久祺股份(300994)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-22 久祺股份：年报点评报告：代工订单回暖，跨境电商高增 (国盛证券 姜文镪)

●预计2024-2026年净利润为1.5、2.0、2.4亿元，对应PE为17.5X、13.5X、10.8X，维持“增持”评级。盈利预测下修主要系公司电踏车开拓不及预期。以及低毛利产品占比超预期提升。

●2024-04-21 久祺股份：年报点评：24年出口景气度回暖，静待花开 (华泰证券 倪正洋,邵玉豪)

●久祺股份发布23年年报和24年一季报，2023年实现营收20.06亿元(yoy-15.57%)，归母净利1.06亿元(yoy-36.57%)，扣非净利9097.41万元(yoy-40.78%)。其中23Q4实现营收4.53亿元(yoy-10.44%，qoq-12.37%)，归母净利1086.73万元(yoy-22.70%，qoq-74.50%)。24Q1公司实现营收5.29亿元(yoy+8.69%，qoq+16.96%)，归母净利2149.38万元(yoy+55.06%，qoq+97.78%)。我们预计公司24-26年EPS分别为0.69、0.84、1.02元。可比公司24年Wind一致预期PE均值为21倍，给予公司24年21倍PE，目标价14.49元(前值16.25元)，维持“买入”。

●2023-11-01 久祺股份：Q3收入增速转正，盈利能力持续修复 (安信证券 罗乾生)

●我们预计久祺股份2023-2025年营业收入为22.03、25.88、31.48亿元，同比增长-7.27%、17.47%、21.61%；归母净利润为1.43、1.86、2.39亿元，同比增长-14.75%、30.21%、28.31%，对应PE为23.9x、18.4x、14.3x，给予23年32.6xPE，目标价20.01元，维持买入-A的投资评级。

●2023-10-30 久祺股份：季报点评：23Q3收入同比转正，盈利能力持续改善 (海通证券 郭庆龙,高翩然)

●考虑到外需不振，我们将公司23-24年净利润由1.6/2.1亿元下调至1.5/1.9亿元，同比变化-13.2%/+28.7%。当前收盘价对应PE分别为23.93/18.60倍。考虑到公司电动助力自行车业务处于快速发展期，自主品牌海外市场成长空间可观。参考可比公司给予24年21-23倍PE估值，对应合理价值区间为16.89-18.50元，给予“优于大市”评级。

●2023-10-27 久祺股份：季报点评：单季度营收增速转正，期待需求复苏 (华泰证券 倪正洋,邵玉豪)

●久祺股份发布三季报，2023年Q1-Q3实现营收15.53亿元(yoy-16.96%)，归母净利9560万元(yoy-37.84%)，扣非净利8411万元(yoy-42.28%)。其中Q3实现营收5.16亿元(yoy+1.25%，qoq-6.07%)，归母净利4262万元(yoy-18.53%，qoq+8.96%)由于行业复苏强度低于我们预期，但依然长期看好自行车中高端市场发展，我们下调23-25年盈利预测，预计公司2023-2025年EPS分别为0.65、0.84、1.17元(前值2023-2025年0.77、1.10、1.45元)。可比公司23年Wind一致预期PE均值为25倍，给予公司23年25倍PE，目标价16.25元(前值16.94元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2024-04-27 爱玛科技：2024Q1单车盈利超预期，看好Q2业绩弹性表现 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●考虑到行业增长仍有不确定性，我们维持2024年盈利预测，下调2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为22.78/27.63/33.80亿元(2025-2026年原值33.60/39.50亿元)，对应EPS为2.64/3.21/3.92元，当前股价对应PE为13.0/10.8/8.8倍，看好公司在主力价格带上移带动业绩增长，维持“买入”评级。

●2024-04-27 中国船舶：季报点评：盈利拐点已现，与复苏大周期共振 (华泰证券 倪正洋,邵玉豪)

●2023年，公司共实现营业收入748.39亿/yoy+25.7%；归母净利润29.57亿/yoy+1621%；扣非归母净利润-2.96亿，同比增加24.58亿，符合此前业绩预增公告。2024Q1，公司实现营业收入152.70亿，同比+68.8%；归母净利润4.01亿，同比+821%；扣非归母净利润转正达3.38亿，同比增长3.74亿。我们预计公司24-26年归母净利润为54/90/117亿元，对应PE为31/19/14。可比公司24年Wind一致预期PE均值为20倍。考虑到造船业复苏大周期，公司作为全球造船龙头，中高端市场持续突破，给予24年38倍PE，对应目标价45.60元(前值为34.20元)，维持“买入”评级。

●2024-04-26 中航高科：2024年一季报点评：发挥行业龙头引领作用，航空新材料业务稳健增长 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩)

●公司是我国航空碳纤维预浸料龙头企业，处于产业链枢纽位置。2022年以来商飞交付多架C919，开启国产大飞机商业化进程；2024年两会政府工作报告提出“新质生产力”，积极打造“低空经济”新引擎，为复合材料等发展创造了更多市场需求，公司作为航空新材料龙头将充分受益于行业的快速发展。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别是11.85亿元、14.35亿元、17.36亿元，当前股价对应2024-2026年PE为22x/18x/15x。我们考虑到公司航空复材的长期成长性和业务可拓展性，维持“推荐”评级。

●2024-04-26 内蒙一机：2023年年报&2024年一季报点评：多因素导致收入阶段性承压，盈利能力有所提升 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩)

●公司是我国唯一的特种地面装备研制生产总装的上市公司，受益于国家装备机械化、信息化、智能化融合发展战略。我们预计公司2024~2026年归母净利润分别为9.2亿元、10.2亿元、10.7亿元，对应PE为15x/13x/13x。维持“推荐”评级。

●2024-04-26 航发控制：2024年一季报点评：1Q24业绩稳健增长，民机+低空经济打开成长空间 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩)

●公司是“两机”控制系统机械领域的龙头企业，公司将持续受益于下游型号批产放量和维修后市场的稳定增长，同时民机市场及低空经济将打开公司长期发展空间。预计2024-2026年归母净利润分别为8.8亿、10.8亿、13.0亿元，对应PE为28x/23x/19x。我们考虑到公司在航发控制领域的龙头地位和国企改革对效率提升的预期，维持“推荐”评级。

●2024-04-26 中航高科：24Q1业绩保持增长，盈利能力有所提升 (招商证券 王超)

●预计公司2024/2025/2026年归母净利润为11.47/13.14/15.04亿元，对应估值23/20/17倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-26 中船防务：2024年一季报点评：2024Q1业绩超预期，盈利能力显著改善 (浙商证券 邱世梁,王华君)

●预计2024-2026归母净利润为9.14、15.61、22.51亿，同比增长1802%、71%、44%，CAGR=57%。对应PE为39、23、16倍，维持“增持”评级。

●2024-04-26 时代电气：季报点评：轨交进入维修周期，关注以旧换新 (华泰证券 黄乐平,丁宁,张宇,郭春杏)

●根据上市以来历史平均AH溢价率为64.71%，上调时代电气H股目标价至40.76港元(前值：30.03港元)。维持A/H股“买入”评级。

●2024-04-26 爱玛科技：季报点评：重启成长信心，α和β双重利好 (华泰证券 申建国,宋亭亭,边文姣,谢真)

●爱玛科技发布一季报，24Q1公司实现营收49.54亿元，同/环比-8.97%、+38.35%；归母净利润4.83亿元，同环比+1.16%/49.37%，扣非归母净利润4.50亿元，同环比-3.9%/+41.5%。我们预计公司24-26年归母净利润为23.13、27.48、33.26亿元，对应EPS分别为2.68、3.19、3.86元，参考可比公司Wind一致预期下24年平均PE15.83倍，考虑行业重回产品力竞争，爱玛处于行业龙头地位，24年有望稳步增长，给予公司24年合理PE15.83倍，对应目标价42.42元(前值为39.15元)，维持“买入”评级。

●2024-04-26 海特高新：净利润扭亏为盈，低空经济未来可期 (华鑫证券 吕卓阳)

●预测公司2024-2026年收入分别为12.11、15.10、18.81亿元，EPS分别为0.13、0.16、0.21元，当前股价对应PE分别为87.5、71.4、54.0倍，考虑国家大力发展低空经济，公司战略布局国产大飞机和eVTOL赛道以及公司“中国制造、海特创造”核心品牌影响力，给予“买入”投资评级。