敷尔佳(301371)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-31 敷尔佳：2025年三季报点评：前三季度业绩承压，销售费用投入持续加大 (光大证券 姜浩,孙未未,朱洁宇,吴子倩)

●基于当前市场环境和公司经营状况，研究机构下调了敷尔佳未来三年的盈利预测。预计2025年至2027年归母净利润分别为4.6亿元、5.1亿元和5.6亿元，对应每股收益(EPS)分别为0.89元、0.98元和1.07元。按最新股价计算，市盈率(PE)分别为28倍、25倍和23倍。尽管业绩承压，但公司仍维持“增持”评级。

●2025-08-26 敷尔佳：2025年半年报点评：业绩短期承压，关注线下渠道优化与在研管线投入 (民生证券 解慧新)

●考虑到公司持续推进渠道调整，我们预计25-27年公司归母利润分别为6.1亿元、6.9亿元、7.9亿元，yoy-7.9%/+13.4%/+14.2%，当前股价对应25-27年PE分别为21x、18x、16x，维持“推荐”评级。

●2025-08-24 敷尔佳：渠道结构优化持续，业绩阶段性承压 (国联民生证券 邓文慧,李英)

●考虑到公司渠道结构调整仍在延续，我们预计公司2025-2027年收入分别为18.87/20.37/21.74亿元，对应增速分别为-6.4%/7.9%/6.8%；归母净利润分别为4.55/5.02/5.32亿元，对应增速分别为-31.2%/10.3%/5.9%；EPS分别为0.87/0.97/1.02元/股，维持“增持”评级。

●2025-08-23 敷尔佳：公司线上渠道转型成果显著，关注医美管线进度 (财通证券 耿荣晨)

●公司线上渠道转型成效显著，长期以“南北双研”模式持续夯实研发实力，在III类注射填充类医疗器械、创新原料等高壁垒领域加速布局，建议持续关注公司III类医疗器械的获批进度，以及渠道结构优化后的盈利能力改善情况。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润5.76/6.47/7.45亿元，对应PE分别为24.5/21.8/19.0倍，维持“增持”评级。

●2025-04-28 敷尔佳：主动优化渠道短期影响营收，发力线上使得投放显著增大 (中信建投 于佳琪,刘乐文,叶乐,黄杨璐)

●公司目前处于线上大幅投放周期，使得费用率提升显著，飞瓜数据显示敷尔佳品牌Q1抖音GMV+41%，也是投放的成果体现，公司毛利率整体稳定，表明对价格管理有一定成效，后续关注经销渠道的调整节奏点以及线上的利润情况。我们预计公司2025-2027年归母净利润为6.31/7.15/8.08亿元，对应PE为20.1/17.8/15.7倍，维持增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-02-11 新宙邦：2025年业绩快报点评：氟化工稳中有升，六氟涨价盈利修复 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑公司六氟及VC涨价幅度显著，25Q4单位盈利明显修复，26年我们预计将进一步体现涨价弹性，以及氟化工业务新产品贡献增量，我们预计公司25-27年归母净利11.0/24.0/29.8亿元(原预期11.9/16.3/20.3亿元)，同比+17%/+118%/+25%，对应PE为35x/16x/13x，给予26年25xPE，目标价79.8元，维持“买入”评级。

●2026-02-11 新宙邦：Q4业绩略超预期 (华泰证券 刘俊,边文姣)

●考虑到25Q4电解液价格传导存在滞后，我们下修25年电解液价格假设，考虑到6F及VC价格保持高位，公司自供产能放量有望贡献盈利，我们上修26-27年电解液价格假设、上修25-27年毛利率假设，预计公司25-27年归母净利10.98/23.47/28.66亿元(前值10.89/15.40/19.79亿元，上修1%/52%/45%)。可比公司26年Wind一致预期平均PE20倍(前值43倍)，考虑到公司电解液业务弹性大，氟化液有望放量，给予公司26年PE25倍(前值43倍)，目标价78.00元(前值88.58元)，维持“买入”评级。

●2026-02-10 东方盛虹：预告业绩大幅减亏，盈利能力边际改善 (华鑫证券 卢昊)

●公司是国内三大民营大炼化企业之一，盈利能力在油价下行背景下逐步好转。预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.23、13.91、17.02亿元，当前股价对应PE分别为696.1、61.8、50.5倍，给予“买入”投资评级。

●2026-02-10 新瀚新材：拟募资不超过10亿元，打造PEEK全产业链龙头企业 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●根据光大证券研究所的预测，本次募投项目对公司2025-2027年的业绩暂无影响，因此维持此前的盈利预测。预计2025-2027年归母净利润分别为0.79亿元、0.85亿元、1.00亿元，EPS分别为0.45元、0.49元、0.57元/股。基于此，公司维持“增持”评级，但需注意下游需求不及预期、项目建设进度延迟及定增审批不通过的风险。

●2026-02-10 珀莱雅：深度报告：大单品王者，多品类新章-从海外大牌经验看珀莱雅成长动能 (国海证券 芦冠宇,李宇宸)

●我们预计2025-2027年公司整体实现营业收入109.30/121.42/133.19亿元，同比增长1%/11%/10%；2025-2027年公司归母净利润分别为15.79/17.81/20.00亿元，同比增长2%/13%/12%，对应2025-2027年PE为19.15/16.98/15.12倍。公司作为“早C晚A”大单品的开创者，未来有望通过大单品的持续打造以及品类扩展实现业绩稳定增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-10 珀莱雅：上新红宝石微珠精华，建议关注后续新品表现 (国联民生证券 解慧新)

●珀莱雅作为国货美妆龙头，我们预计2025-2027年公司营收分别为109.94/126.65/139.95亿元，同增2.0%/15.2%/10.5%，归母净利润分别为15.92/18.59/20.63亿元，同增2.5%/16.8%/11.0%，EPS分别为4.02/4.69/5.21元，当前股价对应PE分别为19X/16X/14X，维持“推荐”评级。

●2026-02-09 博源化工：稀缺天然碱领军企业，阿碱项目稳步扩产 (东北证券 喻杰,汤博文)

●公司天然碱成本及技术优势明显，阿碱项目投产后有望进一步增厚公司盈利，预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.53/20.94/25.20亿元，对应PE为21X/15X/12X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-07 龙佰集团：外需有望推动景气复苏，公司强化全产业链布局提升竞争力 (东方证券 万里扬,倪吉)

●由于近年主要原材料硫磺等价格大幅上涨及产品端钛白粉价格下跌，我们下调公司25-27年归母净利润预测为18.47、28.25、33.20亿元(原25-26年预测为40.29、46.33亿元)，按照可比公司26年20倍PE，给以目标价23.80元并维持增持评级。

●2026-02-07 雅化集团：民爆业务稳健扩张，锂价反弹驱动业绩增长 (东北证券 濮阳,上官京杰)

●考虑到锂盐价格底部反转趋势确定性强，叠加民爆业务稳定增长，我们预计2025-2027年公司营业收入为89.28/180.31/245.59亿元，同比分别为+15.71%/+101.96%/+36.21%；归母净利润分别为6.44/22.73/32.56亿元，同比分别为+150.35%/+253.11%/+43.24%；EPS分别为0.56/1.97/2.82元/股；对应PE为44.92/12.72/8.88倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-02-06 高争民爆：大基建稀缺资产业绩略超预期，重视十五五成长性和配置价值 (东方财富证券 王翩翩)

●我们上修盈利预测，预计25-27年公司实现营业收入18.2/23.8/32.2亿元，同比+7.8%/+30.5%/+35.3%；实现归母净利润1.97/2.76/4.16亿元，同比+32.8%/+40.4%/+50.5%。对应2026年2月5日收盘价为48.97/34.87/23.17xPE，维持“增持”评级。