漱玉平民(301017)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-28 漱玉平民：营收稳健增长，门店布局持续扩张 (开源证券 余汝意)

●我们看好公司省内下沉布局及省外扩张，考虑到新建物流中心的运营成本以及营销推广等费用支出影响，下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.76/2.19/2.86亿元(原预计2024-2025年为2.49/3.47亿元)，EPS为0.43/0.54/0.71元，当前股价对应PE为28.9/23.3/17.8倍，维持“买入”评级。

●2024-04-11 漱玉平民：夯实山东省内龙头地位，着眼布局全国市场 (开源证券 余汝意)

●公司前身创立于1999年，2015年改为股份制，后于2021年在深圳证券交易所创业板上市。公司自山东起家，坚持直营连锁为主的营销模式，通过“自建+并购+加盟”的发展战略，不断拓展空白区域和市场，已成为综合实力较强的知名区域医药连锁零售企业。我们看好公司省内市场下沉布局及持续性的省外扩张，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.94/2.49/3.47亿元，EPS为0.48/0.61/0.86元，当前股价对应PE为26.9/20.9/15.0倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-09-26 漱玉平民：收购辽宁天士力和济南平嘉，稳扎稳打重点布局-对漱玉平民拟收购辽宁天士力和济南平嘉股权的点评 (东北证券 刘宇腾)

●预计公司2023-2025年实现收入98.08/126.76/158.75亿元，归母净利润2.74/3.54/4.50亿元，对应每股收益为0.67/0.87/1.11元/股，对应PE为28/21/17倍，参考同行业估值，维持“增持”评级。

●2023-08-31 漱玉平民：中报业绩点评：区域深耕持续深入，业绩稳健增长 (东北证券 刘宇腾)

●预计公司2023-2025年实现收入98.08/126.76/158.75亿元，归母净利润2.74/3.54/4.50亿元，对应每股收益为0.67/0.87/1.11元/股，对应PE为30/23/18倍，参考同行业估值，维持“增持”评级。

●2023-01-31 漱玉平民：四季度业绩超预期，股权激励释放业绩长期增长信心 (东北证券 刘宇腾)

●公司是连锁药房区域龙头，发布股权激励促进公司持续健康发展。我们基本维持此前收入盈利预测，预计公司2022-2024年实现收入78.17/101.09/126.60亿元，归母净利润2.26/2.69/3.74亿元，对应每股收益为0.56/0.66/0.92元/股。综合行业平均估值水平，维持公司“增持”的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2024-11-06 赛维时代：季报点评：3Q24收入增64%，新品开发&推广提升拖累利润 (海通证券 李宏科,汪立亭,王祎婕)

●公司品牌化战略转型卓有成效，柔性供应链助推价值链重构，全链路数字化夯实底层能力：当下多措并举为4Q旺季蓄势，随市占率提升、品牌力强化，具备高盈利释放弹性。我们预计2024-26年收入各99.91亿元、127.49亿元、156.29亿元，同比增长52.2%、27.6%、22.6%，归母净利润各3.42亿元、4.84亿元、6.59亿元，同比增长1.9%、41.6%、36.1%，给予2025年20-24倍PE，对应合理市值区间96.79-116.15亿元，合理价值区间24.19-29.03元。给予“优于大市”评级。

●2024-11-06 永辉超市：季报点评：战略转型取得阶段性进展，提拔年轻骨干 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●预计2024-2026年收入各699亿元、726亿元、777亿元，同比增长-11.2%、3.9%、7.1%，归母净利各-8.06亿元、3.55亿元、6.70亿元，同比增长39.3%、144%、88.8%。考虑到公司净利率仍在修复初期，我们维持PS估值方式，给予2025年0.65-0.8倍PS，对应合理市值区间472亿元-581亿元，合理价值区间5.20-6.40元，维持“优于大市”的投资评级。

●2024-11-06 一心堂：3Q24业绩承压，重申“持有”评级 (华兴证券 赵冰,徐浩瀚)

●下调DCF目标价至15.37元：目标价对应的2025年P/E为20x，高于可比公司平均值的12x。我们认为，短期内公司将持续承压，但也可能存在业务扩张、新业务拓展带来的上行潜力。综合考虑，我们重申持有评级。

●2024-11-06 重庆百货：主业周期反转，金融科技弹性向上 (浙商证券 宁浮洁)

●预计2024-2026公司收入184.72/189.62/199.31亿元，同比-2.70%/+2.65%/+5.11%，归母净利润12.63/13.52/15.08亿元，同比-3.97%/+7.05%/+11.52%，对应2024-2026年PE8X/8X/7X，维持“买入”评级.

●2024-11-06 健民集团：三季度业绩承压，大鹏利润贡献稳健 (华福证券 张俊)

●由于前三季度收入与利润下滑，我们将2024/2025/2026年公司营收47.4/54.5/63.2亿元下调至40.8/45/49.3亿元，增速为-3%/10%/10%；将2024/2025/2026年公司归母净利润5.9/6.9/8.3下调至4.5/5.7/7.1亿元，增速为-14%/27%/24%，维持“买入”评级。

●2024-11-06 上海医药：2024年三季报点评：药品CSO赋能商业快速增长，工业板块持续推进新药研发 (东吴证券 朱国广,冉胜男)

●考虑公司CSO增长动力足，商业板块有望维持双位数增长，工业板块25-26年有望成果兑现，我们预计公司24-26年归母净利润分别为50.15/56.32/63.49亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-06 永辉超市：季报点评：战略转型取得阶段性进展，提拔年轻骨干 (海通证券(香港) 李宏科,汪立亭,Rebecca Hu)

●更新盈利预测。我们预计2024-2026年收入各699亿元、726亿元、777亿元(原预测为726、718、745亿元)，同比增长-11.2%、3.9%、7.1%，归母净利各-8.06亿元、3.55亿元、6.70亿元(原预测为0.91亿元、3.56亿元、8.12亿元)，同比增长39.3%、144%、88.8%。考虑到公司净利率仍在修复初期，我们维持PS估值方式，给予2025年0.8倍PS(原为2024年0.5x)，对应合理市值581亿元，目标价6.40元(+60%)，维持“优于大市”的投资评级。

●2024-11-05 益丰药房：2024年三季报点评：业绩增长稳健，看好未来高质量发展 (西部证券 陆伏崴)

●预计公司2024/2025/2026年EPS为1.30/1.57/1.85元。公司为连锁药店龙头，“区域聚焦，稳步扩张”战略持续推进，重视精细化管理，有望持续提升盈利能力，给予“买入”评级。

●2024-11-05 中国黄金：季报点评：金价急涨影响金饰动销，3Q业绩承压 (海通证券 李宏科,汪立亭,张冰清)

●预计2024-26年收入各590、657、724亿元，归母净利各10.0、10.8、11.7亿元。参考黄金珠宝&培育钻石可比公司2024年估值，给以2024年15-16xPE，对应合理市值区间150-160亿元，合理价值区间8.9-9.5元。

●2024-11-04 万辰集团：跑马圈地进行中，收购少数股权增厚利润 (华鑫证券 孙山山)

●在消费需求承压的环境下，零食量贩行业实现高景气扩张，万辰作为行业龙头加速开店实现市场占领，随着供应链效率优化、数字化管理推进，盈利能力弹性较大，中长期净利率改善确定性仍强。根据三季报，我们调整公司2024-2026年EPS为1.09/2.59/4.17(前值为0.69/1.28/2.14)元，当前股价对应PE分别为64/27/17倍，维持“买入”投资评级。