华大九天(301269)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-11 华大九天：内生外延双轮驱动，EDA龙头全流程覆盖将近 (浙商证券 邱世梁,陈红)

●我们预计公司2025-2027年：营收为17.56、25.05、35.10亿元，CAGR达41.4%；归母净利润为2.10、3.31、4.51亿元，CAGR达46.5%；PS倍数35/25/18倍。公司营收实现强劲增长，利润显著提升，对比全球巨头，公司市值仍有较大成长空间，维持“买入”评级。

●2025-11-08 华大九天：2026年度投资峰会速递-EDA全流程覆盖持续推进 (华泰证券 谢春生)

●我们维持公司25-27年收入预测为15.65/20.65/26.62亿元，对应归母净利润分别为2.06/2.77/3.56亿元，对应EPS分别为0.38/0.51/0.65元，可比公司平均26E16.9x PS(iFind)，考虑到公司全流程产品力进一步增强、EDA国产化有望提速，给予公司26E38x PS，对应目标价143.87元(前值143.87元，对应26E38X)，维持“增持”。

●2025-11-05 华大九天：2025年三季报点评：利润短期承压，终止收购不改产业链整合潜质 (国海证券 刘熹)

●公司作为全球EDA行业的第二梯队，不断发展创新，丰富EDA全流程解决方案。结合公司财报和公司产业链整合潜质，我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司营业收入分别为14.66/18.92/24.75亿元，归母净利润分别为1.70/2.68/4.21亿元，EPS分别为0.31/0.49/0.77元/股，维持“买入”评级。

●2025-11-01 华大九天：营收增速阶段性放缓，产品布局不断完善 (中泰证券 刘一哲,闻学臣)

●考虑到公司第三季度营收增速有所放缓，我们相应调整公司的盈利预测。我们预测公司2025-2027年营收分别为14.58/17.96/21.97亿元(前预测值分别为16.13/20.23/24.92亿元)，归母净利润分别为1.02/1.91/2.84亿元(前预测值分别为1.37/1.72/2.25亿元)，维持“增持”评级。

●2025-10-31 华大九天：季报点评：盈利暂时承压，EDA全流程进展顺利 (华泰证券 谢春生)

●考虑下游需求节奏及研发投入进度，下调收入预测、上调费用率预测，下调公司25-27年收入预测至15.65/20.65/26.62亿元(分别下调16.8%/16.4%/15.3%)，下调归母净利润预测至2.06/2.77/3.56亿元(分别下调16.0%/13.1%/10.0%)，对应EPS分别为0.38/0.51/0.65元，可比公司平均26E18x PS(iFind)，考虑到公司全流程产品力进一步增强、EDA国产化有望提速，给予公司26E38x PS，对应目标价143.87元(前值129.85元，对应25E37.5X)，维持“增持”。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-12-01 朗新集团：AI赋能全业务，探索RWA新机遇 (东方证券 浦俊懿,陈超,宋鑫宇)

●调整收入增速和费用率，我们预测公司25-27年的每股收益分别为0.46、0.63、0.76元(原预测25-27年每股收益为0.56、0.78、0.93元)，根据可比公司25年PE水平，给予公司25年39倍市盈率，对应目标价为17.94元，维持买入评级。

●2025-12-01 中科星图：前瞻布局商业航天全产业链 (开源证券 陈宝健,刘逍遥)

●公司围绕商业航天全产业链进行深度布局，覆盖星座建设与运营、航天电子装备制造、航天测运控、卫星应用服务四大核心环节，我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为4.36、5.25、6.27亿元，EPS为0.54、0.65、0.78元/股，当前股价对应2025-2027年PE为82.2、68.1、57.1倍，维持“买入”评级。

●2025-12-01 万兴科技：单Q3减亏70%，持续完善AI产品布局 (中信建投 应瑛,杨艾莉,马晓婷)

●随着公司积极拥抱AIGC技术升级大趋势，重视产品和技术创新，逐步实现AI商业化落地，公司经营表现有望重回增长区间。我们预计2025-27年公司营业收入16.3、18.8、21.9亿元，同比+13.5%、+15.1%、+16.7%；归母净利润0.03、0.77、1.70亿元，同比扭亏、+2520.0%、+120.4%。11月28日股价对应PS为8.95x、7.77x、6.66x。

●2025-11-30 深信服：业绩持续释放，超融合市占率持续领先 (中信建投 应瑛)

●截至2025年上半年，公司合同负债达16.92亿元，同比增长21.87%，或将为后续增长提供动力。同时公司积极推出新产品，有望持续提升市场竞争力，预计公司2025-2027年营业收入分别为82.71/94.33/109.34亿元，同比分别增长9.99%/14.04%/15.92%，归母净利润为3.96/5.35/6.96亿元，同比分别增长101.33%/34.96%/30.02%，对应PE122/90/70倍，维持“买入”评级。

●2025-11-30 虹软科技：利润持续高增，AI眼镜落地多款大厂新品 (中信建投 应瑛)

●随着下游智能手机复苏与摄像头算法升级迭代、智能汽车业务定点出货，以及AI眼镜逐步落地更多客户，预计公司业绩将持续增长，2025-2027年营业收入分别为10.16/12.74/15.81亿元，同比分别增长24.67%/25.36%/24.10%，归母净利润为2.33/2.97/3.80亿元，同比分别增长31.75%/27.51%/28.17%，对应PE84/66/51倍，维持“买入”评级。

●2025-11-30 金山办公：AI产品不断落地，信创招标及确收进度加速 (中信建投 应瑛)

●考虑信创关键节点将近，叠加公司全面拥抱A I变革，WPS A I月活用户数快速增长，我们认为公司有望将A I产品的月活用户转换为付费用户，带动业绩提升，预计公司2025-2027年营业收入分别为61.50/73.77/87.05亿元，同比分别增长20.09%/19.96%/18.01%，归母净利润为18.96/22.17/26.59亿元，同比分别增长15.23%/16.94%/19.94%，对应PE76/65/54倍，维持“买入”评级。

●2025-11-30 合合信息：OCR领军，恰沐AI应用春风 (兴业证券 孙乾,杨海盟)

●根据公司最新财报，我们调整公司盈利预测，预计公司2025-2027年分别实现营业收入18.00/22.44/27.69亿元，同比增长25.1%/24.7%/23.4%；实现归母净利润4.74/5.97/7.32亿元，同比增长18.5%/25.8%/22.7%。维持“增持”评级。

●2025-11-30 霍莱沃：卫星和特种领域电磁测量测试需求爆发 (华西证券 陆洲)

●公司是国内电磁仿真与测量系统领军者，积极布局特种、卫星、雷达等新质领域，在手订单实现高增。商业航天领域，测量作为卫星发射的前置环节，相关系统设备将优先放量，公司产品量价齐升；隐身领域，RCS测量贯穿隐身装备全生命周期，市场空间庞大，公司产品已获核心院所全面验证与采购。同时，公司深度受益于CAE软件国产化替代浪潮，积极赋能物理AI技术发展。我们认为，公司已迎来营收增长的拐点，随着下游应用持续放量，未来业绩释放空间广阔。预计2025-2027年分别实现营业收入3.59/5.48/7.80亿元，归母净利润0.15/0.56/1.12亿元，同比增速3.5%/272.6%/101/6%，EPS为0.15/0.55/1.10元，对应2025年11月28日37.64元/股收盘价，PE分别为257/69/34倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-30 思瑞浦：信号链与电源管理双轮驱动，拟购奥拉深化平台布局 (华安证券 陈耀波,李美贤)

●由于下游需求超出预期，我们将2025-2027年公司归母净利润调整为1.83、3.07、4.31亿元(前值分别为1.32、2.98、4.09亿元)，对应的EPS分别为1.33、2.23、3.13元，最新收盘价对应PE分别为112x、67x、47x，维持“增持”评级。

●2025-11-28 *ST铖昌：业绩强劲增长，未来持续乐观 (中信建投 阎贵成,杨伟松,汪洁)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为4.31亿元、6.08亿元、7.80亿元，归母净利润分别为1.12亿元、1。67亿元、2.22亿元，对应PE83X、55X、42X，维持“买入”评级。