凯盛新材(301069)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-17 凯盛新材：氯化亚砜景气偏弱业绩承压，PEKK芳纶单体放量成长可期 (华安证券 王强峰)

●公司作为全球氯化亚砜头部企业，积极拓展产业链下游产品，已逐步形成以氯化亚砜业务为基础，进一步延伸到高性能芳纶纤维的聚合单体间/对苯二甲酰氯、对硝基苯甲酰氯等，再到高性能高分子材料聚醚酮酮(PEKK)及其相关功能性产品的立体产业结构，未来增长可期。鉴于公司主营产品氯化亚砜处于周期底部，新产品PEKK和LiFSI投产时间有所调整，预计公司2024年-2026年归母净利润分别为2.21、3.48、4.36亿元，同比增速分别为39.6%、57.7%、25.4%，2024-2025年前值业绩分别为2.72、5.03亿，本次较前值分别下调18.75%、30.82%，对应PE分别为30、19、15倍。维持公司“买入”评级。

●2024-03-17 凯盛新材：氯化亚砜有所承压，新产品及新产能逐步放量 (财通证券 毕春晖)

●公司主营产品行业领先，规划建设PEKK、LiFSI等新产品，增量显著。我们预计公司2024-2026年实现营业收入12.17/17.79/22.76亿元，归母净利润2.63/3.98/5.16亿元，对应PE分别为24.87/16.43/12.67倍，维持“增持”评级。

●2024-02-01 凯盛新材：“一链两翼”，成长可期 (山西证券 肖索,杜羽枢)

●我们预计公司2023-2025年归母公司净利润1.7/2.6/4.4亿元，同比增长-26.0%/51.5%/68.5%，对应2024年1月31日PE为34.0/22.4/13.3倍，首次覆盖给予“买入-B”评级。

●2023-10-30 凯盛新材：2023年三季报点评报告：公司业绩承压，关注新材料产品长期成长 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●综合考虑公司前三季度经营情况、产品价格、新建项目及新产品市场开拓进度、下游需求情况等因素，我们适度调整公司盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.81、3.03、4.60亿元，对应PE为47、28、18倍。考虑到公司氯化亚砜产业链一体化布局，芳纶聚合单体的领先地位及未来新产能的逐渐投放，PEKK和LiFSI有望打开增量空间等因素，我们仍然看好公司未来发展和业绩增长，维持“买入”评级。

●2023-09-25 凯盛新材：氯化亚砜景气低迷致业绩承压，新材料布局赋能成长 (中泰证券 孙颖)

●公司作为氯化亚砜行业龙头，产业链一体化成本优势显著，同时公司积极布局PEKK、LIFSI等高精尖新材料领域。由于氯化亚砜景气低迷价格下行，将公司23-25年归母净利预测调整至2.5/3.8/5.4亿元(原值23-24年预测值为4.9/6.4亿元)，对应当前股价PE为36.9/24.2/16.8倍，虽上半年景气低迷业绩承压，但未来随着新型锂盐LIFSI和新材料PEKK投产，业绩有望迎来较大改善，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-04-22 浙江龙盛：年报点评：全年净利同比下降，静待房产兑现 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们预计公司24-26年归母净利20.70/20.97/23.53亿元，对应EPS为0.64/0.64/0.72元，结合可比公司24年Wind一致预期平均17xPE，考虑染料及中间体下游需求仍偏弱，给予公司24年16xPE，目标价10.24元，维持“增持”评级。

●2024-04-22 巨化股份：年报点评：23年归母净利润9.44亿元同比下滑，24年来制冷剂景气度大幅改善 (海通证券 刘威,孙维容)

●我们预计2024-2026年公司EPS为0.95、1.23、1.43元，参考同行业可比公司估值，我们认为合理的估值区间为2024年27-30倍PE，对应合理价值区间为25.65-28.50元，维持优于大市评级。

●2024-04-22 万润股份：2023年业绩符合预期，沸石客户去库及高研发费用等拖累2024Q1业绩表现，看好研发驱动成长 (开源证券 金益腾)

●考虑沸石业务不确定性及公司研发支出规划，我们下调2024-2025年、新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为6.05(-3.72)、6.92(-4.79)、7.91亿元，对应EPS为0.65、0.74、0.85元/股，当前股价对应2024-2026年PE为19.0、16.6、14.5倍。我们看好公司逐步成长为以研发创新驱动的新材料平台型企业，维持“买入”评级。

●2024-04-22 三棵树：2023年营收增长稳健，毛利率/现金流改善显著，费用率/减值增加拖累业绩 (国投证券 董文静)

●预计2024-2026年公司营业收入分别为141.03亿元、159.90亿元和181.50亿元，分别同比增长13.04%、13.39%和13.50%，归母净利润分别为6.39亿元、7.95亿元和9.98亿元，分别同比增长249.26%、25.33%和27.16%，动态PE分别为25.3倍、20.3倍和16.2倍。给予“买入-A”评级，6个月目标价36.3元，对应2024年PE为30倍。

●2024-04-22 新洋丰：年报点评：2023年扣非后净利润同比下降8.83%，在建项目有序推进 (海通证券 刘威)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.06、16.70、19.25亿元，对应EPS分别为1.12元、1.33元、1.53元。参考同行业公司，我们给予公司2024年12-14倍PE，对应合理价值区间为13.44-15.68元(对应PB为1.58-1.84倍)，雏持“优于大市”评级。

●2024-04-22 珀莱雅：公司主品牌营收突破70亿元，盈利能力持续提升 (山西证券 王冯,张晓霖)

●公司珀莱雅主品牌产品更新迭代能力突出、研发能力加持带动产品力提升，红宝石、双抗、源力在主要线上平台销量持续增长；彩妆品类三色遮瑕盘+底妆提升产品消费粘性。我们预计公司2024-2026年EPS分别为3.94\4.75\5.71元，对应公司4月19日收盘价103.6元，2024-2026年PE分别为26.3\21.8\18.2倍，维持“买入-A”评级。

●2024-04-22 华恒生物：2023年净利润创新高，高质量推进新产品项目建设 (国信证券 杨林,张玮航)

●考虑到2024Q1，缬氨酸及肌醇产品景气度仍有一定压力，新产品的市场推广仍需要一定过程。我们小幅下调公司2024年盈利预测、维持2025年预测，并新增2026年盈利预测：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.22/7.90/9.10(2024年调整前为6.40亿元)，同比增速分别为38.5%/26.9%/15.2%；摊薄EPS为3.95/5.01/5.77元(2024年调整前为5.91元)，对应当前股价对应PE为27.6/21.7/18.8X。维持“买入”评级。

●2024-04-22 上海新阳：2024Q1收入稳步增长，半导体业务营收创新高 (开源证券 罗通,刘天文)

●我们维持公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为2.25/2.46/2.74亿元，对应EPS为0.72/0.79/0.87元，当前股价对应PE为44.3/40.5/36.3倍。我们看好公司半导体材料的长期发展，维持“买入”评级。

●2024-04-22 鼎龙股份：半导体材料营收同比增长，新品研发及导入进展顺利 (中银证券 余嫄嫄)

●公司半导体材料布局逐渐完善，新产品研发及导入持续推进，调整盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为0.44/0.71元/0.92元，对应PE分别为45.5/28.5/21.8倍，维持增持评级。

●2024-04-22 珀莱雅：2023年报&一季报点评：业绩增长略超预期，持续关注强品牌势能标的 (东方财富证券 高博文,陈子怡)

●公司主品牌在高基数下依旧势能不减，除三大明星系列外，防晒品类亦在稳步探索中，美白线等空白点位补齐亦有较大想象空间。其他品牌方面，期待彩棠、悦芙媞海外进展，OR及新洗护品牌有序布局。我们持续看好其在品牌力打造和多品牌运营上的能力提升，因此小幅上调24-25年并新增26年盈利预测，预计24-26年归母净利润15.1/18.6/22.5亿元；EPS分别为3.80/4.69/5.68元；对应PE分别为27/22/18倍，维持“买入”评级。