北鼎股份(300824)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-03 北鼎股份：内销OBM收入改善明显，盈利表现暂承压 (招商证券 史晋星,彭子豪,闫哲坤)

●考虑到公司内销OBM业务收入端快速改善，但利润端在费用投入策略转向后短期承压，我们调增公司2024-2026年营业收入至分别7.8亿元、9.7亿元及11.0亿元，同比增长17%/24%/14%，预计归母净利润分别为0.6亿元、0.9亿元及1.1亿元，同比分别变动-21%、+58%及+23%，对应PE分别为50.0倍、31.6倍及25.6倍，维持“增持”投资评级。

●2024-10-25 北鼎股份：季报点评：自有品牌内外销增速边际向好，加大费用投入使利润承压 (天风证券 孙谦)

●收入端，自有品牌内销方面新兴渠道建设有序推进，外销经营模式逐步切换；成本端，公司加大费用投入，利润有所承压。根据公司的三季报，我们适当上调了收入和销售费用率，同时下调了毛利率，预计24-26年归母净利润分别为0.6/0.7/0.9亿元(前值0.8/0.9/1.0亿元)，对应动态估值分别为46.3x/38.7x/32.2x，维持“增持”评级。

●2024-10-25 北鼎股份：季报点评：内外销收入均有提速，盈利水平仍较承压 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇)

●由于国内消费低迷，行业竞争加剧，预计公司24年利润表现仍将承压，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.55/0.64/0.72亿元，同比-22.6%/+15.0%/+13.9%，维持“买入”评级。

●2024-10-25 北鼎股份：内销加速复苏，外销品牌业务表现亮眼 (国投证券 李奕臻,余昆)

●北鼎产品定位高端，有望受益于国内消费升级。公司优化产品结构，扩展品类，推动自主品牌出海，扩张全渠道用户触点，经营业绩有望持续改善。我们预计，公司2024-2026年EPS为0.15/0.21/0.26元，维持买入-A的投资评级，给予2025年50倍的动态市盈率，相当于12个月目标价为10.26元。

●2024-08-16 北鼎股份：外销增速较好内销有所修复，公司加大国内外投入 (天风证券 孙谦)

●收入端，自有品牌内销方面新兴渠道建设有序推进，外销经营模式逐步切换；成本端，外销自有品牌收入通过渠道和运营模式的改变优化利润水平。未来公司也将进一步推进增效降本，以更高效的运营管理静待消费复苏。根据公司中报的情况，我们略下调了毛利率，预计24-26年归母净利润分别为0.76/0.88/1.02亿元(前值0.98/1.13/1.29亿元)，对应动态估值分别为33.3x/28.8x/25x，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-11-15 科华数据：Q3储能业务承压，减值计提影响利润 (海通证券 马天一,徐柏乔,余玫翰)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为4.45/6.00/7.33亿元，对应EPS分别为0.96/1.30/1.59元。可比公司2024年PE为28倍，我们给予2024年35-40倍PE估值区间，对应合理价值区间为33.72-38.53元。首次覆盖，给予“优于大市”投资评级。

●2024-11-14 钧达股份：业绩逐步企稳，海外产能有望增厚盈利 (中银证券 武佳雄)

●由于公司主营电池片单价阶段性下滑并考虑公司2025年中东产能投产，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至-2.60/4.16/5.74元(原预测2024-2026年每股收益为4.68/5.51/-元)，对应市盈率-/16.8/12.2倍；公司作为N型电池环节头部企业具备技术优势，有望保持较高产能利用率并跨越周期，维持增持评级。

●2024-11-14 捷佳伟创：业绩符合预期，关注新技术量产 (中银证券 武佳雄)

●结合光伏新技术发展状态、海外电池片产能建设情况，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至7.44/8.64/8.94元（原预测2024-2026年每股收益为7.39/10.12/10.80元），对应市盈率11.1/9.5/9.2倍；维持增持评级。

●2024-11-14 晶澳科技：组件成本下降成果开始显现，单W盈利显著改善 (中信建投 朱玥,任佳玮,王吉颖)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为-4.42、31。62、45.64亿元，同比增速分别为-106.28%、815.69%、44.35%，每股收益分别为-0.13、0.96、1.38元，对应11月12日收盘市值的PE分别为-133.66、18.68、12.94倍。由于产业链价格中枢下移，2024年公司业绩承压，预计2025年行业可能逐步出清，公司经营能力领先市场，有望穿越周期，维持“增持”评级。

●2024-11-14 横店东磁：差异化铸就业绩韧性，关注印尼电池工厂放量进展 (中信建投 朱玥,任佳玮)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润13.2、19.7、23.3亿元，对应2024年11月13日PE估值为18.5、12.4、10.5倍，维持“买入”评级。

●2024-11-14 亨通光电：业绩稳健同增，在手订单充沛 (东吴证券 张良卫,马天翼)

●考虑到公司作为国内光电缆龙头厂商，海缆业务有望稳步恢复，智能电网和光通信行业高景气，我们将公司2024/2025/2026年预期归母净利润由19.5/24.7/28.8亿元上调至28.5/34.5/39.5亿元，2024年11月13日收盘价对应PE分别为16.2/13.3/11.7倍，上调至“买入”评级。

●2024-11-14 中矿资源：地勘服务起家，冉冉升起的多金属矿产新星 (国盛证券 张航)

●锂盐高度一体化生产有望平稳度过出清周期；铷铯业务垄断地位凸显；铜矿业务实现突破，多金属资源平台雏形已现。我们预计2024-2026年公司营收分别为47/49/64亿元，归母净利为8.4/9.4/13.5亿元，对应PE35/31/22倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-11-14 三一重能：2024年三季报点评：出货同环比提升，毛利率持续改善 (中信建投 朱玥,陈思同)

●预计公司2024、2025、2026年分别实现营业收入160.7、233.3、255.4亿元，实现归母净利润21.3、26.2、31.5亿元，对应PE分别为16.7、13.6、11.3倍，维持“增持”评级。

●2024-11-14 东方电缆：2024年三季报点评：海风进展积极，陆缆业务维持高景气 (中信建投 朱玥,陈思同)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为96.1、100.1、118.2亿元，实现归母净利润分别为13.3、17.0、22.1亿元，对应估值分别为28.8、22.5、17.3倍，维持“买入”评级。

●2024-11-13 阿特斯：大储量利齐升，组件北美出货维持高增长 (中信建投 朱玥,任佳玮,王吉颖)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为28.56、39.15、52.67亿元，同比增速分别为-1.64%、37.1%、34.53%，每股收益分别为0.77、1.06、1.43元，对应11月12日收盘市值的PE分别为18.25、13.31、9.89倍。