世纪天鸿(300654)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-01 世纪天鸿：23年业绩点评：业绩符合预期，期待AI+教育产品后续成长 (东吴证券 张良卫)

●我们看好公司主业稳健增长，AI+教育成长为第二曲线，我们维持预测24-25年公司归母净利润0.53/0.61亿元，新增26年预测0.69亿元，维持“增持”评级。

●2024-03-29 世纪天鸿：盈利能力向好，智慧教育产品持续突破 (中泰证券 康雅雯)

●考虑到公司持续强化内容研发优势，教研服务不断迭代和升级有望持续提升市占率，且公司2023年业绩表现符合预期，我们适当调整公司业绩预期，预计世纪天鸿2024-2026年营业收入分别为5.73/6.32/6.96亿元(2024-2025年收入前值分别为5.24/5.55亿元)，分别同比增长12.85%、10.39%、10.08%；归母净利润分别为0.54/0.65/0.77亿元(2024-2025年利润前值分别为0.56/0.62亿元)，分别同比增长28.29%、18.89%、18.73%。当前市值对应公司的估值分别为84.6x、71.1x、59.9x，维持“增持”评级。

●2024-03-28 世纪天鸿：2023年年报点评：小鸿助教持续迭代，研销一体化增厚业绩 (西南证券 刘言)

●预计公司24-26年EPS分别为0.16元/0.17元/0.19元，对应PE分别为84/75/69倍。公司作为民营出版龙头，教育AI稳步推广有望进一步打开增长空间，未来三年净利润CAGR为17.2%，维持“持有”评级。

●2023-12-12 世纪天鸿：小鸿助教持续迭代，看好公司AI+教育业务发展 (东吴证券 张良卫)

●我们看好公司AI+教育业务发展，维持23-25年公司收入5.09/5.94/6.82亿元预测，归母净利润0.44/0.53/0.61亿元预测，对应当前股价PS分别为10/9/8倍，维持“增持”评级。

●2023-11-02 世纪天鸿：业绩稳步向上，关注AI+教育产品推进节奏 (中泰证券 康雅雯)

●考虑到公司保持高研发节奏产品不断上新且公司2023Q3业绩表现符合预期，我们适当上调公司的业绩预期，预计世纪天鸿2023-2025年营业收入分别为4.90/5.24/5.55亿元(2023-2025年收入前值分别为4.66/4.97/5.27亿元)，分别同比增长13.12%、6.96%、5.99%；归母净利润分别为0.44/0.56/0.62亿元(2023-2025年归母净利润前值为0.42/0.54/0.60亿元)，分别同比增长23.51%、27.23%、10.57%。当前市值对应公司的估值分别为89.9x、70.6x、63.9x，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2024-04-01 晨光股份：2023年年报点评报告：传统核心业务盈利向上，零售大店蓬勃发展，营收利润齐增长 (国海证券 林昕宇)

●基于外部环境压力，文具行业面临需求收缩、预期转弱、下行压力加大的挑战，我们调整2024-2026年盈利预期，预计营业收入为271.73/316.08/368.58亿元，归母净利润为18.29/21.26/24.56亿元，对应PE估值为18/16/14x。维持“买入”评级。

●2024-04-01 晨光股份：2023年年报点评：传统核心业务稳健，零售大店首次盈利 (国信证券 陈伟奇,王兆康)

●考虑低净利率的业务占比提升，调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为18.5/21.9/25.3亿(前值21.0/24.3/-亿)，同比+21%/19%/15%，摊薄EPS=1.99/2.37/2.73元，对应PE=18/15/13x，维持“买入”评级。

●2024-04-01 晨光股份：2023业绩符合预期，线下渠道拓展持续下零售大店成长可期 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●公司2023年实现营收233.5亿元(同比+16.8%，下同)，实现归母净利润15.3亿元(+19.1%)。2023Q4单季度实现营收74.9亿元(+19.5%)，实现归母净利润4.3亿元(+24.6%)。2023年营收业绩保持稳健增长，主要系公司传统核心业务通过不断推进高端化和渠道转型稳步扩张，零售大店业务收入和利润创新高，公司第二增长点逐步打开。考虑到公司新业务相关投入持续，我们下调2024-2025盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为18.3/21.1/24.3亿元(2024-2025原值为20.0/23.7亿元)，对应EPS为1.98/2.28/2.63元，当前股价对应PE为19.0/16.5/14.4倍，我们继续看好公司新五年战略稳步发展，传统主业持续增长，盈利能力持续改善，维持“买入”评级。

●2024-03-31 上海电影：优质内容叠加AI赋能，大IP开发扬帆启航 (开源证券 方光照,田鹏)

●公司作为上海地区龙头影视公司，电影主业经营稳健，受益电影大盘复苏。大IP业务顺利推进，通过商品化授权、游戏联动与授权、营销授权等开展多元化变现，叠加AI赋能，IP开发及变现效率有望大幅提升。我们预测公司2023-2025年营业收入分别为7.91/10.98/13.93亿元，归母净利润分别为1.24/2.37/3.45亿元，EPS分别为0.28/0.53/0.77元，当前股价对应PE分别为108.4/56.8/39.0倍。我们看好AI赋能与IP变现驱动公司长期成长，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-31 晨光股份：产品结构升级重回正轨，杂物社增长靓丽扭亏为盈 (中泰证券 张潇,邹文婕)

●晨光作为文具龙头，传统核心业务与新业务双轮驱动，看好公司长期稳健发展，我们预计公司2024-26年实现归母净利润18.03、21.33、24.86亿元(24-25年前值为18.58、22.23亿元，考虑23年业绩及终端需求有所调整)，EPS为1.95、2.30、2.68元，维持“买入”评级。

●2024-03-31 晨光股份：年报点评报告：传统核心恢复、九木杂物社绽放 (国盛证券 姜文镪)

●我们预计2024-2026年归母净利润分别为18.01亿元、21.18亿元、24.88亿元，对应PE为18.5X、15.7X、13.4X，维持“买入”评级。

●2024-03-31 晨光股份：2023年业绩符合预期，传统核心业务毛利率有所提升 (兴业证券 赵树理,王凯丽,侯宜芳)

●我们调整了此前的盈利预测，预计2024-2025年营业收入为275.4、314.0亿元，分别同比增长17.9%、14.0%，实现归属于母公司净利润分别为18.4、21.1亿元，同比增长20.5%、14.6%；对应2024年3月29日收盘价的PE分别为18.1和15.8倍，维持“增持”评级。

●2024-03-31 晨光股份：年报点评：核心主业稳健前行，新业务快速成长 (华泰证券 陈慎,刘思奇)

●考虑到需求有待进一步复苏，我们略下调收入预测，预计24-26年归母净利分别为18.23/21.54/25.22亿元(24-25年前值分别为19.37/22.97亿元)，对应EPS分别为1.97/2.32/2.72元。参照可比公司24年Wind一致预期PE均值为23倍，考虑公司传统业务渠道及品牌优势突出，新业务快速扩张，给予公司24年25倍PE，目标价49.25元(前值49.28元)，维持“增持”评级。

●2024-03-31 晨光股份：传统业务提质增效，九木表现抢眼 (华西证券 徐林锋,宋姝旺)

●我们认为晨光传统业务产品与渠道升级带来量价提升空间，新业务正在迈入收获期，公司由文具龙头逐渐向文创巨头持续转型升级，迈向世界级晨光，我们看好其发展前景。考虑到公司传统业务恢复较明显，新业务多点开花，我们调整此前盈利预测，预计24、25年营收分别由242.83、292.25亿元调整至281.2、332.2亿元，预计26年营收为390.1亿元；24、25年EPS分别由1.79、2.10元调整至1.98、2.29元，26年EPS为2.72元，对应2024年3月29日35.98元/股收盘价，PE分别为18/16/13倍，维持公司“买入”评级。

●2024-03-31 行动教育：企培龙头口碑裂变，大客户战略加速驱动 (浙商证券 段联,马莉)

●我们看好公司业绩稳健增长性，参考可比公司估值，给予公司2024年24xPE，对应目标价为59.34元，对应空间36.44%，首次覆盖给予“买入”评级。