创源股份(300703)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-22 创源股份：半年报点评：拟回购股份+参与成立产业基金，期待业务加速 (天风证券 孙海洋)

●基于25H1公司业绩表现，考虑外销环境变化，我们调整盈利预测，预计公司25-27年营收27/38/54亿，归母净利分别为1.5/2.1/3.0亿(前值为1.7亿、2.3亿以及3.1亿)，对应PE为39/28/20x。

●2025-09-15 创源股份：【创源股份】传统文教休闲出海先锋，战略转型国内高附加值文创赛道 (华创证券)

●公司财务数据亮眼，2022-2025H1期间营业收入和归母净利润均实现显著增长，整体毛利率超30%。运动健身类产品贡献高毛利，推动盈利水平持续改善。华创证券预计2025-2027年公司营业总收入分别为24.65亿、31.37亿和37.54亿元，同比增速分别为27%、27%和20%；归母净利润分别为1.2亿、2.5亿和3.6亿元，同比增长率分别达11%、106%和46%。基于此，首次覆盖给予“强推”评级。

●2025-08-28 创源股份：跨境电商高增长，关注IP产品爬坡 (东北证券 易丁依)

●跨境电商+IP联名，主业稳健增长，文创产品加速提升，预测2025-2027年实现营业收入25.95/30.47/34.91亿元，归母净利润1.40/1.85/2.30亿元，对应PE40.51/30.75/24.64X，给予“增持”评级。

●2025-04-22 创源股份：年报点评报告：跨境电商高增，IP事业可期 (天风证券 孙海洋)

●基于2024年及25Q1财报表现，公司业绩增长靓丽，我们乐观看待公司未来IP业务发展势头，预计25-27年公司归母净利分别为1.7亿、2.3亿以及3.1亿(25-26年前值为1.6、2.1亿)；EPS分别为0.93元、1.25元以及1.7元；对应PE为15x、11x、8x。

●2025-02-16 创源股份：哪吒2加速谷子发展，公司IP业务思路理顺 (天风证券 孙海洋)

●公司大股东有望赋能自主品牌建设，后续IP想象空间充足，我们预计24-26年归母净利润为1.2/1.6/2.1亿，对应PE分别为25/19/15X。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-12-23 源飞宠物：与潮玩品牌黑玩达成战略合作，主业表现良好 (信达证券 姜文镪,骆峥)

●我们预计源飞宠物本次与黑玩合作更强调供应链管控能力的输出与复用，而非对全新业务领域直接拓展。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.7/2.2/2.8亿元，PE分别为27.1X/21.0X/16.5X。

●2025-12-22 皖新传媒：充沛资金助力长期多元发展，持续践行高分红承诺 (中邮证券 王晓萱)

●我们预计2025/2026/2027年公司营业收入为111/114/118亿元，归母净利润为8.32/9.03/9.55亿元，对应EPS为0.42/0.46/0.49元，根据12月19日收盘价，分别对应16/15/14倍PE，维持“买入”评级。

●2025-12-22 学大教育：职教布局持续深化，教培业务稳健增长 (中邮证券 王晓萱)

●公司持续深耕个性化教育业务，并积极向职业教育等新领域延伸。在教育强国战略规划的政策推动下，叠加初高中核心客群总量仍有增长空间，公司有望延续增长态势。我们预计2025/2026/2027年公司营业收入为34/41/47亿元，归母净利润为2.53/3.04/3.66亿元，对应EPS为2.07/2.49/3.00元，根据12月19日收盘价，分别对应19/16/13倍PE。维持“买入”评级。

●2025-12-22 世纪天鸿：业绩短期承压，AI+教育新业态持续推进 (中邮证券 王晓萱)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为5.68/6.21/6.74亿元，归母净利润为0.46/0.50/0.53亿元，对应EPS为0.13/0.14/0.15元，根据12月19日收盘价，分别对应75/70/66倍PE。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-22 中原传媒：教材护城河壁垒深厚、数字智能转型加速 (银河证券 岳铮,祁天睿)

●我们认为，公司主营业务持续保持稳健，新兴业务有望为公司带来一定的业绩增量。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.23、13.87和14.80亿元，同比增速分别为28.4%、4.9%和6.7%。对应PE为9x/9x/8x。此外，公司在手现金充裕，且分红意愿高，具备较高的安全边际。综合考虑公司相对估值与绝对估值的合理股价区间，我们认为公司的合理股价区间为15.53-18.21元，对应公司总市值为158.90-186.32亿元，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-12-20 中文在线：拟赴港上市，加码出海战略打开增长空间 (国海证券 杨仁文,方博云)

●12月15日公司公告，为进一步推进全球化战略布局，提升综合竞争力，公司拟发行境外上市外资股(H股)股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。根据Sensor Tower2025年11月全球短剧APP流水数据，公司旗下投资、自研两大出海短剧平台ReelShort、FlareFlow市占率均位列全球Top6，本次上市或有助于公司(1)拓宽融资渠道，以扩大海外短剧供给量、投流规模，驱动两大平台高速增长；(2)增强中文在线海外品牌影响力，便于跨境并购、拓展海外市场；(3)有效规避换汇成本，强化经营效率。

●2025-12-18 学大教育：业绩拐点初显，职业教育打造第二增长曲线 (国盛证券 李宏科,程子怡,阮文佳)

●短期看业绩拐点初显；中长期看，行业格局优化，公司谋求第二增长曲线，看好公司未来成长空间。我们预计2025-2027年实现归母净利润2.5/3.1/3.8亿元，同增40.6%/23.9%/22.7%，对应PE17.9/14.4/11.8倍，维持“买入”评级。

●2025-12-18 共创草坪：全球人造草坪龙头，海外产能扩张稳固领先优势 (渤海证券 袁艺博)

●中性情景下，预计2025-2027年公司EPS为1.64元、1.89元、2.20元，对应2025年PE为22.93倍，高于可比公司估值均值水平。但考虑到公司作为全球人造草坪龙头，同时为目前A股唯一上市的人造草坪行业上市公司，具备稀缺性，可享有一定估值溢价。综上，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-12-17 中南传媒：业务结构持续优化，探索“书店+IP”多元新业态 (中邮证券 王晓萱)

●我们小幅下调公司盈利预测，预计2025/2026/2027年营业收入为129/129/130亿元，归母净利润为15.5/16.1/16.7亿元，EPS为0.86/0.89/0.93元，根据12月16日收盘价，分别对应13/13/12倍PE，维持“买入”评级。

●2025-12-17 行动教育：回购彰显信心，关注AI战略推进 (国盛证券 李宏科,阮文佳,陈天明)

●25Q3公司业绩重回正增，“实效教育+AI教育”战略加速扩张大客户，中长期看好公司作为实效型企培龙头渗透率持续提升。预计公司25-27年归母净利润分别为3.0/3.3/3.7亿元，同增11.7%/10.3%/10.3%，维持“买入”评级。