通达海(301378)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-22 通达海：2023年报&2024一季报点评报告：整体业绩维持稳定，智慧法院核心业务保持增长态势 (浙商证券 刘雯蜀)

●我们预计公司2024-2026年实现营收6.89/8.22/9.84亿元，同比增速分别为25.49%/19.42%/19.63%，对应归母净利润分别为1.09/1.39/1.73亿元，同比增速分别为99.48%/27.40%/24.81%，对应EPS为1.58/2.01/2.51元，维持“买入”评级。

●2023-11-16 通达海：营收增速进一步回暖，研发费用扩张进入平稳期 (首创证券 翟炜,邓睿祺)

●受以AI和数据要素为代表的新需求发展影响，预计未来行业项目需求量和价值量都存在进一步提升空间。预计公司2023-2025年分别实现营业收入5.65、7.02、8.70亿元，实现归母净利润1.06、1.21、1.72亿元，对应EPS分别为1.53、1.76、2.50元。维持“买入”评级。

●2023-10-26 通达海：三季报披露，营收稳定下智慧法院建设业务持续推进 (浙商证券 刘雯蜀)

●我们预计公司2023-2025年营收为5.76/7.17/8.92亿元，同比增长24.44%/24.46%/24.48%，归母净利润分别达到1.06/1.34/1.70亿元，同比增长21.82%/25.66%/26.84%，对应EPS分别为1.54/1.94/2.46元。维持“买入”评级。

●2023-09-14 通达海：加码研发使净利润短期承压，新需求有望不断释放 (首创证券 翟炜,邓睿祺)

●受AI和数据要素发展影响，预计未来行业项目需求量和价值量都存在进一步提升空间。预计公司2023-2025年分别实现营业收入5.99、7.50、9.06亿元，实现归母净利润1.17、1.44、1.83亿元，对应EPS分别为3.39、4.19、5.31元。维持“买入”评级。

●2023-08-29 通达海：2023年中报披露，智慧法院建设业务稳步推进 (浙商证券 刘雯蜀)

●我们预计公司2023-2025年营收为5.90/7.52/9.60亿元，同比增长27.45%/27.54%/27.63%，归母净利润分别达到1.10/1.51/1.92亿元，同比增长25.97%/36.93%/27.65%，对应EPS分别为1.60/2.18/2.79元。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-12-01 朗新集团：AI赋能全业务，探索RWA新机遇 (东方证券 浦俊懿,陈超,宋鑫宇)

●调整收入增速和费用率，我们预测公司25-27年的每股收益分别为0.46、0.63、0.76元(原预测25-27年每股收益为0.56、0.78、0.93元)，根据可比公司25年PE水平，给予公司25年39倍市盈率，对应目标价为17.94元，维持买入评级。

●2025-12-01 中科星图：前瞻布局商业航天全产业链 (开源证券 陈宝健,刘逍遥)

●公司围绕商业航天全产业链进行深度布局，覆盖星座建设与运营、航天电子装备制造、航天测运控、卫星应用服务四大核心环节，我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为4.36、5.25、6.27亿元，EPS为0.54、0.65、0.78元/股，当前股价对应2025-2027年PE为82.2、68.1、57.1倍，维持“买入”评级。

●2025-12-01 万兴科技：单Q3减亏70%，持续完善AI产品布局 (中信建投 应瑛,杨艾莉,马晓婷)

●随着公司积极拥抱AIGC技术升级大趋势，重视产品和技术创新，逐步实现AI商业化落地，公司经营表现有望重回增长区间。我们预计2025-27年公司营业收入16.3、18.8、21.9亿元，同比+13.5%、+15.1%、+16.7%；归母净利润0.03、0.77、1.70亿元，同比扭亏、+2520.0%、+120.4%。11月28日股价对应PS为8.95x、7.77x、6.66x。

●2025-11-30 深信服：业绩持续释放，超融合市占率持续领先 (中信建投 应瑛)

●截至2025年上半年，公司合同负债达16.92亿元，同比增长21.87%，或将为后续增长提供动力。同时公司积极推出新产品，有望持续提升市场竞争力，预计公司2025-2027年营业收入分别为82.71/94.33/109.34亿元，同比分别增长9.99%/14.04%/15.92%，归母净利润为3.96/5.35/6.96亿元，同比分别增长101.33%/34.96%/30.02%，对应PE122/90/70倍，维持“买入”评级。

●2025-11-30 虹软科技：利润持续高增，AI眼镜落地多款大厂新品 (中信建投 应瑛)

●随着下游智能手机复苏与摄像头算法升级迭代、智能汽车业务定点出货，以及AI眼镜逐步落地更多客户，预计公司业绩将持续增长，2025-2027年营业收入分别为10.16/12.74/15.81亿元，同比分别增长24.67%/25.36%/24.10%，归母净利润为2.33/2.97/3.80亿元，同比分别增长31.75%/27.51%/28.17%，对应PE84/66/51倍，维持“买入”评级。

●2025-11-30 金山办公：AI产品不断落地，信创招标及确收进度加速 (中信建投 应瑛)

●考虑信创关键节点将近，叠加公司全面拥抱A I变革，WPS A I月活用户数快速增长，我们认为公司有望将A I产品的月活用户转换为付费用户，带动业绩提升，预计公司2025-2027年营业收入分别为61.50/73.77/87.05亿元，同比分别增长20.09%/19.96%/18.01%，归母净利润为18.96/22.17/26.59亿元，同比分别增长15.23%/16.94%/19.94%，对应PE76/65/54倍，维持“买入”评级。

●2025-11-30 合合信息：OCR领军，恰沐AI应用春风 (兴业证券 孙乾,杨海盟)

●根据公司最新财报，我们调整公司盈利预测，预计公司2025-2027年分别实现营业收入18.00/22.44/27.69亿元，同比增长25.1%/24.7%/23.4%；实现归母净利润4.74/5.97/7.32亿元，同比增长18.5%/25.8%/22.7%。维持“增持”评级。

●2025-11-30 霍莱沃：卫星和特种领域电磁测量测试需求爆发 (华西证券 陆洲)

●公司是国内电磁仿真与测量系统领军者，积极布局特种、卫星、雷达等新质领域，在手订单实现高增。商业航天领域，测量作为卫星发射的前置环节，相关系统设备将优先放量，公司产品量价齐升；隐身领域，RCS测量贯穿隐身装备全生命周期，市场空间庞大，公司产品已获核心院所全面验证与采购。同时，公司深度受益于CAE软件国产化替代浪潮，积极赋能物理AI技术发展。我们认为，公司已迎来营收增长的拐点，随着下游应用持续放量，未来业绩释放空间广阔。预计2025-2027年分别实现营业收入3.59/5.48/7.80亿元，归母净利润0.15/0.56/1.12亿元，同比增速3.5%/272.6%/101/6%，EPS为0.15/0.55/1.10元，对应2025年11月28日37.64元/股收盘价，PE分别为257/69/34倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-30 思瑞浦：信号链与电源管理双轮驱动，拟购奥拉深化平台布局 (华安证券 陈耀波,李美贤)

●由于下游需求超出预期，我们将2025-2027年公司归母净利润调整为1.83、3.07、4.31亿元(前值分别为1.32、2.98、4.09亿元)，对应的EPS分别为1.33、2.23、3.13元，最新收盘价对应PE分别为112x、67x、47x，维持“增持”评级。

●2025-11-28 *ST铖昌：业绩强劲增长，未来持续乐观 (中信建投 阎贵成,杨伟松,汪洁)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为4.31亿元、6.08亿元、7.80亿元，归母净利润分别为1.12亿元、1。67亿元、2.22亿元，对应PE83X、55X、42X，维持“买入”评级。