益客食品(301116)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-29 益客食品：2024三季报点评：肉鸭产业景气回暖，Q3归母净利润同比+129% (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●益客食品作为国内大型禽屠宰加工企业之一，内部补链强链稳步推进且有望受益畜禽养殖景气回暖。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.1/2.2/1.8亿元(同比扭亏/+3.4%/-19.0%)，EPS分别为0.47/0.49/0.39元，PE分别为26/26/32x，维持“优于大市”评级。

●2024-07-03 益客食品：肉鸭肉鸡双产业链布局的禽屠宰加工企业 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●益客食品作为国内大型禽屠宰加工企业之一，内部补链强链稳步推进且有望受益畜禽养殖景气回暖。预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.1/2.2/1.8亿元(同比+224%/3%/-19%)，EPS分别为0.5/0.5/0.4元。通过多角度估值，我们预计公司股票合理估值区间在9.4-10.2元之间，较目前股价约有5%-10%溢价空间，给予“优于大市”评级。

●2023-08-28 益客食品：2023年中报点评：Q2业绩承压，禽业景气长期向好 (东方财富证券 高博文,陈子怡)

●随着消费恢复，禽类回归上升周期，公司作为大型禽类食品龙头企业，产业链一体化布局，规模优势明显。我们维持2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年营业收入为217.0/234.6/252.5亿元，同比增加16.0%/8.1%/7.7%；归母净利润为3.0/4.9/5.6亿元，同比增加489.3%/59.5%/15.8%；对应EPS分别为0.68/1.08/1.25元/股，对应PE分别为23/14/12倍，维持“增持”评级。

●2023-04-24 益客食品：2022年报&2023一季报点评：23Q1超预期，全年业绩兑现可期 (东方财富证券 高博文,陈子怡)

●随着疫情放开消费恢复，禽类回归上升周期，公司作为大型禽类食品龙头企业，产业链一体化布局，规模优势明显。我们调整2023-2024年盈利预测，新增2025年盈利预测。预计2023-2025年营业收入为217.0/234.6/252.5亿元，同比增加16.0%/8.1%/7.7%；归母净利润为3.0/4.9/5.6亿元，同比增加489.3%/59.5%/15.8%；对应EPS分别为0.68/1.07/1.25元/股，对应PE分别为23/14/12倍，维持“增持”评级。

●2023-04-10 益客食品：公司定增助力发展，禽业养殖回归上行 (东方财富证券 高博文,陈子怡)

●近两年受疫情、宏观经济及禽类周期的影响，公司禽类养殖承受了巨大的压力和挑战。但随着疫情放开，及禽类回归上升周期，预计公司2022年业绩承压，2023年有明显改善。我们预计公司2022-2024年营业收入为177.9/210.9/227.1亿元，同比增加8.4%/18.6%/7.7%；归母净利润为0.5/3.0/5.0亿元，同比增加-53.9%/456.2%/66.3%；对应EPS分别为0.12/0.67/1.11元，对应PE分别为129/23/14倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-11-05 涪陵榨菜：业绩边际修复，改革成效释放 (华鑫证券 孙山山)

●公司积极针对前期营销、品类打法问题进行梳理反思，在产品、渠道、组织等方面推动变革，经营思路转换后公司业绩持续改善，同时低价原料储备依然充足，毛利有望延续保持高位。根据三季报，我们调整2024-2026年EPS为0.73/0.77/0.80(前值为0.73/0.75/0.78)元，当前股价对应PE分别为21/20/19倍，维持“买入”投资评级。

●2024-11-05 味知香：2024年三季报点评：压力环比减少，积极拓展渠道客户 (国元证券 邓晖,朱宇昊,单蕾)

●我们预计24/25/26年公司归母净利分别为0.88/0.91/0.95亿元，同比增长-34.86%、2.94%、4.46%，对应11月1日PE32/31/30倍（市值28亿元），维持“增持”评级。

●2024-11-05 光明乳业：2024年三季报点评：减值扰动，区域护城河宽 (国元证券 邓晖,朱宇昊,单蕾)

●我们预计公司24/25/26年归母净利润分别为2.70/4.99/5.43亿元，增速-72.05%/84.69%/8.80%，对应11月4日PE44/24/22倍(市值118亿元)，维持“买入”评级。

●2024-11-04 伊利股份：调整结束收入压力缓解，单季度利润增长超预期（简体版） (第一上海 黎航荣)

●综上所述，我们预计公司2024-2026年分别有望实现净利润120.1/114.2/124.8亿元，给予目标价35.87元，相当于2025年盈利预测20倍PE，距离当前有26.7%预期涨幅，2025年股息预测现价比为4.5%，买入评级。

●2024-11-04 伊利股份：调整结束收入压力缓解，单季度利润增长超预期（繁体版） (第一上海 黎航荣)

●综上所述，我们预计公司2024-2026年分别有望实现净利润120.1/114.2/124.8亿元，给予目标价35.87元，相当于2025年盈利预测20倍PE，距离当前有26.7%预期涨幅，2025年股息预测现价比为4.5%，买入评级。

●2024-11-04 新乳业：业绩稳健增长，首次中期分红 (国联证券 刘景瑜,陆冀为)

●我们预计2024-2026年公司收入分别为114.93/123.10/134.10亿元，同比增长4.60%/7.11%/8.94%；归母净利润分别为5.58/6.82/8.03亿元，同比增长29.53%/22.28%/17.65%，3年cagr为23.06%。公司在乳业内近年发展势头较好，尽管当前需求承压，但凭借低温和新品等经营抓手保持了相对更好的销售表现，同时按照五年规划持续改善利润率，利润增速可观，我们维持“买入”评级。

●2024-11-04 三全食品：利润下滑，静待改善 (国联证券 刘景瑜,陆冀为)

●我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入为67.83/70.62/73.17亿元，同比-3.87%/4.12%/3.61%，实现归母净利润为5.70/6.09/6.43亿元，同比23.96%/6.92%/5.53%，EPS分别为0.65/0.69/0.73元/股。虽公司c端需求承压且b端竞争程度较大，但在速冻米面行业公司处于龙头地位，且近年来产品和渠道结构持续有效调整，建议持续关注。

●2024-11-04 新希望：生猪养殖利润修复，饲料业务经营稳健 (开源证券 陈雪丽)

●预计后市生猪供给逐步恢复，猪价承压，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.19/11.58/12.03(2024-2026年原预测分别为20.73/21.98/16.22)亿元，对应EPS分别为0.25/0.25/0.26元，当前股价对应PE为39.7/38.4/36.9倍。公司生猪养殖业绩修复，饲料业务经营稳健，维持“买入”评级。

●2024-11-04 新乳业：主营业务稳健增长，产品结构优化拉升毛利率 (开源证券 张宇光)

●我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为5.5、6.5、7.7亿元，EPS为0.64、0.75、0.89元，当前股价对应PE为19.4、16.5、13.9倍。公司围绕“鲜”战略发展高端产品，区域深耕提高渗透率，盈利能力持续提升，维持“增持”评级。

●2024-11-04 金禾实业：甜味剂低点已过，看好业绩持续修复 (群益证券 费倩然)

●我们维持盈利预测，预计公司2024/2025/2026年分别实现净利润6.41/7.96/9.64亿元，yoy-9%/+24%/+21%，折合EPS为1.12/1.40/1.69元，目前A股股价对应的PE为20/16/14倍，估值合理，公司业绩低点已过，我们看好后续业绩回暖，维持“买进”评级。