腾远钴业(301219)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-01 腾远钴业：业绩环比改善，产能持续快速释放 (民生证券 邱祖学,张弋清)

●公司是钴盐生产龙头企业之一，业绩环比改善，钴价低点已过，未来规划产能释放后盈利有望继续增长，我们预计2023-2025年分别实现归母净利润3.97/7.91/11.36亿元，以2023年10月31日收盘价计算，对应PE分别为30/15/10倍，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2023-10-26 腾远钴业：刚果项目规模扩张，公司盈利能力持续提升 (华安证券 许勇其)

●预测2023-2025年公司归母净利润分别为4.34/7.92/13.83(前值6.6/12.2/20.4)亿元，同比增速分别为58.1%/82.5%/74.5%，当前股价对应PE分别为26X/14X/8X，维持“买入”评级。

●2023-08-31 腾远钴业：提前布局锂电回收，待钴价回暖再创辉煌 (华安证券 许勇其)

●国家政策保护需求支撑钴价底部，“碳中和”背景下绿色经济转型将持续推动铜价，公司持续加大产销和新能源布局，我们预测2023-2025年公司营收分别为68.7/80.0/95.6亿元，同比增速分别为43.1%/16.4%/19.4%；对应归母净利润分别为6.6/12.2/20.4亿元，同比增速分别为138.6%/86.4%/66.7%，当前股价对应PE分别为16X/9X/5X，维持“买入”评级。

●2023-02-08 腾远钴业：技术领先，一体化布局未来可期 (信达证券 娄永刚,黄礼恒)

●考虑到腾远本部年产2万吨钴、1万吨镍预计在2022年12月竣工并投产；15,000吨电池废料综合回收车间拆解线、破碎线已进入试产阶段。公司预计2022年底刚果腾远将具备年产4万吨铜产能，1万吨钴中间品产能，刚果三期结束后，将形成年产6万吨铜产能。三元前驱体项目目前已在前期准备和设计中，公司预计2022年四季度开工建设。根据公司项目建设进度及投产进度，综合考虑市场情况，我们预计公司2022-2024年归母净利分别为2.90、12.83、19.63亿元，EPS分别为1.28/5.66/8.66元/股，当前股价对应的PE分别为56x、13x、8x。考虑到钴价处于低位，叠加公司产能的释放，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2022-10-30 腾远钴业：计提减值轻装上阵，一体化项目稳步推进 (安信证券 覃晶晶)

●由于年内铜钴价格出现较明显下跌，我们调整全年铜钴价格预期为0.87万美元/吨和30美元/镑。未来随着公司一体化项目逐步推进，我们认为公司发展空间可期。我们预计公司2022-2024年实现营业收入分别为43.71、79.68、102.13亿元，实现净利润7.34、13.97、18.07亿元。对应EPS分别为3.24、6.16、7.97元/股，目前股价对应PE为20.07、10.9、8.4倍。维持“买入-A”评级，6个月目标价110元/股。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2024-04-28 博威合金：2023年归母净利润翻倍，重点项目稳步推进 (国信证券 刘孟峦)

●预计公司2024-2026年营业收入为203.33/221.51/251.14亿元，同比增速+14.51%/+8.94%/+13.38%；归母净利润14.93/17.64/20.15亿元，同比增速+32.88%/18.12%/14.28%；摊薄EPS为1.91/2.26/2.58，当前股价对应PE为9.6/8.1/7.1x。考虑到公司在国内铜合金新材料方面做到了行业领先，新能源业务也抓住美国市场保持高速增长，维持“买入”评级。

●2024-04-28 神火股份：2024Q1点评：煤价拖累Q1业绩表现，煤铝供需紧平衡、价格不悲观 (西部证券 刘博,滕朱军)

●我们预计2024-2026年公司EPS分别为2.73、2.85、2.96元，PE分别为8、8、8倍，维持“买入”评级。

●2024-04-27 中金黄金：年报点评：纱岭预期25年投产，有望量价齐升 (华泰证券 李斌)

●公司23年实现营收612.6亿元(yoy+7.2%，22年同期为调整后口径)，归母净利29.8亿元(yoy+57.1%，22年同期为调整后口径)；24Q1实现营收131.6亿元(yoy-1.4%，22年同期为调整后口径)，归母净利7.8亿元(yoy+43.7%，22年同期为调整后口径)。鉴于23年至今铜、金价格上涨幅度超我们先前预期，我们上调24-25年铜、金价格假设，最终预计公司24-26年EPS分别为0.73/0.91/1.18元(前值：0.71/0.73/-元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为22.1倍，给予公司24年22.1倍PE，目标价16.13元(前值13.90元)，维持买入评级。

●2024-04-27 宝武镁业：2023年报及2024年一季报点评：镁价下行拖累2023年业绩，镁合金新应用领域多点开花 (光大证券 王招华,马俊)

●考虑到镁价下行，我们下调盈利预测，预计2024-2025年归母净利润为4.6亿元/7.8亿元，下调45.9%/44.6%，新增2026年盈利预测归母净利润为11.8亿元，对应2024-2026年PE为28X/16X/11X。鉴于公司一体化布局优势以及宝钢金属入主后的协同效应，我们维持“增持”评级。

●2024-04-27 云南铜业：2024年一季报点评：Q1业绩稳健释放，期待西南铜业搬迁投产 (民生证券 邱祖学,张弋清)

●公司是中铝集团、中国铜业旗下唯一铜产业上市公司，矿山端资产注入可期。考虑到铜价上行，我们上调盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为22.56、24.84、26.50亿元，对应4月26日股价的PE分别为13/11/11X，维持“推荐”评级。

●2024-04-27 华峰铝业：2023年年报及2024年一季报点评：乘新能源行业东风，龙头客户与规模优势形成良性循环 (民生证券 邱祖学,孙二春)

●随着公司下游客户市占率逐步提升，叠加产能布局稳健扩张，我们预计2024-2026年，公司归母净利润为11.45、13.95、16.12亿元，对应现价的PE分别为17/14/12X，维持“推荐”评级。

●2024-04-27 江西铜业：2024年一季报点评：贸易收缩减亏，盈利稳健增长 (民生证券 邱祖学,张弋清)

●公司在国内铜产业拥有规模优势。考虑到铜价上涨，我们上调盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为76.89/82.73/85.51亿元，对应4月26日股价的PE分别为12/11/11X，维持“推荐”评级。

●2024-04-27 江西铜业：季报点评：铜价上行有力驱动公司盈利提升 (华泰证券 王帅)

●江西铜业1Q24实现营业收入1,225亿元，同比下滑4.1%，环比基本持平；实现归母净利润17.2亿元，同比下滑2.3%，环比提升9.8%。业绩环比改善或受益于期间铜价中枢的上行。我们认为美联储降息周期与全球制造业周期重启共振驱动了本轮铜价的上涨。1Q24LME铜平均价格为8,536美元/吨，同/环比-4.6%/+3.6%。鉴于比预期更为紧张的铜精矿市场供需结构以及全球主要经济体制造业恢复，我们将24/25年铜价预测从8,800/10,000美元/吨上调至9,500/11,000美元/吨。24-26年净利润预测调整至88.6/103.3/104.9亿元(前值75.1/85.8/86.7亿元)，维持“买入”评级，目标价31.0元(11.2x24/25E平均EPS，与近三年来PE均值一致；原25.9元)和19.1港币(较A股折价44%，符合2017年来折价均值；原16.0港币)。

●2024-04-27 电投能源：2023年报点评报告：煤炭量价齐升提升业绩，关注煤铝电成长性 (开源证券 张绪成)

●我们维持2024-2025年公司盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为50.3/53.2/59.6亿元，同比分别21.14+10.4%/+5.7%/+11.9%；EPS分别为2.25/2.37/2.66元，对应当前股价PE分40.97别为8.6/8.2/7.3倍。公司在煤铝主业稳健经营的基础上，积极推进新能源业务，装机规模有望持续放量，看好转型增长潜力。维持“买入”评级。

●2024-04-26 华友钴业：2023年年报&2024年一季报点评：三元前驱体出货高增，镍冶炼产能持续释放 (东北证券 安邦)

●考虑到锂镍金属价格波动，下调公司全年业绩，预计2024-2026年实现归母净利润39.79、51.05、60.18亿元，同比增长18.76%、28.29%、17.88%，对应PE为12、9、8倍，维持“买入”评级。