涛涛车业(301345)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-02 涛涛车业：年报点评：高尔夫球车加速放量兑现成长 (华泰证券 宋亭亭,陈诗慧)

●考虑到公司高尔夫球车多品牌、智能化产品多类别开拓市场，且规模效应下毛利率提升，我们上调公司26-27年营收9.5%/19.4%至60.2/80.3亿元，上调毛利率0.6/0.9pct至41.3%/42.2%，预计26-28年归母净利润11.87/16.85/21.95亿元(较前值分别调整8.71%/24.03%/-)。可比公司26年Wind一致预期PE均值为20.4x，考虑到公司全球化产能布局领先，我们继续给予公司26E27x PE，目标价290.29元(前值270.27元，对应26E27X PE，目标价提升系盈利预测上调)，维持“买入”。

●2026-04-01 涛涛车业：2025Q4收入业绩高增，美国市场规模持续快速增长 (太平洋证券 孟昕,赵梦菲)

●随着商业接驳巡逻和家庭休闲出行需求的增长，电动高尔夫球车市场渗透率有望提升，同时电动自行车和全地形车市场也将迎来扩容机遇。公司通过与开普勒、宇树科技等企业合作，进一步拓展智能电动低速车和电动自行车领域，开辟新成长空间。基于此，分析师预测2026-2028年公司归母净利润将分别达到12.06亿元、15.84亿元和20.04亿元，并维持“买入”评级。

●2026-03-31 涛涛车业：低速电动全球领跑，2025业绩高增兑现成长 (华西证券 徐林锋,吴菲菲)

●此外携手K-scale、宇树科技等国内外优质科技企业战略布局人形机器人等前沿领域，开辟新的业务增长点。结合公司2025财报我们调整26-27并新增28年盈利预测，预计公司2026-2028年营收分别为53.57/66.46/82.85亿元(26-27前值为57.79/69.16亿元)，增速为35.9%/24.1%/24.7%；归母净利润为11.79/15.02/19.19亿元(26-27前值为10.93/13.23亿元)，增速为44.5%/27.4%/27.8%，EPS分别为10.81/13.77/17.60元(前值为10.02/12.13元)，对应2026/3/31日217元/股收盘价，PE分别为20x/16x/12x，维持“增持”评级。

●2026-03-31 涛涛车业：2025Q4业绩增长提速，看好LSEV核心基本盘高增&关注智能新品类逐步落地 (开源证券 吕明,林文隆)

●考虑到高尔夫球车需求旺盛叠加公司领先优势明显，我们上调2026-2027年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为11.38/15.45/20.30亿元(2026-2027年原值为10.47/13.26亿元)，对应EPS为10.44/14.17/18.61元，当前股价对应PE分别为20.6/15.2/11.6倍，贸易壁垒下公司全球化产能布局优势明显，同时公司渠道开拓能力以及产品迭代能力优于同行，继续看好电动低速车行业增长以及公司份额提升，同时期待高端智能化产品落地，维持“买入”评级。

●2026-03-31 涛涛车业：25年业绩同比增长89%，北美休闲车龙头强者恒强 (浙商证券 邱世梁,王华君)

●预计公司2026-2028年收入为51、65、83亿元，同比增长29%、28%、27%；归母净利润为12.0、16.8、23.2亿元，同比增长47%、40%、38%，25-28年复合增速为42%，对应26-28年PE为20、14、10倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2026-04-02 中国动力：船用发动机龙头，后市场+AIDC业务打开成长空间 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为22/31/41亿元，当前市值对应PE分别为33/23/18倍。公司为全球船用发动机龙头，受益于造船周期上行，燃机出海与后市场业务有望贡献显著业绩弹性，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-04-02 中直股份：净利润超预期增长，加快多维市场开拓 (山西证券 骆志伟,李通)

●中直股份公司发布了2025年年报。2025年公司营业收入为290.86亿元，同比减少2.28%；归母净利润为6.52亿元，同比增长17.27%；扣非后归母净利润为5.61亿元，同比上升16.34%；负债合计338.60亿元，同比减少5.53%；货币资金34.65亿元，同比减少73.90%；应收账款126.08亿元，同比增长40.31%；存货142.12亿元，同比增长0.97%。我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.92\\1.09\\1.32，对应公司4月2日收盘价33.61元，2026-2028年PE分别为36.6\\30.9\\25.5，维持“增持-A”评级。

●2026-04-02 中航西飞：【华创交运*业绩点评】中航西飞：25年业绩同比增长12.5%，持续看好公司作为我国大飞机产业代表的发展潜力 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●基于2026年国际局势变化，我们预计公司26-28年盈利预测为12.8、14.3、15.9亿元，对应PE分别为54、48、43倍。我们看好公司三大核心业务中战略地位清晰，未来具备需求逐步进入放量周期的潜力，强调“推荐”评级。

●2026-04-01 洪都航空：2025年年报点评：2025年收入同比增长42%创历史新高，2026年预计关联采购额指引积极 (国海证券 赵博轩)

●我们认为，公司“厂所合一、机弹一体”资产优质，伴随国内装备需求恢复和进一步提升，以及军贸市场的较大发展空间，公司未来几年业绩弹性或较大。我们预计，公司2026-2028年营业收入分别为102.93亿元、144.46亿元、189.61亿元，对应PS分别为2.76/1.96/1.50x，维持“买入”评级。

●2026-04-01 中航西飞：中大型战略军机龙头，“军机+民机”双轮驱动发展 (东海证券 商俭)

●公司是国内大中型军用飞机制造领域龙头企业，“军机+民机”双轮驱动布局持续深化，公司国产大飞机民机部件交付放量和军机业务稳步发展。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为12.49亿元、14.66亿元、17.23亿元，当前股价对应PE分别为54.91/46.80/39.81倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-04-01 航发动力：年报点评：看好两机龙头长期成长 (华泰证券 鲍学博,王兴,朱雨时,田莫充)

●航发动力发布年报，2025年实现营收463.31亿元(yoy-3.23%)，归母净利6.34亿元(yoy-26.27%)，扣非净利2.94亿元(yoy-62.81%)。其中Q4实现营收234.19亿元(yoy+6.82%，qoq+165.71%)，归母净利5.26亿元(yoy+292.42%，qoq+3152.42%)。业绩低于预期(前次报告2025年归母净利润预测值为8.86亿元)，主要系客户需求延后导致产品交付同比下滑，同时公司处于新老型号过渡期，新型号装配成熟度不高导致毛利率短期下滑，但公司作为我国军用航空发动机总装唯一上市平台，看好其长期战略地位及成长空间，维持“增持”评级。

●2026-03-31 中船防务：业绩符合预期，2025年归母净利润同比增长167% (浙商证券 邱世梁,王华君,张菁)

●预计2026-2028年归母净利润为14.7、21.4、33.6亿元，同比增长46%、46%、57%，CAGR=50%。2026年3月31日收盘价对应PE为28、19、12倍，PB为2.1、1.8、1.6，维持“买入”评级。

●2026-03-31 中国中车：2025年年报点评：业绩稳步增长，国际化与业务结构优化并进 (财信证券 陈郁双)

●根据财信证券预测，2026-2028年公司归母净利润将分别达到145.03亿元、159.27亿元和170.10亿元，对应每股收益(EPS)为0.51元、0.55元和0.59元。基于行业平均估值水平，给予目标价区间6.21-7.45元，并维持“买入”评级。同时提示需关注战略风险、市场风险以及境外经营风险等潜在挑战。

●2026-03-31 时代电气：年报点评：新能源、半导体业务有望持续突破 (华泰证券 郇正林,汤仕翯)

●华泰研究预计公司2026-2028年营业收入分别为322.28亿元、367.15亿元和415.52亿元，维持归母净利润预测为46.33亿元、51.62亿元和58.03亿元。基于SOTP估值法，给予A/H股目标价65.56元/49.94港币，维持“买入”评级。

●2026-03-31 航材股份：年报点评：持续看好特种材料平台型龙头 (华泰证券 鲍学博,王兴,朱雨时,马强,田莫充)

●我们预计公司26-28年归母净利润为5.94/6.84/7.90亿元(26-27年较前值分别调整-19.36%/-22.68%)，对应EPS为1.32/1.52/1.75元。下调盈利预测主要是考虑到公司短期航发主业需求趋于平稳，26年或以保质保量交付为重点，新型号需求或有望在27年开始逐步释放。可比公司26年Wind一致预期PE均值为44倍(可比公司前值PE均值为26年32X)，公司技术优势明显，背靠航材院的优质资源，给予公司26年50倍PE，上调目标价为66.00元(前值59.04元，对应36倍26年PE)，主要看好公司民航、低空等领域拓展带来的估值扩张。