爱乐达(300696)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-28 爱乐达：半年报点评：Q2业绩短期承压，积极开拓市场新业务 (国联证券 孙树明)

●我们预计公司2023-25年营业收入分别为6.73/8.75/10.07亿元(23-25年原值分别为8.97/11.65/13.41亿元)，对应增速分别为20.00%/29.95%/15.02%，归母净利润分别为2.36/3.23/3.69亿元(23-25年原值分别为3.60/4.90/5.63亿元)，对应增速分别为11.22%/36.71%/14.02%，三年CAGR为20.13%，EPS分别为0.81/1.10/1.26元/股，对应PE分别为26/19/17倍。鉴于公司是国内稀缺的布局全流程航空零部件供应商，参考可比公司估值，我们给予公司2024年22倍PE，目标价24.26元。下调为“增持”评级。

●2023-04-25 爱乐达：年报点评：22年公司业绩承压，积极布局装配环节 (国联证券 孙树明)

●考虑到公司数控精密加工领域处于领先地位，我们预计公司2023-25年营业收入分别为8.97/11.65/13.41亿元，对应增速分别为59.79%/29.96%/15.02%，归母净利润分别为3.60/4.90/5.63亿元，对应增速分别为69.54%/36.06%/14.83%，三年CAGR为38.36%，EPS分别为1.23/1.67/1.92元/股，对应PE分别为20/15/13倍。鉴于公司是国内稀缺的布局全流程航空零部件供应商，参考可比公司估值，我们给予公司2023年33倍PE，目标价40.59元。维持“买入”评级。

●2022-11-18 爱乐达：全流程布局优势显现，看好中长期发展 (华西证券 陆洲)

●公司是稀缺的“精密机加、特种工艺处理、部组件装配”全流程布局企业，竞争优势明显，供应方面公司新增产能陆续释放，业绩有望持续走高。后续随着公司持续拓展新业务，有望不断提升发展天花板。考虑到价格调整、成都疫情限电等因素，基于审慎性原则，我们将公司2022-2024年营收预测由9.82/14.73/20.63亿元调整至7.52/9.94/13.09亿元，归母净利润由4.11/6.04/8.20亿元调整至3.08/4.09/5.35亿元，EPS由1.68/2.47/3.36元调整至1.05/1.40/1.82元。对应2022年11月17日30.91元/股收盘价，PE分别为29/22/17倍。维持“买入”评级。

●2022-10-25 爱乐达：需求增加产能释放，研发投入大幅提升 (兴业证券 石康,李博彦)

●调整盈利预测，预计公司2022-2024年实现归母净利润3.05/4.04/5.27亿元，EPS为1.04/1.38/1.80元/股，对应2022年10月24日PE为28.0/21.1/16.2倍，维持“审慎增持”评级。

●2022-08-29 爱乐达：半年报：研发项目支出持续高增，在建工程转固进一步提速 (海通证券 张恒晅)

●预计2022-2024年EPS为1.20/1.66/2.22元/股，对结合可比公司PE估值情况，给予公司2022年25-30倍PE估值，对应合理价值区间为30.00-36.00元，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2024-04-23 三角防务：2023年年报点评：营收同比增长32.90%，三家子公司顺利设立 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩符合预期，基于十四五军工行业高景气，并考虑公司在锻造领域的核心地位，我们基本维持公司2024-2025年归母净利润预测值分别为10.03/12.35亿元(前值10.53/12.70亿元)，新增2026年归母净利润预测值14.80亿元，对应PE分别为14/11/9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-23 亚星锚链：年报点评：盈利持续上行，多领域竞争力凸显 (华泰证券 倪正洋,邵玉豪)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.42/4.68/5.58亿元，对应PE分别为24/17/14倍。可比公司24年Wind一致预期PE均值为19倍，考虑公司作为全球链条龙头，将持续受益于船舶大周期和海工高景气，给予公司24年33倍PE，目标价11.78(前值11.73)元，维持“买入”评级。

●2024-04-23 亚星锚链：年报点评：量利齐升推动业绩高增，收入规模有望创新高 (平安证券 皮秀)

●根据行业发展形势和订单情况调整公司盈利预测，预计公司2024-2025年归母净利润2.84、3.36亿元(原预测值2.92、4.17亿元)，新增2026年盈利预测4.00亿元，对应的动态PE分别为28.4、24.1、20.2倍。公司传统业务景气向上，漂浮式海上风电未来的大发展有望催生公司巨大的成长空间，维持公司“推荐”评级。

●2024-04-23 亚星锚链：产品盈利表现突出，船舶海工高景气度拉动业绩增长 (信达证券 武浩)

●船舶与海工行业均处于景气度持续提高的周期中，国内漂浮式海风已渐行渐近，我们预计公司24、25年归母净利润分别为3.2亿和4.1亿。截止4月23日的收盘市值对应24、25年PE为23.7、18.6倍，维持“买入”评级。

●2024-04-23 中航机载：航空产品营收稳步提升，研发投入大幅增长 (兴业证券 石康,李博彦,董昕瑞)

●我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润20.61/23.29/27.95亿元，对应PE为27.9/24.7/20.6倍(2024.04.22)，维持“增持”评级。

●2024-04-23 亚星锚链：2023年报&2024年一季报点评：盈利水平明显提升，静待系泊链订单加速放量 (华西证券 黄瑞连)

●考虑到公司签单节奏，我们调整2024-2025年盈利预测，预计营业收入分别为24.14、29.69亿元(原值26.23和31.98亿元)，分别同比+25%和+23%，并预计2026年营业收入分别为36.39亿元，同比+23%；预计2024-2025年归母净利润分别为2.97、3.77亿元(原值3.34和4.37亿元)，分别同比+26%和+27%，并预计2026年归母净利润为4.81亿元，同比+28%；预计2024-2025年EPS分别为0.31、0.39元(原值0.35和0.46元)，并预计2026年EPS为0.50元。2024年4月23日收盘价7.90元对应PE分别为25、20、16倍。考虑到公司成长性较为突出，维持“增持”评级。

●2024-04-22 中航沈飞：24年财务预算发布，利润端高增速预期保持 (招商证券 王超)

●预计公司2024/2025/2026年归母净利润为37.68/46.25/55.35亿元，对应估值27、22、18倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-22 亚星锚链：2023年年报&2024年一季报点评：业绩符合预期，周期与成长共振驱动业绩持续增长 (浙商证券 邱世梁,王华君)

●看好公司在风电领域和新兴应用领域的大发展预计2024-2026归母净利润为3.02、3.97、5.08亿，同比增长28%、31%、28%，CAGR=30%。对应PE为27、20、16倍，维持“买入”评级。

●2024-04-22 涛涛车业：新老产品共振，Q1超预期 (华西证券 陈玉卢,李琳)

●结合年报信息，我们调整24-26年公司收入预测为28.07/36.41/44.67亿元(前值为24-25年27.24/35.45亿元)，同比分别+30.90%/+29.73%/+22.67%。毛利率方面，预计24-26年分别为37.00%/37.00%/37.00%。对应24-26年归母净利润分别为3.52/4.50/5.50亿元(前值为24-25年3.49/4.83亿元)，同比分别+25.65%/+27.56%/+22.33%。相应EPS分别为3.22/4.11/5.03元(前值为24-25年3.19/4.42元)，以24年4月22日收盘价74.90元计算，对应PE分别为23.24/18.22/14.89倍。

●2024-04-21 春风动力：2023年年报&2024年一季报点评：24Q1业绩好于预期，把握海内外消费新趋势 (东吴证券 黄细里)

●综合考虑市场环境影响，我们下调公司2024/2025年归母净利润预期至11/15亿元(原为13/20亿元)，我们预期2026年公司归母净利润为19亿元，对应PE为18/13/11倍。鉴于公司摩托车业务依托出色的产品力+品牌力成功把握国内消费升级新趋势，借全地形车经验及渠道，出海进展顺利；研发+产品+渠道三轮驱动全地形车全球市占率逐年攀升，同时渠道库存优化完成。我们仍然维持“买入”评级。