天键股份(301383)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-28 天键股份：业绩短期承压，静待AI/AR眼镜放量 (华西证券 单慧伟,陈天然)

●参考2025年三季报，我们调整2025-27年盈利预测，预计202527年营业收入分别为20.05、23.00、26.77亿元(原值为22.10、25.73、30.19亿元)，同比-10.0%、+14.7%、+16.4%。预计2025-27年归母净利润为0.01、0.68、1.11亿元(原值为0.82、1.64、2.31亿元)，同比-99.6%、+7014.7%、+64.3%。预计2025-27年EPS分别为0.01、0.41、0.68元(原值为0.50、1.01、1.41元)。2025年10月28日股价为35.36元，对应PE分别为6078.47x、85.44x、51.98x。公司短期受到海外产能转移以及新兴业务研发投入加大影响导致利润承压，长期来看，我们看好公司AI/AR眼镜放量打开长期增长空间，故维持“买入”评级。

●2025-08-28 天键股份：业绩短期承压，静待新业务放量 (华西证券 单慧伟,陈天然)

●参考2025年半年报，我们调整2025-27年盈利预测，预计2025-27年营业收入分别为22.10、25.73、30.19亿元(原值为24.99、29.52、35.18亿元)，同比-0.8%、+16.4%、+17.4%。预计2025-27年归母净利润为0.82、1.64、2.31亿元(原值为1.50、2.50、3.20亿元)，同比-61.2%、+100.0%、+40.4%。预计2025-27年EPS分别为0.50、1.01、1.41元(原值为0.92、1.53、1.96元)。2025年8月28日股价为41.83元，对应PE分别为83.05x、41.53x、29.58x。维持“买入”评级。

●2025-04-18 天键股份：Q1业绩短期承压，新业务打开成长天花板 (华西证券 单慧伟)

●参考2025年一季报，我们调整2025-26年盈利预测，预计2025-26年营业收入分别为24.99、29.52亿元(原值为29.24、40.82亿元)，新增2027年营业收入35.18亿元，同比+12.2%、+18.1%、+19.1%。预计2025-26年归母净利润为1.50、2.50亿元(原值为2.81、4.07亿元)，新增2027年归母净利润3.20亿元，同比-29.0%、+66.1%、+28.0%。预计2025-26年EPS分别为0.92、1.53元(原值为1.72、2.50元)，新增2027年EPS为1.96元。2025年4月17日股价为38.97元，对应PE分别为42.24x、25.42x、19.86x。维持“买入”评级。

●2025-01-20 天键股份：业绩表现优异，AI/AR眼镜、智能戒指、医疗助听器等新业务空间广阔 (华西证券 单慧伟)

●我们预计公司2024-26年营业收入分别为22.34、29.24、40.82亿元，同比+27.2%、+30.9%、+39.6%；归母净利润分别为2.15、2.81、4.07亿元，同比+57.9%、+30.6%、+44.9%；EPS分别为1.32、1.72、2.50元。2025年1月20日股价为57.55元，对应PE分别为43.61x、33.40x、23.05x。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-08 天键股份：项目出货超预期，Q3业绩延续增长 (太平洋证券 张世杰,罗平)

●我们预计公司2024-26年分别实现营收22.74、28.94、36.06亿元，实现归母净利润2.12、2.86、3.60亿元，对应PE27.11、20.07、15.94x，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-05-29 绿联科技：26Q1业绩保持高增长，AI NAS蓄势开启新篇 (华源证券 符超然,李咏红)

●公司为全球领先的智能硬件企业，充电业务结构升级驱动量价齐升，AI+NAS开启强劲第二增长曲线，公司正步入业绩增长与品牌溢价双升的红利期。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为10.2/13.5/17.5亿元，同比增速分别为45%/32%/29%，当前股价对应的PE分别为29/22/17倍，上调“买入”评级。

●2026-05-29 华虹公司：昂扬奋进，用芯制造 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入211/258/298亿元，归母净利润分别为11.5/15.7/20.8亿元，维持“买入”评级。

●2026-05-29 大华股份：26Q1业绩增长亮眼，AI相关收入指引强劲 (中信建投 应瑛)

●考虑到政策支持下宏观经济逐步回暖，叠加公司AI大模型业务指引明确，预计公司业绩将继续向好，2026-2028年营业收入分别为356.05/387.87/418.15亿元，同比分别增长8.74%/8.94%/7.81%，归母净利润为39.69/45.11/51.34亿元，同比分别增长2.88%/13.65%/13.82%，对应PE15/13/11倍，维持“买入”评级。

●2026-05-29 当升科技：正极出货量同比高增，盈利能力稳健向好 (中信建投 许琳)

●预计2026-2028年公司归母净利润11.95、15.17、17.41亿元，对应PE26.2、20.7、18.0倍。

●2026-05-29 澜起科技：年报点评报告：AI需求驱动业绩增长 (天风证券 李双亮,李泓依)

●行业景气度上行，业绩预期上调，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为72.87/94.04/116.97亿元（2026-2027年前值为72.87/90.56亿元），归母净利润分别为31.96/41.33/53.12亿元（2026-2027年前值为30.70/38.10亿元），对应PE为109/84/65X，维持公司“增持”评级。

●2026-05-28 海康威视：业绩增速亮眼，创新业务发展值得期待 (中信建投 应瑛)

●随着公司对业务高质量管控，持续探索AI产品应用，叠加创新业务及海外市场保持增长，预计公司业绩将继续向好，2026-2028年营业收入分别为1004.97/1099.68/1197.41亿元，同比分别增长8.64%/9.42%/8.89%，归母净利润为160.76/181.04/201.98亿元，同比分别增长13.25%/12.61%/11.57%，对应PE18/16/14倍，维持“买入”评级。

●2026-05-28 视源股份：26Q1业绩高增，营收增长指引明确 (中信建投 应瑛)

●随着显示、教育等领域的反弹，结合公司在AI大模型的相关布局和海外市场开拓，公司经营状况有望复苏，预计2026-2028年营业收入分别为270.80/301.49/333.27亿元，同比分别增长11.19%/11.33%/10.54%，归母净利润为11.48/14.16/16.94亿元，同比分别增长13.27%/23.38%/19.60%，对应PE23/19/16倍，维持“增持”评级。

●2026-05-28 瑞芯微：AIoT SoC算力平台+协处理器双轮驱动 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为57/72/94亿元，归母净利润分别为13/18/24亿元，维持“买入”评级。

●2026-05-28 南大光电：前驱体与电子特气基本盘稳健，ArF光刻胶产业化进程加快 (群益证券 赵旭东)

●2026Q1公司归母净利润同比增30%，维持较高增速，预计2026、2027、2028年公司分别实现净利润4.3、5.2、6.3亿元，yoy分别为+33%、+23%、+21%，EPS分别为0.6、0.8、0.9元，当前A股价对应PE分别为91、74、61倍，我们看好公司半导体材料业务的成长性，给予公司“买进”的投资建议。

●2026-05-28 汉朔科技：AI零售龙头，打造数字孪生基础设施 (国信证券 熊莉,库宏垚)

●预计公司2026-2028年归母净利润6.59/9.17/11.82亿元，对应当前PE分别为28/20/15倍。考虑到公司26年重回业绩增长通道，叠加公司在AI零售、智能购物车、机器人等领域积极布局，公司有望加速成长。给予公司26年36-39倍PE估值，预计合理估值56.16-60.84元。首次覆盖，给予“优于大市”评级。