敷尔佳(301371)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-05 敷尔佳：季报点评：Q3营收5.27亿yoy+11.88%，稳健增长 (天风证券 何富丽,杨松)

●预计随着医美β逐步修复、功效护肤赛道上行，公司凭借线上线下渠道深耕的能力及持续提升的产品力&；品牌力&；营销力，市占率有望进一步提升。考虑外部环境影响及三季度业绩情况，下调盈利预测，我们预计24-26年归母净利润7.4/8.1/9.0(原7.9/8.6/9.6亿元)，对应PE20/18/16x，维持“买入”评级。

●2024-10-27 敷尔佳：业绩符合预期，看好强研发驱动快推新 (德邦证券 易丁依)

●高研发力驱动快推新+线上布局+医美储备，公司产品矩阵持续丰富，看好线上化带来的高增长，预计2024-2026E公司营收为21.30亿/23.87亿/26.58亿，同比增长10.2%/12.1%/11.3%，净利润7.54亿/8.07亿/8.60亿，同比增长0.6%/7.0%/6.6%，对应PE为19.26X/18.00X/16.89X，维持“增持”评级。

●2024-10-25 敷尔佳：2024年三季报点评：24Q3收入同比+11.9%，逐步沉淀品牌力与产品力 (民生证券 刘文正,郑紫舟)

●在功能性护肤品和医疗器械类敷料赛道，敷尔佳品牌力得到市场验证，且研发力持续加码，未来市场份额有望不断提升，预计24-26年公司实现营业收入21.33、23.59、25.95亿元，分别同比+10.3%、+10.6%、+10.0%；实现归母净利润7.14、7.83、8.54亿元，分别同比-4.7%、+9.7%、+9.0%，10月25日收盘价对应PE为20/19/17倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-25 敷尔佳：季报点评：Q3加大市场投入，营收增长边际提振 (华泰证券 樊俊豪,孙丹阳)

●考虑公司短期加大市场投入而转化效果尚需观察，调低公司线上渠道营收增速/调高销售费用率，调低24-26年净利润至7.18/8.00/8.78亿元(前值8.84/9.71/10.44亿元)，归母净利润增速为-4.14%/11.30%/9.85%，预计24-26年EPS分别为1.80/2.00/2.20元(前值2.21/2.43/2.61元)。可比公司25年Wind一致预期PE均值为23倍，考虑到公司线下渠道占比偏高/增速偏慢，给予25年20倍PE，目标价40元。

●2024-10-25 敷尔佳：营收稳健增长，在研管线未来可期 (财通证券 刘洋)

●公司产品、渠道、营销多维度发力，有望基于贴片类专业皮肤护理市场领先地位实现快速发展，我们预计公司2024-2026年营业收入21.35/23.97/27.01亿元，归母净利润7.94/8.84/9.92亿元，对应PE分别为18/17/15倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-11-14 万润股份：沸石及医药拖累，业绩阶段性承压 (中银证券 余嫄嫄)

●考虑到公司环保、医药产品下游需求发生较大变化，调整盈利预测。预计2024-2026年EPS分别为0.43元、0.58元、0.71元，对应PE分别为26.9倍、20.0倍、16.3倍。看好公司多种新材料逐步投产带来的增量，维持买入评级。

●2024-11-14 瑞联新材：2024Q3净利润实现快速增长，参股出光布局OLED发光材料 (海通证券 刘威,张翠翠)

●我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.38、1.84、2.40元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值为2024年30-35倍PE，对应合理价值区间为41.40-48.30元，首次覆盖，给予优于大市评级。

●2024-11-13 盐湖股份：掌握钾锂战略资源，打造世界级盐湖产业集团 (东北证券 喻杰)

●预计公司2024-2026年实现营业收入147、166、177亿元(此前为178.27、200.74、226.56亿元)，归母净利润48、56、62亿元(此前为72.76、80.52、94.70亿元)，对应PE分别为22X/19X/17X，维持“买入”评级。

●2024-11-12 星源材质：经营性盈利能力环比稳定 (海通证券 马天一,吴杰)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为4.01、4.82、6.09亿元，同比-30.5%、+20.2%、+26.4%。公司为全球锂电隔膜龙头，参考可比公司给予公司2024年40-42倍PE估值，对应合理价值区间12.00-12.60元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-12 新宙邦：出货量显著增长，海外进展顺利 (中银证券 武佳雄)

●结合公司公告与电解液盈利变化情况，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至1.40/1.93/2.50元(原预测2024-2026年摊薄每股收益为1.59/2.17/2.62元)，对应市盈率32.8/23.9/18.4倍；维持增持评级。

●2024-11-12 永和股份：2024年前三季度营业收入同比上涨，看好制冷剂景气持续 (国海证券 李永磊,董伯骏,李振方)

●基于下游需求不及预期，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入为46.18、52.64、60.01亿元，归母净利润分别为1.98、3.64、5.52亿元，对应PE分别36.86、20.07、13.22倍，考虑公司氟化工产业链布局完整，在建产能顺利推进，有望逐步释放业绩，维持“买入”评级。

●2024-11-12 史丹利：原材料价格下行影响Q3利润，看好复合肥量利齐升 (国海证券 李永磊,董伯骏,李娟廷)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为103、120、128亿元，归母净利润分别为7.93、9.17、10.58亿元，对应PE分别11、9、8倍。公司立足复合肥主业，在品牌力、营销渠道建设、新产品研发、农化服务等领域形成了显著的竞争优势，同时公司积极推进磷化工项目建设，形成磷化工—磷肥—复合肥的完整产业链，维持“买入”评级。

●2024-11-12 万华化学：公司Q3业绩承压，迈入国际化新篇章 (华鑫证券 张伟保)

●预测公司2024-2026年EPS分别为6.20、7.34、8.36元，当前股价对应PE分别为13.0、11.0、9.6倍，维持“买入”投资评级。

●2024-11-12 龙佰集团：Q3归母净利润环比提升，加码钛矿巩固成本优势 (华鑫证券 张伟保)

●预测公司2024-2026年归母净利润分别为38、45、53亿元，当前股价对应PE分别为12.2、10.3、8.8倍，给予“买入”投资评级。

●2024-11-12 奥来德：Q3同环比增长，材料业务稳增，8.6代线蒸发源设备可期 (中信建投 卢昊,周舟)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.25、2.07、3.12亿元，EPS分别为0.60、0.99、1.50元，对应当前股价PE分别为42.6X、25.7X、17.0X。首次覆盖，给予“买入”评级。敏感性测算：若下游需求不及预期，导致公司收入不及预期，可能造成利润下滑。假设发光源材料、蒸发源设备收入较预期分别低10%、20%、30%，则2024-2026年净利润分别为如下表所算。