天秦装备(300922)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-09-08 天秦装备：2022年中报点评：业绩短期受疫情影响，弹药产业链优质民企长期看好 (中航证券 张超,王菁菁)

●基于以上观点，我们预计公司2022-2024年的营业收入分别为2.53亿元、3.34亿元和4.46亿元，归母净利润分别为0.82亿元、1.00亿元和1.30亿元，EPS分别为0.52元、0.64元和0.83元。我们维持“买入”评级。

●2022-08-23 天秦装备：2021年中报点评：弹药产业链优质民营配套企业，盈利属性标签尽显 (中航证券 张超,王菁菁)

●基于以上观点，我们预计公司2021-2023年的营业收入分别为2.81亿元、3.89亿元和5.39亿元，归母净利润分别为0.81亿元、1.11亿元和1.50亿元，EPS分别为0.72元、0.99元和1.34元。我们给予“买入”评级，目标价60.00元，对应2021-2023年预测收益的83倍、61倍及45倍PE。

●2021-08-16 天秦装备：弹箭铠甲，宝藏公司 (华西证券 陆洲)

●公司作为国内木门行业领军企业，业绩保持高增速，在木门主业工程业务强势发力的同时，还不断拓展产业链布局新产品。我们预计公司21-22年归母净利润分别为5.9亿、7.6亿元，同比增长39.2%、28.4%；目前股价对应21年PE为15倍，我们给予公司21年18-20倍PE估值，合理价值区间为101.52元-112.80元，给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:其它制造

●2024-10-25 华秦科技：2024年三季报点评：1-3Q24利润增长14%，多点布局未来可期 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩,冯鑫)

●公司围绕航发及先进新材料产业持续布局，开拓航发零部件加工、航发用陶瓷基复材及声学超材料等业务，技术壁垒高，成长空间大。我们预计，公司2024-2026年归母净利润分别为5.02亿元、6.79亿元、8.94亿元，对应PE分别为40x/30x/23x。我们考虑到公司较强的产品壁垒和较大的发展弹性，维持“推荐”评级。

●2024-10-18 老凤祥：穿越牛熊最长的河，黄金时代下的黄金珠宝品牌龙头 (东吴证券 吴劲草,谭志千)

●长期来看黄金珠宝品牌公司业绩与金价呈现出正相关，虽然短期会受到金价波动的影响，但目前老凤祥处于历史估值较低的水平，我们维持老凤祥2024-2026年归母净利润23.4/26.2/28.6亿元，最新收盘价对应2024-2026年PE为12/11/10倍，维持“买入”评级。

●2024-09-24 华秦科技：中高温隐身龙头企业，布局航发全产业链 (浙商证券 邱世梁,王华君,孙旭鹏)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为12.4、16.7、22.2亿元，同比增速分别为35%、35%、32%。归母净利润分别为5.2、6.5、8.0亿元，同比增速分别为56%、25%、23%，对应EPS为2.7、3.3、4.1，PE为26、21、17，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-09-19 潮宏基：行业分化显韧性，审美觉醒露锋芒 (浙商证券 汤秀洁)

●公司在产品力、品牌调性上拥有差异化优势，渠道拓展的确定性较强，未来将保持较快成长速度。考虑到女包业务承压，下调盈利预测，预计24/25/26年营收69/82/96亿元，同比增长16.99%/19.51%/16.90%；归母净利润3.69/4.39/5.09亿元，同比增长10.82%/18.73%/16.09%，对应PE10.51/8.85/7.63X，考虑到公司未来的成长方式不再需要大额资金投入，我们预期公司将持续保持较高的分红比例，叠加成长的确定性，继续给予公司“买入”评级。

●2024-09-19 老凤祥：盈利能力持续增强，双百改革效能持续释放 (德邦证券 易丁依)

●我们预计公司2024-2026年间实现营业收入759/822/875亿元，归母净利润24.5/26.8/29.1亿元，同增10.7%/9.2%/8.8%，当前对应PE为11.3X/10.4X/9.5X。

●2024-09-16 老凤祥：半年报点评：终端动销承压致2Q收入降9%，金价上行带动净利增8% (海通证券 李宏科,汪立亭,张冰清)

●分上市公司和子公司看：①上市公司整体：1H24利涧润总额24.59亿元同比增7.71%，净利润18亿元同比增6.70%；②上海老凤祥有限子公司：1H24利润总额22亿元同比增5%，净利润16.35亿元同比增2.73%，净利率4.11%(同比+0.14pct)。更新盈利预测。预计公司2024-2026年归母净利涧各23.08/24.24/25.61亿元。参照可比公司以及考虑老凤祥作为龙头溢价，我们给予2024年公司估值14-16倍PE，对应市值区间323-369亿元，对应合理价值区间61.78-70.61元，对应0.45-0.51倍PS，维持“优于大市”评级。

●2024-09-09 周大生：受金价大涨影响Q2业绩承压，中期分红加强股东回报 (中信建投 叶乐,刘乐文,黄杨璐,张舒怡)

●预计周大生2024-2026年营收为164.62、187.96、209.25亿元，同比+1.1%、+14.2%、+11。3%，归母净利润为12.01、13.76、15.41亿元，同比-8.8%、+14.6%、+12.0%，对应24-26年PE为9.7x、8.4x、7。5x，维持“买入”评级。

●2024-09-05 潮宏基：半年报点评 (海通证券(香港) 李宏科,汪立亭,Rebecca Hu)

●预计公司2024-26年收入各68.23亿、78.02亿、87.69亿元(原2024-25预测为66.32亿、78.16亿元)，归母净利润各3.91、4.54、5.14亿元(原来2024-25预测为4.70、5.63亿元)。考虑到公司仍有较高拓店空间且加盟拓展提升公司ROE，给以2024年15xPE(原为2023年20x)，对应合理市值58.72亿元，目标价6.61元(-25%)。

●2024-09-05 潮宏基：加盟稳步扩张，传统黄金产品收入高增 (财通证券 于健)

●公司通过加盟模式加速扩充市场，扩张势头良好，在黄金市场普遍承压的背景下增速优于行业。我们预计公司2024-2026年归母净利润为3.85/4.68/5.38亿元，对应PE10.6/8.7/7.6X，维持“增持”评级。

●2024-09-05 周大生：金价扰动下业绩承压，中期分红比例达54% (财通证券 于健)

●金价宽幅震荡影响珠宝消费需求，公司业绩短期承压，作为我国中高端珠宝领先品牌，公司竞争优势不改，我们预计公司2024-2026年归母净利润为13.53/15.52/17.79亿元，对应PE8.8/7.7/6.7X，维持“增持”评级。