国科恒泰(301370)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-06-18 国科恒泰：新股覆盖研究 (华金证券 李蕙)

●综合考虑业务与产品类型等方面，选取国药控股、嘉事堂、九州通、瑞康医药、海王生物、润达医疗为国科恒泰的可比上市公司；从上述可比公司来看，2022年平均收入规模为1,299.10亿元，剔除港股和负值的可比PE-TTM(算术平均)为15.06X，销售毛利率为12.67%；相较而言，公司营收规模低于行业平均，毛利率水平高于行业平均。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2024-10-28 百洋医药：业绩符合预期，品牌运营稳健发展 (中泰证券 祝嘉琦,孙宇瑶)

●根据三季报我们对盈利预测略作调整，预计2024-2026年公司实现营业收入78.82、88.16、98.69亿元(预测前值为91.23、107.30、126.46亿元)，同比增长4%、12%、12%，实现归母净利润8.13、9.59、11.26亿元(预测前值为8.76、10.75、13.04亿元)，同比增长24%、18%、17%。公司作为国内领先的医药品牌商业化平台，品类拓宽带动规模效应持续强化，有望保持快速增长趋势，维持“买入”评级。

●2024-10-28 香农芯创：Q3业绩环比高增，看好卡位先进存力&算力稀缺标的 (中泰证券 王芳,杨旭)

●香农芯创是大陆第五大电子元器件分销商，同时也是海力士大陆云服务存储最大代理商，客户已覆盖主流云商，代理DDR5等高端存储器，新增经销AMD产品，卡位先进算力和存力；新业务企业级SSD等布局已1年多、24年有望创收，打开长期成长空间。此前预计24/25/26年归母净利润为3.9/5.1/5.7亿元，考虑服务器存储需求旺盛等因素，调整24/25/26年归母净利润为5.1/5.9/6.5亿元，对应PE估值33/28/26，维持“买入”评级。

●2024-10-27 爱施德：2024年三季报点评：营收短期承压，新零售布局持续深化 (民生证券 马天诣,崔若瑜)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.46亿元、9.32亿元、10.38亿元，当前股价对应PE分别为17X、14X、12X。我们预计伴随AI赋能消费电子换机潮及苹果新机型发布，公司手机销售业务回升将带动公司整体营收增长，同时公司作为通信电商领域领先企业，积极推进新零售战略，拓宽销售渠道，开拓新市场，后续具备较强成长性，看好公司后续发展，维持“推荐”评级。

●2024-10-27 香农芯创：2024年三季报业绩点评：业绩高增，存算齐发力 (东吴证券 马天翼,金晶)

●我们看好公司战略布局存算全产业链，维持此前盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.8/6.7/8.5亿元，当前市值对应PE分别为34/25/20倍，维持“买入”评级。

●2024-10-27 国药股份：Q3收入同比稳增，费用端持续优化 (国投证券 马帅)

●我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为5.63%、7.26%、7.57%，净利润的增速分别为2.49%、8.37%、8.49%；维持给予买入-A的投资评级，6个月目标价为34.98元，相当于2024年12倍的动态市盈率。

●2024-10-25 国药股份：2024年三季报点评：Q3收入增长稳健，运营能力有所改善 (华福证券 陈铁林)

●我们选取医药商业板块中的国药一致、上海医药、九州通、柳药集团、重药控股作为可比公司，国药股份估值略高于可比公司平均水平，公司作为麻精类药物配送的龙头公司，业务壁垒高，能享受一定的估值溢价。公司作为全国领先的医药批发平台，流通+工业一体化布局麻精行业，北京区域流通龙头地位稳固，口腔、工业、仓储多业态并举，业绩增长确定性强，维持“买入”评级。

●2024-10-25 苏美达：2024年三季报点评：扣非净利润同比+27%，产业链持续高增，供应链或复苏 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●我们将公司2024-26年归母净利润预期从11.4/12.3/12.9亿元，小幅上调至为11.5/12.3/13.0亿元，同比+12%/+7%/+5%，对应PE为10x/9x/9x，维持“增持”评级。

●2024-10-25 苏美达：2024年三季报点评：产业链业务表现亮眼，单季度扣非业绩大幅增长 (民生证券 刘文正,刘彦菁)

●作为央企混改先锋、双循环发展标杆，公司聚焦产业链业务“先进制造业、大环保、纺织服装”三大领域，稳健经营带来优良的业绩，以及稳定的分红与成长，21-23年分红比例超过40%，分别为45%/43%/42%。我们预计24-26年公司实现归母净利润10.88/11.68/12.32亿元，同比+5.7%/7.3%/5.5%，对应PE为11/10/9X，维持“推荐”评级。

●2024-10-25 苏美达：业务稳健增长，夯实上海布局 (中信建投 刘乐文,高兴)

●预计2024-2026年公司实现归母净利润11.59亿元、12.92亿元、14.21亿元，同比增速分别为+12.60%、+11.39%、+10.06%，当前股价对应PE分别为10X、9X、8X，维持“增持”评级。

●2024-10-24 苏美达：2024年三季报点评：建造绿色能源船舶，细分船型市场领先 (西南证券 胡光怿,龚梦泓)

●公司秉持多元化发展理念，大力推动产融结合发展，创新实施“产业+投资”双轮驱动。同时通过投资发展补齐现有产业链关键环节，培育战略性新兴板块，此外公司造船子公司在细分船型市场领先，在手订单充裕，未来随着高价订单持续交付，利润有望进一步提升，建议投资者持续关注。