恒而达(300946)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-21 恒而达：Q3利润端承压，智能数控装备交付有望带来营收增长 (招商证券 郭倩倩)

●公司传统业务稳定发展，新兴业务布局进度较好，滚动功能部件业务发展已开始看到成效，总体来看，公司正在进入新的发展阶段，我们对其维持“增持”评级。

●2025-10-20 恒而达：2025年三季报点评：营收稳健增长，德国SMS订单逐步交付将助力公司业绩改善 (西南证券 邰桂龙,周鑫雨)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.7、1.0、1.3亿元，未来三年归母净利润复合增长率为15%，维持“持有”评级。公司公布2025三季报，2025Q1-Q3公司实现营业收入4.8亿元，同比增长8.4%；实现归母净利润0.4亿元，同比下降44.2%。2025Q3公司实现营业收入1.6亿元，同比增长11.6%，环比下降6.3%；实现归母净利润0.01亿元，同比下降96.0%，环比下降95.9%。

●2025-10-20 恒而达：短期利润承压，等待新业务放量 (华西证券 黄瑞连,王宁)

●参考最新业绩报告，我们调整25-27年盈利预测，25-27年营业收入由6.7/7.7/9.0亿元调整为6.5/7.5/8.7亿元，归母净利润由0.9/1.1/1.3亿元调整为0.7/0.9/1.1亿元；EPS由0.58/0.71/0.86元调整为0.45/0.57/0.69元，2025年10月20日收盘价为51.90元，对应25-27年PE分别为121、96和79倍，维持“增持”评级。

●2025-09-29 恒而达：重型模切刀具龙头企业，收购德国SMS强势切入高精磨床国产替代市场 (招商证券 郭倩倩)

●我们看好公司在高精磨床和滚动功能部件业务收入上的增长潜力，预计2025-2027年公司总营收分别为6.9、7.8、9.0亿元，归母净利润分别为0.86、1.04、1.20亿元，对应PE分别为110.3、90.9、79.0倍。首次覆盖，给予“增持”投资评级。

●2025-09-10 恒而达：传统主业保持稳健，新业务拖累短期利润 (华西证券 黄瑞连,王宁)

●参考最新业绩报告，我们调整25-27年盈利预测，25-27年营业收入由7.4/8.7/10.3亿元调整为6.7/7.7/9.0亿元，归母净利润由1.1/1.4/1.7亿元调整为0.9/1.1/1.3亿元；由于股本变动，EPS由0.93/1.15/1.44元调整为0.58/0.71/0.86元，2025年9月10日收盘价为54.69元，对应25-27年PE分别为94、77和64倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:金属制品

●2026-04-24 常宝股份：年报点评报告：盈利同比回落，特材项目稳步推进 (国盛证券 笃慧,高亢)

●基于公司产量增长与产品结构优化并行，分析师维持“买入”评级，预计2026年至2028年归母净利润分别为6.1亿元、7.0亿元和8.2亿元，对应PE分别为16.6倍、14.5倍和12.4倍。然而，也需关注上游原料价格大幅上涨、钢材需求不及预期以及新业务发展不确定性等潜在风险因素。

●2026-04-24 华锐精密：季报点评：26Q1归母净利润同比+499% (华泰证券 倪正洋,杨云逍,张婧玮)

●基于原材料价格上涨带动的产品量价齐升和盈利能力增强，分析师上调了2026-2027年的归母净利润预期至5.52亿元和5.08亿元，新增2028年预测为5.75亿元。给予公司2026年28倍PE估值，目标价从123.97元上调至154.56元，维持“买入”评级。

●2026-04-24 苏泊尔：季报点评：业绩稳中有升，盈利水平保持稳定 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇)

●公司发布2026年一季报。公司2026Q1实现营业收入58.8亿元，同比+1.7%；实现归母净利润5.1亿元，同比+1.7%；实现扣非归母净利润4.9亿元，同比+1.0%。考虑到公司行业竞争力突出，业绩增速稳健，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为22.1/23.0/23.9亿元，同比+5.2%/+4.4%/+3.9%，维持“买入”评级。

●2026-04-23 震裕科技：2025年报点评：业绩符合市场预期，机器人产品不断拓展 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑结构件盈利逐步提升、机器人业务进展顺利，我们预计26-27年归母净利润为11.9/17.7亿元，（原预测9/12.6亿元），新增28年归母净利润预测23.4亿元，同比+132%/+49%/+32%，对应33/22/17倍PE，维持“买入”评级。

●2026-04-23 鸿路钢构：浙商2026行业年度金股 || 鸿路钢构·毕春晖 (浙商证券 毕春晖,王龙)

●公司目前已研发或引进了包括智能三维五轴激光切割机、智能工业焊接机器人、便携式轻巧焊接机器人、铆大师检测机器人及自动喷涂流水线等先进设备，随着智能化产线陆续安装以及自建油漆、焊丝产能投产，公司的产能利用率和吨盈利潜力将得到释放。公司15.73亿转债将于10月9号到期，触发强赎价大概在28.6元，预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.46亿、10.95亿、13.79亿元，当前市值对应PE估值分别为15.83、12.23、9.71倍，维持“买入”评级。

●2026-04-23 鸿路钢构：智能制造破局行业内卷，降本增效打开成长空间 (浙商证券 毕春晖,王龙)

●公司目前已研发或引进了包括智能三维五轴激光切割机、智能工业焊接机器人、便携式轻巧焊接机器人、铆大师检测机器人及自动喷涂流水线等先进设备，随着智能化产线陆续安装以及自建油漆、焊丝产能投产，公司的产能利用率和吨盈利潜力将得到释放。公司15.73亿转债将于10月9号到期，触发强赎价大概在28.6元，预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.46亿、10.95亿、13.79亿元，当前市值对应PE估值分别为15.83、12.23、9.71倍，维持“买入”评级。

●2026-04-23 好太太：年报点评报告：销售渠道优化带动毛利率提升 (天风证券 孙海洋,张彤)

●维持“增持”评级。2026年Q1公司实现营业收入3.15亿元，同比+21.68%，归母净利润0.41亿元，同比+21.37%，扣非净利润0.38亿元，同比+20.76%；毛利率43.63%，同比-4.30pct，归母净利率12.90%，同比-0.03pct；2025年Q4营业收入4.84亿，同比-0.75%，归母净利润0.6亿元，同比+3.36%，扣非净利润0.58亿元，同比+6.03%；

●2026-04-22 东睦股份：粉末冶金龙头，主业延伸至机器人+AI后续可期 (华金证券 黄程保,熊军)

●公司是中国粉末冶金新材料行业的龙头企业，折叠屏手机铰链增长动力充足，同时布局机器人和AI新场景打开成长新曲线。我们预计2026-2028年营业总收入分别为71.01/81.46/92.60亿元，同比增速分别为17.6%/14.7%/13.7%；归母净利润分别为6.21/8.11/9.48亿元，同比增速分别为15.9%/30.7%/16.9%，对应EPS分别为0.98/1.29/1.50元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-22 好太太：渠道改革成效显现，市占率稳步攀升 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为2.3/2.8/3.3亿元，对应PE为27.8X/22.6X/19.0X。

●2026-04-22 哈尔斯：26Q1改善信号初现，期待全年订单回升、成本优化 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●预计2026-2028年公司营收为38.94、45.88、53.38亿元，同比增长20.2%、17.8%、16.3%；归母净利润为2.29、3.62、4.85亿元，同比增长226.3%、57.9%、34.2%，对应PE为19.3x、12.2x、9.1x，维持“买入”评级。