北鼎股份(300824)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-31 北鼎股份：2025年报点评：自有品牌结构改善，审慎扩张聚焦提效 (西南证券 龚梦泓,方建钊)

●2025年公司实现营收9.5亿元，同比增长26.1%；实现归母净利润1.1亿元，同比增长63.4%；实现扣非净利润1.1亿元，同比增长74.6%。单季度来看，公司Q4实现营收3亿元，同比增长21.1%；实现归母净利润0.3亿元，同比微降；实现扣非后归母净利润0.3亿元，同比增长5.9%。预计公司2026-2028年EPS分别为0.40元、0.45元、0.49元，维持“持有”评级。

●2026-03-30 北鼎股份：2025Q4毛利率显著提升，自有品牌带动收入结构优化 (太平洋证券 孟昕,赵梦菲)

●维持对北鼎股份的“买入”评级，并预计2026-2028年归母净利润将分别达到1.32亿元、1.53亿元和1.74亿元，对应EPS分别为0.41元、0.47元和0.53元。当前股价对应的PE分别为25.01倍、21.64倍和19.01倍。不过，报告也提示了潜在风险，包括消费需求不及预期、行业竞争加剧、费用投放效率低以及原材料价格波动等。

●2026-03-28 北鼎股份：年报点评报告：营收延续高增，结构优化改善整体盈利 (天风证券 周嘉乐,宗艳,金昊田)

●公司沉淀出差异化的高端品牌定位，国内产品推新和新兴渠道建设有序推进，外销业务供应链具备韧性。公司业务盈利能力排序北鼎中国>北鼎海外>代工，结构升级或将长期拉动盈利改善。由于Q4利润增速环比下降，因此下调相关预测，预计2026/2027/2028年归母净利润分别为1.4/1.7/2.0亿元(2026/2027前值为1.6/1.9亿元)，对应动态PE分别为23.9x/19.7x/16.9x。

●2026-03-27 北鼎股份：年报点评：25年内销品牌高增驱动盈利释放 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●考虑到北鼎中国业务仍是公司业绩增长主线，且高端小家电赛道中公司品牌定位清晰、产品力和渠道力具备一定稀缺性，但国补政策调整，我们认为公司或保持推广费的高投入，以维持国内业务拉动力。因此我们调整26-27年EPS为0.40/0.46元(26-27年前值为0.44/0.49元)，引入28年预测EPS为0.51元。截至2026/3/26，Wind一致预期可比公司26年平均PE为39x，考虑到国补退坡，且公司收入增长拉动力主要来自国内品牌业务，同时部分可比公司估值较高，审慎起见，给予公司26年35xPE，目标价为14.00元(前值15.48元，对应25年42xPE)。

●2026-03-27 北鼎股份：年报点评报告：自有品牌发展迅速，盈利能力有所提升 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇)

●公司发布2025年年报。公司2025年实现营业收入9.5亿元，同比+26.1%；实现归母净利润1.1亿元，同比+63.3%；实现扣非归母净利润1.1亿元，同比+74.6%。25Q4单季营业收入为3.0亿元，同比+21.1%；归母净利润为0.3亿元，同比持平；实现扣非归母净利润0.3亿元，同比+5.9%。考虑到公司2025年盈利表现优秀，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.34/1.55/1.79亿元，同比+18.0%/+16.0%/+15.0%，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-04-16 宁德时代：2026年一季报点评：龙头份额再提升，业绩持续超预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,朱家佟)

●考虑到下游需求超预期，我们上修公司归母净利润预期26-28年至962/1215/1469亿元(此前预期940/1168/1428亿元)，同增33%/26%/21%，对应PE为20/16/13x，考虑到公司为全球动力电池龙头，技术、成本客户行业领先，26年市占率有望进一步提升，我们给予26年30x PE，对应目标价632元，维持“买入”评级。

●2026-04-16 优优绿能：2025年年报点评：25年业绩承压拐点将至，HVDC业务扬帆起航 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●考虑到国内业务有所承压、HVDC前期投入较大，我们下修公司26-27年归母净利润预测分别为2.1/3.5亿元，同比+96%/+66%（此前2.3/4.6亿元），预计28年归母净利润为5.7亿元，同比+62%，现价对应PE为36x、22x、13x。考虑到公司海外业务迎来拐点，AIDC业务具备高增量空间，维持“买入”评级。

●2026-04-16 宁德时代：季报点评：26Q1量增利稳带动业绩超预期 (华泰证券 刘俊,边文姣,王嵩,杨景文)

●我们上调公司26-28年归母净利润(3.16%，3.80%，5.22%)为951.84亿元、1161.82亿元和1405.78亿元(26-28年CAGR为25%)，对应EPS为20.86、25.46、30.80元。业绩上调主要系考虑到多场景需求快增、公司份额提升，我们上调出货量假设。A/H股可比公司26年Wind一致预期PE均值分别为23.78/24.63倍，考虑到公司净利率稳健、持续提升全球市场份额，以及港股新能源龙头标的稀缺性带来溢价，我们给予公司26年A/H股28/32倍PE，对应A/H股目标价分别为583.94元/766.60港币(前值525.62元/639.64港币，分别对应26年26/28倍)。

●2026-04-16 特变电工：年报点评：多晶硅减亏，输变电、黄金利润增长 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●考虑到公司25年电线电缆、新能源业务收入低于预期，下调26-27年收入预测；基于25年价格及成本情况，下调26-27年煤炭、新能源业务毛利率，同时，由于25年费率水平高于预期，上调26-27年份费率预测。我们下调26-27年归母净利70.1/96.0(前值76.3/104.7亿元，下调-8.10%/-8.27%)，新增28年预测107.4亿元。维持SOTP，电气设备/煤炭和火电业务/黄金业务可比公司26年PE均值分别为35/12/15X，按31.3/26.4/11.4亿元净利润，取目标估值35/12/15X；新能源业务考虑到我们预计26年仍处于扭亏边缘，按照27年7.5亿净利润计算，参照可比公司27年PE均值20X，考虑子公司新特能源的港股折价等因素，给予27年16X PE，按照15%折现率，对应26年102亿元目标市值；整体目标市值1695亿元，对应26年24X，目标价33.54元(前值33.31元，26年22X)，维持“买入”评级。

●2026-04-16 珠海冠宇：动力及储能业务驱动公司高速成长 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入172.65/201.02/225.53亿元，分别实现归母净利润8.42/11.77/13.73亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-15 蔚蓝锂芯：2025年年报点评：业绩超市场预期，全极耳产品开始起量 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●由于高端产品放量，我们上修26-27年业绩至10.1/13.9亿元(原预测10.0/13.1亿元)，新增28年归母净利润预测20.1亿元，同比+42%/+38%/+45%，26-28年对应PE为22x/16x/11x，给予26年30xPE，对应目标价26元，维持“买入”评级。

●2026-04-15 钧达股份：2026一季报点评：业绩转正超预期，积极布局商业航天+太空光伏 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●考虑到公司26Q1业绩超预期，但全年盈利修复逻辑未变，我们维持公司盈利预测，预计公司26-28年归母净利4.1/8.2/11.4亿元。基于公司电池片龙头地位稳固、海外产能布局持续落地，维持“买入”评级。

●2026-04-15 东方电热：热管理龙头多元进阶，机器人散热正扬帆起航 (中泰证券 谢校辉,寇鸿基)

●基于公司各业务板块发展前景，我们预测公司2025-2027年营业收入分别为34.6亿元、41.4亿元、47.0亿元，归母净利润分别为1.66亿元、2.75亿元、3.11亿元，对应每股收益(EPS)分别为0.11元、0.19元、0.21元。以当前股价计算，对应2025-2027年市盈率(PE)分别为47倍、28倍、25倍。公司作为热管理领域龙头，传统业务基本盘稳固，并在新能源汽车PTC、动力锂电池材料及机器人前沿赛道均具备领先卡位和明确成长性，当前估值具备吸引力。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-15 东方电热：公司深度：热管理龙头多元进阶，机器人散热正扬帆起航 (中泰证券 谢校辉,寇鸿基)

●基于公司各业务板块发展前景，我们预测公司2025-2027年营业收入分别为34.6亿元、41.4亿元、47.0亿元，归母净利润分别为1.66亿元、2.75亿元、3.11亿元，对应每股收益(EPS)分别为0.11元、0.19元、0.21元。以当前股价计算，对应2025-2027年市盈率(PE)分别为47倍、28倍、25倍。公司作为热管理领域龙头，传统业务基本盘稳固，并在新能源汽车PTC、动力锂电池材料及机器人前沿赛道均具备领先卡位和明确成长性，当前估值具备吸引力。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-15 欧普照明：持盈保泰，静待春来 (国联民生证券 管泉森,孙珊,莫云皓)

●照明行业内需短期承压，但中小企业或因技术与渠道等门槛提升加速出清，欧普照明则有望凭借全产业链布局、降本增效与智能照明解决方案推广，实现份额逆势增长，盈利中枢上移。公司现金与理财储备较雄厚，2024年分红比例达74%，股息率在同业中较高，且估值处历史较低位，我们看好政策催化下公司展现估值弹性。我们预计公司2025、2026、2027年归母净利润为9.01、9.88、10.36亿元，对应股价PE分别为16、15、14倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。