通行宝(301339)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-06-19 通行宝：智慧交通建设浪潮下，公司订单爆发在即 (海通国际 杨林,Liang Song)

●我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.58/0.79/1.04元(原为2025-26年原预测为0.66/0.84元)，可比公司2025年平均PS9.71X，考虑到公司作为领先的智慧交通供应商常年业绩稳健增长，通过紧抓车路云产业机遇当前将率先迎来业绩爆发，因此给予公司2025年12倍PS，对应目标价27.83元(原为33.19元，25年50倍PE，+17%)，维持“优于大市”评级。

●2025-03-21 通行宝：高速智慧化大单不断落地，确立行业核心地位 (海通证券 杨林,杨蒙,魏宗)

●我们认为公司近期不断中标高速智慧化大单，一方面彰显了公司在交通智慧化的行业地位，另外也说明行业节奏正在提速。预计在高速智慧化和车路云一体化建设的行业趋势拉动下，公司在25年迎来高速成长。我们预计，公司2024-2026年营业收入分别为8.76/12.92/17.35亿元，归母净利润分别为2.04/3.38/4.44亿元，EPS分别为0.49/0.82/1.07元，给予2025年动态PE45-50倍，6个月合理价值区间为36.68-40.75元，维持“优于大市”评级。

●2025-01-08 通行宝：与天津高速成立合资公司，智慧交通业务有望提速 (海通证券 杨林,杨蒙,杨昊翊)

●我们预计，公司2024-2026年营业收入分别为8.76/10.97/13.94亿元，归母净利润分别为2.20/2.75/3.47亿元，EPS分别为0.53/0.66/0.84元，给予2025年动态PE45-50倍，6个月合理价值区间为29.87-33.19元，维持“优于大市”评级。

●2024-10-30 通行宝：2024年三季报点评报告：业绩稳步增长，智慧交通业务加速 (华龙证券 孙伯文)

●与可比公司金溢科技(002869。SZ)、千方科技(002373。SZ)、中远海科(002401。SZ)2024-2026年44.6/32.7/25.8倍的平均PE相比，公司2025年-2026年估值高于可比公司平均估值。考虑到2025年-2026年公司预测净利润增速高于可比公司，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-10-29 通行宝：收入利润扎实增长，重视智慧交通增量政策新驱动 (招商证券 刘玉萍)

●公司深度参与交通基础设施数字化等方案编制，且两大政策江苏均进入第一批试点地区，相关项目落地有望推动公司收入增长进一步提速，打开公司业务空间。预计2024-2026年公司收入9.05/11.26/13.90亿元，预计归母净利润受股份支付费用影响，2024-2026年分别为2.16/2.56/3.00亿元。维持“强烈推荐”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-03-31 远光软件：2025年度业绩快报点评报告：夯实基础业务，AI持续赋能企业数智化转型 (华龙证券 孙伯文,朱凌萱)

●公司是电力IT领军者，受益于央国企数字化转型和新型电力系统建设，业绩增长逻辑有望逐步兑现。考虑到交付及确收节奏，我们下调公司2026年归母净利润预测值至4.04亿元(前预测值为4.93亿元)；2026年EPS为0.21元(前预测值为0.26元)。预计公司2027年归母净利润为5.15亿元；31.9/25.0倍。维持“增持”评级。

●2026-03-31 金山办公：C端+B端业绩稳定增长，开启AI办公智能体时代 (信达证券 傅晓烺)

●公司C端AI应用商业化持续落地，月活设备数与付费用户数同比增长；B端持续融合AI功能，WPS365业务表现亮眼；海外市场保持较高增长，AI重塑办公生态，开启办公AI智能体时代。我们预计2026-2028年EPS分别为4.48/5.19/6.08元，对应P/E分别为52.84/45.59/38.93倍，维持“买入”评级。

●2026-03-31 宝信软件：年报点评报告：钢铁行业周期使得业绩阶段性承压，AI带来全新清晰增长曲线 (国盛证券 孙行臻,陈泽青)

●考虑到公司工业软件龙头的核心卡位、公司工业AI业务的前景，结合公司已经发布的2025年年报，我们预计2026-2028年营业收入分别为110.84/115.98/125.53亿元，归母净利润分别为15.10/16.74/18.92亿元，维持“买入”评级。

●2026-03-30 金山办公：锚定“AI、协作、国际化”战略，业绩稳健增长 (国投证券 赵阳,杨楠,夏瀛韬)

●金山办公是国内领先的办公软件产品和服务提供商，受益于AIGC技术持续提升产品智能化体验，叠加政企客户拥抱AI和自主可控的需求带动，我们预计公司2026-28年实现营业收入71.89/86.38/102.56亿元，归母净利润21.89/26.57/32.15亿元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价310.54元，相当于2026年20倍PS。

●2026-03-30 盛科通信：稀缺高速交换芯片龙头扬帆起航 (开源证券 蒋颖)

●公司作为国内领先的以太网交换芯片设计厂商，有望核心受益于AI带来的高速互联网络需求，考虑到公司研发投入节奏存在不确定性，我们下调2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为-1.50/0.46/1.16亿元(原-0.18/0.46/1.19亿元)，当前收盘价对应PS为44.5/29.4/23.2倍，公司自研专利持续突破，或持续受益于高端芯片放量，维持“买入”评级。

●2026-03-30 泛微网络：年报点评：AI提效带动25年盈利提升 (华泰证券 郭雅丽,岳铂雄)

●我们下调公司26-27年归母净利润至3.32/3.79亿元(较前值分别调整-7.49%/-13.87%)，预计28年归母净利为4.46(三年复合增速为15.64%)，对应EPS为1.29/1.48/1.74元。下调利润预测主要考虑到下游客户需求修复节奏较缓，短期内仍略承压。可比公司2026年Wind一致预期PE均值45.7x，考虑协同办公环节市场竞争加剧，给予公司2026年40x PE，目标价51.60元(前值75.60元，25E72x PE)，维持“买入”评级。

●2026-03-30 金山办公：业绩稳健增长，产品全面AI化升级 (太平洋证券 曹佩)

●公司2025年实现营业收入59.28亿元，同比增长15.78%；实现归母净利润18.36亿元，同比增长11.63%；实现扣非归母净利润18.03亿元，同比增长15.82%。预计公司2026-2028年营业收入分别为70.70/83.40/97.71亿元，归母净利润分别为22.01/25.85/31.28亿元。维持“买入”评级。

●2026-03-30 金山办公：2025年年报业绩点评：WPS 365高增，AI协作与全球化布局提速 (银河证券 吴砚靖,邹文倩)

●银河证券预计公司2026-2028年营收分别为70.34亿元、82.57亿元和95.67亿元，归母净利润分别为21.62亿元、25.39亿元和29.74亿元，维持“推荐”评级。但报告也指出潜在风险，包括海外需求不及预期、市场竞争加剧以及AI产品商业化进展可能低于预期的风险。

●2026-03-29 恒生电子：2025年年报点评：业务结构优化促利润提升，AI与自主创新持续推进 (东吴证券 孙婷,武欣姝)

●资本市场持续回暖，基于公司2025年的业绩，我们小幅上调业绩预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为15/20/26亿元(2026-2027年前值为14/17亿元)，对应PE为31/24/18倍。资本市场整体表现持续向好，金融机构整体业绩表现整体向好，我们看好公司金融IT的业务模式，维持“买入”评级。

●2026-03-29 锐明技术：商用车AI行业稳定增长，电源业务有望打开第二成长曲线 (华源证券 宁柯瑜)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.76/5.11/6.59亿元，同比增速分别为29.70%/35.72%/29.11%，当前股价对应的PE分别为29/22/17倍。我们选取道通科技、经纬恒润、中科创达为可比公司，鉴于公司主业稳定增长，电源业务潜力较大，首次覆盖给予“买入”评级。