延江股份(300658)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-04-25 延江股份：下游竞争激烈，收入业绩下滑 (中泰证券 王雨丝)

●公司技术壁垒高筑，保证毛利率维持较好水平，同时公司正在积极拓展国内新客户和老客户海外市场，产能陆续释放带动长期收入稳步增长。考虑到近两年国内纸尿裤行业竞争激烈，短期或将影响上游制造商的需求，调整2018/19/20年归属净利润预测至0.63/0.71/1.09亿元，增速分别为-30.4%/13.3%/52.8%。对应EPS为0.63/0.71/1.09元，下调至“增持”评级。

●2018-03-29 延江股份：下半年毛利率恢复，全年业绩略有增长 (中泰证券 王雨丝)

●公司技术壁垒高筑，保证毛利率维持较高水平，同时公司在积极拓展国a内新客户和老客户海外市场，产能陆续释放带动长期收入稳步长。考虑到近两年国内纸尿裤行业竞争激烈，短期或将影响上游制造商的需求调整2018/19/20年归属净利润预测至1.07/1.44/2.07亿元，分别同19.68%/33.95%/43.8%。对应EPS为0.72/0.96/1.39元。

●2018-02-27 延江股份：全年业绩较上年基本持平，Q4业绩延续较好增长 (中泰证券 王雨丝)

●公司技术壁垒高筑，保证毛利率维持较高水平，同时公司正在积极拓展国内新客户和老客户海外市场，考虑到产能陆续释放带动收入稳步增长，预计未来业绩仍能延续较好增长。维持2018/19年归属净利润预测分别为1.11/1.51亿元，分别同增23.6%/36.2%。对应EPS为1.11/1.51元，维持“买入”评级。

●2018-01-23 延江股份：全年业绩增速有望持平 (中泰证券 鞠兴海,邵璟璐,王雨丝)

●收入端在产能释放背景下延续快速增长，同时下半年高毛利率基数影响消除，预计全年业绩呈前低后高趋势。预计2017/18/19年归属净利润分别为0.92/1.11/1.51亿元，分别同增2.7%/20.6%/36.2%。对应EPS为0.92/1.11/1.51元，维持“买入”评级。

●2017-12-19 延江股份：布局印度推进国际化进程，下游需求升级带动业绩增长 (华金证券 王冯)

●看好纸尿裤的市场空间以及消费升级带来的高端面层材料需求增加，延江股份在打孔无纺布领域具有明显的技术和规模优势。我们预测公司2017至2019年营业收入分别为7.73亿元、10.10亿元、13.64亿元，每股收益分别为0.94元、1.29元、1.80元。给予“买入-A”评级，6个月目标价为41.28元。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2024-10-22 新澳股份：季报点评：市场份额有望持续提升 (天风证券 孙海洋)

●维持“买入”评级.基于24Q1-3业绩表现及目前国内消费客观承压环境，海外消费不确定性，羊毛价格不确定性等因素；我们小幅调整盈利预测，预计24-26年收入分别为49、54以及61亿元（原值分别为51/58以及67亿元）；EPS分别为0.58、0.62以及0.70元（原值分别为0.60、0.69、0.80元）；PE分别为12X、11X、10X。

●2024-10-22 新澳股份：Q3羊毛纱线及毛利率承压，期待扩产释放业绩 (开源证券 吕明,周嘉乐,张霜凝)

●考虑股权激励费用、折旧摊销以及财务费用增加影响新澳羊绒利润以及汇兑影响，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为4.3/4.8/5.5亿元(原为4.5/5.2/5.9亿元)，当前股价对应PE为11.3/10.1/8.9倍，公司在宽带战略引领下，产品线拓展并切入羊绒纱线领域，配合积极的全球化产能扩张步伐，成长空间广阔，维持“买入”评级。

●2024-10-22 新澳股份：季报点评：三季度毛利率承压，期待下游消费需求的回暖 (东方证券 施红梅,朱炎)

●根据三季报，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年每股收益分别为0.58、0.67和0.77元(原0.62、0.72和0.81元)，参考可比公司，给予2024年16倍PE估值，对应目标价9.28元，维持“增持”评级。

●2024-10-22 新澳股份：季报点评：24Q3扣非归母净利润同比增5.13% (海通证券 盛开,梁希)

●考虑到原材料价格仍处低位，国内/海外宏观需求仍待恢复，我们预计2024-2026年归母净利润分别为4.33、4.95、5.88亿元，给予2024年13-15倍PE，合理估值区间7.70-8.88元，“优于大市”评级。

●2024-10-22 新澳股份：Q3点评：Q3收入稳健增长，期待产能释放贡献增量 (中泰证券 张潇,郭美鑫,邹文婕,吴思涵)

●公司作为全球毛精纺纱龙头，毛纺业务稳健增长，随着新产能逐步释放，产能瓶颈有望缓解；羊绒业务增长靓丽，第二成长曲线打开成长天花板。根据三季报业绩小幅下调盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为4.2、4.9、5.7亿元（原预测为4.5、5.3、6.2亿元），对应PE分别为12、10、9X，维持“买入”评级。

●2024-10-21 新澳股份：Q3毛利率承压，未来扩产贡献值得期待 (华西证券 唐爽爽)

●下调24/25/26年收入预测51.1/58.0/65.7亿元至49.1/55.5/62.5亿元；下调24/25/26年归母净利预测4.77/5.41/6.56亿元至4.32/4.95/5.85亿元，对应下调24/25/26年EPS预测0.65/0.74/0.90元至0.59/0.68/0.80元，2024年10月20日收盘价6.91元对应PE分别为12/10/9倍，维持“买入”评级。

●2024-10-21 新澳股份：季报点评：2024Q3收入同比增长11%，期待后续业绩稳健释放 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是毛纺纱线龙头，增长曲线清晰，们判略微调整盈利预测，估计2024-2026年归母净利润分别4.28/4.78/5.36亿元，对应2024年PE为11.8倍，维持“买入”评级。

●2024-10-21 新澳股份：羊绒业务快速增长，Q3毛利率有所承压 (中邮证券 李媛媛)

●公司稳步推进产能投放，加快全球化布局子公司宁夏新澳及越南产能按计划推进，远期成长无忧。考虑到短期行业景气度波动等因素，我们调整公司盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为4.3亿元/5.0亿元/5.7亿元，对应PE分别为11.6倍/10.1倍/8.8倍，维持“买入”评级。

●2024-10-21 新澳股份：2024三季报点评：营收稳健增长，期待扩产贡献增量 (东北证券 刘家薇)

●新澳股份作为毛精纺行业领先企业，目前重新进入产能扩张周期，毛精纺纱线产能将保持稳健扩张。宽带战略下，公司品类、产品应用场景及下游客户持续拓展打开成长空间。预计公司2024-2026年实现归母净利润同比增长7.6%/11.9%/16.7%至4.4/4.9/5.7亿元，对应估值12/10/9倍，维持其“买入”评级。

●2024-10-21 新澳股份：第三季度收入增长11%，毛精纺产能明年将逐步释放 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●基于终端需求不景气以及成本费用端负面因素扰动，我们小幅下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.3/4.8/5.3亿元(前值为4.5/5.1/5.8亿元)；维持7.9-8.6元的目标价，对应2024年PE13-15x，维持“优于大市”评级。