北鼎股份(300824)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-28 北鼎股份：年报点评报告：营收延续高增，结构优化改善整体盈利 (天风证券 周嘉乐,宗艳,金昊田)

●公司沉淀出差异化的高端品牌定位，国内产品推新和新兴渠道建设有序推进，外销业务供应链具备韧性。公司业务盈利能力排序北鼎中国>北鼎海外>代工，结构升级或将长期拉动盈利改善。由于Q4利润增速环比下降，因此下调相关预测，预计2026/2027/2028年归母净利润分别为1.4/1.7/2.0亿元(2026/2027前值为1.6/1.9亿元)，对应动态PE分别为23.9x/19.7x/16.9x。

●2026-03-27 北鼎股份：年报点评：25年内销品牌高增驱动盈利释放 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●考虑到北鼎中国业务仍是公司业绩增长主线，且高端小家电赛道中公司品牌定位清晰、产品力和渠道力具备一定稀缺性，但国补政策调整，我们认为公司或保持推广费的高投入，以维持国内业务拉动力。因此我们调整26-27年EPS为0.40/0.46元(26-27年前值为0.44/0.49元)，引入28年预测EPS为0.51元。截至2026/3/26，Wind一致预期可比公司26年平均PE为39x，考虑到国补退坡，且公司收入增长拉动力主要来自国内品牌业务，同时部分可比公司估值较高，审慎起见，给予公司26年35xPE，目标价为14.00元(前值15.48元，对应25年42xPE)。

●2026-03-27 北鼎股份：年报点评报告：自有品牌发展迅速，盈利能力有所提升 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇)

●公司发布2025年年报。公司2025年实现营业收入9.5亿元，同比+26.1%；实现归母净利润1.1亿元，同比+63.3%；实现扣非归母净利润1.1亿元，同比+74.6%。25Q4单季营业收入为3.0亿元，同比+21.1%；归母净利润为0.3亿元，同比持平；实现扣非归母净利润0.3亿元，同比+5.9%。考虑到公司2025年盈利表现优秀，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.34/1.55/1.79亿元，同比+18.0%/+16.0%/+15.0%，维持“买入”评级。

●2025-10-29 北鼎股份：2025Q3业绩增长靓丽，内销自主品牌收入高增 (太平洋证券 孟昕,赵梦菲)

●太平洋证券维持对北鼎股份的“买入”评级，认为随着消费者对高品质小家电需求的持续增长，公司通过加强自主品牌建设、开拓海外市场以及线上线下多渠道布局，未来收入有望进一步提升。预计2025-2027年归母净利润分别为1.20亿元、1.48亿元和1.76亿元，对应EPS为0.37元、0.45元和0.54元，当前股价对应PE分别为34.26倍、27.80倍和23.41倍。然而，投资者需关注原材料价格波动、汇率变化、产品质量及市场竞争等潜在风险。

●2025-10-27 北鼎股份：季报点评：内销持续高增长，盈利能力明显改善 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇)

●公司2025年前三季度实现营业收入6.5亿元，同比+28.6%；归母净利润为0.8亿元，同比+113.3%；扣非归母净利润为0.8亿元，同比+132.5%。其中25Q3实现营业收入2.2亿元，同比+19.0%；归母净利润为0.3亿元，同比+288.9%；扣非归母净利润为0.3亿元，同比+372.2%。考虑到公司内销复苏趋势明显，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.15/1.42/1.65亿元，同比+66.0%/+23.3%/+16.3%，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-03-30 亿纬锂能：2025年年报点评：储能竞争力持续强化，盈利水平表现亮眼 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,朱家佟)

●考虑到下游需求超预期，我们下修26-27年归母净利润至72.3/95.2亿元(此前预期83/111亿元)，新增28年归母净利润预期124.2亿元，26-28年同增75%/32%/30%，对应PE为21x/16x/12x，考虑到公司出货高速增长，给予26年30x估值，对应目标价105元/股，维持“买入”评级。

●2026-03-30 禾望电气：2025年报点评：新能源、传动业务齐增长，数据中心、海外业务未来可期 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑到公司新能源电控业务保持稳健增长，其中储能逆变器有望受益于下游景气度实现高增；下游AI相关大功率电源设备市场广阔，海外市场不断突破，我们预计公司26-27年归母净利润7.1/8.2(维持原预期7.1/8.2)亿元，新增28年归母净利润预测为9.4亿元，同比+34%/+14%/+15%，对应PE22/19/17x，维持“买入”评级。

●2026-03-30 海尔智家：短期业绩承压，股东回报举措持续加码 (开源证券 吕明)

●2025年公司实现营业收入3023亿(同比+5.7%，下同)，归母净利润195.5亿(+4.4%)，扣非归母净利润186.0亿(+4.5%)。2025Q4公司实现营业收入682.9亿(同比-6.7%)，归母净利润21.8亿(-39.2%)，扣非归母净利润17.1亿(-45.1%)。由于政策波动与原料成本等因素，我们下调公司2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为207.3/228.2/245.3亿元(前值为238.3/261.2亿元)，对应EPS分别为2.2/2.4/2.6元，当前股价对应PE为10.1/9.1/8.5倍，看好公司以高端创牌战略打造差异化多品牌矩阵，优化全球制造布局，推动海外市场份额不断提升，维持“买入”评级。

●2026-03-30 东方电缆：年报点评：继续巩固高压海缆优势，出海潜力突出 (平安证券 皮秀,李梦强)

●考虑铜价上涨等因素，下调公司盈利预测，预计2026-2027年归母净利润分别为18.01、22.08亿元(原预测值22.57、28.71亿元)，新增2028年预测值26.64亿元；当前股价对应2026-2028年的动态PE分别为22.1、18.0、14.9倍。海上风电前景向好，公司海缆业务竞争力突出，看好公司中长期发展，维持公司“推荐”评级。

●2026-03-29 东方电缆：2025年报点评：海外收入同比高增，存货及合同负债创历史新高 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●考虑海风建设节奏易推迟，我们下调盈利预测，预计26-28年归母净利润18.6/23.6/28.3亿元(26-27年原值20.7/25.8亿元)，同比+46%/27%/20%，对应PE21/17/14x，维持“买入”评级。

●2026-03-29 九阳股份：年报点评报告：扣非净利大增，分红率维持高水平 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇)

●考虑到公司25年盈利能力仍未完全恢复，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.45/1.55/1.64亿元，同比+23.5%/+6.8%/+5.9%，维持“增持”评级。公司发布2025年年报。公司2025年实现营业收入82.1亿元，同比-7.2%；实现归母净利润1.2亿元，同比-3.8%；实现扣非归母净利润2.1亿元，同比+78.4%。25Q4单季营业收入为26.2亿元，同比-1.6%；归母净利润为-0.1亿元，同比-124.5%；实现扣非归母净利润0.2亿元，同比+268.2%。

●2026-03-29 科华数据：AI算力驱动三大领域协同，海外市场赋能业绩高增 (国投证券 马良,常思远)

●我们预计公司2025年-2027年营业收入分别为88.73亿元、113.31亿元、137.56亿元，净利润分别为4.90亿元、8.79亿元、12.57亿元。考虑到公司作为国内领先的智慧电能解决方案提供商，在AI算力驱动的AIDC供电及液冷领域具备深厚技术积累，客户基础稳固，我们给予公司2026年45倍PE，对应目标价73.35元/股，首次覆盖给予“买入-A”投资评级。

●2026-03-29 海尔智家：2025Q4收入业绩短期承压，股东回报持续提升 (太平洋证券 孟昕,赵梦菲)

●行业端，全球智慧家居产业加速，海外新兴市场存在结构性机遇。公司端，数字化变革持续推进，卡萨帝持续快速增长，海外本土化布局能力强劲，IP营销赋能，收入和业绩有望持续提升。我们预计，2026-2028年公司归母净利润分别为207.86/224.97/241.91亿元，对应EPS分别为2.22/2.40/2.58元，当前股价对应PE分别为10.03/9.27/8.62倍。维持“买入”评级。

●2026-03-29 横店东磁：2025年报点评：经营端符合预期，积极向算电协同方向拓展 (中泰证券 曾彪,赵宇鹏)

●经营端符合预期，资产减值有一定影响。2025年公司实现营收225.9亿元，同比+21.7%；归母净利润18.5亿元，同比+1.3%；扣非归母净利润17.6亿元，同比+5.3%。我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为22.0/24.3/27.3亿元，公司当前股价对应2026/2027/2028年的PE为16/14/13倍，维持“增持”评级。

●2026-03-28 亿纬锂能：年报点评：看好26年海外客户放量 (华泰证券 刘俊,边文姣)

●考虑到公司发布第七期股权激励，我们上修26年股权激励费用计提假设，我们预计公司26-27年归母净利75.69/96.22亿元(前值82.73/97.14亿元，调整-9%/-1%)，新增28年归母净利预测115.45亿元。参考可比公司26年Wind一致预期PE均值22倍(前值24倍)，考虑到公司海外客户有望加速放量，给予公司26年PE23倍(前值24倍)，对应目标价83.95元(前值96.96元)，维持“买入”评级。