佳缘科技(301117)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-19 佳缘科技：2024年报及2025一季报点评：军工网络安全优质民企，2024年营收创历史新高 (中航证券 梁晨,张超)

●我们预计公司2025-2027年的营业收入分别为4.40亿、5.04亿元和6.02亿元，归母净利润分别为0.44亿元、0.64亿元和1.04元，EPS分别为0.47元、0.69元和1.13元，我们给予“买入”评级，目标价30元，对应PE分别为64、44和27。

●2025-04-24 佳缘科技：年报点评：下游需求向好，AI和商密赋能后续发展 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●华泰研究预计佳缘科技2025-2027年的归母净利润分别为0.70亿元、1.12亿元和1.56亿元，较之前预测有所调整。基于可比公司2025年Wind一致预期PE均值为65倍，给予公司2025年65倍PE，目标价上调至49.14元，维持“买入”评级。同时，报告提示了新产品市场拓展不及预期及产品质量风险。

●2025-02-23 佳缘科技：特种信息安全领军者，军工信息化与卫星互联网带来持续动能 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●佳缘科技是专注于网络信息安全产品和信息化综合解决方案的提供商，公司凭借深厚的技术积累和持续的研发投入，在网络信息安全领域形成了显著的竞争优势。此外，卫星互联网机遇叠加公司信息安全技术优势，公司业务开辟新局面，提供强劲增长动力。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.09/0.13/0.20亿元，对应PE分别为349/254/165倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-10-28 佳缘科技：季报点评：短期业绩压力较大，长期网安赛道向好 (华泰证券 李聪,谢春生,朱雨时,田莫充)

●我们预测公司24-26年归母净利润为0.21/0.71/1.05亿元(前值0.59/0.91/1.36亿元)，调整原因为公司部分产品需求放缓且存在价格压力，研发投入保持较高强度，对应EPS为0.23、0.77、1.14元。可比公司25年iFind一致预期PE为55倍，给予公司25年55倍PE估值，对应目标价为42.24元(前值为31.36元)。

●2024-04-24 佳缘科技：国防信息化景气提升，布局航天数据安全完善矩阵 (华金证券 李宏涛)

●公司是一家专注于网络信息安全产品和信息化综合解决方案的提供商，在卫星互联网快速建设背景下，公司有望充分受益。考虑到公司部分业务短期承压，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年实现营业收入3.31/4.52/5.80亿元(24-25年预测前值为6.09/9.69亿元)，同比增长45.5%/36.5%/28.5%，归母净利润分别为0.54/0.92/1.32亿元(24-25年预测前值为1.71/2.54亿元)，同比增长1105.7%/70.0%/44.2%，对应EPS为0.58/0.99/1.43元，PE为52.6/31.0/21.5，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-05-21 芯原股份：专用ASIC芯片领域持续变革，公司有望受益 (群益证券 朱吉翔)

●我们预计公司2025-2027年营收30.7亿元、38.4亿元和47.4亿元，YOY分别增长32、25%和23%，实现净利润-0.26亿、0.53亿元和2亿元，EPS分别为-0.05元、0.11元和0.40元，目前股价对应2025-2027年PS分别为15倍、12倍和9倍，考虑到公司业绩潜力较大，给予买进建议。

●2025-05-21 思瑞浦：Q1实现扭亏，各下游亮点纷呈 (华安证券 陈耀波,李美贤)

●公司2025年第一季度实现营业收入4亿元，同比增加111%，环比增加14%；归母净利润1556万元，同比增加132%，环比增加116%；扣非净利174万元，同比增加102%，环比增加102%。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.32、2.98、4.09亿元，对应的EPS分别为0.99、2.25、3.09元，最新收盘价对应PE分别为148x、65x、48x，维持“增持”评级。

●2025-05-20 晶丰明源：AI时代的新机遇 (民生证券 方竞,李少青)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.12/1.80/2.78亿元，对应现价2025-2027年PE为73/46/30倍。公司是高性能计算电源芯片的先行者，依靠高强度研发和强大产品线铸就高竞争壁垒，我们看好公司长期成长，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-05-20 柏楚电子：盈利能力维持高位，看好智能焊接业务放量 (山西证券 姚健,徐风)

●公司在中低功率激光切割运控系统处于国产龙头地位，并依托平台技术不断拓展高功率切割、智能焊接领域，看好智能焊接业务1-N放量。预计公司2025-2027年EPS分别为5.17/6.36/8.04，对应公司2025年5月20日收盘价193.00元，2025-2027年PE分别为37.4/30.3/24.0，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2025-05-20 盛科通信：研发持续加码，坚守长期深耕全互联时代 (中银证券 苏凌瑶)

●尽管2024年公司亏损同比扩大，但考虑公司坚守长期主义，持续加码研发，深耕全互联时代网络通信高端品类，我们调整盈利预测，预计公司2025/2026/2027年实现营业收入13.78/17.79/21.87亿元，对应市销率分别为17.6/13.6/11.1倍。公司业务在国内具有先发优势，同时先进在研高端芯片产品性能或将形成突破，应享有一定估值溢价。维持增持评级。

●2025-05-20 国电南瑞：业绩符合预期，网外市场加速突破 (国联民生证券 张磊)

●公司国际业务增速亮眼，但占总收入比例仍然较小，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为635.14/706.25/798.81亿元，同比分别+10.62%/+11.20%/+13.11%；归母净利润分别为83.79/94.38/104.78亿元，同比增速分别为10.10%/12.64%/11.03%，EPS分别为1.04/1.17/1.30元/股。公司作为二次设备龙头厂商，有望受益于电网投资提速，维持“买入”评级。

●2025-05-20 中科蓝讯：坚持多元化布局，端侧AI赋能未来 (华安证券 陈耀波,李元晨)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为376/480/614百万元，对比此前预期的2025-2026年的利润381/485百万元有所下调。对应PE为30.03/23.50/18.37x，维持“增持”评级。

●2025-05-20 福昕软件：国产PDF龙头，订阅、AI、收购三线并发 (财通证券 杨烨,李宇轩)

●公司作为国产PDF龙头，“订阅+渠道”双转型推动ARR持续提升，收并购扩张国内业务版图，Agent带来增量成长空间。我们预计公司2025-2027年实现营业收入10.46/12.86/16.17亿元，归母净利润0.30/1.29/2.68亿元，对应PS为6x、5x、4x，剔除收购的通办信息PS为7x、6x、4x。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-19 国能日新：年报点评：25Q1开始加速，乐观看待未来成长 (东方证券 浦俊懿,陈超,宋鑫宇)

●由于分布式电站相关业务及费控超预期，我们上调公司收入增长预期、下调毛利率预期和费用率预期，预测公司2025-2027年归母净利为1.51亿、2.38亿、3.05亿(原25-26年预测为1.40/1.81亿)，参照可比公司，我们认为公司合理估值水平为2025年42倍市盈率，对应目标价52.92元，维持增持评级。

●2025-05-19 汇纳科技：拟转让公司股权，有望拓展3D打印 (东北证券 刘俊奇)

●首次覆盖，给予公司“增持”评级。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为4.76/6.01/7.48亿元，归母净利润分别为0.34/0.79/1.40亿元，对应PE分别为102.47x/44.82x/25.22x。