天秦装备(300922)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-09-08 天秦装备：2022年中报点评：业绩短期受疫情影响，弹药产业链优质民企长期看好 (中航证券 张超,王菁菁)

●基于以上观点，我们预计公司2022-2024年的营业收入分别为2.53亿元、3.34亿元和4.46亿元，归母净利润分别为0.82亿元、1.00亿元和1.30亿元，EPS分别为0.52元、0.64元和0.83元。我们维持“买入”评级。

●2022-08-23 天秦装备：2021年中报点评：弹药产业链优质民营配套企业，盈利属性标签尽显 (中航证券 张超,王菁菁)

●基于以上观点，我们预计公司2021-2023年的营业收入分别为2.81亿元、3.89亿元和5.39亿元，归母净利润分别为0.81亿元、1.11亿元和1.50亿元，EPS分别为0.72元、0.99元和1.34元。我们给予“买入”评级，目标价60.00元，对应2021-2023年预测收益的83倍、61倍及45倍PE。

●2021-08-16 天秦装备：弹箭铠甲，宝藏公司 (华西证券 陆洲)

●公司作为国内木门行业领军企业，业绩保持高增速，在木门主业工程业务强势发力的同时，还不断拓展产业链布局新产品。我们预计公司21-22年归母净利润分别为5.9亿、7.6亿元，同比增长39.2%、28.4%；目前股价对应21年PE为15倍，我们给予公司21年18-20倍PE估值，合理价值区间为101.52元-112.80元，给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:其它制造

●2024-04-03 老凤祥：百年珠宝龙头，好机制&强品牌加成渠道张力 (海通证券(香港) 李宏科,汪立亭)

●预计2023-25年收入各714、839和980亿元(此前738、860和1001亿元)；归母净利各22.14、25.72和28.89亿元(此前21.96、25.56和29.28亿元)。参照可比公司及考虑龙头溢价，给予24年20倍PE，对应市值514亿元，对应目标价98.32元，对应0.61倍PS(原83.97元，23年20倍PE)，维持“优于大市”。

●2024-04-02 华秦科技：新签批产型号合同共计6.42亿元，董监高增持彰显发展信心 (中邮证券 鲍学博,王煜童)

●我们预计公司2024-2025年的归母净利润分别为4.24、5.42亿元，同比增长27%、28%，对应当前股价PE分别为40、31倍，维持“买入”评级。

●2024-03-28 老凤祥：百年珠宝龙头，好机制&强品牌加成渠道张力 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●预计公司2023-25年收入各714、839和980亿元；归母净利各22.14、25.72和28.89亿元。参照可比公司以及考虑老凤祥作为龙头溢价，我们给予2024年公司估值16-20倍PE，对应市值区间411-514亿元，对应合理价值区间78.65-98.32元，对应0.49-0.61倍PS，维持“优于大市”评级。

●2024-03-22 老凤祥：点评：费用计提拖累Q4财务表现，全年受益于金价上涨 (首创证券 李田)

●公司充分受益于金价上涨，预计公司2023、2024、2025年归母利润分别为22.1、26.0、29.0亿元，对应PE分别为18.4、15.5、14.0倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-15 倍加洁：坚持“内生式增长+外延式发展”战略，扩张势头确定 (招商证券 赵中平)

●预计公司2023E/24E/25E实现收入11.30/13.96/16.71亿，同比+8%/24%/20%；预计将实现归母净利润1.26/1.78/2.07亿，同比+29%/42%/16%，对应PE分别为16/11/10倍，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

●2024-03-10 艾迪药业：首个国产HIV三联复方单片有望快速放量 (西南证券 杜向阳)

●公司是抗HIV新药排头兵，首个国产三联单片复方抗艾滋病1类新药疗效和安全性优异，纳入医保有望快速放量。我们预计2023-2025年归母净利润分别为-0.8亿元、-0.4亿元、0.8亿元。

●2024-03-07 老凤祥：点评：2023年平稳收官，2024Q1有望继续获益于金价 (信达证券 刘嘉仁,蔡昕妤)

●展望后续，我们预计公司继续稳步推进“三年行动计划”，预计2023-2025年营收分别为714/836/974亿元，同增13%/17%/17%，归母净利22.14/26.87/31.92亿元，同增30%/21%/19%，EPS分别为4.23/5.14/6.10元，对应2024年3月6日收盘价PE为17/14/12X，维持“买入”评级。

●2024-03-06 老凤祥：23年实现归母净利22亿同增30%，金价支撑下金饰消费趋势有望延续 (天风证券 何富丽,孙海洋)

●未来公司有望继续加强与省代之间联系，通过多类型门店(藏宝金、凤祥囍事等)提升品牌调性。考虑到23年Q4计提减值等因素，我们调整23/24/25年公司归母净利润预测至22/26/30亿，对应17x/15x/13xPE，维持“买入”评级。

●2024-03-06 老凤祥：2023年归母净利润同比+30%，下半年开店提速 (万联证券 陈雯,李滢)

●短期来看，国内黄金珠宝消费场景恢复、金价上涨促使黄金珠宝行业景气度高涨，公司2023年业绩表现亮眼。中长期来看，随着工艺突破和设计创新，公司不断推出高附加值的新产品，毛利率有望进一步提升。在国企改革浪潮的背景之下，公司未来“三年行动计划”逐步落地，有望焕发新活力。根据最新经营数据，小幅下调盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为22.14/26.21/29.89亿元(调整前为24.06/26.96/30.90亿元)，EPS分别为4.23/5.01/5.71元/股(调整前为4.60/5.15/5.91元/股)，对应2024年3月5日收盘价的PE分别为17/14/13倍，维持“买入”评级。

●2024-03-05 老凤祥：黄金珠宝有望延续景气度，国改继续激发经营活力 (中信建投 刘乐文)

●假设2024年-2025年分别净增直营店3家、2家，直营店店效分别为2050万元、2075万元；净增加盟门店430家、440家，加盟店单店收入分别为1050万元、1070万元，预计公司2024年-2025年归母净利润为25.27、28.23亿元，对应PE为15、14倍，维持“买入”评级。