华利集团(300979)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-30 华利集团：同业月度营收延续可观增长，华利具备拿单优势 (天风证券 孙海洋)

●公司会兼顾股东利益和公司发展的需要，未来几年还是资金开支的高峰期，但是随着公司规模的扩大，预计资本开支占净利润的比例会逐渐减少，在满足资本开支、合理日常运营资金外，公司会尽可能多分红。我们预计公司24-26年EPS分别为3.33/3.80/4.24元/股，PE分别为23/20/18x，维持“买入”评级。

●2024-12-04 华利集团：客户订单储备充足，产能扩张与升级增强竞争力 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●公司具备出色的成本管控能力和经验丰富的管理团队，看好公司未来新产能顺利提效，持续保持行业领先的盈利能力。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年净利润分别为39.0/44.3/50.3亿元，同比+22.0%/13.4%/13.5%，维持73.1-79.5元的合理估值区间，对应2024年22-24xPE，维持“优于大市”评级。

●2024-12-03 华利集团：关注核心品牌增量 (天风证券 孙海洋)

●我们预计公司24-26年公司归母净利润分别为38.9亿元、44.3亿元以及49.5亿元，EPS分别为3.3元、3.8元以及4.2元，PE分别为23X、20X、18X。

●2024-11-27 华利集团：产能建设加速推进，期待2025新客户合作快速放量 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是全球领先的运动鞋制造商，过去几年内业务规模快速成长、份额持续提升。我们维持盈利预测：综合估计公司2024~2026年收入分别为240.0/275.7/314.9亿元，同比分别增长19%/15%/14%，主要系销量增长驱动、单价估计稳中有升；预计2024~2026年归母净利润分别为39.0/45.3/52.2亿元，对应2024年PE为21倍，维持“买入”评级。

●2024-11-04 华利集团：24Q3量增显著，新客户导入顺利，未来值得期待 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●由于核心客户快速恢复和新客户迅速增长，我们上调盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为240.2、277.0、315.5亿元，同比增长19.4%、15.3%、13.9%；归母净利润分别为38.4、44.2、50。6亿元，同比增长21.2%、15.2%、14.1%；对应P/E为20.3x、17.6x、15.4x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2025-01-12 比音勒芬：主品牌订货会推进顺利，新品牌坚持孵化推广 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●主品牌卡位运动时尚优质赛道，其他品牌为长期发展上拓天花板。们判预计2024-2026年归母净利润为9.2/10.6/12.1亿元，对应2024年PE为11倍，维持“买入”评级。

●2025-01-09 海澜之家：海瀾之家(600398 CH): 關注京東奧萊新業務成長 (天风国际 孙海洋)

●我们预计公司24-26年EPS分别为0.46/0.55/0.62元/股，对应PE为16/13/12x，维持盈利预测，维持“买入”评级。

●2025-01-05 海澜之家：关注京东奥莱新业务成长 (天风证券 孙海洋)

●京东集团与海澜集团达成战略合作，携手开展奥莱业务运营，在海澜飞马水城开设全国首家京东奥莱线下店，并在京东上线“京东奥莱官方旗舰店”为消费者提供优质便捷的服饰、轻奢、运动、鞋靴等大牌。我们预计公司24-26年EPS分别为0.46/0.55/0.62元/股，对应PE为16/13/12x，维持盈利预测，维持“买入”评级。

●2025-01-01 海澜之家：主业表现平稳，京东奥莱打开想象空间 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司主品牌是大众男装龙头，近年拓展品牌管理业务、打开成长空间，同时高分红具备吸引力(2021-2023年股利支付率均达85%+)。我们略调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为22.1/27.0/29.8亿元，对应2025PE为13倍，考虑当前公司新业务变化，有望打开中长期成长空间，将评级调整至买入”评级。

●2024-12-31 海澜之家：拐点将至，京东奥莱成长可期 (华泰证券 樊俊豪,曾令仪)

●参考可比公司wind25E一致预期16.2x PE(男装可比公司中国利郎、雅戈尔、九牧王，斯搏兹可比公司TJX)，考虑到斯搏兹进入快速发展期，且增长潜力大，我们给予公司25年17.5x PE，对应目标价为10.15元，维持“买入”评级。

●2024-12-31 海澜之家：质价比男装龙头，发力新渠道新市场 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●我们预计公司2024-2026年营收分别212.1/233.0/256.0亿元，YOY-1.5%/+9.8%/+9.9%；归母净利分别为24.3/27.5/30.4亿元，同比-17.7%/+13.1%/+10.8%；对应EPS分别为0.51/0.57/0.63元/股。2024-2026年对应2024年12月30日股价的PE分别为14.2/12.5/11.3X，维持“增持”评级。

●2024-12-31 哈森股份：拟再筹划重大资产重组，布局光学+精密加工行业 (东吴证券 汤军,赵艺原)

●考虑2024年前三季度业绩低于我们此前预期，考虑11月底公司已完成对江苏郎克斯55%股权收购，暂不考虑12月收购计划对报表的影响，我们将2024/2025年归母净利润预测值从0.10/0.17亿元调整为-0.25/0.33亿元，增加26年预测值0.54亿元，对应25/26年PE分别为132/80X，维持“中性”评级。

●2024-12-30 锦泓集团：渠道结构持续优化，IP授权加速变现 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●我们预计2024-2026年公司营收分别44.4/49.6/54.9亿元，同比-2.3%/+11.6%/+10.9%；2024-2026年公司归母净利分别2.9/3.5/4.1亿元，同比-3.8%/+22.1%/+17.3%，对应12/27日股价的PE分别为12.1/9.9/8.4X。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-12-29 锦泓集团：渠道提效持续推进，IP授权贡献新增长点 (浙商证券 马莉,詹陆雨)

●公司当前市值35亿，对应PE12.3/10.7/9.5X，考虑Q4以来消费促进政策下线下客流改善以及公司多管齐下的线下提效举措，看好后续单店效率提升带来的利润弹性，叠加IP授权及云先业务的快速成长，并考虑公司历史估值及其他休闲装龙头估值，给予25年14X目标PE，对应市值45亿，对应当前市值上行空间30%，维持“买入”评级。

●2024-12-23 锦泓集团：Teenie Weenie品牌IP资产丰富 (天风证券 孙海洋)

●我们预计公司24-26年营业收入分别为47亿、52亿、59亿元，归母净利润为2.9亿、3.4亿、4.0亿，对应EPS分别为0.83元/股，0.97元/股，1.15元/股，PE分别为11/10/8x，维持“增持”评级。