天秦装备(300922)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-23 天秦装备：深耕装备防护领域，受益弹药产业链高景气 (太平洋证券 马浩然)

●根据盈利预测，天秦装备2025-2027年的净利润分别为0.83亿元、1.44亿元和2.08亿元，对应EPS为0.52元、0.91元和1.31元，PE分别为53倍、30倍和21倍。分析师认为，公司未来三年营业收入和净利润均有望保持高速增长，主要得益于下游客户订单恢复及新产品的逐步落地。基于此，维持“买入”评级，目标价42.00元。

●2025-04-18 天秦装备：包装箱龙头受益于弹药放量，品类扩张打开成长空间 (中邮证券 鲍学博,王煜童)

●天秦装备创立于1996年，于2020年登陆创业板，从创立之初单一防护功能的弹箭用防潮塞，逐步向综合防护产品及装备零部件延伸，陆续设计、研发、生产出服务于陆、海、空等多用途防务装备的弹药防护箱(筒)、助推器防护箱、集装托盘及枪、弹用零部件等。公司主要产品包括专用防护装置、装备零部件两类，2024年专用防护装置占营收比例达89%；主要客户为兵器工业、兵器装备等。我们预计公司2025-2027年归母净利润为0.85、1.46和2.05亿元，同比增长104%、72%、40%，当前股价对应PE为37、21、15倍，维持“买入”评级。

●2025-04-15 天秦装备：主要产品保持增长，未来市场空间广阔 (太平洋证券 马浩然)

●公司发布2024年年度报告，2024年1-12月实现营业收入2.31亿元，较上年同期增长49.14%；归属于上市公司股东的净利润0.42亿元，较上年同期增长29.49%；基本每股收益0.27元，较上年同期增长28.57%。预计公司2025-2027年的净利润为0.83亿元、1.44亿元、2.08亿元，EPS为0.53元、0.92元、1.33元，对应PE为40倍、23倍、16倍，给予“买入”评级。

●2025-04-09 天秦装备：弹药放量驱动业绩较快增长，向导弹领域扩张提供长期驱动力 (中邮证券 鲍学博,王煜童)

●受益于弹药放量、向导弹领域拓展以及业务不断延伸，公司业绩有望保持较快增长。我们预计公司2025-2027年归母净利润为0.85、1.46和2.05亿元，同比增长104%、72%、40%，当前股价对应PE为36、21和15倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2022-09-08 天秦装备：2022年中报点评：业绩短期受疫情影响，弹药产业链优质民企长期看好 (中航证券 张超,王菁菁)

●基于以上观点，我们预计公司2022-2024年的营业收入分别为2.53亿元、3.34亿元和4.46亿元，归母净利润分别为0.82亿元、1.00亿元和1.30亿元，EPS分别为0.52元、0.64元和0.83元。我们维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:其它制造

●2026-05-12 周大生：25年高分红回报股东，26年将提高部分产品品牌使用费 (中信建投 叶乐,张舒怡,黄杨璐)

●预计公司2026-2028年营收为91.78、100.40、109.28亿元，同比+4.1%、+9.4%、+8.8%，归母净利润为12.66、14.08、15.46亿元，同比+14.7%、+11.3%、+9.8%，对应PE分别为11.3x、10.2x、9.3x，维持“买入”评级。

●2026-05-12 潮宏基：珠宝&黄金业务亮眼，26Q1毛利率显著改善 (长城证券 郭庆龙,吕科佳,黄淑妍)

●公司凭借出色的产品设计持续获得消费者认可，盈利能力已改善，我们看好公司发展，预测公司2026-2028年实现归母净利润7.12亿元、8.51亿元、10.09亿元，对应PE12.7X、10.6X、9.0X，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-11 潮宏基：业绩增长亮眼，产品结构优化推动毛利提升 (万联证券 李滢)

●公司旗下珠宝品牌“潮宏基”引领国内珠宝设计潮流，近年来推出多款差异化产品系列。渠道端加盟持续发力，叠加国际化布局，未来成长空间值得期待。我们维持此前的盈利预测不变，预计公司2026-2028年的归母净利润分别为6.90/8.23/9.64亿元，对应2026年5月7日收盘价的PE分别为14/11/10倍，维持“买入”评级。

●2026-05-11 周大生：盈利水平提升明显，分红比例维持高位 (万联证券 李滢)

●公司是黄金珠宝领先企业，产品不断推陈出新，近年来保持高分红。我们根据最新经营数据小幅调整盈利预测，并引入2028年预测，预计公司2026-2028年EPS分别为1.14/1.26/1.40元/股(调整前2026-2027年EPS分别为1.14/1.27元/股)，对应2026年5月8日收盘价的PE分别为12/10/9倍，考虑到下半年若金价持续走高，则黄金珠宝终端销售仍将承压，下调评级至“增持”。

●2026-05-08 周大生：利润率修复，26Q1自营线下&电商收入亮眼 (长城证券 郭庆龙,吕科佳,黄淑妍)

●公司渠道及产品结构改善成效逐步释放，同步带动盈利水平大幅修复，我们看好公司的发展，预测公司2026-2028年实现归母净利润12.42亿元、13.42亿元、14.20亿元，对应PE11.6X、10.8X、10.2X，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-07 潮宏基：2026Q1时尚珠宝引领增长，盈利能力显著提升 (山西证券 王冯,孙萌)

●2026年1季度，公司营收端取得双位数稳健增长，逐月来看，伴随金价逐步平稳，预计3月终端销售表现好于1-2月，4月以来终端销售预计进一步提速。受益于产品方面持续深耕，盈利能力更高的时尚珠宝收入增速领先，带动公司整体盈利能力提升，业绩同比增速接近40%。维持盈利预测，预计公司2026-2028年EPS为0.77、0.94、1.11元，5月6日收盘价，对应公司2026-2028年PE为13.6、11.1、9.5倍，维持“增持-A”评级。

●2026-05-07 周大生：盈利能力明显提升，高分红锦上添花 (东方证券 施红梅)

●根据公司25年报和26年一季报，我们小幅调整公司26-27年盈利预测，同时新引入28年盈利预测，预计2026-2028年每股收益分别为1.14、1.24和1.33元(原预测26-27年分别为1.15和1.27元)，参考可比公司，给予2026年14倍PE估值，对应目标价15.99元，维持“增持”评级。

●2026-05-06 周大生：盈利能力显著提升，2026Q1业绩延续靓丽增长 (山西证券 王冯,孙萌)

●2025年，受到加盟商进货意愿低迷影响，公司营收规模下降，但受益于渠道结构变化、产品结构优化、金价上涨红利，公司销售毛利率同比大幅提升，业绩实现稳健增长。2026年1季度，自营门店及电商渠道营收实现大幅增长，整体营收降幅收窄。预计公司2026-2028年EPS为1.16、1.27、1.36元，4月30日收盘价对应公司2026-2028年PE为11.5、10.4、9.8倍，维持“买入-B”评级。

●2026-05-03 周大生：2025年及2026一季报点评：自营渠道驱动成长，品牌使用费提价打开利润空间 (东吴证券 吴劲草,郗越)

●周大生作为国内头部珠宝品牌，注重品牌年轻化和产品创新，多品牌矩阵持续发力，持续通过IP联名、婚庆场景和日常饰品系列拓宽消费群体，依托渠道布局提升渗透力。我们维持2026-2027年归母净利润预测13.2/15.2亿元，新增2028年归母净利率预测17.4亿元，同比分别+19.8%/+15.0%/+14.7%，对应最新收盘价PE分别约11/9/8X，维持“买入”评级。

●2026-05-02 老凤祥：季报点评：26Q1业绩暂承压，期待产品、渠道调整显效 (天风证券 何富丽,孙海洋,李璇)

●公司在产品、渠道方面进行升级调整，期待逐步显效释放增长空间。根据2025年及26Q1业绩，调整26-27盈利预测、新增28年盈利预测，预计26-28年归母净利润14.6/15.5/16.8亿元(26-27年前值为20.1/22.2亿元)，对应PE14/13/12X，维持“买入”评级。