值得买(300785)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-10-29 值得买：2023年三季报点评：Q3利润端承压，期待AI产品持续落地 (东吴证券 张良卫)

●公司以消费内容为核，平台的技术实力、数据和内容的丰富度是重要的竞争元素；AI赋能内容生成效率，有望显著提升内容产能，吸引及运营更多用户。考虑到2023年前三季度，公司业务恢复略不及我们预期，我们将2023-2025年归母净利润从1.4/2.0/2.5亿元调整为1.0/1.4/1.8亿元，我们仍看好公司AI加持下内容产能及转化率提升，维持“买入”评级。

●2023-10-29 值得买：Q3毛利率下降，“双11+AIGC”助力后续成长 (开源证券 方光照,田鹏)

●考虑到公司新业务拓展及AI研发投入的影响，我们下调2023-2025年盈利预测，预计公司2023-2025归母净利润分别为0.76/1.21/1.52亿元(2023-2025年前值为1.51/1.94/2.47亿元)，对应EPS分别为0.38/0.61/0.76元，当前股价对应PE分别为52.5/33.1/26.3倍，我们看好公司AIGC赋能下的长期成长空间，维持“买入”评级。

●2023-10-27 值得买：季报点评：毛利率同比下降，期待Q4旺季 (国盛证券 杜玥莹)

●公司作为具备用户、内容、口碑优势的平台，深入布局消费内容、营销服务、消费数据三大核心业务板块，不断推进产品及内容优化升级。我们看好公司作为细分领域龙头的扩展能力和迭代能力，预计2023-2025年营业收入至14.07亿/16.18亿/18.08亿，归母净利润至0.75亿/1.21亿/1.65亿，对应EPS分别为0.6/0.9/1.2元/股，当前价格对应PE分别为36X/23X/17X，维持“买入”评级。

●2023-10-25 值得买：淡季致业绩短期承压，静待后续AI应用上线 (东北证券 钱熠然)

●预计公司2023-2025年实现收入14.54/17.01/19.06亿元，同比增长18%/17%/12%，实现归母净利润0.92/1.81/2.43亿元，同比增长9%/96%/35%，EPS为0.46/0.91/1.22元，对应PE为44x/23x/17x，维持“买入”评级。

●2023-09-19 值得买：半年报：低基数下利润端显著恢复，聚焦AI辅助创作并关注AIGC能力产品化 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光,康百川)

●我们采用PE和PS两种估值方法进行估值：1)参考可比公司，并结合公司主业自身修复情况及AIGC新业态布局，我们给予公司2023年35-40倍动态PE，对应合理价值区间为30.80-35.20元/股；2)参考可比公司，我们给予公司2023年4.0-4.5倍动态PS，对应合理价值区间为30.37-34.17元/股，综上，我们认为公司对应合理价值区间为30.80-34.17元/股，维持公司“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2024-03-08 盛天网络：多款新游蓄势待发，AI+XR有望构成第二增长曲线 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光,康百川)

●我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.47元/股、0.66元/股和0.76元/股。参考可比公司，我们认为，《大航海时代：海上霸主》等重点游戏的上线将加速业务回暖，支撑公司营收水平；给麦业务的持续拓展与XR内容的逐步推出，将为公司带来新的增长点，给予公司2024年30-35倍PE估值，对应合理价值区间为19.80-23.10元/股，首次覆盖给予公司“优于大市”评级。

●2024-03-08 盛天网络：多款新游蓄势待发，AI+XR有望构成第二增长曲线 (海通证券(香港) 毛云聪,Xingguang Chen,Monique Shan)

●我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.47元/股、0.66元/股和0.76元/股。参考可比公司，我们认为，《大航海时代：海上霸主》等重点游戏的上线将加速业务回暖，支撑公司营收水平；给麦业务的持续拓展与XR内容的逐步推出，将为公司带来新的增长点，给予公司2024年35倍PE估值，对应目标价23.10元/股，给予公司“优于大市”评级。

●2024-03-06 润泽科技：聚焦智能算力产业，提质增效注重股东回报 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则)

●我们预计公司2023年-2025年归母净利润分别为17.88亿元、22.79亿元、32.45亿元，对应当前市值PE为25x、19x、14x，维持“增持”评级。

●2024-03-06 润泽科技：聚焦智算夯实基座，持续分红回馈股东 (国投证券 赵阳,夏瀛韬)

●润泽科技是国内超大规模数据中心运营商，采用园区型集中式的开发模式，批发为主的销售模式，与运营商展开长期合作，业务布局涵盖京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝经济圈、西部地区、海南等六大区域，兼具区位、规模、客户、运维四大优势，未来产能规划充足，有望在数字经济和人工智能产业的促进下，实现快速增长。我们预计公司2023/24/25年实现营业收入41.83/59.28/83.06亿元，实现归母净利润18.15/23.93/35.15亿元。维持“买入-A”的投资评级，给予6个月目标价34.76元，相当于2024年25倍的动态市盈率。

●2024-03-06 润泽科技：发布“质量回报双提升”方案，智算龙头赋能筑基国产算力底座 (天风证券 唐海清,王奕红,朱晔)

●考虑到公司2023年经营情况及对于AIDC拓展的延伸，我们调整公司23-25年盈利预测为18/22/33亿元(原值为17/21/32亿元)，对应23-25年PE估值为25/20/13倍。维持“买入”评级。

●2024-03-06 焦点科技：主业稳健+AI商业化，B2B跨境平台成长可期 (华西证券 许光辉)

●预计公司24-26年实现营业收入分别为1803/2065/2267百万元，实现归母净利润480/588/668百万元，EPS分别为1.52/1.86/2.11元，对应最新PE分别为23/19/16倍(参照2024年3月6日收盘价34.68元)，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-03-04 焦点科技：AI助力跨境B2B电商，全链路布局前景广阔 (华福证券 刘畅,张东雪)

●基于公司“积累的先发优势、链路生态业务、数字化发展”等优势，我们预计公司2024-2026年营收分别为17.43/20.34/24.19亿元，归母净利润分别为4.63/5.84/7.49亿元，现价对应PE为24/19/15倍。我们给予24年30xPE，对应目标价43.97元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-01 焦点科技：利润增长稳健，AI应用前景可期 (首创证券 翟炜,李星锦)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为17.56、19.98、23.72亿元，归母净利润分别为4.66、5.65、6.90亿元，EPS分别为1.48、1.79、2.18元/股。维持“买入”评级。

●2024-02-29 巨人网络：AI进展加速，老游持续稳健 (中信建投 杨艾莉,杨晓玮)

●我们预计23-25年公司归母净利润为12.8亿、14.5亿、17.0亿，同比增长50.8%、13.3%、16.7%，最新市值对应当前估值为16.8x、14.8x、12.7x，维持买入评级。

●2024-02-28 巨人网络：征途再起，AI为帆 (信达证券 冯翠婷)

●预计公司2023-2025年营业总收入为30.58/35.33/39.08亿元，同比增长50.1%/15.5%/10.6%，归母净利润为12.7/14.9/16.8亿元，同比增长49.79%/17.27%/12.55%。参照可比公司估值，考虑到公司产品有序上线有望贡献业绩中长期增长，以及公司在AI领域的持续布局和探索，给予公司2024年22xPE，对应目标市值328.85亿，目标价为16.66元，首次覆盖予以“买入”评级。