华兰股份(301093)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-29 华兰股份：2024H1业绩整体承压，精品智能和启航车间蓄势待发 (开源证券 余汝意,司乐致)

●考虑国内外订单需求和降库存、新签订单节奏、股权支付费用和转固折旧影响，我们下调2024-2025年并新增2026年的盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为0.94/1.28/1.71亿元(原值1.68/2.50亿元)，对应EPS分别为0.73/0.99/1.32元/股，当前股价对应P/E分别为28.4/19.9/14.9倍，因公司产品矩阵逐步高端化，毛利率和净利率有一定提升潜力，维持“买入”评级。

●2024-05-20 华兰股份：营收稳健增长，期待新品落地 (华泰证券 代雯,张云逸,高初蕾)

●我们预计公司2024-26年归母净利1.3/1.7/2.4亿元，给予2024年PE28x(可比公司24年中位值33x，考虑新订单的不确定性给予一定折价)，目标价28.82元，维持“买入”评级。

●2024-05-14 华兰股份：业绩稳健增长，新产能、新产品静待验证放量 (中泰证券 祝嘉琦,于佳喜)

●根据财报数据，我们调整盈利预测，预计新冠过后公司盈利能力有望逐渐回升，医疗监管政策可能造成新品入院的短期波动，预计2024-2026年营业收入7.53、9.78、12.86亿元(+21%、+30%、+31%)，调整前24-25年10.01、13.70亿元；预计归母净利润1.24、1.78、2.55亿元(+5%、+43%、+44%)，调整前24-25年1.82、2.83亿元。公司当前股价对应2024-2026年约24、16、11倍PE。考虑药用胶塞空间广阔，公司作为国产龙头凭借比较优势将逐步扩大市场份额，智能化改造及扩产破除产能瓶颈，打造新增长点，业绩有望保持快速增长，维持“买入”评级。

●2023-10-23 华兰股份：季报点评：业绩稳健，期待新品 (华泰证券 代雯,张云逸,高初蕾)

●公司公告1-3Q23实现收入、归母净利、扣非归母净利分别4.5、0.9、0.5亿元，同比+11%、+17%、-8%，扣非净利增速低于收入端主因股份支付费用、折旧摊销增加影响，剔除上述影响我们预计扣非净利实现较快增长；其中3Q23收入、归母净利、扣非净利分别1.5、0.3、0.1亿元，同比+9%、+43%、-10%。考虑到公司存量业务稳健，新产能有望逐渐导入订单，我们维持盈利预测，预计公司2023-25年归母净利1.2/2.2/3.4亿元，给予2023年PE48x(可比公司23年均值28x，考虑龙头地位及高增长预期给予一定溢价)，目标价43.78元(前值45.6元)，维持“买入”评级。

●2023-10-22 华兰股份：股份支付影响业绩，新产能释放可期 (中泰证券 祝嘉琦,李建)

●当前股价对应23-25年PE为40/24/16倍。考虑药用胶塞空间广阔，公司作为国产龙头凭借比较优势将逐步扩大市场份额，智能化改造及扩产破除产能瓶颈，打造新增长点，业绩有望保持快速增长，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-11-07 众生药业：季报点评：三季度业绩短期承压，利空出尽研发成果有望接续落地 (国盛证券 张金洋,胡偌碧)

●预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.51亿元、3.63亿元、4.25亿元，对应增速分别为-4.8%，44.6%，17.1%。对应PE45X/31X/26X。维持“买入”评级。

●2024-11-07 悦康药业：季报点评：Q3利润超预期，多款中药创新药有望陆续获批 (国盛证券 张金洋,胡偌碧,宋歌)

●预计2024-2026年归母净利润分别为3.02亿元、3.92亿元、4.60亿元，增长分别为63.2%、30.1%、17.1%。EPS分别为0.67元、0.87元、1.02元，对应PE分别为34x，26x，22x。我们认为公司估值较低且后续创新大品种拉动发展持续向好，维持“买入”评级。

●2024-11-07 派林生物：24Q3产品销售保持稳健，高比例分红提高投资价值 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,汤然)

●我们预计公司2024-2026年收入分别27.62亿元、32.19亿元和36.51亿元，分别同比增长18.6%、16.6%和13.4%；归母净利润分别为7.80亿元、9.26亿元和10.67亿元，分别同比增长27.5%、18.7%和15.2%；每股EPS分别为1.06元、1.26元和1.46元，当前股价对应2024-2026年估值分别为21.3X、17.9X和15.6X，维持买入评级。

●2024-11-07 中关村：三季度收入稳定增长，战略合作提升公司研发能力 (华安证券 谭国超,李昌幸)

●我们维持此前盈利预测，预计公司2024-2026年收入分别为25.59/28.77/32.50亿元，分别同比增长12.4%/12.4%/13.0%；2024-2026年归母净利润分别为0.77/1.01/1.34亿元，分别同比增长58.0%/31.2%/32.2%，2024-2026年对应估值为50X/38X/29X。我们看好公司未来长期发展，维持“增持”评级。

●2024-11-07 方盛制药：24Q3业绩超预期，创新中药销售亮眼 (华源证券 刘闯)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.73亿元、3.21亿元、3.93亿元，同比增长46%、18%、22%，当前股价对应PE分别为20X、17X、14X，考虑到公司核心产品销售稳步增长，创新中药布局领先，维持“买入”评级。

●2024-11-07 羚锐制药：季报点评：业绩增长符合预期 (中原证券 李琳琳)

●维持公司盈利预测，预计2024年、2025年、2026年每股收益分别为1.28元，1.51元和1.75元，对应11月6日收盘价21.54元，动态市盈率分别为16.88倍，14.29倍和12.34倍，维持“买入”评级。

●2024-11-07 天宇股份：期待非沙坦原料药和制剂放量 (财通证券 张文录,邹一瑜)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入26.62/30.35/35.02亿元，归母净利润1.26/2.23/3.24亿元。对应PE分别为48.16/27.15/18.69倍，维持“增持”评级。

●2024-11-07 方盛制药：季报点评：三季度业绩表现亮眼，产品矩阵多点开花持续放量 (国盛证券 张金洋,胡偌碧)

●预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.84亿元、3.15亿元、3.65亿元，对应增速分别为51.9%，11.1%，15.9%。对应PE19X/17X/15X。维持“买入”评级。

●2024-11-07 通策医疗：经营稳健，新院扩张稳定推进 (华安证券 谭国超,陈珈蔚)

●公司是浙江省内口腔医疗服务老牌企业，区域总院+分院的经营模式助力公司扎根浙江、辐射省外。短期维度看，种植牙集采落地一年有余，公司业务企稳回升，短期业绩有望稳定提升；中长期维度看，口腔医疗服务行业人工成本占比高&；固定且对医生依赖度高，公司通过人才培养、经营管理模式创新等多维度的探索，初步实现了对人才、科研和获客的管理，长期良性发展确定性高。我们预计2024-2026年公司将实现营业收入29.49/33.22/36.76亿元(+3.6%/12.7%/10.7%)将实现归母净利润5.68/6.65/7.62亿元(+13.4%/17.2%/14.6%)，维持“买入”评级。

●2024-11-07 健友股份：三季度业绩恢复延续，海外生物制剂步入兑现期 (湘财证券 张德燕)

●我们维持2024-2026年公司EPS分别为0.54元、0.70元、0.91元的预测值，当前股价对应2024-2026年PE分别为27.64、21.27、16.34倍，维持公司“增持”评级。