祥源新材(300980)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-01-30 祥源新材：IXPE领军企业，产能出海+平台布局助力成长 (东北证券 陈俊杰)

●公司是国内聚烯烃发泡材料领先企业，随着海外基地及新能源车用发泡材料投产，业绩有望持续增长，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为4.01、7.09、10.34亿元，归母净利润分别为0.48、1.15、1.90亿元，对应PE分别为40X、17X、10X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-01-21 祥源新材：交联世界的产品，材料发泡的专家 (民生证券 刘海荣)

●公司是国内聚烯烃辐照交联发泡材料的龙头企业，主要从事IXPE、IXPP等安排的研发、生产和销售。公司在东南亚项目投产，以及在消费电子、新能源汽车加大产品开发和市场推广力度，有望驱动未来三年内公司快速成长。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.48、0.88、1.35亿元，EPS分别0.44、0.81、1.24元，现价(2024年1月18日)对应PE分别为47x、26x、17x。我们看好公司成长性，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2023-12-11 祥源新材：业绩有望迎来向上拐点，新业务或持续发力 (天风证券 孙海洋,尉鹏洁)

●公司在发泡材料行业深耕多年，持续拓展新材料，开拓产品在新领域的应用。伴随公司在越南、泰国建设的海外工厂陆续投产，产能布局逐步优化，新能源电池材料投入效益凸显，考虑到23年整体行业需求承压，我们下调盈利预测，预计23-25年归母净利分别0.51/1.1/1.5亿(原预计23/24年分别为1.30/1.60亿)，23-25年PE分别为51/24/18X，维持“增持”评级。

●2022-12-27 祥源新材：固本拓新、扬帆起航 (东亚前海 郑倩怡)

●公司在建项目稳步推进，结合公司切入新能源车电池领域，未来有望受益于新能源汽车行业高景气，我们预期2022/2023/2024年公司的营业收入分别为4.27/6.52/11.27亿元，归母净利润分别为0.67/1.29/2.56亿元。归母净利润对应EPS分别为0.62/1.19/2.37元。以2022年12月26日收盘价17.99元为基准，对应PE分别为28.95/15.11/7.61倍。结合公司业务布局，看好公司未来发展。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2022-07-21 祥源新材：发布激励计划，提升团队凝聚力，看好公司长远发展 (天风证券 范张翔,尉鹏洁)

●公司制造及研发能力业内领先，伴随募投产能投放，新产品应用场景有望不断拓展，预计22-24年归母净利润分别为1.05/1.30/1.60亿元，同比分别+19.9%/+23.8%/+23.2%，对应PE27x/22x/17x，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2024-04-28 伟星新材：收入稳步提升，经营性利润较快增长 (财通证券 毕春晖)

●我们预测公司2024-2026年归母净利润为14.73/15.83/17.63亿元，同比增速2.86%/7.44%/11.36%，对应EPS分别为0.93/0.99/1.11元/股，最新收盘价对应2024-2026年PE分别18.37x/17.10x/15.35x，维持“增持”评级

●2024-04-28 赛轮轮胎：年报点评：23年业绩大增，全球多维布局延续 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们预计公司24-26年归母净利43.9/48.0/53.0亿元，对应EPS为1.33/1.46/1.61元，参考可比公司24年Wind一致预期平均12xPE估值，考虑公司海外多元化布局优势，给予公司24年16xPE，目标价21.28元，维持“买入”评级。

●2024-04-28 赛轮轮胎：产销两旺盈利能力强劲，产能储备众多保障未来成长 (兴业证券 张志扬)

●赛轮轮胎是国内的轮胎领军企业之一，以替换业务为主，在北美、德国、越南等地设有完善的销售网络与物流中心，产品远销欧、美、亚、非等180多个国家和地区。公司在青岛、东营、沈阳、潍坊、越南、柬埔寨等地建有现代化轮胎生产基地，规划项目众多，并推出“橡链云”工业互联网平台，助力公司数字化转型升级。另外，公司高度重视品牌建设与产品升级，推出打破性能“魔鬼三角”的液体黄金轮胎。未来随着新产能与高端产品的逐步放量，公司有望实现自身持续成长。我们调整公司2024-2025年的eps预测分别至1.28、1.51元，并引入2026年eps预测为1.74元，维持“增持”的投资评级。

●2024-04-27 伟星新材：24Q1收入增长+毛利率同比改善，零售韧性持续显现 (德邦证券 闫广,王逸枫)

●我们认为，公司作为PPR塑料管道零售龙头，拥有坚实的零售基础，有望通过市占率提升及多品类战略巩固核心竞争力。我们维持此前盈利预测，预计公司24-26年归母净利润约14.83、16.24和17.89亿元，现价对应PE为18.25、16.67和15.13倍，维持“买入”评级。

●2024-04-27 通用股份：年报点评：业绩超我们预期，海外双基地持续发力 (国联证券 郭荆璞)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为78/110/121亿元，同比增速分别为53%/41%/10%，归母净利润分别为6.3/10.2/12.2亿元，同比增速分别为191%/63%/20%，EPS分别为0.40/0.64/0.77元/股。鉴于公司海外布局加速叠加国内工厂减亏，并参照可比公司估值，我们给予公司2024年19倍PE，目标价7.5元，维持“买入”评级。

●2024-04-27 三角轮胎：2024Q1业绩符合预期，产品创新+品牌建设加速成长 (华鑫证券 张伟保)

●预测公司2024-2026年收入分别为119.6、128.5、135亿元，EPS分别为2.06、2.26、2.49元，当前股价对应PE分别为8.9、8.1、7.4倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-27 赛轮轮胎：2023年报及2024年一季报点评，产销高增+品牌提升助力长期成长 (华鑫证券 张伟保)

●预测公司2024-2026年收入分别为328.8、381.6、411.5亿元，EPS分别为1.23、1.49、1.66元，当前股价对应PE分别为13.4、11.1、9.9倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-27 恩捷股份：2023年年报及2024年一季报点评：单平净利承压，海外基地加速建设 (民生证券 邓永康,李孝鹏,朱碧野,王一如,李佳)

●我们预计公司2024-2026年实现营收134.84、170.76、198.31亿元，同比增速分别为12.0%、26.6%、16.1%，归母净利润18.24、25.74、34.22亿元，同比增速分别为-27.8%、41.2%、32.9%，对应PE为21、15、11倍，考虑到公司积极打造一体化产业链，出海进程领先，维持“推荐”评级。

●2024-04-27 伟星新材：2024年一季报点评：同口径扣非归母高增37.6%，毛利率提升显著 (民生证券 李阳)

●我们看好公司①高质量发展和高盈利能力，是二手房时代复购率逻辑较强的建材品种；②深耕零售，推进“同心圆”战略，防水净水新业务贡献加速；③推进“大系统”战略，家居客单值、品牌力加速提升。我们预计公司2024-2026年归母净利为15.0、16.7、18.4亿元，现价对应PE为18、16、15倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-27 伟星新材：季报点评：营收逆势增长，业绩韧性较强 (平安证券 郑南宏,杨侃)

●维持此前盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为14.4亿元、15.7亿元、16.8亿元，当前市值对应PE为18.7倍、17.3倍、16.1倍。我们认为公司品牌、服务、渠道竞争力强，“同心圆”战略拓宽成长空间，管理团队能力突出，未来发展值得期待，高股息率意味着较高安全边际，维持“推荐”评级。