申菱环境(301018)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-27 申菱环境：年报点评报告：收入高增、利润弹性释放，数据服务与工业双轮驱动 (天风证券 周嘉乐,陈怡仲)

●从经营结果看，公司已形成数据服务+工业温控的双轮驱动格局，解决方案及服务业务收入翻倍增长、毛利率显著高于设备。我们认为公司正从设备制造商向更高附加值的系统解决方案提供商演进，有望持续带来业绩增量，预计26-28年归母净利润分别为4.6/6.8/9.4亿元(26年前值2.6亿元)，维持“增持”评级。

●2026-01-17 申菱环境：聚焦高景气赛道，积极扩张产能与出海 (国海证券 刘熹)

●结合行业景气度与新增订单节奏，我们预计公司2025-2027年营收分别为43.85/61.96/78.27亿元，归母净利润分别为3.02/4.80/6.82亿元，当前股价对应PE分别为59.14/37.28/26.21X，首次覆盖公司，给予“增持”评级。

●2025-11-03 申菱环境：25年三季报点评报告：Q3业绩承压，看好AI液冷长期成长性 (浙商证券 张建民,邢艺凡)

●预计25-27年公司实现营收41.58/55.20/68.86亿元，同比分别+38%/33%/25%，归母净利润分别2.41/3.41/4.83亿元，同比分别+108%/42%/42%，对应PE分别62/44/31倍(截至25年11月3日收盘价)，维持“买入”评级。

●2025-09-02 申菱环境：上半年业绩快速增长，积极布局液冷打开成长空间 (中银证券 陶波,曹鸿生)

●根据公司各个业务情况，我们调整公司的2025-2026年盈利预测，并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年实现营业收入40.42/50.04/58.08亿元，实现归母净利润2.62/3.53/4.25亿元，EPS为0.98/1.33/1.60元，当前股价对应PE为80.3/59.5/49.4倍，公司作为国内优质的专用性空调制造商，积极布局数据中心液冷散热技术，未来有望充分受益于数据中心算力提升带来的液冷散热的需求释放，维持“增持”评级。

●2025-09-01 申菱环境：25年中报点评报告：Q2有望开始业绩拐点，美国订单实现突破 (浙商证券 张建民,邢艺凡)

●公司积极布局数据中心液冷，在手订单充裕，供货H公司及字节、阿里、腾讯等头部互联网厂商，并实现海外订单突破，有望充分受益于AI浪潮；特高压、水电、核电等工业特种领域高景气，共同贡献公司业绩增长动力，随新生产基地投产爬坡，有望业绩拐点。预计25-27年公司实现营收41.58/55.20/68.86亿元，YOY分别37.9%/32.8%/24.7%，归母净利润分别2.82/3.85/5.18亿元，YOY分别143.8%/36.5%/34.8%，对应PE分别75/55/41倍(截至25年8月29日收盘价)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2026-04-28 恒立液压：1Q26 EBIT +34% YoY above expectation;net profit dragged by FX loss (招银国际 冯键嵘)

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●2026-04-28 安徽合力：2026年一季报点评：营收同比+12%，盈利改善明显 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●2026年Q1公司销售毛利率22.9%，同比提升0.6pct，海外占比提升，盈利中枢上移；销售净利率7.0%，同比下降1.5pct，主要受汇兑影响。2026年Q1公司期间费用率15.2%，同比提升2.5pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为4.7%/2.9%/6.0%/1.6%，同比分别变动-0.1/-0.1/-0.1/+2.8pct，三费控制良好。我们维持2026-2028年公司归母净利润预测为13.4/15.0/17.2亿元，当前市值对应PE分别为12/11/10X，维持“买入”评级。

●2026-04-28 浙江鼎力：2026年一季报点评：归母净利润+6%超预期，海外核心市场快速增长 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●我们维持公司2026-2028年归母净利润预测分别为21.5/24.5/27.7亿元，当期市值对应PE12/11/9X，维持“买入”评级。2026年Q1公司实现营业总收入25亿元，同比增长29%，归母净利润4.5亿元，同比增长6%，扣非归母净利润4.4亿元，同比增长2%。公司Q1收入高增，我们判断系海外美、欧需求回暖、份额提升逻辑继续兑现，利润增速低于营收，主要系汇兑影响：2026年Q1汇兑亏损约1.4亿元(去年同期收益约0.7亿元)，汇兑损益同比减少约2.1亿元，以剔除汇兑影响后的归母净利润约6.6亿测算，汇兑同比减少额约占32%，对表观利润增速形成明显压制。

●2026-04-28 凯格精机：2025年年报&2026年一季报点评：业绩快速增长，光模块设备贡献增长亮点 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●锡膏印刷设备与光通信设备双轮驱动增长。我们基本维持公司2026–2027年归母净利润分别为4.0/6.0亿元，预计2028年归母净利润7.6亿元，当前股价对应动态PE分别为51/34/27x，维持公司“买入”评级。

●2026-04-28 柳工：2025年报&2026年一季报点评：减值&汇兑扰动短期业绩，矿机布局构筑第二成长曲线 (东吴证券 周尔双,黄瑞)

●塔机减值及汇兑损失扰动下公司业绩增速放缓，但在全球矿山资本开支上行背景下，矿机需求高景气，公司依托工程机械积累切入矿山场景有望实现结构升级与业绩释放。我们调整公司2026-2027年归母净利润为19.0(原值19.8)/26.4(原值26.0)亿元，预计2028年归母净利润为30.8亿元，当前市值对应PE10/7/6X，维持“买入”评级。

●2026-04-28 华大智造：测序装机量持续快速增长，提质增效有序推进 (华源证券 刘闯,林海霖)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为32.76/39.43/49.88亿元，同比增速分别为17.86%/20.37%/26.48%，2026-2028年归母净利润分别为0.12/0.76/1.71亿元，27-28年同比增速分别为531.83%/126.53%。当前股价对应的PS分别为7x、6x、4x。基于公司测序业务产品力处于全球领先水平，国内外市占率快速提升，维持“买入”评级。

●2026-04-28 爱美客：单季度收入同比降幅收窄，冻干粉类贡献收入 (长城证券 郭庆龙,吕科佳,黄淑妍)

●公司对内明晰发展战略、增加并加快研发、优化组织架构、强化执行效能，持续提升经营效率与精细化管理水平，对外稳步推进投资并购布局，积极拓展新的增长机会，为长远发展积蓄动能。我们看好公司的发展，预测公司2026-2028年实现归母净利润14.48亿元、16.26亿元、17.82亿元，对应PE24.7X、22.0X、20.1X，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-04-28 博众精工：2025年年报及2026年一季报点评：营收利润双增，业务多点开花 (国元证券 龚斯闻,楼珈利)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为82.97/102.66/122.36亿元，归母净利润分别为7.92/10.41/13.03亿元，对应EPS为1.77/2.33/2.92元/股，对应PE估值分别为34/26/21倍，维持“增持”的评级。

●2026-04-28 中微公司：1Q26业绩表现靓丽 (群益证券 朱吉翔)

●我们预计公司2026-28年实现净利润29亿元、39亿元和47.6亿元，YOY分别增长37%、35%和22%，EPS分别为4.62元、6.23元和7.59元，目前股价对应2026-28年PE分别为76倍、57倍和46倍，考虑半导体设备本土化需求迫切，给予买进的评级。

●2026-04-28 南微医学：Robust overseas momentum and domestic recovery (招银国际 Cathy WANG,Jill Wu)

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