金龙鱼(300999)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-11 金龙鱼：2024年报及2025年一季报点评：厨房食品销量稳步增长，积极布局大健康领域 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●公司作为厨房食品龙头，多元化发展值得期待，维持“优于大市”评级。考虑到上游豆粕、小麦、玉米等原料行情波动具有不确定性，出于谨慎原则，我们下调公司2025-2026年盈利预测，预计2025-2027年归母净利为31.43/36.45/39.14亿元(原预计2025-2026年为38.28/40.40亿元)，对应PE为55/47/44X。

●2025-04-30 金龙鱼：季报点评：毛利率继续改善，看好25年业绩弹性 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧)

●华泰研究看好金龙鱼在2025年的盈利弹性，预计原材料成本低位叠加下游需求改善将推动业绩释放。基于对公司经营改善措施的认可，包括稻米油、胚芽油等新品推出及渠道下沉策略，华泰维持“增持”评级，并给予目标价37元。根据预测，公司2025-2027年归母净利润分别为40.11亿元、66.77亿元和84.11亿元，对应EPS为0.74元、1.23元和1.55元。

●2025-03-25 金龙鱼：经营边际改善，渠道增量空间充足 (华鑫证券 孙山山)

●公司作为厨房食品龙头，短期受原材料成本波动影响收入承压，但产品销量仍稳步提升，并凭借供应链优势开拓央厨新蓝海，看好公司渠道下沉带来规模成长空间，目前市场需求回暖，原材料及终端产品价格企稳回升，业绩有望进一步恢0.52/0.65/0.84元，当前股价对应PE分别为62/50/38倍，维持“买入”投资评级。

●2025-03-23 金龙鱼：厨房食品销量稳增，Q4公司业绩改善显著 (银河证券 谢芝优)

●公司品牌矩阵完善、渠道网络全面、产品线丰富、质量控制严格，叠加“大力提振消费”的政策指引，以及公司对品牌化、定制化等消费需求变化的关注和落实，公司业绩存好转预期。我们预计公司2025-2026年EPS分别为0.52元、0.62元，对应PE为61倍、51倍，维持“推荐”评级。

●2025-03-23 金龙鱼：24年年报点评：24Q4业绩显著回暖，毛利率明显改善 (西部证券 熊航)

●预计25-27年公司归母净利润为29.16/35.06/41.88亿元，同比+16.6%/+20.2%/+19.5%，当前股价对应PE为59/49/41X。公司产品销量稳步提升，龙头地位稳固，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-05-26 广州酒家：餐饮+食品双轮驱动，立足华南辐射全国 (东吴证券 苏铖,邓洁)

●深耕“餐饮+食品”两大核心领域，坚持工艺创新，优化产品矩阵：公司紧跟市场需求变化，持续优化产品矩阵，打造更具竞争力产品体系：全新升级月饼、速冻、端午粽等产品，同时紧跟银发经济、药食同源等市场热点，开拓“粤式轻滋补”、“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。我们预计2025-2027年公司归母净利润为5.41/6.14/6.78亿元，同比增速分别为9.44%/13.62%/10.41%，维持“增持”评级。

●2025-05-26 洽洽食品：2024年销售增长与盈利均同比改善 (中原证券 刘冉)

●我们预测公司2025、2026、2027年的每股收益为1.58元、1.71元和1.91元，参照5月23日收盘价22.99元，对应的市盈率分别为14.59倍、13.45倍和12.06倍，给予公司“增持”评级。

●2025-05-25 中炬高新：2024年年报2025年一季报点评：控货稳价恢复市场信心，内生外延双轮驱动发展 (诚通证券 陈文倩)

●我们预计公司25/26/27年实现营收分别为56.67/59.93/63.09亿元，同比增速2.7%/5.8%/5.3%，净利润分别为8.64/9.34/10.04亿元，对应EPS分别为1.10/1.19/1.28元。当前股价对应PE分别为17.4/16.1/14.9倍，公司当前PE18倍，维持公司“强烈推荐”评级。

●2025-05-23 盐津铺子：修内功扩边界，解构破局者的成长之路 (国盛证券 李梓语,王玲瑶)

●盐津铺子在多品类全渠道的发展路径下成长抓手更为多元，且规模效应的积累及品类品牌的打造有望带动净利率提升。预计公司2025-2027年营收分别同比+31.2%/+24.0%/+18.7%至69.6/86.3/102.4亿元，归母净利润分别同比+32.2%/+26.8%/+21.5%至8.5/10.7/13.0亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-22 安井食品：【华创食饮】安井食品：思路升级，方向明确 (华创证券 欧阳予,严文炀)

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●2025-05-22 安井食品：股东大会调研反馈：新品为抓手，策略迭代升级 (东吴证券 苏铖,李茵琦)

●复盘2024年、2025Q1的业绩表现，公司在行业普遍疲软的背景下仍有韧性。本次股东大会调研，可以发现公司在渠道、品类上仍有新的想法和动作，经营策略也迈入新的阶段。我们认为公司作为优质白马标的，看短期有稳健性，看中期也有后劲。我们维持此前盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为16.2/18.3/19.6亿元，同比+9%/+12%/+7%，对应PE为15/13/12X。维持“买入”评级。

●2025-05-22 伊利股份：2024年年报2025年一季报点评：公司有效去化库存，单季营收有望触底回升 (诚通证券 陈文倩)

●我们预计公司24/25/26年实现营业收入分别为1187/1240/1302亿元，同比增速2.9%/4.3%/5.0%，净利润分别为107/113/117亿元，对应EPS分别为1.69/1.79/1.86元。当前股价对应PE分别为18.1/17.1/16.5倍，公司当前PE26倍，维持公司“强烈推荐”评级。

●2025-05-21 宝立食品：主业增长稳健，轻烹业务毛利率下滑 (中原证券 刘冉)

●我们预测公司2025、2026、2027年的每股收益为0.68元、0.78元和0.91元，参照5月20日收盘价14.04元，对应的市盈率分别为20.57倍、17.94倍和15.40倍，维持公司“增持”评级。

●2025-05-20 涪陵榨菜：季报点评：25Q1略承压，并购项目或望落地 (天风证券 张潇倩,何宇航)

●展望25年，公司坚持“双轮驱动”，产品优化升级，渠道持续深耕，餐饮渠道有望延续，同时青菜头价格稳定，利润弹性有望凸显。我们预计25-27年营收分别25/27/29亿元，同增6%/6%/6%；归母净利润分别8.7/9.3/9.9亿元，同增9%/7%/7%，对应PE分别为18X/16X/15X，维持“买入”评级。

●2025-05-20 洽洽食品：年报点评报告：25Q1业绩承压，静待后续改善 (天风证券 张潇倩,何宇航,陈潇)

●产品层面，随着公司瓜子产品不断向海外及国内低线市场渗透，坚果系列产品积极拓宽销售渠道。渠道层面，随着公司持续拓展县城经销商，坚定把握零食量贩渠道红利，同步进行渠道精耕，“百万终端”计划有望稳步推进。根据24和25Q1财报，我们调整盈利预测，预计公司25-27年实现营收为74/78/82亿元(25-26年前值为88/98亿元)，同增3%/6%/5%；归母净利润为7.2/8.5/9.2亿元(25-26年前值为13.2/15.8亿元)，同比-15%/+18%/+8%，对应PE分别为17X/14X/13X，长期看公司仍有望提升业务增长质量，维持“买入”评级。