国科微(300672)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-09-09 国科微：跟踪报告之一：自研新品营收比例提升，WiFi与汽车业务带来全新增长 (光大证券 刘凯,孙啸)

●受到公司下游需求不足以及部分低毛利率业务减少的影响，我们将公司2024年和2025年归母净利润相对上次预测值分别下调83.15%与83.17%，并新增2026年预测。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.90、1.17、1.38亿元，当前市值对应PE为106/81/69倍。公司减少低毛利率业务，集中力量投入研发，自研新产品比例持续提升，同时布局AI与车规等高壁垒高需求方向，有望形成竞争力，我们维持公司“买入”评级。

●2024-09-01 国科微：持续研发迭代，多产品线助力增长 (东北证券 李玖,邹杰)

●首次覆盖，给予“增持”评级。公司致力于视频解码、视频编码、固态存储和物联网领域的芯片开发，持续发布系列全自主、低功耗、高性价比的芯片产品。预计2024-2026年营收分别为19.20、24.60、28.80亿元，同比分别-55%、+28%、+17%，归母净利润分别为0.70、0.92、1.11亿元，同比分别-27%、+31%、+21%。

●2024-06-16 国科微：四大业务齐发力，自研NPU赋能算力升级 (东北证券 李玖,邹杰)

●布局四大业务，产品不断迭代升级。公司致力于视频解码、视频编码、固态存储和物联网领域的芯片开发，持续发布系列全自主、低功耗、高性价比的芯片产品。预计2024-2026年营收为48.92、57.41、68.36亿元，归母净利润为1.10、1.33、1.76亿元，给予“增持”评级。

●2023-05-29 国科微：行业复苏与产品迭代共振，视频解编码+存储主控龙头再起航 (国海证券 葛星甫)

●公司作为国内广播电视系列芯片和智能监控系列芯片的主流供应商之一，在视频解码领域导入迅速、在监控领域前后端能力完整，叠加未来在固态硬盘和控制器芯片等新业务领域持续放量，公司有望保持高速增长。我们预计公司2023年-2025年营业收入分别为52.98、68.56、88.09亿元，对应归母净利润为4.05、5.63、7.39亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2021-10-22 国科微：三季报大超预期，业绩长期增长拐点确立 (东北证券 王凤华)

●基于公司视频安防芯片三季度开始放量，我们调整公司全年业绩预测，预测公司2021-2023年营业收入分别为31.68/52.57/58.07亿元，归母净利润分别为4.53/8.24/12.35亿元，对应EPS为2.52/4.57/6.86元，对应PE44.75/24.63/16.43X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-11-27 汇顶科技：控股云英谷，显示领域模拟芯片龙头呼之欲出-汇顶科技停牌点评 (东北证券 李玖)

●首次覆盖，给予“买入评级”。预计2024-2026年公司营业收入48.57/53.88/58.07亿元，实现归母净利润6.45/8.20/10.17亿元，对应PE为58.11/45.72/36.84。

●2024-11-27 欧陆通：三季报点评：服务器电源持续高景气，营收快速上行 (中信建投 方子箫,于芳博)

●伴随国内算力产业链的持续突破，预计2024-2026年营业收入分别为36.33/45.76/56.85亿元，同比增长26.57%/25.98%/24.22%，归母净利润2.07/2.97/4.26亿元，同比增长5.85%/43.34%/43.48%。对应PE34/24/17倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-27 源杰科技：高端光芯片日积跬步，AI助力乘风万里 (东北证券 要文强,刘云坤)

●源杰科技是我国高速光芯片行业领军者，看好公司CW光源产品逐步放量、100G EML产品顺利导入，带动业绩快速增长。预计公司2024-2026年分别实现营业收入2.80/4.51/6.24亿元，归母净利润0.40/1.25/2.03亿元，对应EPS0.47/1.46/2.38元，维持“买入”评级。

●2024-11-27 广合科技：前瞻布局服务器PCB，顺AI东风迎新发展新浪潮 (东北证券 李玖,武芃睿)

●我们预计公司2024/2025/2026年实现归母净利分别为6.95/8.48/10.34亿人民币，对应PE分别为25/20/17倍，维持“买入”评级

●2024-11-27 华阳集团：新产品&客户放量开启新增长周期，汽车电子平台化龙头有望崛起 (国海证券 戴畅,吴铭杰)

●未来在电动智能化浪潮下，公司“汽车电子+精密铸造”业务双轮驱动，公司业绩有望再创新高，我们预计2024-2026年公司营业收入依次为97亿元、120亿元、142亿元，归母净利润依次为6.77亿元、9.24亿元、12.11亿元，EPS为1.29元、1.76元、2.31元，对应PE分别为24倍、17倍、13倍，考虑公司后续多个新品亟待放量，增长潜力较大，维持“增持”评级。

●2024-11-26 辰奕智能：智能遥控产品ODM新锐，UWB指向技术实现突破 (华鑫证券 宝幼琛)

●公司作为智能遥控产品ODM新锐，不断深入拓展生态智能产品，积极发展UWB新技术，有望给公司带来新增长点。我们预测公司2024-2026年收入分别为9.05、14.71、19.78亿元，EPS分别为1.17、2.77、3.95元，当前股价对应PE分别为53、23、16倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2024-11-26 和而泰：和而泰:2024三季报净利润3.55亿 同比增长6.29% (智泽华)

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●2024-11-26 北京君正：静待复苏 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入43.5/48/55亿元，实现归母净利润分别为4.3/4.8/5.4亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为75倍、67倍、60倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-26 芯瑞达：MiniLED电视背光助四季度业绩反转 (浙商证券 宋伟)

●预计公司四季度净利润将同比大幅增长，我们认为家电消费支持类的政策在明年延续的概率较大，对明年业绩构成利好。预计公司2024-2026年实现归母净利润1.5亿、2.0亿、2.5亿元，分别同比变动-10%、+34%、+25%，维持买入评级。

●2024-11-26 协创数据：把握AI浪潮时代新机遇，算力与云服务加速落地助推成长 (长城证券 唐泓翼)

●公司在存储领域已推出企业级SSD；在“云-边-端”领域携手西安思华战略布局；同时作为国内服务器再制造赛道的开创者和领导者，未来公司成长空间广阔。预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.17/10.28/14.11亿元，对应24/25/26年PE为25/20/14倍，维持“增持”评级。