天振股份(301356)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-22 天振股份：复合地板龙头供应商，业绩持续改善 (天风证券 孙海洋)

●当前关税扰动告一段落叠加降息背景下海外需求有望回暖，PVC地板行业增长趋势向好，此外公司RPET新品引领行业发展，我们预计盈利有望持续修复，预计25-27年公司归母净利润分别为1.2/1.8/2.8亿元，对应PE分别为38X/25X/16X。我们采取可比公司估值，给予公司26年28-30倍PE，对应目标价23.5-25.1元，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-03-16 天振股份：PVC地板龙头破局，涅槃开启新周期 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●我们预计公司24-26年分别实现营收9.08/20.3/37.21亿元，分别同比增长191%/124%/83%，实现归母净利润-0.33/1.52/4.11亿元，26年同比增长170%，25-26年对应当前PE分别为25/9X。考虑公司业绩正处于修复期，RPET新品有望拉动公司提升产业链份额打开长期空间，且当前市值下，公司拥有货币资金+交易性金融资产合计16.75亿元，无银行借款，整体估值性价比较高，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-05-24 天振股份：年报点评：推出PET新型复合地板，致力于成为新型环保装饰材料提供商 (海通证券 朱军军,胡歆,刘威)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为-0.10元、0.74元、1.04元。参考可比公司估值水平，给予其2024年BPS13.82元1.4-1.6倍PB，对应合理价值区间为19.35-22.11元，给予“优于大市”投资评级。

●2023-05-25 天振股份：PVC复合地板龙头积极扩产布局海内外 (海通证券 邓勇,朱军军,胡歆,刘威)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.88亿元、3.30亿元、3.79亿元，EPS分别为2.40元、2.75元、3.16元。参考可比公司估值水平，给予其2023年18-20倍PE，对应合理价值区间为43.20-48.00元，对应2023年PB1.39-1.55，给予“优于大市”投资评级。

●2022-11-25 天振股份：PVC复合地板领先企业，积极扩产布局海外 (东北证券 濮阳,陶昕媛)

●首次覆盖，给予公司“增持”评级。预计公司2022-2024年归母净利润分别为4.6、6.1、7.6亿元，同比增长64%、32%、25%，对应估值13、10、8倍。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2025-12-22 唯科科技：蓄势待发：精密注塑龙头，协同头部客户布局MPO、人形机器人 (浙商证券 邱世梁,王华君,周艺轩)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.8、3.6、4.6亿元，同比增长26.2%、27.6%、28.3%，三年CAGR约为27%，PE分别为32、25、19倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-19 恩捷股份：并购稳固龙头地位，隔膜价格底部回升 (山西证券 肖索,杜羽枢)

●公司公告，拟以发行股份的方式支付中科华联100%股份的交易对价，发行价格为34.38元/股。并且募集配套资金，总额不超过购买资产的交易价格的100%，发行价格不低于定价基准日前20个交易日上市公司股票交易均价的80%。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.4亿元、15.9亿元、28.1亿元，相当于2026年29倍的动态市盈率，维持“买入-A”的投资评级。

●2025-12-18 时代新材：风电叶片增长亮眼，新材料业务有望驱动估值提升 (东北证券 喻杰,沈露瑶)

●我们看好公司优势领域的持续增长，同时高分子新材料业务的应用拓展有望给公司带来估值提升，预计公司25-27归母净利润为6.3/8.1/10.8亿元。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-10 贵州轮胎：越南三期顺利推进，拟在摩洛哥建设第二海外生产基地 (环球富盛 庄怀超)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为6.12亿元、8.51亿元、9.39亿元，参考同行业公司，给予公司2026年12倍PE，对应目标价6.60元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-11-28 福莱新材：第三代电子皮肤产品发布，技术突破与商业化进展领先 (浙商证券 王华君,刘巍,张筱晗)

●预计2025-2027年公司营业收入分别为29.3/34/38.7亿元，同比增长15%/16%/14%；归母净利润分别为0.8/1.2/1.6亿元，同比增长-40%/43%/40%，对应PE分别为112/79/56倍。从主业看，公司为国内功能性涂布复合材料龙头，市占率领先；从柔性传感领域，公司已发布三代产品，并具备较为广泛的客户基础和量产能力，产业化进度领先，维持“增持”评级。

●2025-11-25 森麒麟：公司3Q25季度业绩环比改善，看好摩洛哥工厂逐步放量 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计森麒麟2025-2027年收入分别为88.30/114.89/128.58亿元，同比增长3.7%/30.1%/11.9%，归母净利润分别为13.96/20.37/23.44亿元，同比变化分别为-36.1%/45.9%/15.1%，对应EPS分别为1.35/1.97/2.26元。结合公司11月24日收盘价，对应PE分别为15/10/9倍。我们认为随着公司摩洛哥项目投产放量，公司海外布局优势将进一步体现，未来海外市场占有率有望进一步提高，维持“买入”评级。

●2025-11-24 英科医疗：手套行业回暖，海外产能释放在即 (国信证券 陈曦炳,彭思宇,张超,凌珑)

●一次性手套行业供需格局有望持续优化，叠加公司产能规模扩张与产线升级，成本控制与盈利能力有望进一步增强。公司作为龙头企业，凭借规模化生产优势、全产业链布局及全球化渠道网络，有望进一步提升全球市场份额。我们预计公司2025-2027年营收99.9/120.1/138.8亿元，同比增速4.9%/20.2%/15.6%，归母净利润12.4/17.0/20.1亿元，同比增速-15.3%/37.1%/18.1%。综合绝对估值与相对估值，公司价格区间为44.07-48.59元，对应市值区间为289-318亿元，较当前股价有14-26%溢价空间，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-11-24 玲珑轮胎：原材料价格环比下降，公司季度毛利率改善，看好公司巴西基地建设 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计玲珑轮胎2025-2027年收入分别为251.40/284.06/313.89亿元，同比增长14.0%/13.0%/10.5%，归母净利润分别为15.41/19.46/23.91亿元，同比变化分别为-12.1%/27.4%/23.91%，对应EPS分别为1.05/1.34/1.63元。结合公司11月21日收盘价，对应PE分别为15/11/9倍。我们看好公司海外布局的逐步落成，有助于公司完善自身销售网络，抵御贸易摩擦风险，维持“买入”评级。

●2025-11-21 中鼎股份：Q3业绩超预期，机器人&液冷加速布局 (华安证券 张志邦,刘千琳)

●橡胶制品主业稳健，空气悬架及轻量化业务有序发展，液冷业务布局加速，机器人业务前景广阔有望成为第二增长曲线，我们预计25/26/27归母净利润分别为17.45/19.47/21.77亿元(原值15.37/18.09/20.59亿元)，对应PE分别15/14/12倍，维持公司“买入”评级。

●2025-11-20 金发科技：从材料到平台，科技浪潮下验证成长逻辑 (东海证券 吴骏燕,谢建斌)

●公司改性塑料一体化竞争优势稳固，高端材料持续放量，深度绑定新兴产业链；海外市场持续渗透，内部经营提质增效。预计公司2025年-2027年EPS分别为0.54、0.66、0.85元，对应2025年11月19日收盘价PE分别为35.01、28.51、22.16倍。我们认为公司正处在从“大而全”的改性塑料龙头，向“高精尖”的化工新材料平台转型的关键时期，有望在科技浪潮下验证长期成长逻辑，给予“买入”评级。