军信股份(301109)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-24 军信股份：技改推动毛利率提升，持续高分红 (国投证券 周喆,朱心怡)

●我们预计公司2024年-2026年的收入分别为19.24亿元、19.23元、20.29亿元，增速分别为3.6%、-0.1%、5.6%；净利润分别为5.47亿元、6.19亿元、6.66亿元，增速分别为6.2%、13.2%、7.6%，成长性突出；给予买入-A的投资评级，给予2024年15xPE，6个月目标价为19.95元。

●2023-08-29 军信股份：业绩增速符合预期，盈利能力持续向好 (安信证券 周喆,朱心怡)

●我们预计公司2023年-2025年的收入分别为15.57亿元、15.98亿元、18.20亿元，增速分别为-0.9%、2.6%、13.9%；净利润分别为5.12亿元、5.52亿元、6.46亿元，增速分别为10.1%、7.8%、17.1%；首次给予买入-A的投资评级，给予公司2023年17倍PE，6个月目标价为21.25元。

●2023-08-18 军信股份：聚焦固废主业稳健发展，2022年股息率具备吸引力 (安信证券 周喆,朱心怡)

●我们预计公司2023年-2025年的收入分别为15.57亿元、15.98亿元、18.20亿元，增速分别为-0.9%、2.6%、13.9%；净利润分别为5.12亿元、5.52亿元、6.46亿元，增速分别为10.1%、7.8%、17.1%；首次给予买入-A的投资评级，给予公司2023年17倍PE，6个月目标价为21.25元。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2024-10-28 大禹节水：季报点评：项目结构影响当期订单转化，新签大订单打开未来成长空间 (天风证券 吴立,陈潇,林毓鑫)

●考虑到项目进度影响，我们调整并更新24-26年营收45.65/56.70/65.55亿元(24-25年前值60.91/75.08亿元)，归母净利润0.97/1.70/2.25亿元(24-25年前值2.30/2.74亿元)。看好特别国债对水利领域的资金支持，以及公司新签订单高增和重大项目突破，维持“买入”评级。

●2024-10-28 瀚蓝环境：季报点评：Q1-3固废处理利润延续增长 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们预测公司24-26年归母净利润为17.41/18.14/19.83亿元，同比增速为+22%/+4%/+9%，对应EPS为2.13/2.23/2.43元。Wind一致预期下可比公司25年PE均值14x，给予公司25年14xPE，目标价31.22元(前值29.82元)。

●2024-10-28 惠城环保：季报点评：业绩短期承压，废塑料项目蓄势待发 (国盛证券 杨心成)

●受公司成本与费用上升、项目效益尚未释放等影响，24年业绩预测有所下调，我们预计公司2024-2026年实现营收12.2/22.3/28.4亿元，归母净利润1.5/4.3/5.6亿元，对应PE为115.1/40.1/30.8x。公司深耕危废循环技术，废塑料业务未来催化可期，维持“买入”评级。

●2024-10-27 伟明环保：2024年三季报点评：设备订单高增，新材料进入试生产 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●固废运营稳健增长，装备订单持续高增，新材料项目进展顺利盈利释放在即。我们维持2024-2026年归母净利润预测27.74/36.12/45.14亿元，对应13/10/8倍PE，维持“买入”评级。

●2024-10-27 倍杰特：三季报点评：Q3营收同比较快增长，现金流大幅提升 (东北证券 廖浩祥)

●维持公司“增持”评级。我们预计公司2024-2026年实现营业收入7.77/8.77/9.82亿元，实现归母净利润1.35/1.64/1.98亿元，对应PE分别为28.60x/23.59x/19.46x。

●2024-10-27 高能环境：2024三季报点评：工程下滑+资源化价格影响季度业绩，期待资源化拐点 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●我们维持2024-2026年公司归母净利润9.3/11.0/12.9亿元，同增84%/19%/16%，2024-2026年PE8.6/7.2/6.2倍(2024/10/25)。期待资源化板块项目运营迎拐点，维持“买入”评级。

●2024-10-27 伟明环保：季报点评：业绩增长显著，新能源材料项目产能释放在即 (国盛证券 杨心成,沈佳纯)

●公司作为民营垃圾焚烧龙头，盈利能力优异，在手项目充沛支撑业绩增长，新能源项目有望打开业绩增量空间。我们预计公司2024-2026归母净利分别为28.1/35.6/42.7亿元，EPS分别为1.7/2.1/2.5元，对应PE分别为12.9X/10.2X/8.5X，维持“买入”评级。

●2024-10-27 高能环境：季报点评：利润略有下滑，期待资源化项目产能释放 (国盛证券 杨心成,沈佳纯)

●公司是固废处置领域领先企业，金属富集产业链与技术优势明显，且依靠良好的管理能力，业绩有望实现高速增长。我们预计2024/2025/2026年公司实现归母净利润7.8/9.8/11.8亿元，对应PE10.2/8.1/6.7x，维持“买入”评级。

●2024-10-27 伟明环保：2024年三季报点评：业绩符合预期，看好公司长期成长性 (浙商证券 谢超波)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为28.3/35.5/42.4亿元，对应每股收益为1.66/2.08/2.48元，当前股价对应PE为12.84/10.24/8.58倍，维持“买入”评级。

●2024-10-25 高能环境：季报点评：竞争加剧导致毛利率下行，利润承压 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●下调公司毛利率，我们预计公司2024-2026年归母净利为6.93/7.47/9.91亿元(前值：8.07/9.48/12.08亿元)，对应EPS为0.45/0.49/0.65元，考虑公司以后端加工为主的资源化子公司盈利正不断优化，有望促使公司远期盈利能力提升，给予公司25年14x目标PE(Wind一致预期PE均值12x)，目标价6.82元(前值：7.09元)，维持“买入”评级。