翔丰华(300890)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-06 翔丰华：2025年半年报业绩点评&首次覆盖报告：原材料涨价压力加剧，公司业绩波动加大 (银河证券 曾韬,段尚昌)

●公司是行业内重要的负极材料供应商，现石墨负极材料技术完善，致力于做强新型碳材料产业，国内产能布局完善，积极推进出海布局。依托自身负极材料技术优势，坚持降本增效，有一定长期空间。预计公司2025-2027年营收分别为15/17/18亿元；归母净利分别为0.5/0.6/0.9亿元，EPS0.44、0.53、0.72元/股，对应PE72x/59x/44x。首次覆盖给予“中性”评级

●2025-04-24 翔丰华：2024年报及2025年一季报点评：资产减值拖累业绩，单吨盈利低于预期 (中信建投 许琳,屈文敏)

●24Q4集中计提0.54亿元存货跌价准备投资建议：预计2025、2026、2027年归母净利润0.64、0.88、0.91亿元，对应PE47、34、33倍，维持“增持”评级。

●2024-11-14 翔丰华：2024年三季报点评：单吨盈利环比改善，硅碳负极有望构建第二增长曲线 (中信建投 许琳,屈文敏)

●预计2024、2025、2026年归母净利润0.80、0.92、1.12亿元，对应PE49、42、35倍，维持“增持”评级。

●2024-10-24 翔丰华：2024年三季报点评：产品均价有望上行，研发积累逐步兑现 (西南证券 韩晨)

●预计2024-2026年EPS分别为0.67元、0.91元、1.29元，对应PE分别为49/36/25倍。公司研发实力强劲，下游客户质量优异，并且在固态电池负极研发上处于领先水平，建议积极关注。

●2023-10-27 翔丰华：2023年三季报点评：营收端不及预期，转债发行抗风险能力增强 (西南证券 韩晨)

●预计2023-2025年EPS分别为1.06元、1.32元、1.75元，对应动态PE分别为35倍、28倍、21倍。公司产能建设持续推进，积极开拓下游客户，硅基负极、软硬碳、石墨烯等新型材料技术储备丰厚，看好公司未来发展潜力。给予2025年26倍PE，对应目标价45.50元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2026-04-23 福耀玻璃：2026年一季报点评：2026Q1业绩符合预期，汽玻龙头成长步伐稳健 (东吴证券 黄细里)

●考虑到因外汇波动导致公司汇兑亏损等情况，我们维持公司2026年归母净利润预测101.29亿元，将2027-2028年的归母净利润预测从111.10亿元/121.73亿元调整至110.70亿元/121.33亿元，对应的EPS分别为3.88元、4.24元、4.65元，市盈率分别为15.56倍、14.24倍、12.99倍，公司作为全球汽玻龙头仍处估值低位，看好公司长期稳健发展，维持“买入”评级。

●2026-04-22 尚太科技：2025年报点评：Q4年终奖影响单位盈利，业绩符合预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●由于材料涨价影响公司负极单吨盈利承压，我们预计26-27年归母净利润为11/15.4亿元，(原预测13.1/16.4亿元)，新增28年归母净利润预测19.2亿元，同比+16.7%/+40%/+25%，对应17/13/10倍PE，考虑到后续大客户涨价有望跟进，公司负极满产满销，给予27年20倍pe，目标价118.4元，维持“买入”评级。

●2026-04-22 福耀玻璃：福耀玻璃系列四十四-营收增速大幅跑赢行业，核心盈利能力持续向上【国信汽车】 (国信证券 唐旭霞,杨钐,唐英韬,孙树林,贾济恺,余珊)

●福耀玻璃持续投入研发，高附加值产品销售占比不断提升。公司已经实现了核心技术的自主可控，并解决了多项行业技术难题。未来，随着镀膜天幕、调光玻璃等产品的普及，单车配套价值将持续提升，带动公司收入规模的增长。

●2026-04-22 福耀玻璃：营收增速大幅跑赢行业，核心盈利能力持续向上 (国信证券 唐旭霞,余珊)

●公司是全球汽玻龙头，智能化大趋势下，汽玻有望1)单车玻璃面积从4㎡增长到6㎡；2)单平方米价值量提升(HUD、调光、镀膜、隔热等)，单车价值从600元-1000元-远期2000元+。我们持续看好公司产品升级、海外拓展，预计26-28年归母净利润105/121/143亿元，高分红(上市至今累计分红比例64%+)全球龙头，维持“优于大市”评级。

●2026-04-22 福耀玻璃：1Q26 core earnings slightly beat on stronger product mix;rising ASP momentum set to bolster profit resilience (中银国际 Lou Jia,Olivia NIU)

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●2026-04-22 宏和科技：年报点评报告：普通电子布与特种布板块共振，业绩弹性持续兑现 (国盛证券 沈猛,陈冠宇)

●宏和科技定位于高端差异化电子玻纤布的生产销售，普通E布方面公司超薄布、极薄布产品技术成熟，特种布方面旗下低介电一代、二代及Low CTE电子布均于2025年完成认证并进入批量生产，中长期来看上述高端布种具备较强成长性。因特种布放量以及普通电子布提价进展均超预期，我们上调公司盈利预测，预计宏和科技2026-2028年归母净利润分别为7亿元、12.3亿元、15.5亿元，对应估值分别为138倍、79倍、62倍。

●2026-04-22 中材科技：年报点评：风电叶片与玻纤景气推动业绩大增，特种电子布构筑新增长点 (中原证券 顾敏豪)

●预计公司2026、2027年EPS为1.78元和2.36元，以4月21日收盘价50.73元计算，PE分别为28.49倍和21.53倍。考虑到行业景气上行的空间与增长前景，给予公司“增持”的投资评级。

●2026-04-22 福耀玻璃：2026年一季报点评：毛利率超预期，经营性业绩逆势增长 (中泰证券 何俊艺,刘欣畅,毛yan玄)

●预计26-28年归母净利润分别为103.3亿元、117.2亿元、137亿元，同比增速分别11%、14%、17%，对应当前PE15.3X、13.3X、11.5X，福耀作为全球汽玻龙头，格局已出清带来盈利韧性且电动智能产品升级引领同行份额继续提升，龙头虹吸效应突出，同时持续保持较高分红比例(2025年分红比例58.85%)，维持“买入”评级。

●2026-04-21 浙江荣泰：浙商重大推荐&三年一倍股||浙江荣泰·邱世梁/王华君/姬新悦 (浙商证券 邱世梁,王华君,姬新悦)

●我们预计公司2026-2028年营收为19.6、29.7、45.1亿元，CAGR达49%；归母净利润为4.1、6.1、8.5亿元，CAGR达45%，基于2026年4月17日的收盘价，对应PE为70、47、34倍。公司作为新能源云母材料赛道龙头，护城河牢固，人形机器人业务打开成长空间，维持“买入”评级。

●2026-04-21 尚太科技：年报点评：看好新产能释放贡献增量 (华泰证券 刘俊,边文姣,邵梓洋)

●考虑到下游锂电需求向好，我们上修26-27年负极出货量假设，考虑到石油焦涨价及外协比例提升，我们下修公司26年负极毛利率假设，预计公司26-27年归母净利润12.05/17.56亿元(前值14.15/17.44亿元，调整-15%/+1%)，新增28年归母净利预测21.34亿元。参考可比公司26年Wind一致预期下平均PE23倍(前值23倍)，考虑到公司新产能快速落地，石墨化工艺成本领先，给予公司26年合理PE24倍(前值24倍)，对应目标价110.88元(前值130.32元)，维持“买入”评级。