国科微(300672)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-02-18 国科微：毛利率环比提升明显，多领域布局边缘算力 (华鑫证券 毛正,高永豪)

●预测公司2024-2026年收入分别为19.12、23.35、28.04亿元，EPS分别为0.41、0.58、0.77元，当前股价对应PE分别为178、126、96倍。公司积极发展中高端，坚持自主研发，持续加大边缘算力领域的投入，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2024-09-09 国科微：跟踪报告之一：自研新品营收比例提升，WiFi与汽车业务带来全新增长 (光大证券 刘凯,孙啸)

●受到公司下游需求不足以及部分低毛利率业务减少的影响，我们将公司2024年和2025年归母净利润相对上次预测值分别下调83.15%与83.17%，并新增2026年预测。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.90、1.17、1.38亿元，当前市值对应PE为106/81/69倍。公司减少低毛利率业务，集中力量投入研发，自研新产品比例持续提升，同时布局AI与车规等高壁垒高需求方向，有望形成竞争力，我们维持公司“买入”评级。

●2024-09-01 国科微：持续研发迭代，多产品线助力增长 (东北证券 李玖,邹杰)

●首次覆盖，给予“增持”评级。公司致力于视频解码、视频编码、固态存储和物联网领域的芯片开发，持续发布系列全自主、低功耗、高性价比的芯片产品。预计2024-2026年营收分别为19.20、24.60、28.80亿元，同比分别-55%、+28%、+17%，归母净利润分别为0.70、0.92、1.11亿元，同比分别-27%、+31%、+21%。

●2024-06-16 国科微：四大业务齐发力，自研NPU赋能算力升级 (东北证券 李玖,邹杰)

●布局四大业务，产品不断迭代升级。公司致力于视频解码、视频编码、固态存储和物联网领域的芯片开发，持续发布系列全自主、低功耗、高性价比的芯片产品。预计2024-2026年营收为48.92、57.41、68.36亿元，归母净利润为1.10、1.33、1.76亿元，给予“增持”评级。

●2023-05-29 国科微：行业复苏与产品迭代共振，视频解编码+存储主控龙头再起航 (国海证券 葛星甫)

●公司作为国内广播电视系列芯片和智能监控系列芯片的主流供应商之一，在视频解码领域导入迅速、在监控领域前后端能力完整，叠加未来在固态硬盘和控制器芯片等新业务领域持续放量，公司有望保持高速增长。我们预计公司2023年-2025年营业收入分别为52.98、68.56、88.09亿元，对应归母净利润为4.05、5.63、7.39亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-02-20 八亿时空：液晶显示材料龙头企业，光刻胶树脂放量在即 (东北证券 张煜暄,杨占魁)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润0.84/1.25/1.55亿元，同比-21.15%/+48.02%/+24.70%，对应PE为47.67X/32.20X/25.83X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-02-20 路维光电：24Q4收入利润大增，半导体业务加速推进 (中泰证券 王芳,杨旭,王九鸿)

●公司显示和半导体产线持续扩产，下游需求旺盛，半导体业务毛利率较高，收入利润有望高增。预计公司2024-2026年归母净利润为1.92/2.62/3.56亿元(此前预测2024-2026年为2.12/2.79/3.57亿元)，2025/2/19日收盘价对应PE为33/24/18倍，维持“买入”评级。

●2025-02-19 萤石网络：AI+云重塑未来智能生态，AI终端放量在即 (民生证券 吕伟,杨立天)

●在以苹果为首的科技巨头明确AI终端或成为下一个发展主线前提下，萤石网络已提前布局并发布多款市场认可的AI终端，中长期在AI+云化战略下或将持续受益，我们预计2024-2026年公司营收分别为54.79、64.12、78.68亿元，EPS分别为0.73、0.91、1.22元，2025年2月19日收盘价对应市盈率分别55X、44X、33X，维持“推荐”评级。

●2025-02-19 隆利科技：车载显示快速增长，LIPO有望成新增长极 (浙商证券 宋伟,蒋高振,王凌涛)

●预计公司2024-26年营业收入分别为13.7亿、21.3亿、29.1亿元，分别同比增长33%、56%、37%；归母净利润分别为1.1亿、2.1亿、3.2亿元，分别同比增长141%、89%、52%，对应PE分别为38、20、13倍，维持“买入”评级。

●2025-02-19 路维光电：下游需求旺盛，全年业绩稳健增长，持续助力国产化进程加速 (长城证券 侯宾,姚久花)

●我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为1.92/2.45/3.03亿元，当前股价对应PE分别为28/22/18倍，基于公司不断完善产品布局，掩膜版产品技术进一步升级，持续看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

●2025-02-18 TCL科技：迎行业之暖风，接盈利之拐点 (海通证券 张晓飞,崔冰睿)

●我们预计24-26年EPS分别为0.09/0.33/0.45元，BPS分别为2.83/2.93/3.08元。考虑到公司重资产特性和可比公司估值水平，给予25年PB估值区间1.8-2.0X，对应合理价值区间5.28-5.87元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2025-02-18 龙芯中科：2024年业绩快报点评：业绩短期承压，看好公司长期发展 (东兴证券 刘蒙,张永嘉)

●公司营收基本符合预期，但受下游需求收缩影响以及公司主动减少解决方案类业务影响等营收有所下降；此外受毛利率恢复不及预期、信用减值损失和资产减值损失等影响归母净利润下降较多。但公司积极应对经营压力，信息化业务企稳回暖，公司作为信创龙头企业积极探索AI+方案，看好公司长期发展潜力，结合公司业绩预告，我们下调公司2024-2026年归母净利润至-6.18、0.13和0.89亿元，对应EPS分别为-1.54、0.03和0.22元。当前股价对应2024-2026年PS值分别为105、80和58倍，维持“推荐”评级。

●2025-02-18 圣邦股份：深蹲起跳的模拟龙头 (民生证券 方竞,李少青)

●我们预计2024-2026年圣邦股份归母净利润分别为4.86/7.04/10.10亿元，对应现价PE为91/63/44倍。公司是国内模拟IC龙头企业，依靠高强度研发和强大产品线铸就高竞争壁垒，我们看好公司长期成长，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-02-18 萤石网络：AI+智能家居引领者，从端到云加速成长 (中泰证券 孙行臻)

●萤石网络脱胎于安防龙头海康威视，继承其AI视觉技术能力，成功切入智能家居赛道，智能家居硬件与云服务业务双轮驱动，有望成长为生态级别企业。首次覆盖，给予“买入”评级。预计公司2024-2026年归母净利分别为5.75/7.30/8.71亿元，以2025年2月18日收盘价计算，对应PE分别为52.5x/41.4x/34.7x。

●2025-02-18 甬矽电子：深挖SoC客户需求，算力有望打开新成长曲线 (东北证券 李玖)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为35.19/47.14/57.30亿元，分别同比增长47.2%/34.0%/21.6%；2024-2026年归母净利润分别为0.69/2.58/4.31亿元，分别同比增长-/274.6%/67.3%。维持“增持”评级。