回盛生物(300871)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-09-06 回盛生物：2024中报点评：制剂盈利下滑叠加股权投资亏损，上半年归母净利润同比-426% (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●考虑到天邦食品股权投资对即期利润的影响，我们下调公司2024年归母净利润预测至0.03亿元(原为0.7亿元)，维持2025-2026年归母净利润预测为1.6/0.8亿元，对应当前股价PE为544/9/18X，维持“优于大市”评级。

●2024-05-01 回盛生物：2023年报及24年一季报点评：多因素影响短期业绩承压，养殖景气回升带动业务量价齐升 (西南证券 徐卿)

●预计2024-2026年EPS分别为0.68元、1.21元、1.59元，对应动态PE分别为21/12/9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-28 回盛生物：2023年报及2024一季报点评：受下游需求低迷、信用减值计提等多因素影响，短期业绩表现承压明显 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●公司作为国内兽药制剂龙头，大部分收入来自猪用兽药，后续在下游动保需求回暖、新产能陆续投产双重驱动下，业绩有望迎来高弹性修复。考虑到后续猪价行情尚存在不确定性，我们基于保守谨慎原则下调公司2024-2025年归母净利润预测为0.7/1.6亿元(原为1.0/2.8亿元)，预测2026年归母净利润为0.8亿元，对应当前股价PE为37.1/15.6/30.9X，维持“买入”评级。

●2024-04-25 回盛生物：2023年年报及2024年一季报点评：养殖行情低迷影响公司业绩，大股东增持传递积极信号 (民生证券 徐菁)

●我们预计公司2024-2024年分别实现归母净利润0.70、1.18、1.78亿元，EPS分别为0.42、0.71、1.07元，对应PE分别为34、20、13倍。2024年下半年猪周期有望迎来重要反转，或将带动动保行业需求回暖。考虑到公司作为国内兽用化药龙头，产业布局加速向上延伸，盈利空间有望全面打开，维持“推荐”评级。

●2023-09-07 回盛生物：营收增长稳健，原料药板块较为低迷 (兴业证券 纪宇泽)

●受下游养殖行情低迷以及新增产能释放不完全的影响，公司上半年业绩短期内承压。随着猪价在7月下旬开始上涨，以及公司的发酵工艺得到改善，产能利用率稳步提升，预计三季度和四季度能够看到公司的盈利能力逐季边际改善。因此我们调整盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为0.70、1.12、1.43亿元，基于2023年9月6日收盘价，对应PE为37.4、23.4、18.4倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-10-30 恒瑞医药：季报点评：三季报业绩稳健，创新药进展顺利 (海通证券 余文心,周航)

●我们预测公司2024-2026年净利润分别为64.44、61.16、75.68亿元，同比增长49.8%、-5.1%、23.7%，EPS分别为1.01、0.96、1.19元。考虑到公司作为国内创新药领域的龙头，利用PEG估值法，我们给予其2024年43-54倍PE，对应合理价值区间43.31-54.14元，给予“优于大市”评级。

●2024-10-30 通策医疗：2024年前三季度业绩稳健增长，种植业务快速放量 (开源证券 余汝意,阮帅)

●2024年前三季度公司实现营收22.33亿元(同比+2.21%，下文都是同比口径)，归母净利润4.98亿元(-2.63%)，扣非归母净利润4.94亿元(-0.47%)，毛利率41.82%(-0.76pct)，净利率26.95%(-1.06pct)。2024Q3公司实现收入8.23亿元(+0.04%)，归母净利润1.88亿元(-9.1%)，扣非归母净利润1.89亿元(-7.37%)，毛利率43.51%(-1.11pct)，净利率28.47%(-2.34pct)。我们看好公司的长期发展，维持公司的盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为5.59/6.17/6.86亿元，当前股价对应PE为41.7/37.8/33.9倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 恩华药业：业绩稳健增长，创新研发稳步推进 (开源证券 余汝意)

●公司专注布局中枢神经系统药物，受益于手术量的恢复叠加麻醉药应用场景不断拓展，公司精麻老产品、“羟瑞舒阿”及TRV130有望持续贡献公司收入。我们维持原有盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为11.81、14.01、16.68亿元，EPS为1.17、1.39、1.66元/股，当前股价对应PE为22.6、19.1、16.0倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 博雅生物：采浆量稳步增长，期待华润长期赋能想象空间 (华源证券 刘闯,李强)

●考虑短期季度业绩承压，我们下调2024-2026年公司归母净利润分别为5.0/5.6/6.3亿元(前值分别为5.5、5.9、6.7亿元)，同比增长率分别112.6%、11.4%、12.1%，当前股价对应的PE分别为32、29、26倍，考虑到控股股东华润医药作为国内最大的医药央企之一，未来赋能空间较大，维持“买入”评级。

●2024-10-30 京新药业：营销改革效果持续显现，创新药推动增量空间 (开源证券 余汝意)

●基于公司营销改革效果持续显现，叠加新药地达西尼逐步贡献业绩增量，我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为6.92、8.00及9.27亿元，EPS为0.80元、0.93元和1.08元，当前股价对应PE为13.3、11.5以及10.0倍，维持公司“买入”评级。

●2024-10-30 博瑞医药：2024年三季报点评：业绩符合预期，创新管线稳步推进，研发费用影响当期利润 (东吴证券 朱国广)

●考虑到创新药研发投入较大，我们调整公司2024-2026年归母净利润由2.12/2.65/3.42亿元至2.08/2.58/2.95亿元，对应当前市值P/E估值为61/50/43X，基于公司1)产品矩阵不断完善，各业务板块增量显著；2)创新管线顺利推进，BGM0504降糖、减重适应症3期临床开始；3)仿药聚焦高难仿制剂，后续品种丰富，维持“增持”评级。

●2024-10-30 微芯生物：西格列他钠治疗MASH的II期临床数据在2024 AASLD大会上公布 (海通证券 余文心)

●我们预测公司2024-26年公司营收分别7.05亿元、9.38亿元、12.24亿元，分别同比增长34.5%、33.1%、30.5%；净利润分别为-1.60、-0.80、0.11亿元，EPS分别为-0.39、-0.20、0.03元。我们假定永续增长率1.35-1.65%，WACC值5.94%-6.54%，则公司DCF估值合理市值区间107.3-133.3亿元，对应合理价值区间26.30-32.68元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-10-30 羚锐制药：2024年三季报点评：业绩符合预期，稳增长且高分红 (浙商证券 孙建,吴天昊,丁健行)

●我们预计2024-2026年归母净利润6.91/8.20/9.65亿元，同比增长21.67%/18.62%/17.70%，EPS为1.22/1.45/1.70元，对应PE19.49x/16.43x/13.96x。考虑到公司具有较强的品牌价值和渠道优势，维持“买入”评级。

●2024-10-30 派林生物：业绩表现稳健，控费水平提升 (万联证券 黄婧婧)

●基于对行业和公司的研究，我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为781.61百万元/934.38百万元/1065.65百万元，对应EPS1.07元/股、1.27元/股、1.45元/股，对应PE为21.02/17.58/15.42(对应2024年10月29日收盘价22.41元)，维持“买入”评级。

●2024-10-30 凯莱英：新签订单保持良好态势，公司经营有望边际改善 (国投证券 马帅,冯俊曦)

●预计公司2024年-2026年的归母净利润分别为9.89亿元、11.61亿元、13.32亿元，同比增速分别为-56.4%、17.4%、14.8%；预计2025年EPS为3.16元/股，给予当期PE30倍，对应12个月目标价为94.80元/股，给予买入-A的投资评级。