凯伦股份(300715)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-27 凯伦股份：年报点评报告：股权收购带来业务增长，看好把握存量更新机遇 (天风证券 鲍荣富)

●根据中国建筑防水协会的行业统计数据，由于房地产新开工面积的减少，2025年全国防水材料总产量同比下降约10%。因此我们下调26-28年归母净利润预测至1.0亿元/1.3亿元/1.8亿元(前值26-27年为1.2/1.5亿元)。但从中长期看，防水行业在政策标准提升、工业产业升级及存量市场崛起等因素驱动下，仍具备结构性增长机遇。我们看好公司依托其在高分子防水材料等细分领域的技术积累与项目经验优势，持续把握结构性需求释放机遇，同时借助显示面板检测修复设备这一新业务贡献增量弹性，推动收入结构优化与盈利韧性改善，因此继续维持“买入”评级。

●2025-05-14 凯伦股份：检测设备转型元年，看好公司业绩估值双升空间 (天风证券 鲍荣富,王涛)

●2025年1月7日，凯伦股份发布公告，与苏州矽彩光电、苏州和彩、苏州源彩及陈显锋先生签订框架协议，凯伦将以支付现金的方式购买目标公司不高于51%的股权，交易包括股权转让和股权收购两项事宜，4月28日公告完成工商变更。凯伦股份在此次收购佳智彩的框架协议中签订业绩对赌协议，承诺佳智彩在25-27年累计扣非归母净利润不低于2.4亿元。考虑到公司未来转型后具备较高业绩提升空间，且主业有望触底后实现困境反转，同时公司收购佳智彩的面板检测设备业务有望放量、半导体检测设备业务有望带来优异成长空间，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-04-28 凯伦股份：2024年报&2025年一季报点评：大额减值影响业绩，外延并购开拓新增长点 (东吴证券 黄诗涛,房大磊)

●公司在应对需求承压和竞争加剧积极调整客户结构和渠道结构，控制风险同时积极寻找业务增长，并通过外延并购尝试新业务的拓展。我们调整公司2025-2026年并新增2027年归母净利润预测为0.71/1.06/1.47亿元(2025-2026年前值为1.37/1.98亿元)，对应PE分别为57X/38X/27X，考虑到公司主业盈利有望恢复和外延并购业务增长预期，维持“增持”评级。

●2025-04-24 凯伦股份：2024年年报及2025年一季报点评：Q1经营底部，现金流显著改善 (光大证券 孙伟风)

●公司收购的苏州佳智彩有望成为未来新增长引擎，我们基本维持公司25-26年归母净利润预测为0.87/1.10亿元，新增27年归母净利润预测为1.60亿元，维持“增持”评级。

●2025-01-08 凯伦股份：收购苏州佳智彩，有望成为新增长极-凯伦股份签署股权收购框架协议公告点评 (光大证券 孙伟风)

●公司收购的苏州佳智彩有望成为未来新增长引擎，考虑到主业仍有压力，我们维持公司24-26年归母净利润预测为-0.22/0.87/1.11亿元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2026-04-28 尚太科技：季报点评：外协增加及原材料涨价压制盈利 (华泰证券 刘俊,边文姣,邵梓洋)

●基于行业需求向好、快充渗透率提升及储能放量预期，华泰研究维持对公司2026–2028年归母净利润12.05亿、17.56亿和21.34亿元的预测，并给予2026年23倍PE估值，对应目标价106.26元，维持“买入”评级。

●2026-04-28 蒙娜丽莎：年报点评报告：行业景气承压，静待复苏拐点 (国盛证券 沈猛,张润)

●截至2025年末，公司对地产违约客户应收款项8.1亿元已计提坏账7.3亿元，剩余风险敞口仅0.8亿元，信用风险基本释放。叠加存货及以房抵债资产规模可控，资产质量持续优化。基于此，机构上调盈利预测，预计2026–2028年归母净利润分别为1.16亿元、1.35亿元和1.45亿元，对应PE为40倍、34倍和32倍，维持“买入”评级。

●2026-04-27 尚太科技：2026年一季报点评：Q1单位盈利整体承压，业绩符合预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑到业绩符合市场此前预期，我们维持原有盈利预测，预计26-28年归母净利润为11/15.4/19.2亿元，同比+16.7%/+40%/+25%，对应19/13/11倍PE，给予27年20倍pe，目标价118.4元，维持“买入”评级。

●2026-04-27 中材科技：特种纤维布延续高景气度，Q1营收业绩稳健增长 (东方财富证券 王翩翩,闫广,郁晾)

●公司三大业务稳健增长，公司特种纤维布全品类优势明显，充分受益行业景气度上行。我们基本维持盈利预测，预计26-28年归母净利润为26.2、31.4和35.7亿，对应EPS分别为1.56、1.87和2.13元，对应26-28年PE估值分别为33.6、28和24.7倍，维持“增持”评级。

●2026-04-27 索通发展：2025年报&2026年一季报点评：业绩符合预期，26Q1盈利能力处于历史同期较高水平 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●我们调整公司2026-2028年EPS分别为2.07、2.58、3.02元，PE分别为12、10、8倍，维持“买入”评级。公司公告2025年年报和2026年一季报，1)2025年实现营收176.93亿元，同比增长28.68%；归母净利润为7.47亿元，同比增长174.09%；扣非后增长365.19%。2)2026Q1实现营收47.23亿元，同比增长26.21%；归母净利润为2.06亿元，同比下降15.57%；扣非后下降12.85%。

●2026-04-26 中国巨石：营收延续快速增长，盈利能力持续改善 (国投证券 董文静,陈依凡)

●预计2026-2028年公司整体营收分别为231.68亿元、253.24亿元和265.57亿元，分别同比增长22.70%、9.31%和4.87%；归母净利润分比为59.78亿元、67.22亿元和72.66亿元，分别同比81.94%、12.46%和8.09%。对应2026-2028年PE分别为22.1倍、19.7倍和18.2倍，我们给予公司2026年26倍PE，对应6个月目标价38.74元，给予“买入-A”评级。

●2026-04-26 蒙娜丽莎：年报点评：应收规模显著降低 (华泰证券 方晏荷,黄颖,石峰源,樊星辰)

●考虑到瓷砖行业供给仍有待出清，价格竞争趋势或在短期延续，我们下调收入预测，并上调期间费用假设，调整公司26-28年归母净利润至1.65/2.02/2.29亿元(较前值分别调整-32.49%/-30.18%/-，三年复合增速为63.43%)，对应EPS为0.40/0.49/0.56元。可比公司26年Wind一致预期均值为27x，考虑到公司2H25整体毛利率初现同比改善拐点，同时应收规模显著压降，给予公司26年32倍PE估值，目标价为12.8元(前值17.88元，对应30倍26年PE)。

●2026-04-25 菲利华：2025年年报及2026一季报点评：步入发展快车道，电子布与光学有望打造第二增长曲线 (国海证券 董伯骏,王鹏)

●航空航天需求逐步复苏，叠加石英电子布高景气需求，公司有望进入高速成长期。预计公司2026-2028年营业收入分别为31.30、44.44、68.14亿元，归母净利润分别为7.56、11.35、17.71亿元，对应的PE分别为75、50和32倍，维持“买入”评级。

●2026-04-25 中国巨石：季报点评：中期景气和业绩高增长有望延续 (华泰证券 方晏荷,石峰源,黄颖,樊星辰)

●我们维持公司26-28年归母净利润为57.7/64.4/67.9亿元，可比公司26年Wind一致预期PE均值20x，考虑公司风电、热塑等高附加值产品占比更高，电子布景气加速上行，公司在AI相关高性能电子布产品领域有望实现突破，给予公司26年25xPE，维持目标价36元，维持“买入”评级。

●2026-04-25 石英股份：季报点评：半导体和光纤石英业务蓄力向上 (华泰证券 刘俊,苗雨菲,方晏荷)

●我们维持公司26-28年归母净利润4.04/7.58/11.06亿元(三年复合增速为93.23%)，对应EPS为0.75/1.40/2.04元。考虑到光纤行业周期复苏与成长双重共振，公司作为上游光通信辅材龙头有望受益需求高景气和石英套管国产化带来的量价齐增，我们在可比公司菲利华基础上增加同样通过TEL认证的石英材料日本厂商东曹，考虑到公司光纤和半导体业务有望兑现成长性，我们进一步增加光纤光缆龙头烽火通信、长飞光纤、中天科技和亨通光电，半导体龙头中芯国际、中微公司、东京电子作为可比公司。基于可比公司2027年平均PE估值中枢42倍，我们给予公司27年42倍PE估值，上调目标价为58.59元(前值47.84元，对应34倍27年PE)。