米奥会展(300795)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-01 米奥会展：三季报符合预期，关注四季度销售情况 (太平洋证券 王湛)

●受宏观环境及地缘政治的影响，下调公司盈利预期，预计2024-2026年米奥会展将实现归母净利润2.18/2.72/3.36亿元，同比增速11.42%/17.66%/14.52%(原预测2.47/3.26/4.24亿元，同比增速30.18%/23.9%/22.71%)。预计2024-2026年EPS分别为0.95/1.18/1.46元/股(原预测为1.08/1.42元/1.85元/股)，2024-2026年PE分别为20X、16X和13X，给予“买入”评级。

●2024-10-31 米奥会展：关注财政+地缘政治优化带来的预期改善 (银河证券 顾熹闽)

●中期而言，我们认为公司未来成长路径仍在于展会规模、数量、单价(专业展+数字化服务)的三维扩张，同时配以民营企业灵活的管理、激励机制予以实现。短期看，考虑近期地方政府化债+中印地缘政治关系改善，我们认为公司明年需求与展会区域安排均有边际改善可能，我们预计2024-26年归母净利各为2.3、3.2、3.9亿元，对应PE各为19X、14X、11X，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 米奥会展：错期办展业绩同比增速亮眼，关注公司长期发展布局 (开源证券 初敏)

●长期看好公司专业展升级有序推进带动展位销售高增，我们维持盈利预测不变，预计公司2024-2026年归母净利2.3/3.1/3.9亿元，yoy+23.8%/+33.3%/+24.5%，对应EPS1.01/1.35/1.68元，当前股价对应PE为19/14.3/11.5倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 米奥会展：三季度业绩符合预期，看好外展龙头长期成长 (华西证券 许光辉,徐晴)

●鉴于地缘政治、全球宏观经济等因素为我国出口带来的不确定性以及公司处在专业化改革初期仍需要一定的成本费用投入，我们下调之前的盈利预测，我们预计公司24-26实现收入分别为9.78、13.45、16.3亿元(原预测为10.8、13.6、16.4亿元，归母净利润分别为2.1、3.0、3.8亿元(原预测为2.5、3.3、4.1亿元)，EPS分别为0.92/1.30/1.65元(原预测为1.09/1.42/1.78元)。参考2024年10月29日收盘价19.85元/股，对应最新PE分别为22x/15x/12x，维持公司“增持”评级。

●2024-08-22 米奥会展：民营会展龙头，背靠中国制造扬出海之帆 (海通证券 李宏科,汪立亭,张冰清)

●预计2024-2026年公司营业收入为10.0/12.5/14.7亿元，归母净利润2.3/3.1/3.9亿元，给予2024年18-21x PE，对应合理市值区间42-49亿元，合理价值区间18.19-21.23元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2025-01-13 创业黑马：版信通业务有望带动公司业绩增长，AI帮助公司主业降本增效 (东吴证券 张良卫,张家琦)

●创业黑马积极跟进AI浪潮，加速中小企业AI化进程，由于公司自身的投入加大，我们将2024-2026年公司归母净利润由0.6/0.9/1.3亿元调整为-0.61/0.63/0.89亿元，对应当前股价PE为-77/74/53倍，由于公司在AI方面做出较多的布局，未来空间较大，因此我们维持“买入”评级。

●2025-01-13 引力传媒：内容营销领军者，新兴平台、出海、AI助力再启航 (开源证券 方光照)

●我们看好公司营销主业持续修复，合作新兴平台、出海、AI共同驱动公司长期成长，预计公司2024-2026年收入分别为61.07、80.20、105.43亿元，归母净利润分别为0.38/0.79/1.47亿元，EPS分别为0.14/0.29/0.55元，当前股价对应PS分别为0.7/0.5/0.4倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-06 怡亚通：流通巨头，从商社迈向新质生产力 (西南证券 胡光怿)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.08亿元、1.33亿元、1.9亿元，BPS分别为3.47元、3.53元、3.59元，对应PB为1.3倍、1.3倍、1.3倍。参考可比公司估值，给予公司25年2倍PB，对应目标价7.06元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-30 引力传媒：逆势布局收入高增长先行，积极创新营销发展 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光)

●我们预测，2024-2026年，考虑公司积极社交、电商业务高增长，预计整体数字营销业务收入增速分别为30%、30%和28%；媒介代理业务收入增速分别为5%、3%和2%；同时专项广告代理业务收入增速分别为10%、10%和10%。整体，我们预计公司2024-2026年总营收分别为61.3亿元、79.3亿元和101.1亿元，归母净利分别为0.42亿元、0.97亿元和1.53亿元。参考可比公司2025年46倍PE估值，给予公司2025年50-55倍PE估值，对应合理价值区间18.00-19.80元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-12-30 引力传媒：首次覆盖：逆势布局收入高增长先行，积极创新营销发展 (海通证券(香港) 毛云聪,孙小雯,Xingguang Chen,Monique Shan)

●我们预测，2024-2026年，考虑公司积极社交、电商业务高增长，预计整体数字营销业务收入增速分别为30%、30%和28%；媒介代理业务收入增速分别为5%、3%和2%；同时专项广告代理业务收入增速分别为10%、10%和10%。整体，我们预计公司2024-2026年总营收分别为61.3亿元、79.3亿元和101.1亿元，归母净利分别为0.42亿元、0.97亿元和1.53亿元。参考可比公司2025年46倍PE估值，给予公司2025年55倍PE估值，对应目标价19.80元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-12-10 居然智家：基本面底部有望边际向上，家居卖场新动力逐步释放 (中泰证券 郑澄怀,张骥)

●我们预计，公司24/25/26年的营收分别为140.72/162.22/185.38亿元，yoy+4%/+15%/+14%。公司24/25/26年的归母净利润分别为10.45/12.81/16.21亿元，yoy-20%/+22%/+27%。剔除商品销售业务对应的市值后，24/25/26年对应PE分别为17.8/14.2/10.9x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-02 厦门象屿：定增获交易所审批通过，集团公司受让江苏德龙债权关联交易稳步推进 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●公司估值低、分红率股息率高、业绩有望随制造业需求触底修复，长期受益于行业集中度提升。我们维持公司2024-26年归母净利润预测为13.6/15.0/16.2亿元，同比增速为-14%/+11%/+8%，11月29日收盘价对应P/E估值为10/9/8倍。考虑公司估值较低，以及定增、关联交易等事项顺利推进，维持“买入”评级。

●2024-12-01 厦门象屿：德龙系风险将正式解除，加码船厂、大宗供应链龙头再出发 (浙商证券 李丹)

●分部估值法下，预计大宗供应链业务2025年16.3亿利润，以8x PE估值，对应130亿估值；考虑造船业务已签满2025年闭口合同，且目前绝大部分交付订单都是在2021年涨价后签订，利润释放有望加速，预计2025年5.7亿元归母净利润，保守给予15x PE估值，对应86亿，分部估值法下公司合理估值为216亿元，上调至“买入”评级。

●2024-12-01 厦门象屿：【华创交运】厦门象屿：多项公告体现集团对上市公司大力支持，轻装上阵+顺周期方向，预计公司25-26年盈利持续改善 (华创证券 吴一凡)

●结合三季报业绩情况及市场仍处于恢复期，以及基于前述我们分析一揽子政策正在陆续推出，或推动企业盈利改善，我们预计公司24-26年归母净利润预测为12.1、19.4、23.7亿，对应PE为16、9、7倍，强调“强推”评级。

●2024-11-28 居然智家：数智化家居龙头业务链完成布局，引领行业重新起航 (兴业证券 林寰宇,侯宜芳)

●对于公司自身，展望未来，卖场主业通过扩店&提店效，收入/利润企稳回升，以智慧家为首的商品销售业务持续稳定增长。我们调整了此前的盈利预测，预计2024-2025年归母净利润为10.21、11.59亿元，同比-21.5%、+13.5%，对应2024年11月26日收盘价的PE为17.9、15.8倍，维持“增持”评级。