琦,戴晨)

●由于此前公司管理层变更影响到2024年业绩，因此我们将公司2025-2026年的归母净利润盈利预测由6.61/7.84亿元调整为5.57/6.79亿元，预计2027年的归母净利润为7.85亿元，2025-2027年现价对应PE为23.34/19.15/16.57倍。我们认为公司是被低估的数字经济平台龙头，有望受益于“科技赋能+SaaS模式+政策利好”三大优势，迎来加速增长，维持“买入”评级。

●2025-03-04 姚记科技：卡牌业务布局拓展业务边界，关注各业务板块协同发展 (天风证券 孔蓉,孙海洋,曹睿)

●公司收入及利润短期承压，后续有望受益于扑克牌业务产能释放贡献业绩增量，我们下调公司2024E-2026E年收入为42.04/46.24/50.31亿元，同比变化-2.4%/+10%/+8.8%。2024E-2026E年归母净利润为5.75/6.73/7.98亿元，对应PE分别为19.60/16.75/14.13倍，维持“买入”评级。

●2025-03-03 若羽臣：发力自有品牌，代运营龙头再启航 (东莞证券 邓升亮)

●公司代运营业务基本盘稳固，品牌管理与自有品牌业务均成功打造爆款单品，品牌实现业务爆发式增长，三轮驱动下业绩有望得到提振。预计公司2024-2025年每股收益分别为0.76元和1.06元，对应估值分别为39.97倍和28.54倍，给予公司“增持”评级。

●2025-03-03 焦点科技：年报点评报告：业绩稳健，买家流量大幅增长，AI会员人数近万 (浙商证券 汤秀洁,吴安琪)

●焦点科技作为AI Agent核心标的，业绩稳健，有望持续受益AI驱动和规模效应实现降本增效。我们预计2025-2027年公司营业收入为18.78/20.75/22.48亿元，分别同增13%/10%/8%，归母净利润为5.36/6.21/7.14亿元，分别同增19%/16%/15%，PE为24/21/18X，维持“买入”评级。

●2025-03-02 焦点科技：2024财报点评：中国制造网业务稳步增长，AI商业化持续推进 (国海证券 陈梦竹,张娟娟,罗婉琦)

●考虑到AI产品商业化仍在推进中，但公司整体降本增效效果明显，我们调整了盈利预测，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为18.5/20.3/22.1亿元，归母净利润分别为5.48/6.51/7.18亿元，对应摊薄EPS为1.73/2.05/2.26元，对应P/E为24/20/18倍，维持“买入”评级。

●2025-03-02 焦点科技：2024年报业绩点评报告：跨境电商主业稳健增长，AI应用持续创新升级 (华龙证券 王芳)

●我们预计公司2025年/2026年/2027年营业收入分别为19.28亿元/21.70亿元/24.31亿元，同比增长16.08%/12.54%/12.05%；归母净利润分别为5.48亿元/6.52亿元点评报告/7.53亿元，同比增长21.43%/18.91%/15.57%；对应2025年2月26日收盘价，PE分别为26.4X/22.2X/19.2X，参照可比公司估值，我们认为焦点科技AI相关业务带来较高增速，且近期AI相关赛道整体估值上行较多，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-02-28 焦点科技：新兴市场流量加速增长，关注AI Agent进展 (长城证券 侯宾)

●我们预计2025-2027年公司实现营收19.15/21.79/24.65亿元；归母净利润5.57/6.66/7.78亿元；对应PE分别为25.3/21.1/18.1倍。公司中国制造网业务维持稳健，AI持续带来增量收入，维持“买入”评级。

●2025-02-27 焦点科技：4Q24点评：主业稳健，AI Agent商业化落地快 (中信建投 杨艾莉,杨晓玮)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润为5.37/6.29/7.30亿元，同比增加18.95%/17.28%/15.92%，2025年2月26日收盘价对应PE为26.9x/23.0x/19.8x，持续推荐，维持“买入”评级。

●2025-02-27 若羽臣：绽家放量，斐萃初见成效，代运营企稳回升 (中邮证券 李媛媛)

●我们看好高端家清景气度，绽家具备先发优势及稀缺性，有望抢占份额重塑格局；斐萃定位女性口服抗衰，行业空间大，有望成为第二成长曲线；品牌管理转型+精细化管理助力代运营业务企稳回升，看好公司未来发展，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-02-27 电魂网络：深耕“国风电竞”，2025年新品有望释放增长动能 (国海证券 谭瑞峤,杨仁文)

●中国电竞游戏市场规模广阔，公司持续深耕“国风电竞”玩法品类，存量产品长线运营的基础上，2025年储备新品丰富，有望释放增长新动能；公司同时储备国风修仙玩法重磅新品，有望实现玩法品类扩张。我们预计公司2024-2026年营业收入为5.50/12.21/14.22亿元，归母净利润为0.25/3.28/4.24亿元，EPS为0.10/1.34/1.73元，对应2025/2026年PE分别为18.37/14.23x，首次覆盖，给予“增持”评级。