天键股份(301383)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-28 天键股份：业绩短期承压，静待AI/AR眼镜放量 (华西证券 单慧伟,陈天然)

●参考2025年三季报，我们调整2025-27年盈利预测，预计202527年营业收入分别为20.05、23.00、26.77亿元(原值为22.10、25.73、30.19亿元)，同比-10.0%、+14.7%、+16.4%。预计2025-27年归母净利润为0.01、0.68、1.11亿元(原值为0.82、1.64、2.31亿元)，同比-99.6%、+7014.7%、+64.3%。预计2025-27年EPS分别为0.01、0.41、0.68元(原值为0.50、1.01、1.41元)。2025年10月28日股价为35.36元，对应PE分别为6078.47x、85.44x、51.98x。公司短期受到海外产能转移以及新兴业务研发投入加大影响导致利润承压，长期来看，我们看好公司AI/AR眼镜放量打开长期增长空间，故维持“买入”评级。

●2025-08-28 天键股份：业绩短期承压，静待新业务放量 (华西证券 单慧伟,陈天然)

●参考2025年半年报，我们调整2025-27年盈利预测，预计2025-27年营业收入分别为22.10、25.73、30.19亿元(原值为24.99、29.52、35.18亿元)，同比-0.8%、+16.4%、+17.4%。预计2025-27年归母净利润为0.82、1.64、2.31亿元(原值为1.50、2.50、3.20亿元)，同比-61.2%、+100.0%、+40.4%。预计2025-27年EPS分别为0.50、1.01、1.41元(原值为0.92、1.53、1.96元)。2025年8月28日股价为41.83元，对应PE分别为83.05x、41.53x、29.58x。维持“买入”评级。

●2025-04-18 天键股份：Q1业绩短期承压，新业务打开成长天花板 (华西证券 单慧伟)

●参考2025年一季报，我们调整2025-26年盈利预测，预计2025-26年营业收入分别为24.99、29.52亿元(原值为29.24、40.82亿元)，新增2027年营业收入35.18亿元，同比+12.2%、+18.1%、+19.1%。预计2025-26年归母净利润为1.50、2.50亿元(原值为2.81、4.07亿元)，新增2027年归母净利润3.20亿元，同比-29.0%、+66.1%、+28.0%。预计2025-26年EPS分别为0.92、1.53元(原值为1.72、2.50元)，新增2027年EPS为1.96元。2025年4月17日股价为38.97元，对应PE分别为42.24x、25.42x、19.86x。维持“买入”评级。

●2025-01-20 天键股份：业绩表现优异，AI/AR眼镜、智能戒指、医疗助听器等新业务空间广阔 (华西证券 单慧伟)

●我们预计公司2024-26年营业收入分别为22.34、29.24、40.82亿元，同比+27.2%、+30.9%、+39.6%；归母净利润分别为2.15、2.81、4.07亿元，同比+57.9%、+30.6%、+44.9%；EPS分别为1.32、1.72、2.50元。2025年1月20日股价为57.55元，对应PE分别为43.61x、33.40x、23.05x。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-08 天键股份：项目出货超预期，Q3业绩延续增长 (太平洋证券 张世杰,罗平)

●我们预计公司2024-26年分别实现营收22.74、28.94、36.06亿元，实现归母净利润2.12、2.86、3.60亿元，对应PE27.11、20.07、15.94x，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-04-10 浪潮信息：超节点OEM龙头仍被低估 (国海证券 刘熹)

●推理+国产算力双轮驱动中国AI景气向上，超节点OEM龙头或迎“营收+净利率+估值”三击。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为1650.59/2122.61/2532.97亿元，归母净利润分别为24.16/45.52/73.41亿元，EPS分别为1.65/3.10/5.00元/股，当前股价对应PE分别为39.55/20.99/13.02X，维持“买入”评级。

●2026-04-10 海光信息：DCU加速出货，“双芯”构筑差异化竞争优势 (东海证券 方霁)

●当前高端处理器国产化需求旺盛，公司凭借CPU与DCU产品优异的性能与良好的生态，持续挖掘“双芯”在AI时代的差异化竞争优势。预计公司2026、2027、2028年营收分别为237.44、359.14、493.63亿元(2026、2027年原预测值分别是207.76、287.59亿元)，同比分别增长65.15%、51.25%、37.45%，预计公司2026、2027、2028年归母净利润分别为46.62、70.63、98.24亿元(2026、2027年原预测值分别是44.90、64.58亿元)同比分别增长83.20%、51.50%、39.08%，当前市值对应2026、2027、2028年PE为11375、54倍。盈利预测维持“买入”评级。

●2026-04-10 法拉电子：AI与特高压开启成长新章 (中邮证券 吴文吉)

●公司收入利润稳定增长，坚持高比例分红机制。2025年公司实现总营业收入53.27亿元，同比增长11.64%；利润总额达到13.76亿元，同比增长14.57%；实现归母净利润11.92亿元，同比增长14.72%。我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入61.51/70.83/80.64亿元，分别实现归母净利润13.13/15.70/25.90亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-10 华特气体：年报点评：存储景气有望助力公司业绩爬升 (华泰证券 杨泽鹏,庄汀洲,黄颖)

●考虑到下游半导体景气以及公司有望充分受益于氦气景气，我们上调公司26-27年归母净利润预测为3.0/4.0亿元(前值为2.6/3.4亿元，上调17%/18%)，引入28年利润为4.8亿元，26-28年同比+122%/+33%/+20%，对应EPS为2.51/3.34/4.01元。参考可比公司26年平均52xPE的Wind一致预期，考虑到公司部分项目仍处于早期阶段，给予公司2026年45xPE，给予目标价112.95元(前值为105.4元，对应26年49xPE)，维持“增持”评级。

●2026-04-10 安克创新：全球布局稳步推进，坚持研发创新核心驱动力 (信达证券 姜文镪,骆峥)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为31.7/38.1/45.4亿元，PE分别为19.7X/16.4X/13.8X。

●2026-04-10 兆易创新：2025年年报点评：周期上行驱动业绩高增，多业务线协同发展 (东莞证券 刘梦麟)

●预计公司2026-2027年每股收益分别为5.39元和7.84元，对应PE分别为49倍和34倍，维持“买入”评级。

●2026-04-09 北方导航：营收净利显著改善，内装外贸双轮驱动 (山西证券 骆志伟,李通)

●北方导航公司发布2025年年报。2025年公司营业收入为41.92亿元，同比增长52.56%；归母净利润为1.21亿元，同比增长104.30%；扣非后归母净利润为0.87亿元，同比增长116.65%；负债合计45.30亿元，同比增长6.75%；货币资金10.90亿元，同比减少20.47%；应收账款51.02亿元，同比增长14.32%；存货5.31亿元，同比减少1.46%。我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.09\\0.10\\0.12，对应公司4月8日收盘价14.74元，2025-2027年PE分别为164.7\\143.1\\124.3，维持“买入-A”评级。

●2026-04-09 兴福电子：上行动能持续释放 (中邮证券 吴文吉)

●2025年，公司实现营业总收入14.75亿元，同比增长29.73%；实现归母净利润2.07亿元，同比增长29.69%；实现扣非归母净利润1.95亿元，同比增长24.03%。我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入19/25/33亿元，实现归母净利润分别为2.8/4.5/6.3亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-09 领益智造：盈利弹性释放，具身智能、AI服务器等加速运转 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●公司发布25年年报，2025年实现营业收入514.29亿元，同比增长16.20%，归母净利润22.88亿元，同比增长30.34%。我们预计公司2026/2027/2028年营业收入分别为643/829/1122亿元，归母净利润分别为34/45/61亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-09 安克创新：跨境电商龙头，以创新引领全球化多品类发展 (华福证券 姚婧)

●我们预计公司2025-2027年收入320.6/400.4/492.1亿元，归母净利润25.8/32.9/40.4亿元，EPS分别为4.81/6.13/7.54元。我们选取绿联科技、石头科技、科沃斯以及华宝新能作为可比公司，取可比公司平均PE为参考PE。截至2026年4月8日，可比公司2025-2027E平均PE分别为28.6x/21.4x/15.3x。我们预计安克创新2025-2027年归母净利润分别为25.8/32.9/40.4亿元，对应PE分别为21.6x/17.0x/13.8x，首次覆盖给予“买入”评级。