佩蒂股份(300673)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-18 佩蒂股份：经营拐点出现，期待24年实现高增 (华西证券 寇星,周莎)

●参考公司最新发布的业绩预告，我们预测公司23-25年实现营收14.22/19.32/23.48亿元，预测公司23-25年EPS分别为-0.02/0.48/0.68元，对应3月18日收盘价11.36元/股，PE分别为-509/24/17倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-03-01 佩蒂股份：海外市场持续修复，主粮业务逐步开拓 (光大证券 叶倩瑜,陈彦彤,杨哲,李嘉祺)

●考虑到固定资产处置损失对短期利润的压制，我们根据业绩预告下调2023年归母净利润至-0.06亿元，基本维持2024-2025年归母净利润不变，对应2024-2025年EPS分别为0.49/0.67元，当前股价对应P/E分别为22/16倍。公司海外出口业务边际已有所改善，主粮布局助力公司长期发展，维持“增持”评级。

●2024-02-11 佩蒂股份：2023年出口承压影响业绩，自主品牌由0到1的质变 (天风证券 吴立,陈潇,林逸丹)

●看好国内品牌业务快速成长，但因公司2023年计提减值等因素，下调公司2023年盈利预测。我们预计公司2023-2025年收入为14.20/19.96/24.76亿元，同比增长-18%/41%/24%；归母净利润为-0.06/1.37/1.89亿元(2023年前值为0.2亿元)，同比由盈转亏/同比扭亏为盈/同比增长39%。

●2024-01-02 佩蒂股份：咬胶领域全球扩市场，主粮打造品牌化影响力 (华福证券 刘畅,娄倩)

●公司是咬胶领域龙头企业，业务包括代工业务及自有品牌业务，产品从零食出发向主粮迈入，我们选取乖宝宠物、中宠股份、源飞宠物作为可比公司。2023-2025年可比公司平均PE分别为32/26/21倍。预计公司2023-2025年归母净利润将达到0.23/1.37/1.59亿元，三年同比增长-81.54%/484.60%/16.01%。基于海外代工业务迎来拐点，叠加公司在建产能逐步落地、主粮板块及自有品牌快速增长，给予公司2024年28倍PE，对应目标价15.14元/股，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2023-12-28 佩蒂股份：海外客户订单逐步恢复，Q4外销增长可期 (财通证券 余剑秋)

●公司是国内宠物咬胶龙头企业，具备产品、品牌、渠道和研发多方面综合实力，随着海外订单逐渐恢复、新建产能逐步释放以及国内市场布局加码，业绩有望维持增长。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.56亿元、1.31亿元、1.69亿元。EPS分别为0.22元、0.52元、0.67元，最新收盘价对应PE分别为59、25、20倍，维持增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-04-03 涪陵榨菜：大乌江战略持续推进，2024年盈利能力有望改善 (开源证券 张宇光,方一苇)

●公司发布2023年年报：营收/归母净利润24.5/8.3亿元(同比-3.9%/-8.0%)；2023Q4营收/归母净利润5.0/1.7亿元(同比-0.8%/-17.3%)，符合市场预期。考虑消费能力下降，我们认为提价可能性降低，预测2024-2026年归母净利润9.3/10.3(-0.5)/11.6亿元(同比+12.5%/11.2%/11.8%)，EPS为0.81/0.90/1.00元，当前股价对应PE16.6/14.9/13.3倍，维持“增持”评级。

●2024-04-03 中炬高新：激励草案正式推出，内部活力有望激发 (开源证券 张宇光,方一苇)

●基于公司内生增长，考虑股权激励费用及管理效率提升，我们预测2024-2026归母净利润7.5(-0.1)/9.7(+0.6)/12.3亿元(同比-55.6%/+28.1%/+26.9%)，EPS为0.96(-0.01)/1.23(+0.08)/1.56元，当前股价对应PE28.9/22.6/17.8倍，考虑激励推出员工积极性提升，上调至“买入”评级。

●2024-04-03 立高食品：冷冻烘焙乘风起势，龙头崛起未来可期！ (天风证券)

●考虑到整体消费环境偏弱，结合公司23年业绩预告，我们调整盈利预测。我们预计23-25年公司营收为35.6/43.3/52.0亿元(前值为23-24年40.3/50.5亿元)，同比增速分别为22%/21%/20%；归母净利润分别为0.9/2.9/4.0亿元(前值为23-24年3.1/4.4亿元)，同比增速分别为-38%/230%/36%。选取安井食品、三全食品等速冻企业以及南侨食品、海融科技等烘焙原料企业，考虑到冷冻烘焙行业成长红利期、公司成长性较快，给予24年0.65XPEG，目标价45.71元/股，维持“买入”评级。

●2024-04-02 盐津铺子：2023年报与2024年一季度预告点评：高景气延续，品类渠道演绎逻辑有望见长 (东方证券 张玉洁)

●公司23年经营情况良好、24Q1业绩预告略超预期，调整公司2024-26年EPS3.48/4.48/5.44元(调整前24/25年为3.39/4.39元)，使用可比公司估值法，给予24年25倍PE估值，对应目标价87元，维持“买入”评级。

●2024-04-02 劲仔食品：年报点评：四季度利润大幅增长，完成三年倍增目标 (海通证券(香港) 颜慧菁,Yuxuan Zhang,Jasmine Wu)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为26.32/33.28/41.34亿元，归母净利润分别为2.90/3.89/5.09亿元(原2024-25预测为26.66/32.63亿元，归母净利润分别为2.81/3.69亿元)，对应EPS分别为0.64/0.86/1.13元/股。结合可比公司估值情况，考虑业绩良好表现，给予公司2024年25倍的PE估值不变，对应目标价16.00元/股(+3%)，继续给予“优于大市”评级。

●2024-04-02 盐津铺子：年报点评：聚焦七大品类发展+全渠道发力，全年业绩快速增长 (海通证券(香港) 颜慧菁,Yuxuan Zhang,Jasmine Wu)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为52.56/66.52/83.56亿元，归母净利润分别为6.63/8.83/11.59亿元(原2024-25收入预测为53.67/67.71亿元，归母净利润6.60/8.67亿元)，对应EPS分别为3.38/4.50/5.91元/股。结合A股可比公司估值，给予公司30倍的PE(2024E)估值不变，对应目标价101.40元，继续给予“优于大市”评级。

●2024-04-02 广州酒家：23年年报点评：月饼、速冻增速放缓，餐饮复苏明显，盈利能力承压 (信达证券 刘嘉仁,王越)

●随着公司食品业务供给端广州总部、茂名、湘潭、梅州新工厂的速冻与月饼新产能持续释放，后续重点跟踪公司在渠道端的进展，尤其是在广东省外经销网络的铺设进度以及电商营销渠道进展，此外建议关注公司后续股权激励推出的进展。根据iFind一致预期，24-26年公司归母净利润分别7.16/8.53/9.15亿元，4月2日收盘价对应PE分别为14/12/11倍。

●2024-04-02 禾丰股份：饲料销量稳增贡献利润，猪鸡周期向上盈利有望改善 (开源证券 陈雪丽)

●我们上调公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.26/12.46/9.39(2024-2025年原预测分别为8.29/10.97)亿元，对应EPS分别为1.01/1.36/1.02元，当前股价对应PE为7.2/5.4/7.1倍。饲料销量稳增贡献利润，猪鸡周期向上盈利有望改善，维持“买入”评级。

●2024-04-02 中炬高新：2023年报业绩点评:4Q23业绩承压，股权激励解锁条件超预期 (海通证券(香港) Yuanyuan Kou,闻宏伟)

●我们预期中炬高新2024-2026年收入分别为58.4/68.1/80.2亿元(24-25年原预测62.1/70.6亿元)，同比增长13.6%/16.7%/17.7%；2024-2026年扣非归母净利润分别为7.5/9.6/12.7亿元(24-25年原预测原预测8.8/10.8亿元)，同比增长43%/27.4%/33.5%(较原2024-25收入和扣非归母净利润预测有所下调，主要因为公司2023年收入和扣非归母净利润低于预期，对应下调24-25年收入和利润预期)。对应2024-2026年PE为29.4X/23.1X/17.3X。中炬高新调味品收入市占率较小，全国化空间广阔，3年经营目标和股权激励落地，带动公司收入和利润率双升。我们维持中炬高新“优于大市”评级，给予2024年36X PE估值，目标价34.3RMB，有22%上行空间(原目标价39.1RMB，-12%，2024年35X PE估值)。

●2024-04-02 中炬高新：24年蓄势之年，三年再造新厨邦 (财通证券 吴文德)

●我们预计公司2024-2026年实现营收58.27/68.72/82.45亿元，同比+13.39%/17.93%/19.97%，归母净利润7.81/9.59/12.66亿元，同比-54.00%/+22.91%/+32.00%，EPS分别为0.99/1.22/1.61元，对应PE分别为27.94/22.73/17.22X，维持公司“增持”评级。